Mengklarifikasi Kebingungan: Mengapa Banyak ICO Bukan Sekuritas, Menurut Mantan Pejabat SEC

BitcoinWorld

Mengklarifikasi Kebingungan: Mengapa Banyak ICO Bukan Sekuritas, Menurut Mantan Pejabat SEC

Selama bertahun-tahun, industri cryptocurrency telah bergulat dengan pertanyaan mendasar: kapan sebuah token menjadi sekuritas? Jawabannya memiliki bobot yang sangat besar, menentukan regulator mana yang mengawasi sebuah proyek dan aturan apa yang harus diikuti. Dalam wawancara yang mengungkapkan, mantan Komisioner Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) Paul Atkins memberikan kejelasan penting, menyatakan bahwa sejumlah besar Initial Coin Offerings (ICO) bukanlah sekuritas. Perspektif dari regulator berpengalaman ini memotong kebisingan dan menawarkan pandangan yang lebih bernuansa tentang klasifikasi aset kripto.

Apa yang Sebenarnya Dikatakan oleh Mantan Komisioner SEC?

Paul Atkins, yang menjabat sebagai Komisioner SEC dari 2002 hingga 2008, berbicara dengan Decrypt untuk berbagi analisis ahlinya. Dia berpendapat bahwa banyak token yang dijual selama ICO memiliki karakteristik non-sekuritas yang jelas. Poin utamanya adalah bahwa token yang dirancang untuk utilitas spesifik dalam jaringan—seperti mengakses layanan, mewakili koleksi digital, atau berfungsi sebagai alat—seharusnya tidak jatuh di bawah undang-undang sekuritas tradisional. Oleh karena itu, dia percaya bahwa penerapan aturan SEC secara menyeluruh untuk semua ICO adalah tidak tepat.

Mengapa Penting Jika ICO Bukan Sekuritas?

Perbedaan antara token sekuritas dan non-sekuritas bukan hanya jargon hukum; ini adalah perbedaan antara dua dunia regulasi yang sama sekali berbeda. Ketika SEC mengklasifikasikan token sebagai sekuritas, proyek tersebut menghadapi persyaratan pendaftaran, pengungkapan, dan kepatuhan yang ketat yang dirancang untuk investasi tradisional seperti saham. Ini dapat menghambat inovasi dan membebani proyek tahap awal dengan biaya dan kompleksitas yang sangat besar.

Atkins menyarankan bahwa token dengan utilitas asli seharusnya diawasi oleh Commodity Futures Trading Commission (CFTC), yang mengatur komoditas seperti emas dan minyak. Kerangka kerja ini mungkin lebih tepat untuk aset digital yang berfungsi sebagai media pertukaran atau produk yang dapat dikonsumsi dalam ekosistem, daripada kontrak investasi.

Jenis ICO Apa yang Mungkin Menghindari Klasifikasi Sekuritas?

Berdasarkan komentar Atkins dan panduan hukum yang ada seperti Howey Test, beberapa model token mungkin secara sah berpendapat bahwa mereka bukan sekuritas. Berikut adalah contoh utama:

• Token Utilitas: Token yang memberikan akses ke layanan perangkat lunak saat ini atau masa depan, platform, atau fungsi jaringan. Tujuan utamanya adalah penggunaan, bukan investasi.
• Koleksi Digital (NFT): Token unik yang mewakili kepemilikan aset digital atau fisik, seperti seni, musik, atau item dalam game, di mana nilai berasal dari kelangkaan dan hak kepemilikan.
• Token Pembayaran & Pertukaran: Token yang dirancang terutama untuk digunakan sebagai media pertukaran barang dan jasa, mirip dengan mata uang tradisional.
• Token Tata Kelola: Token yang memberikan pemegang hak suara atas keputusan protokol, berfokus pada partisipasi ekosistem daripada ekspektasi keuntungan dari upaya orang lain.

Apa Tantangan untuk Proyek Kripto?

Meskipun perspektif yang mengklarifikasi ini, jalan ke depan tidaklah sederhana. Tantangan utama adalah kurangnya aturan yang jelas dan formal dari regulator. Proyek sering beroperasi di area abu-abu, tidak yakin bagaimana token mereka akan dipandang. Ketidakpastian regulasi ini dapat menghalangi pengembang serius dan investor yang sah. Selain itu, pendekatan SEC saat ini yang berfokus pada penegakan hukum telah menciptakan iklim ketakutan, di mana ancaman tindakan membayangi bahkan proyek-proyek yang berniat baik yang mencoba membangun jaringan fungsional.

Wawasan yang Dapat Ditindaklanjuti untuk Investor dan Pembangun

Jadi, apa yang dapat Anda lakukan dengan informasi ini? Bagi investor, ini menekankan pentingnya uji tuntas yang mendalam. Lihat melampaui hype dan tanyakan: Apa utilitas sebenarnya dari token ini? Apakah ada produk yang berfungsi, atau hanya janji? Memahami perbedaan antara penawaran token sekuritas dan penjualan token utilitas sangat penting untuk menilai risiko dan paparan regulasi.

Bagi pendiri proyek, pesannya adalah merancang dengan tujuan. Jika tujuan Anda adalah menciptakan jaringan fungsional, strukturkan tokenomics Anda untuk menekankan utilitas, akses, dan konsumsi sejak awal. Dokumentasikan tujuan ini dengan jelas. Keterlibatan proaktif dengan ahli hukum yang memahami argumen ICO bukan sekuritas yang berkembang tidak lagi opsional—ini penting untuk kelangsungan hidup jangka panjang.

Kesimpulan: Langkah Menuju Regulasi Kripto yang Masuk Akal

Komentar Paul Atkins adalah kontribusi penting untuk debat tentang regulasi kripto. Mereka menyoroti bahwa pendekatan satu ukuran untuk semua tidak efektif dan berpotensi berbahaya. Mengakui bahwa banyak ICO bukan sekuritas adalah langkah pertama menuju menciptakan lingkungan regulasi yang melindungi investor tanpa menghancurkan inovasi. Masa depan cryptocurrency bergantung pada pemahaman bernuansa semacam ini, di mana utilitas dibedakan dari investasi, dan aturan sesuai dengan tujuan.

Pertanyaan yang Sering Diajukan (FAQ)

Q: Apakah ini berarti tidak ada ICO yang merupakan sekuritas?
A> Tidak. Atkins menyatakan bahwa "banyak" ICO bukan sekuritas, bukan "semua." Token yang mewakili kontrak investasi di mana pembeli mengharapkan keuntungan terutama dari upaya orang lain kemungkinan masih merupakan sekuritas berdasarkan Howey Test.

Q: Apa itu Howey Test?
A> Ini adalah tes hukum yang berasal dari kasus Mahkamah Agung tahun 1946 yang digunakan untuk menentukan apakah transaksi memenuhi syarat sebagai "kontrak investasi" dan karenanya merupakan sekuritas. Ini memeriksa apakah ada (1) investasi uang (2) dalam perusahaan umum (3) dengan harapan keuntungan (4) yang berasal dari upaya orang lain.

Q: Jika token bukan sekuritas, siapa yang mengaturnya?
A> Seperti yang disarankan Atkins, CFTC mungkin memiliki yurisdiksi jika token dianggap sebagai komoditas. Aspek lain mungkin jatuh di bawah undang-undang perlindungan konsumen, aturan transmisi uang, atau, dalam beberapa kasus, tidak ada regulator keuangan spesifik sama sekali.

Q: Bagaimana saya bisa tahu apakah token yang saya minati adalah token utilitas atau sekuritas?
A> Analisis tujuan yang dinyatakan. Apakah digunakan untuk menggerakkan jaringan atau aplikasi sekarang? Atau apakah pitch utamanya tentang nilai masa depannya dan pekerjaan tim pengembangan untuk meningkatkan nilai tersebut? Yang terakhir cenderung ke arah sekuritas.

Q: Akankah SEC saat ini mengubah sikapnya berdasarkan hal ini?
A> Meskipun berwawasan, ini adalah pendapat mantan pejabat. Kepemimpinan SEC saat ini, di bawah Ketua Gary Gensler, umumnya mengambil pandangan yang lebih luas, menyarankan sebagian besar token kripto adalah sekuritas. Namun, ini menambah bobot pada debat hukum dan politik yang sedang berlangsung.

Bergabunglah dalam Percakapan

Kejelasan regulasi sangat penting untuk pertumbuhan sehat ekosistem kripto. Apakah penjelasan ini membantu menghilangkan kebingungan tentang debat seputar ICO dan sekuritas? Bagikan artikel ini di saluran media sosial Anda untuk membantu orang lain memahami masalah penting ini dan memicu diskusi yang terinformasi tentang masa depan regulasi cryptocurrency.

Untuk mempelajari lebih lanjut tentang tren regulasi cryptocurrency terbaru, jelajahi artikel kami tentang perkembangan utama yang membentuk kebijakan kripto global dan adopsi institusional.

Postingan ini Mengklarifikasi Kebingungan: Mengapa Banyak ICO Bukan Sekuritas, Menurut Mantan Pejabat SEC pertama kali muncul di BitcoinWorld.