Perbendaharaan Bitcoin Strategy Merugi Tapi Hasil 2025 Tetap Mengesankan

Strategy, pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia, melaporkan memiliki 713.502 BTC, senilai sekitar $59,75 miliar per 1 Februari. Total basis biaya perusahaan untuk kepemilikan ini adalah $54,26 miliar, yang berarti biaya rata-rata $76.052 per bitcoin.

Dengan Bitcoin turun hingga hampir $60.000, jauh di bawah harga pembelian rata-rata Strategy, perbendaharaan BTC perusahaan saat ini sedang merugi.

Perbendaharaan Dalam Tekanan

Pada tahun 2025, Strategy mencapai yield BTC tahunan penuh sebesar 22,8% dan mencatat keuntungan 101.873 BTC. Perusahaan terus memperluas perbendaharaan BTC-nya pada Januari 2026 dan akhirnya mengakuisisi tambahan 41.002 BTC.

Strategy dimulai pada tahun 1989 sebagai perusahaan perangkat lunak tradisional yang berfokus pada analitik data. Pada tahun 2020, co-founder Michael Saylor melakukan pivot besar ke Bitcoin, melihatnya sebagai alternatif yang lebih aman daripada uang tunai selama stimulus era pandemi dan suku bunga rendah. Perusahaan mulai menggunakan BTC sebagai aset perbendaharaan jangka panjang.

Pada tahun 2025, perusahaan melakukan rebranding menjadi Strategy dan sepenuhnya merangkul perannya sebagai perusahaan yang mengutamakan BTC. Pivot ini menarik perhatian dari regulator dan penyedia indeks, yang mempertanyakan apakah perusahaan yang didominasi oleh kripto harus tetap berada di indeks utama. MSCI menyarankan perusahaan yang memegang lebih dari setengah aset mereka dalam Bitcoin mungkin dianggap tidak beroperasi. Strategy, bagaimanapun, berpendapat bahwa mereka secara aktif menggunakan Bitcoin untuk mengumpulkan modal dan mendorong nilai pemegang saham. Upaya untuk bergabung dengan S&P 500 pada September dan Desember 2025 juga gagal.

Meskipun demikian, kepemilikan Bitcoin Strategy tetap menjadi pusat struktur keuangannya dan terkait erat dengan instrumen kredit digitalnya, terutama STRC, yang bertindak sebagai alat pelengkap untuk manajemen risiko dan amplifikasi modal. Pertumbuhan STRC menjadi $3,4 miliar telah didukung oleh likuiditas yang lebih tinggi dan volatilitas yang lebih rendah di pasar kripto.

Perusahaan mengumpulkan $25,3 miliar pada tahun 2025 untuk mendukung perbendaharaan BTC dan penawaran saham preferen, yang menjadikannya penerbit ekuitas terbesar di AS untuk tahun kedua berturut-turut. Perusahaan juga mempertahankan Cadangan USD sebesar $2,25 miliar, yang mencakup lebih dari 2,5 tahun dividen saham preferen dan kewajiban bunga, memberikan stabilitas tambahan di tengah fluktuasi pasar.

Penurunan baru-baru ini pada aset kripto terkemuka telah memperbarui kekhawatiran tentang eksposur BTC korporat. Investor populer Michael Burry baru-baru ini mengklaim bahwa perilaku Bitcoin sebagai aset spekulatif, bukan sebagai lindung nilai, dapat menimbulkan risiko signifikan bagi perusahaan yang memegang perbendaharaan BTC besar. Dia mengamati bahwa penurunan harga lebih lanjut dapat membuat pemegang besar, termasuk Strategy, mengalami kerugian besar dan berpotensi membatasi akses ke pasar modal, sehingga memperbesar tekanan keuangan.

Kerugian Melonjak di Q4

Sementara itu, kerugian operasional Strategy untuk kuartal tersebut ditemukan sebesar $17,4 miliar, sepenuhnya karena kerugian yang belum direalisasi pada aset digital, dibandingkan dengan kerugian operasional $1,0 miliar di Q4 2024 di bawah model akuntansi sebelumnya.

Kerugian bersih untuk kuartal tersebut adalah $12,4 miliar, naik dari $670,8 juta pada periode yang sama di tahun 2024. Kas dan setara kas meningkat menjadi $2,3 miliar dari $38,1 juta, sebagian besar didorong oleh pembentukan Cadangan USD.

Postingan Strategy's Bitcoin Treasury Is Underwater But 2025 Results Still Impressive pertama kali muncul di CryptoPotato.