Apakah Perusahaan Treasury Bitcoin Masih Merupakan Investasi Cerdas Di 2025?

Bitcoin baru-baru ini mencapai rekor tertinggi sepanjang masa, namun banyak perusahaan treasury Bitcoin terkemuka mengalami kinerja yang jauh di bawah harapan. Meskipun Bitcoin sendiri baru-baru ini menembus jauh di atas $120.000, harga saham perusahaan seperti (Micro)Strategy tetap jauh dari puncaknya. Apakah perusahaan-perusahaan ini kemungkinan akan melihat pemulihan berkelanjutan, atau masa keunggulan kinerja mereka sudah berlalu?

Perusahaan Treasury Bitcoin: Kepemilikan BTC Besar di 2025

Memeriksa tabel Perusahaan Treasury Bitcoin Publik Teratas mengungkapkan total 79 perusahaan publik memegang setidaknya 100 BTC, berjumlah hampir satu juta Bitcoin, bernilai lebih dari $110 miliar. Jumlah yang monumental, mengingat mayoritas perusahaan ini baru mulai mengakumulasi dalam beberapa tahun terakhir!

Dari jumlah tersebut, dua puluh tiga perusahaan adalah Perusahaan Treasury Bitcoin Aktif, yang secara aktif menggunakan teknik pembiayaan untuk menghasilkan lebih banyak modal untuk akumulasi BTC, memegang gabungan 723.000 BTC dan tumbuh pesat. Tidak mengherankan, (Micro)Strategy mendominasi kelompok ini dengan alokasi terbesar mendekati 630.000 BTC.

Tingkat akumulasi institusional yang besar ini menyoroti pentingnya Bitcoin yang semakin meningkat pada neraca perusahaan. Namun, investor mulai mempertanyakan apakah kinerja saham perusahaan-perusahaan ini yang dulu eksplosif dapat berlanjut.

Mengapa Perusahaan Treasury Bitcoin Berkinerja Buruk di 2025

(Micro)Strategy telah menjadi perusahaan treasury Bitcoin unggulan, tetapi harga sahamnya tidak mencerminkan kekuatan Bitcoin dalam beberapa bulan terakhir. Sementara BTC melonjak melewati $124.000 sebelum penarikan kembali baru-baru ini, harga saham MSTR telah melemah hingga serendah $330 baru-baru ini, jauh di bawah puncaknya $543. Dalam beberapa minggu terakhir, hampir semua perusahaan treasury ini berkinerja jauh lebih buruk dibandingkan dengan Bitcoin.

Alasan utamanya adalah perlambatan akumulasi. Meskipun (Micro)Strategy melakukan pembelian besar pada Juli 2025, kita dapat melihat dari Kepemilikan Bitcoin Mereka Sepanjang Waktu bahwa kecepatannya telah menurun secara nyata dibandingkan dengan pembelian agresifnya pada tahun-tahun sebelumnya. Tanpa akumulasi yang berkelanjutan dan signifikan, investor mungkin kurang bersedia membayar premium untuk saham.

Dampak Dilusi Saham pada Harga Saham Perusahaan Treasury Bitcoin

(Micro)Strategy sering menerbitkan saham baru untuk mengumpulkan modal untuk pembelian Bitcoin. Meskipun ini meningkatkan total kepemilikan, hal ini mengurangi nilai saham pemegang saham yang ada dan menekan harga saham. Dari 2020 hingga 2025, jumlah saham terdilusi (Micro)Strategy naik dari sekitar 97 juta menjadi lebih dari 300 juta, mencerminkan skala pengumpulan modal untuk pembelian Bitcoin. Meskipun strategi ini berhasil mengumpulkan cadangan BTC yang sangat besar, strategi ini juga membatasi apresiasi harga saham.

Melihat kapitalisasi pasar perusahaan daripada harga sahamnya memberikan gambaran yang berbeda. Kapitalisasi pasar, yang memperhitungkan saham yang beredar, sebenarnya mencapai rekor tertinggi baru pada Juli 2025, mengikuti kenaikan Bitcoin dengan erat. Harga saham saja menceritakan kisah yang lebih negatif karena dilusi berat ini.

Perusahaan Treasury Bitcoin: Premium NAV dan Valuasi di 2025

Premium nilai aset bersih (NAV), premium yang dibayarkan investor untuk saham dibandingkan dengan nilai Bitcoin per saham, telah turun secara signifikan. Secara historis, (Micro)Strategy memiliki premium NAV yang signifikan sebagai salah satu cara bagi investor untuk mendapatkan eksposur Bitcoin dengan leverage. Sekarang, dengan puluhan perusahaan treasury dan ETF yang tersedia, keuntungan "penggerak pertama" itu telah berkurang. Seiring lebih banyak perusahaan mengadopsi Bitcoin sebagai aset cadangan, premium NAV di seluruh sektor kemungkinan akan cenderung menuju satu.

Perusahaan Treasury dan mNAV mereka akan mengalami siklus boom/bust, seperti yang selalu terjadi di semua pasar. Jika Bitcoin mencapai $150.000, prediksi akhir tahun (Micro)Strategy sendiri, berdasarkan hanya pada kepemilikan saat ini dan dengan asumsi tidak ada akumulasi tambahan atau penerbitan saham, nilai wajarnya, dengan NAV 1,00x, akan berada sekitar $308 per saham. Dengan akumulasi berkelanjutan (berpotensi mencapai antara 700.000 – 800.000 BTC) dan premium NAV moderat sebesar 1,75–2,25x, harga saham bisa mencapai kisaran $600–$880. Ini masih tampak sebagai kemungkinan yang realistis, terutama jika kita melihat inklusi S&P 500 dalam beberapa bulan mendatang bersamaan dengan pergerakan naik BTC yang lebih berkelanjutan.

Masa Depan Perusahaan Treasury Bitcoin: Prospek Investasi untuk 2025

Perusahaan treasury Bitcoin seperti (Micro)Strategy telah menghadapi periode sulit dengan kinerja di bawah harapan meskipun Bitcoin melonjak ke rekor tertinggi baru. Dilusi, perlambatan akumulasi, dan persaingan yang meningkat telah sangat menekan harga saham. Namun, peran fundamental mereka dalam mengunci jumlah Bitcoin yang besar membuat mereka penting secara strategis, dan dalam fase pasar tertentu, mereka masih dapat menawarkan potensi kenaikan dengan leverage relatif terhadap BTC.

Peluang asimetris tetap ada, tetapi investor harus meredam ekspektasi: "kinerja unggul yang mudah" dari masa awal (Micro)Strategy kemungkinan telah berlalu, digantikan oleh lanskap yang lebih matang dan kompetitif.

 Menyukai pendalaman dinamika harga bitcoin ini? Berlangganan Bitcoin Magazine Pro di YouTube untuk lebih banyak wawasan pasar dan analisis dari para ahli!

Untuk penelitian mendalam lebih lanjut, indikator teknis, peringatan pasar real-time, dan akses ke analisis ahli, kunjungi BitcoinMagazinePro.com.

Disclaimer: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat keuangan. Selalu lakukan riset Anda sendiri sebelum membuat keputusan investasi apa pun.