Tiga Katalis Ini Dapat Memicu Rally Bitcoin Berikutnya, Menurut Wintermute

Pembuat pasar kripto Wintermute menerbitkan pembaruan pasar terperinci pada hari Selasa melalui X (sebelumnya Twitter), menawarkan rincian komprehensif tentang kejatuhan Bitcoin (BTC) baru-baru ini, siapa yang berada di balik tekanan jual, dan kondisi apa yang harus berubah agar pemulihan yang berarti dapat terjadi.

Wintermute Merinci Kejatuhan Brutal Bitcoin

Perusahaan tersebut menggambarkan minggu lalu sebagai periode yang sangat parah bagi Bitcoin. Harga jatuh di bawah $80.000 untuk pertama kalinya sejak April 2025 dan terus merosot ke sekitar $60.000 sebelum stabil di kisaran rendah $70.000 pada akhir pekan. 

Menurut Wintermute, penurunan ini menghapus semua keuntungan Bitcoin yang mengikuti kemenangan pemilu Donald Trump pada November 2024, disertai dengan likuidasi yang meluas. 

Lebih dari $2,7 miliar posisi leverage terhapus karena perdagangan dalam rentang selama berbulan-bulan mendorong leverage berlebihan yang pada akhirnya runtuh. 

Wintermute juga menunjukkan pengaruh yang semakin besar dari dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin (ETF) terhadap pergerakan harga, mencatat bahwa ETF IBIT BlackRock saja mencatat lebih dari $10 miliar dalam volume perdagangan nosional pada hari Kamis. 

Wintermute mengidentifikasi tiga katalis utama yang menghantam pasar secara bersamaan. Yang pertama adalah pencalonan Kevin Warsh sebagai Ketua Federal Reserve (Fed) pada 30 Januari, yang mengubah ekspektasi seputar kebijakan moneter. 

Yang kedua adalah gelombang pendapatan yang mengecewakan dari perusahaan teknologi besar, yang ditandai dengan saham Microsoft yang turun 10%. Yang ketiga adalah pembalikan dramatis pada logam mulia, di mana perak anjlok 40% hanya dalam tiga hari setelah sempat mencapai $121. 

Kondisi Kunci Untuk Pemulihan BTC Berikutnya

Data dari pasar spot menunjukkan bahwa tekanan jual bersifat struktural daripada terisolasi. Premi Coinbase tetap berada di wilayah negatif sepanjang penurunan, pola yang telah bertahan sejak Desember dan menandakan penjualan berkelanjutan oleh investor AS. 

Wintermute mengatakan data aliran over-the-counter (OTC) internalnya mengonfirmasi bahwa mitra AS adalah penjual berat sepanjang minggu, tren yang diperkuat oleh penebusan ETF yang sedang berlangsung.

Permintaan institusional, yang telah mendukung harga lebih awal dalam siklus, sebagian besar telah memudar. Sejak November, ETF Bitcoin spot telah mencatat sekitar $6,2 miliar dalam aliran keluar bersih kumulatif, mewakili periode penebusan berkelanjutan terpanjang sejak produk ini diluncurkan. 

Wintermute menjelaskan bahwa ketika sponsor ETF dipaksa untuk menjual Bitcoin spot ke pasar yang jatuh, ini menciptakan loop umpan balik negatif yang memperkuat tekanan ke bawah. 

Perusahaan tersebut juga menyoroti kerapuhan yang semakin besar di pasar derivatif. IBIT dan Deribit bersama-sama sekarang menyumbang setengah dari pasar opsi kripto. Wintermute mengatakan penjualan tajam mencerminkan kepuasan investor setelah periode volatilitas rendah dan perdagangan sideways, yang membuat posisi rentan begitu harga mulai bergerak.

Di luar faktor-faktor spesifik kripto, Wintermute berargumen bahwa lanskap investasi yang lebih luas telah didominasi oleh kecerdasan buatan. Perusahaan menunjuk pada grafik viral yang menunjukkan kinerja Bitcoin sangat mencerminkan saham perangkat lunak di S&P 500. 

Menurut Wintermute, kesimpulan yang lebih penting adalah bahwa AI telah menyerap bagian yang tidak proporsional dari modal global, seringkali dengan mengorbankan kelas aset lain, termasuk kripto.

Ke depan, Wintermute mengharapkan periode penemuan harga yang tidak merata dan volatil. Perusahaan mengatakan sulit untuk membayangkan reli berkelanjutan kecuali beberapa kondisi selaras: premi Coinbase berubah positif, arus ETF berbalik kembali ke arus masuk, dan tingkat basis di pasar derivatif stabil. 

Gambar unggulan dari OpenArt, grafik dari TradingView.com