SEC memperjelas aturan untuk saham tertoken, memperketat pengawasan terhadap ekuitas sintetis

<div class="article-content-wrapper font-title_5 text-subtle tracking-normal flex justify-between m-auto items-center row-start-1">
 <div class="flex gap-2 font-metadata-lg font-medium text-default">
  Kebijakan
 </div>
 <div class="relative">
  Bagikan 
  <div>
   <span class="block mb-6 text-default font-title">Bagikan artikel ini</span>
   <div>
    Salin tautanX (Twitter)LinkedInFacebookEmail
   </div>
  </div>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper flex flex-col gap-4 row-start-2">
 <div class="flex flex-col gap-2">
  <h1 class="font-headline-lg font-medium">SEC memperjelas aturan untuk saham tokenisasi, memperketat pengawasan terhadap ekuitas sintetis</h1>
  <h2>Lembaga tersebut mengatakan persetujuan penerbit diperlukan untuk kepemilikan tokenisasi yang sebenarnya, memperingatkan bahwa banyak token saham yang dijual kepada investor ritel hanya memberikan eksposur tidak langsung atau sintetis.</h2>
  <div>
   Oleh Sam Reynolds
  </div>
  <div>
   29 Jan 2026, 4:38 pagi
  </div>
  <div>
   Jadikan kami pilihan utama di Google
  </div>
 </div>
</div>
<div>
 <div class="py-8 mt-4 mb-8 border-y border-solid border-default">
  <h4 class="flex font-headline-xs font-medium text-default mb-8">Yang perlu diketahui:</h4>
  <div>
   <ul class="unordered-list">
    <li>Securities and Exchange Commission mengeluarkan panduan baru yang memperjelas bahwa saham tokenisasi tunduk pada peraturan sekuritas dan derivatif yang ada, terlepas dari apakah mereka dicatat di blockchain.</li>
    <li>Lembaga tersebut menarik garis tegas antara sekuritas tokenisasi yang disponsori penerbit, yang dapat mewakili kepemilikan ekuitas yang sebenarnya, dan produk pihak ketiga yang biasanya hanya memberikan eksposur sintetis atau hak kustodian.</li>
    <li>Regulator memberi sinyal bahwa mereka bertujuan untuk membatasi penyebaran produk ekuitas sintetis kepada investor ritel sambil mendorong struktur tokenisasi yang disetujui penerbit dan sepenuhnya diatur.</li>
   </ul>
  </div>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper">
 <div class="document-body font-body-lg  ">
  <p>Securities and Exchange Commission menolak pasar yang berkembang untuk "saham tokenisasi" yang terlihat seperti ekuitas, diperdagangkan seperti ekuitas, tetapi sebenarnya tidak memberikan kepemilikan, merilis panduan baru yang menempatkan produk ekuitas sintetis pihak ketiga langsung di bawah peraturan sekuritas dan derivatif tradisional.</p>
  <p>Dalam pernyataan bersama, Divisi Keuangan Korporasi, Manajemen Investasi, dan Perdagangan dan Pasar SEC mengatakan sekuritas tokenisasi terbagi dalam dua kategori yang jelas: yang diterbitkan atau diotorisasi oleh perusahaan yang mendasarinya, dan yang dibuat oleh pihak ketiga tanpa keterlibatan penerbit.</p>
  <div class="flex flex-col gap-2">
   <div class="flex justify-center gap-4">
    <span class="font-body-sm text-subtle">CERITA BERLANJUT DI BAWAH</span>
   </div>
   <div>
    <span class="text-default font-headline-xs font-medium text-strong">Jangan lewatkan cerita lainnya.</span><span class="block font-headline-3xs font-normal text-strong">Berlangganan Newsletter State of Crypto hari ini. Lihat semua newsletter</span>
    <div>
     <div class="flex gap-2 p-4 pl-6 items-center">
      <span class="font-label font-medium">Daftarkan saya</span>
     </div>
    </div><span class="block font-metadata text-subtle pt-4">Dengan mendaftar, Anda akan menerima email tentang produk CoinDesk dan Anda setuju dengan syarat &amp; ketentuan serta kebijakan privasi kami<span class="font-metadata text-subtle">.</span></span>
   </div>
  </div>
  <p>Kategori terakhir, peringatkan SEC, sering kali merupakan eksposur sintetis daripada kepemilikan ekuitas yang sebenarnya, sebuah perbedaan yang menjadi sangat penting setelah OpenAI secara terbuka menolak "ekuitas" tokenisasi yang terkait dengan sahamnya yang ditawarkan melalui Robinhood di Eropa.</p>
  <p>Tokenisasi, kata SEC dalam pernyataannya, tidak mengubah penerapan hukum sekuritas federal. Baik sekuritas dicatat di blockchain atau dalam database tradisional, penerbit mempertahankan kontrol atas catatan kepemilikan, persetujuan transfer, dan hak pemegang saham.</p>
  <p>Hanya sekuritas tokenisasi yang disponsori penerbit, di mana perusahaan mengintegrasikan catatan blockchain ke dalam daftar pemegang saham resminya, yang dapat mewakili kepemilikan ekuitas yang sebenarnya, kata lembaga tersebut.</p>
  <p>Sebaliknya, saham tokenisasi pihak ketiga umumnya termasuk dalam salah satu dari dua kategori. Beberapa adalah pengaturan kustodian yang mewakili hak yang didukung oleh saham yang dipegang oleh perantara, mengekspos investor pada risiko counterparty dan kebangkrutan.</p>
  <p>Yang lain adalah instrumen sintetis, seperti sekuritas terkait atau swap berbasis sekuritas, yang melacak nilai saham tanpa memberikan hak suara, hak informasi, atau klaim apa pun terhadap penerbit itu sendiri.</p>
  <p>Dengan memformalkan cara saham tokenisasi diklasifikasikan, regulator tampaknya berniat membatasi penyebaran produk ekuitas sintetis kepada investor ritel sambil mengarahkan tokenisasi yang patuh ke arah struktur yang disetujui penerbit dan sepenuhnya diatur.</p>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper">
 <div class="flex gap-2 flex-wrap mb-4">
  Securities and Exchange CommissionSekuritas TokenisasiRobinhood
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper relative mt-8 border-t border-strong pt-8 pb-3">
 <p>Lebih Banyak untuk Anda</p>
 <div class="flex flex-col gap-4">
  <div class="flex flex-col gap-2">
   <p>Pudgy Penguins: Cetak Biru Baru untuk Budaya Tokenisasi</p>
   <div>
    <div class="font-metadata-lg font-normal">
     Oleh CoinDesk Research
    </div>
    <div class="font-sans text-subtle font-metadata-lg font-normal">
     30 Des 2025
    </div>
   </div>
   <div class="   			rounded-md   			p-2   			pr-4   			inline-flex   			gap-2   			items-center   			font-metadata   			border   			w-fit   			h-10   			border-default 		">
    <div>
     <span class="inline-block mr-1">Ditugaskan oleh</span>Pudgy Penguins
    </div>
   </div>
  </div>
  <div class="flex flex-col">
   <p>Pudgy Penguins membangun platform IP konsumen multi-vertikal — menggabungkan produk phygital, game, NFT, dan PENGU untuk memonetisasi budaya dalam skala besar.</p>
   <div class="pb-6">
    <p>Yang perlu diketahui:</p>
    <div>
     <p>Pudgy Penguins muncul sebagai salah satu merek asli NFT terkuat dari siklus ini, bergeser dari "barang mewah digital" spekulatif menjadi platform IP konsumen multi-vertikal. Strateginya adalah untuk mendapatkan pengguna melalui saluran utama terlebih dahulu; mainan, kemitraan ritel, dan media viral, kemudian membawa mereka ke Web3 melalui game, NFT, dan token PENGU.</p>
     <p>Ekosistem sekarang mencakup produk phygital (> $13 juta penjualan ritel dan >1 juta unit terjual), game dan pengalaman (Pudgy Party melampaui 500 ribu unduhan dalam dua minggu), dan token yang didistribusikan secara luas (airdrop ke 6 juta+ dompet). Meskipun pasar saat ini memberikan harga Pudgy pada premium relatif terhadap rekan IP tradisional, kesuksesan berkelanjutan bergantung pada eksekusi di seluruh ekspansi ritel, adopsi gaming, dan utilitas token yang lebih dalam.</p>
    </div>
   </div>
   <div class="w-full flex justify-center">
    Lihat Laporan Lengkap
   </div>
  </div>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper relative mt-8 border-t border-strong pt-8 pb-3">
 <p>Lebih Banyak untuk Anda</p>
 <div class="flex flex-col">
  <p>Gedung Putih akan bertemu dengan eksekutif kripto dan perbankan untuk membahas RUU struktur pasar</p>
  <div>
   <div class="font-metadata-lg font-normal">
    Oleh Nikhilesh De, Helene Braun<span class="mx-1">|</span>Diedit oleh Jesse Hamilton
   </div>
   <div class="font-sans text-subtle font-metadata-lg font-normal">
    9 jam yang lalu
   </div>
  </div>
  <p>Pemungutan suara tentang undang-undang tersebut ditunda awal bulan ini setelah menghadapi perlawanan atas bagaimana usulannya mengatur regulasi terkait stablecoin.</p>
  <div class="pb-6">
   <p>Yang perlu diketahui:</p>
   <div>
    <ul class="unordered-list">
     <li>Gedung Putih berencana untuk bertemu dengan eksekutif dari perusahaan kripto besar dan bank tradisional untuk membahas RUU struktur pasar aset digital yang sedang berjuang.</li>
     <li>Undang-undang tersebut telah menghadapi perlawanan atas aturan yang diusulkan untuk stablecoin, terutama batasan pada fitur berbunga atau terkait reward yang terkait dengan token yang dipatok ke dolar.</li>
     <li>KTT ini diselenggarakan oleh dewan kebijakan kripto Gedung Putih.</li>
    </ul>
   </div>
  </div>
  <div class="w-full flex justify-center">
   Baca cerita lengkap
  </div>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper">
 <div class="article-content-wrapper mt-4">
  <div>
   <div class="border-t border-strong py-6">
    <div class="pb-3">
     Berita Kripto Terbaru
    </div>
    <div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Meta dan Microsoft terus besar-besaran dalam Pengeluaran AI. Begini cara penambang bitcoin bisa mendapat manfaat</h4><span class="font-metadata text-subtle">5 jam yang lalu</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Token World melompat 27% karena Sam Altman dilaporkan melirik jaringan sosial biometrik untuk membunuh bot</h4><span class="font-metadata text-subtle">6 jam yang lalu</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Bitcoin tetap lesu sementara emas berlomba ke rekor baru di atas $5.400 setelah komentar Jerome Powell</h4><span class="font-metadata text-subtle">7 jam yang lalu</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Tesla tidak membuat perubahan pada kepemilikan bitcoin di Q4 karena membukukan kerugian aset digital $239 juta</h4><span class="font-metadata text-subtle">7 jam yang lalu</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Token emas Paxos meraup arus masuk rekor saat investor kripto beralih ke logam kuning</h4><span class="font-metadata text-subtle">9 jam yang lalu</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Gedung Putih akan bertemu dengan eksekutif kripto dan perbankan untuk membahas RUU struktur pasar</h4><span class="font-metadata text-subtle">9 jam yang lalu</span>
      </div>
     </div>
    </div>
   </div>
  </div>
  <div>
   <div class="border-t border-strong py-6">
    <div class="pb-6 font-title text-default">
     Berita Utama
    </div>
    <div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Federal Reserve mempertahankan kebijakan tetap saat taruhan pemotongan suku bunga awal menghilang dan bitcoin stagnan</h4><span class="font-metadata text-subtle">9 jam yang lalu</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Kekuatan politik kripto melonjak dengan $193 juta di Fairshake, berkat uang tunai baru</h4><span class="font-metadata text-subtle">9 jam yang lalu</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Coinbase meluncurkan pasar prediksi untuk semua pelanggan AS</h4><span class="font-metadata text-subtle">10 jam yang lalu</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>CEO Robinhood mengatakan saham tokenisasi dapat mencegah pembekuan GameStop lainnya</h4><span class="font-metadata text-subtle">12 jam yang lalu</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Fidelity Investments memulai stablecoin sendiri dalam taruhan besar bahwa masa depan perbankan ada di blockchain</h4><span class="font-metadata text-subtle">15 jam yang lalu</span>
      </div>
     </div>
    </div>
   </div>
  </div>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper mt-4">
 <div>
  <div class="border-t border-strong py-6">
   <div class="pb-3">
    Berita Kripto Terbaru
   </div>
   <div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Meta dan Microsoft terus besar-besaran dalam Pengeluaran AI. Begini cara penambang bitcoin bisa mendapat manfaat</h4><span class="font-metadata text-subtle">5 jam yang lalu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Token World melompat 27% karena Sam Altman dilaporkan melirik jaringan sosial biometrik untuk membunuh bot</h4><span class="font-metadata text-subtle">6 jam yang lalu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Bitcoin tetap lesu sementara emas berlomba ke rekor baru di atas $5.400 setelah komentar Jerome Powell</h4><span class="font-metadata text-subtle">7 jam yang lalu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Tesla tidak membuat perubahan pada kepemilikan bitcoin di Q4 karena membukukan kerugian aset digital $239 juta</h4><span class="font-metadata text-subtle">7 jam yang lalu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Token emas Paxos meraup arus masuk rekor saat investor kripto beralih ke logam kuning</h4><span class="font-metadata text-subtle">9 jam yang lalu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Gedung Putih akan bertemu dengan eksekutif kripto dan perbankan untuk membahas RUU struktur pasar</h4><span class="font-metadata text-subtle">9 jam yang lalu</span>
     </div>
    </div>
   </div>
  </div>
 </div>
 <div>
  <div class="border-t border-strong py-6">
   <div class="pb-6 font-title text-default">
    Berita Utama
   </div>
   <div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Federal Reserve mempertahankan kebijakan tetap saat taruhan pemotongan suku bunga awal menghilang dan bitcoin stagnan</h4><span class="font-metadata text-subtle">9 jam yang lalu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Kekuatan politik kripto melonjak dengan $193 juta di Fairshake, berkat uang tunai baru</h4><span class="font-metadata text-subtle">9 jam yang lalu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Coinbase meluncurkan pasar prediksi untuk semua pelanggan AS</h4><span class="font-metadata text-subtle">10 jam yang lalu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>CEO Robinhood mengatakan saham tokenisasi dapat mencegah pembekuan GameStop lainnya</h4><span class="font-metadata text-subtle">12 jam yang lalu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Fidelity Investments memulai stablecoin sendiri dalam taruhan besar bahwa masa depan perbankan ada di blockchain</h4><span class="font-metadata text-subtle">15 jam yang lalu</span>
     </div>
    </div>
   </div>
  </div>
 </div>
</div>