Likuiditas Bitcoin mengering di wilayah tertentu saat model "pay-to-exit" baru diam-diam mengambil alih

Belarus memperluas pemblokiran platform pada Desember, memperketat akses ke bursa dan memperkuat perimeter High-Tech Park untuk penduduk.

Langkah ini sesuai dengan strategi akses yang lebih luas di EMEA dan APAC yang kini menggunakan daftar blokir telekomunikasi, penghapusan dari app store, dan gerbang KYC untuk membentuk siapa yang dapat mengakses buku pesanan BTC dan USDT yang sama.

Hasil praktisnya adalah kembalinya kontrol modal secara de facto dalam bungkus digital, di mana paspor, rentang IP, dan lisensi lokal menentukan tempat perdagangan dan harga untuk keluar.

Registry telekomunikasi Belarus, BelGIE, terus menambahkan domain ke daftar sumber daya terbatasnya yang digunakan untuk pemblokiran tingkat ISP.

Laporan lokal pada Desember menandai blokir baru pada antarmuka bursa asing, di atas kerangka hukum yang membatasi transaksi dengan orang-orang di Belarus hanya kepada operator High-Tech Park dan membatasi aktivitas P2P.

Otoritas telah menargetkan penukar yang tidak terdaftar, sementara sanksi terbaru UE melarang warga Belarus menyimpan dompet di penyedia UE mulai 24 Februari 2025.

Menurut liputan Onlíner tentang tindakan tersebut, larangan dompet menghapus katup pelarian kustodi umum, membuat penduduk harus merutekan melalui operator HTP yang disetujui atau bermigrasi ke jalur abu-abu.

Alat penegakan hukumnya sederhana dan cepat.

Blokir DNS dan IP mengalihkan lalu lintas di tingkat operator, app store menghapus akses seluler, dan bursa menaikkan dinding KYC yang menghentikan pengguna baru dan yang sudah ada berdasarkan tempat tinggal.

Tindakan Rusia pada Desember, yang menambahkan blokir baru seperti Snapchat dan membatasi FaceTime, menunjukkan betapa cepatnya filter konten meluas ke aplikasi konsumen, menurut Reuters.

Tuas yang sama, diterapkan pada domain bursa, gateway API, dan UI dompet, menghasilkan pemutusan langsung bagi ritel dan institusi kecil dan memaksa aliran masuk ke tempat lokal berlisensi atau jembatan tidak teregulasi.

Pola ini tidak terbatas pada Belarus dan Rusia

India meningkatkan gelombang keduanya terhadap platform lepas pantai pada 1 Oktober 2025, ketika FIU-IND mengeluarkan pemberitahuan kepada 25 VASP dan memerintahkan pemblokiran URL dan aplikasi karena tidak terdaftar di bawah aturan AML, menurut The Economic Times.

Jalur kembali, mendaftar, kemudian membayar denda, lalu beroperasi di bawah pengawasan, sudah terlihat.

Binance terdaftar dengan FIU pada awal 2024 dan kemudian membayar denda sebesar ₹188,2 crore, sekitar $2,25 juta, menurut Reuters.

Thailand memformalkan perimeternya sendiri pada 28 Juni 2025, berkoordinasi dengan penegak hukum dan kementerian Ekonomi Digital untuk memblokir Bybit, OKX, CoinEx, XT, dan 1000X karena beroperasi tanpa lisensi lokal, menurut SEC Thailand.

Indonesia memindahkan pengawasan dari Bappebti ke Otoritas Jasa Keuangan dan Bank Indonesia pada 10 Januari 2025, menurut catatan pers bersama OJK, yang meletakkan dasar administratif untuk akses berlisensi dan jalur masuk dan keluar yang lebih ketat.

Dampak struktur pasar sejalan dengan alat-alat ini

Likuiditas terkonsentrasi pada tempat yang patuh ketika akses menyempit, dan kedalaman agregat menjadi bergantung pada tempat daripada aset.

Lensa Kaiko 2025 menunjukkan kedalaman BTC bertahan di bursa yang diatur dengan baik sementara kedalaman pasar altcoin turun pada awal tahun.

Ketika yurisdiksi memaksa keluar melalui penghapusan URL dan aplikasi, pasar biasanya melihat dislokasi jangka pendek, spread yang lebih lebar dan slippage yang lebih tinggi, dan premium pada pasangan fiat lokal dan stablecoin di jalur yang bertahan sampai aliran dialihkan kembali.

Tindakan Filipina yang memotong akses ke Binance menciptakan pola serupa pada risiko penarikan dan akses ke jalur fiat.

Belarus kecil berdasarkan volume global, sehingga buku BTC global tidak akan melihat penyok yang terukur hanya dari pengguna lokal, namun perimeter lokal tetap penting.

Skenario sederhana dapat membingkai taruhan untuk pembuat pasar dan ritel di pasar dengan akses terbatas.

Biarkan pengguna lokal menyumbang bagian s dari volume taker di tempat V. Blok mengurangi aliran taker lokal sebesar α selama T sama dengan dua hingga enam minggu, sampai migrasi selesai, dan kedalaman pasar D merespons dengan elastisitas ε sekitar 0,4-0,7 untuk kapitalisasi menengah.

Perubahan kedalaman jangka pendek adalah ΔDepth ≈ −ε·α·s.

Jika s di bawah 0,5% pada mata uang utama untuk Belarus, buku global hampir tidak bergerak. Buku lokal, termasuk jalur BYN dan tempat HTP, dapat menipis dengan cara yang memperlebar biaya dan spread bid-ask, karena pembuat pasar menetapkan harga risiko operasional dan kepatuhan tambahan.

Untuk altcoin, gigitan elastisitas lebih kuat karena inventaris pembuat lebih kecil dan rute lindung nilai melalui buku yang lebih sedikit dan lebih terfragmentasi.

Data aliran regional memperkuat bahwa kontrol akses dan penggunaan dapat hidup berdampingan

Chainalysis menempatkan Eropa sebagai wilayah kripto terbesar berdasarkan nilai yang diterima pada 2025, dengan Rusia memimpin arus masuk EMEA, yang sejalan dengan dunia di mana blokir headline dan penggunaan praktis berjalan secara paralel.

APAC menunjukkan tren adopsi tercepat dalam indeks terbaru, dengan India di nomor satu dan Amerika Serikat di nomor dua, menurut Chainalysis.

Itu berarti blokir URL India menjangkau lebih dari pengguna domestik, karena tempat lepas pantai besar melayani rekanan global dan penyedia likuiditas yang melakukan arbitrase di seluruh wilayah.

Ketika pipa-pipa itu ditutup untuk basis pengguna utama, bahkan sementara, kedalaman jembatan, perutean, dan biaya lindung nilai berubah untuk meja di luar India.

Tiga model penegakan kini terlihat di seluruh EMEA dan APAC.

Ada geo-block penuh yang mengalihkan lalu lintas di lapisan operator dan melalui app store, Belarus dan Thailand menjadi contoh yang jelas.

Ada gating lisensi dengan silo onshore, yang digunakan Malaysia dan Turki, menurut kerangka aset digital Komisi Sekuritas Malaysia, menciptakan pangsa pasar untuk bursa domestik yang diatur tanpa larangan total.

Kemudian ada jalur register-to-reenter yang digunakan di India, di mana pemberitahuan, blokir, pendaftaran, dan denda menghambat likuiditas yang tidak patuh sambil menarik volume kembali ke kumpulan yang patuh seiring waktu.

Setiap model menghasilkan profil waktu yang berbeda untuk spread dan kedalaman, namun semuanya memecah pandangan global tentang buku.

Risiko ke depan pada 2026 berkumpul di sekitar pembaruan toolkit yang sama

Belarus dapat menambahkan domain ke BelGIE dan meningkatkan tekanan pada operator P2P, dengan surat edaran kementerian sebagai pemicu.

India dapat mengeluarkan lebih banyak blokir FIU jika pemberitahuan Oktober tidak berubah menjadi pendaftaran dan denda, dengan perintah MeitY mendorong penegakan melalui app store dan ISP.

Thailand dapat memperluas blokir ke antarmuka dompet dan domain yang mencoba merutekan di sekitar daftar yang ada, dengan buletin SEC menandai irama.

Sikap kebijakan Pakistan bergeser menuju kerangka kerja yang diatur yang dapat memperkenalkan perizinan dengan batas akses untuk platform asing, sementara VARA UEA telah menunjukkan preferensi untuk geo-fencing berbasis kepatuhan terhadap ajakan tidak berlisensi, menurut liputan pasar, yang menyalurkan aliran daripada mematikannya.

Perilaku perutean pesanan akan terus bergeser saat tempat memperkuat perimeter KYC dan regulator telekomunikasi menambahkan blokir.

Geofence API dan IP mendorong pengguna ke VPN, meja OTC dan P2P, dan jembatan kustodial, yang mengurangi penemuan harga transparan dan merusak model risiko yang bergantung pada buku pesanan terkonsolidasi.

Pangsa OTC naik di tempat-tempat di mana akses bursa menyempit, dan risiko kustodi bermigrasi ke penyedia yang kurang diawasi, terutama di mana akses dompet melalui layanan berdomisili UE ditutup untuk kebangsaan tertentu.

Sistem dua dinding Belarus, perimeter HTP plus larangan dompet UE berdasarkan tempat tinggal, meningkatkan kemungkinan bahwa pengguna mengadopsi kustodian abu-abu yang tidak memiliki perlindungan aset klien yang kuat.

Untuk pedagang dan bendahara, playbook yang tahan lama adalah memetakan akses tempat berdasarkan yurisdiksi, segmen lindung nilai di seluruh kumpulan berlisensi dengan jalur stabil, dan mengharapkan guncangan basis berulang pada pasangan regional setelah langkah penegakan.

Pekerjaan peringkat bursa Kaiko dapat menjangkarkan pemilihan tempat dan snapshot kedalaman, sementara data aliran regional Chainalysis dapat membingkai seberapa cepat volume dialihkan kembali setelah perubahan ISP dan aplikasi.

Pasangan altcoin membutuhkan buffer eksplisit pada slippage dan modal kerja, karena buku-buku tersebut terkompresi terlebih dahulu ketika taker lokal menghilang.

Untuk tim dengan pelanggan regional, layani inventaris dari tempat onshore jika memungkinkan dan jaga jalur penyelesaian redundan untuk menghindari downtime blok-pesanan.

Dinding akses bergerak, dan dampak harga sudah terlihat di tepi

Kepatuhan berubah menjadi strategi pangsa pasar di APAC, pendaftaran dan denda membeli kelanjutan yang diawasi di India, dan gerbang lisensi memotong silo likuiditas di EMEA tanpa mematikan aktivitas kripto.

Blokir Desember Belarus menunjukkan betapa cepatnya sebuah negara dapat menggambar ulang perimeter untuk siapa yang melihat buku mana dan dengan biaya berapa.

Pangsa nilai yang diterima Eropa bertahan bahkan saat kontrol diperketat di bagian EMEA, sementara profil adopsi APAC membuat setiap langkah perimeter India memberi umpan balik ke manajemen likuiditas global.

Kedalaman kini mengelompok pada serangkaian tempat patuh yang lebih kecil, fitur yang akan membentuk lindung nilai dan perutean inventaris saat yurisdiksi beralih antara geo-block, gerbang lisensi, dan jalur kembali yang diawasi.

"Kembalinya kontrol modal bersifat diam-diam, tingkat API, dan instan," pembingkaian yang terbukti oleh gelombang blokir platform umum di Rusia pada Desember dan blokir bursa yang diluncurkan di seluruh EMEA dan APAC tahun ini.

Kepatuhan menjadi strategi pangsa pasar di APAC, dengan model daftar, bayar, dan lanjutkan India sudah terlihat dalam hasil untuk platform utama.

Dinding ganda Belarus dari perimeter HTP dan batas akses dompet UE berarti biaya kustodi dan keluar telah berubah bagi penduduknya, dan perubahan itu muncul di pasar di mana likuiditas berada.

Postingan Likuiditas Bitcoin mengering di wilayah tertentu saat model "pay-to-exit" baru diam-diam mengambil alih muncul pertama kali di CryptoSlate.