Biaya Ethereum baru saja mencapai titik terendah dalam 7 tahun saat akhirnya mengungguli Bitcoin – satu titik data tersembunyi membuktikan reli ini berkelanjutan

Federal Reserve telah memberikan pemotongan suku bunga seperempat poin yang diminta pasar, dan Ethereum merespons persis seperti yang diantisipasi oleh "uang pintar".

Sementara Bitcoin secara efektif mengabaikan berita ini di sekitar $92.000, Ethereum mempertahankan keuntungan pra-pertemuan di atas $3.300, memvalidasi rotasi tajam yang terlihat dalam 24 jam menjelang keputusan tersebut.

Pemotongan ini sendiri hanyalah formalitas, karena sudah diperhitungkan sebelumnya. Namun, pelaksanaannya menghilangkan dinding kekhawatiran terakhir untuk 2025 karena mengkonfirmasi bahwa siklus pelonggaran tetap utuh meskipun inflasi masih bertahan.

Jadi, dalam jendela pasca-keputusan langsung ini, Ethereum bertindak sebagai aset durasi tinggi yang disukai pasar, memanfaatkan sensitivitasnya terhadap kondisi likuiditas untuk mengungguli beta kripto yang lebih luas.

Revaluasi spot-driven ETH

Kualitas reli ini membedakannya dari lonjakan berbasis leverage yang terlihat sebelumnya pada 2025. Data struktur pasar menunjukkan ini adalah penetapan ulang harga aset, bukan tekanan spekulatif.

Menurut CryptoQuant, tingkat pendanaan di seluruh bursa derivatif utama tetap rendah meskipun harga melonjak. Perbedaan ini penting karena reli sebelumnya tahun ini sering bertepatan dengan biaya pendanaan yang melonjak, tanda kelelahan yang didorong oleh posisi long yang terlalu bersemangat.

Namun, tidak adanya "buih" baru-baru ini menunjukkan bahwa penawaran berasal dari pembeli spot dan meja institusional yang menyerap pasokan.

Memang, ini selaras dengan sinyal on-chain menjelang pertemuan tersebut.

Data Santiment mengungkapkan bahwa pemegang besar (dikenal sebagai paus dan hiu) mengakumulasi hampir 1 juta ETH (bernilai lebih dari $3,1 miliar) dalam tiga minggu menjelang keputusan ini. Entitas-entitas ini memposisikan diri untuk hasil spesifik: Fed yang memprioritaskan stabilitas pertumbuhan daripada disinflasi agresif.

Sekarang Powell telah memberikan "put" itu, $66,5 miliar dalam stablecoin "dry powder" yang saat ini berada di bursa memiliki lampu hijau untuk digunakan.

Dalam siklus sebelumnya, kelebihan modal menganggur yang besar seperti itu sering memicu rotasi berkelanjutan setelah ketidakpastian makro mereda.

Paradoks pendapatan

Namun, rotasi bullish ini memaksa alokator institusional untuk menghadapi kontradiksi mencolok dalam fundamental Ethereum: runtuhnya pendapatan Layer-1.

Setelah upgrade Dencun, ekonomi mainnet Ethereum telah berubah secara radikal. Sementara solusi Layer-2 seperti Base yang didukung Coinbase sekarang memproses 94% transaksi jaringan Ethereum, aktivitas ini tidak lagi menghasilkan biaya ETH yang besar.

Menurut data Glassnode, ini telah mengakibatkan biaya mainnet blockchain jaringan anjlok di bawah 300 ETH per hari pada rata-rata bergerak 90 hari, level terendah generasi pendapatan sejak 2017.

Secara ketat, ini melemahkan narasi "uang ultrasuara". Tanpa biaya penerbitan tinggi untuk mengimbangi, ETH telah berflirtasi dengan menjadi inflasi lagi.

Namun, respons pasar terhadap pemotongan Fed menunjukkan investor melihat melampaui narasi "obligasi" penghasil yield dan menilai Ethereum sebagai platform pertumbuhan-ekuitas.

Taruhannya adalah bahwa ledakan aktivitas L2, yang membuat jaringan lebih murah dan lebih dapat digunakan untuk tokenisasi dunia nyata dan penggunaan stablecoin, menciptakan parit jangka panjang yang lebih lengket daripada biaya gas tinggi yang pernah ada.

Dalam lingkungan suku bunga yang lebih rendah, pasar bersedia membayar premium untuk pertumbuhan ekosistem ini, bahkan jika ekstraksi sewa langsung sementara menurun.

Kepercayaan struktural ini tercermin dalam perbendaharaan perusahaan. BitMine Immersion Technologies milik Tom Lee, bertindak sebagai proksi untuk permintaan institusional, menambahkan sekitar 138.452 ETH ke neraca mereka minggu lalu.

Dengan total kepemilikan 3,86 juta ETH senilai $12 miliar, akumulasi ini mewakili penghapusan mekanis pasokan yang melengkapi $177 juta dalam arus masuk harian yang terlihat di ETF spot Ethereum pada 9 Desember.

Proyeksi 2026

Sementara itu, kesimpulan paling signifikan dari pertemuan hari ini bukanlah pemotongan itu sendiri, tetapi "dot plot" untuk 2026. Fed telah menguraikan jalur pelonggaran bertahap, memproyeksikan suku bunga akan menetap secara signifikan lebih rendah selama 18 bulan ke depan.

Untuk pasar kripto, kecepatan sama pentingnya dengan arah. Pemotongan suku bunga yang dipicu kepanikan akan menyiratkan resesi—skenario di mana semua aset berisiko, termasuk kripto, biasanya dijual.

Sebaliknya, jalur "bertahap" yang diuraikan hari ini menandakan bahwa ekonomi cukup tangguh untuk menangani penurunan yang terukur. Ini adalah skenario "Goldilocks" untuk Ethereum.

Saat imbal hasil riil terkompresi, tingkat diskonto pada pertumbuhan teknologi masa depan turun. Ethereum, dengan korelasinya terhadap tech-beta dan durasi, secara historis berkinerja lebih baik dalam lingkungan spesifik ini.

Rasio ETH/BTC, yang telah naik menjadi 0,036, bereaksi terhadap pergeseran ekspektasi biaya modal ini. Rasio tersebut tetap rendah secara historis, tetapi penembusan di atas garis trendnya menunjukkan bahwa "perdagangan underperformance" mungkin telah berakhir.

Keputusan

Jerome Powell secara efektif telah memberikan pasar peta jalan untuk 2026 yang mendukung pengambilan risiko dalam protokol teknologi yang mapan.

Kesediaan Fed untuk mentolerir inflasi "agak tinggi" untuk mengamankan soft landing mengurangi daya tarik memegang uang tunai dan mendorong pergerakan lebih jauh pada kurva risiko.

Ethereum memasuki jendela pasca-FOMC ini dengan pertemuan langka dari angin pendorong: struktur pasar yang didorong spot, akumulasi institusional yang berat, dan lingkungan makro yang menurunkan biaya modal untuk aset pertumbuhan.

Sementara keruntuhan pendapatan L1 menghadirkan teka-teki ekonomi jangka panjang, keputusan pasar langsung sudah jelas: rotasi telah dimulai, dan perdagangan "soft landing" diekspresikan dalam ETH.

The post Ethereum fees just hit 7-year low as it finally outperforms Bitcoin – one hidden data point proves rally is sustainable appeared first on CryptoSlate.