Pesona Elon Musk adalah pendorong untuk IPO SpaceX yang diusulkan senilai $800 miliar

Elon Musk mendorong SpaceX menuju valuasi $800 miliar untuk pencatatan publik tahun depan, dan seluruh langkah ini sangat bergantung pada kemampuan Elon untuk meyakinkan orang hanya dengan kepercayaan diri, skala, dan campuran liar antara kepastian dan kekacauan yang dia bawa ke setiap ruangan.

Bret Johnsen, CFO SpaceX, menjelaskan penjualan saham sekunder yang memungkinkan perusahaan dan pemegang saham yang memenuhi syarat menjual hingga $2,56 miliar dengan harga $421 per saham. Jalan menuju $800 miliar ini terkait dengan ledakan Starlink, peta jalan langsung-ke-mobile, dan langkah-langkah baru yang diambil dalam program Starship untuk misi bulan dan Mars.

Valuasi ini akan setara dengan 62,5 kali penjualan, menempatkan SpaceX dalam kategori di mana hanya Palantir yang berada pada sekitar 70 kali. Pada hari Jumat, Elon bertanya kepada para penggemarnya di X bahwa:-

Pria ini menginginkan pusat data AI orbital, misi Starship yang membawa orang ke Mars, dan pabrik yang beroperasi di bulan. Ide-ide ini berada di bawah satu tema, memiliki bagian besar dari ekonomi luar angkasa masa depan yang dibangun di atas sistem AI, tenaga kerja robot, dan jaringan perjalanan di luar Bumi.

Dan anak kita bergantung pada pesona, kredibilitas, dan kemampuannya untuk membuat investor percaya bahwa ini adalah satu-satunya perusahaan yang mampu membangun dunia itu.

Mendorong investor dengan visi dan angka-angka konkret

Strategi ini mencerminkan apa yang terjadi di Tesla, di mana Elon menarik investor ritel jauh sebelum institusi pernah menganggapnya serius. SpaceX melihat pola yang sama sekarang.

Sekelompok analis dan manajer dana berpendapat bahwa kombinasi pertumbuhan Starlink yang cepat dan peta jalan jangka panjang dapat memindahkan SpaceX ke kelas yang sama dengan Nvidia dan Microsoft.

Jeremy Abelson, pendiri Irving Investors dan investor di SpaceX, mengatakan perusahaan ini adalah "N of 1" dan bahwa IPO-nya "kemungkinan akan memiliki penawaran ritel terbesar sepanjang masa," menambahkan bahwa valuasi "tidak perlu masuk akal ketika menjadi publik."

Morgan Stanley memperkirakan pada Oktober bahwa Starlink bisa melebihi satu miliar pelanggan pada 2040, mencakup hampir tiga perempat dari proyeksi penjualan SpaceX sebesar $122 miliar.

Starlink sudah menghasilkan sebagian besar pendapatan perusahaan, dan Elon juga memiliki rencana untuk masuk ke layanan mobile segera, khususnya melalui kemitraan dengan T-Mobile, yang dimaksudkan untuk menghubungkan pengguna jarak jauh melalui sinyal satelit.

Analis yang dipimpin oleh Adam Jonas mengatakan Starlink akan meningkatkan kapasitas langsung-ke-mobile lebih dari 100 kali, dibantu oleh perjanjian spektrum dengan EchoStar, yang memungkinkan konektivitas 5G penuh.

Namun tidak semua orang setuju spektrum EchoStar sudah cukup.

Lihat, Michael Rollins dari Citigroup mengatakan jumlah yang dibeli tidak akan mendukung jaringan mobile yang disruptif. Morgan Stanley berpendapat bahwa penjualan silang ke operator masih bisa membawa pengembalian tinggi tanpa bersaing dengan mereka secara langsung.

Dan Ali Javaheri dari PitchBook mengatakan Starlink bisa "secara teoritis memancarkan ke setiap ponsel di planet Bumi," menggambarkan "pasar yang dapat dijangkau hampir tidak terbatas."

Penulis artikel ini juga sedikit khawatir tentang kontrol SpaceX atas bisnis peluncuran. Perusahaan ini menerbangkan misi untuk NASA dan Departemen Pertahanan AS, dan bahkan AST SpaceMobile, pesaing Starlink, menggunakan roket Falcon 9 untuk memindahkan satelitnya ke orbit.

Menimbang kelaparan pasar, gelembung, dan efek Elon

Analis George Ferguson menunjukkan bahwa waktu untuk IPO adalah "sebaik mungkin," mengingat kekuatan SpaceX dalam internet orbit-Bumi-rendah dan operasi peluncuran, meskipun dia memperingatkan bahwa pasar sedang bergejolak. Dia juga mengatakan perusahaan seperti Blue Origin, yang didukung oleh Jeff Bezos, bisa menutup kesenjangan kompetitif dalam beberapa tahun ke depan.

George menjelaskan bahwa menunggu terlalu lama bisa mengurangi seberapa unik investor percaya SpaceX: "Semakin lama Anda menunggu, semakin banyak perusahaan lain dapat membangun, berhasil meluncurkan ke luar angkasa, dan semakin sedikit orang akan menilai Anda seolah-olah Anda adalah perusahaan satu-satunya."

Evelyn Chow dari Neuberger Berman mengatakan sensitivitas rendah terhadap valuasi memberi SpaceX ruang untuk beroperasi sebagai perusahaan publik. Tetapi membangun pusat data orbital membutuhkan modal besar, perangkat keras kompleks, dan jawaban untuk radiasi, pemeliharaan, dan kebutuhan energi di orbit.

Analis penerbangan Rob Stallard menyebut rencana IPO sebagai "tanda pasti bahwa pasar ekuitas sedang bergejolak." Dengan perkiraan penjualan $15 miliar tahun ini, valuasi $800 miliar sama dengan 80 kali pendapatan. Bahkan angka $800 miliar yang ditetapkan dalam penjualan saham akan menempatkan SpaceX di depan nilai gabungan dari enam perusahaan pertahanan terbesar AS dan menempatkannya tepat di belakang 12 perusahaan dalam S&P 500, kata Morgan Stanley.

Javaheri menggambarkan kepercayaan yang ditempatkan investor padanya sebagai "premium Elon," terkait dengan rekornya membangun perusahaan hanya melalui pesona.

Penulis artikel ini memegang Tesla dan berencana untuk membeli saham SpaceX detik jendela dibuka, bukan karena Elon adalah orang paling istimewa di dunia, tetapi karena ini adalah jenis sirkus yang saya bersedia antre untuk di lantai perdagangan.