Rasio Harga Terhadap Pendapatan – Panduan Untuk Pemula

Bagi investor di pasar manapun, data historis dan proyeksi adalah pedoman penting yang membentuk rencana masa depan semua orang. Berbagai alat digunakan untuk tujuan ini. Salah satunya adalah rasio harga-terhadap-laba (price-to-earning ratio). Rasio harga-terhadap-laba mengungkapkan berapa banyak investor bersedia membayar untuk setiap $1 yang dihasilkan perusahaan dalam tahun tertentu. Rasio P/E umumnya dihitung setiap tahun. Di pasar cryptocurrency, sebagian besar analis tidak suka memperhitungkan Rasio P/E, tetapi diskusi berikut menjelaskan bahwa hal ini sama pentingnya bagi jaringan blockchain seperti halnya untuk pasar saham.

Bagaimana Rasio Harga-terhadap-Laba Dihitung

Ketika kita memahami bagaimana rasio P/E dihitung untuk pasar tradisional, akan lebih mudah untuk menerapkan konsep tersebut pada pasar kripto. Ketika Anda berniat menempatkan uang Anda di sebuah perusahaan, Anda berada dalam posisi yang lebih baik untuk memutuskan ukuran investasi Anda jika Anda menghitung Rasio P/E. Anda dapat menggunakan rumus berikut untuk menghitung rasio:

Rasio P/E = (Harga Saham / Laba Per Saham)

Untuk memberikan konteks, misalkan harga saham adalah $100 dan Laba Per Saham (EPS) adalah $20.

Rasio P/E = $100 / $20 = $5

Harga saham sudah tersedia dengan mudah bagi siapa saja untuk dilihat dan digunakan dalam perhitungan. Sedangkan untuk EPS, ada beberapa perusahaan yang membuatnya tersedia dalam laporan tahunan mereka atau di situs keuangan populer seperti Yahoo Finance, TradingView, Bloomberg, dll. Jika tidak diberikan, Anda dapat menghitungnya dengan menggunakan rumus berikut:

EPS= (Pendapatan Bersih – Dividen Preferen) / ​ Rata-rata Tertimbang Saham Beredar

• Pendapatan Bersih = laba perusahaan setelah pajak (dari laporan laba rugi).
• Dividen Preferen = uang yang terutang kepada pemegang saham preferen (dikurangkan karena EPS adalah tentang saham biasa).
• Rata-rata Tertimbang Saham = memperhitungkan pembelian kembali saham, pemecahan, atau penerbitan baru selama periode tersebut.

Harga-terhadap-Laba dalam Kripto

Karena P/E adalah informasi penting dimana nilai yang lebih tinggi menggambarkan tren naik dan nilai yang lebih rendah meramalkan penurunan, harus ada beberapa metode untuk menerapkannya ke pasar kripto. Dalam kripto, tidak ada EPS universal, tetapi beberapa penyedia analitik mengadaptasi P/E dengan membagi nilai pasar token dengan pendapatan protokol (nilai yang dipertahankan setelah biaya) atau dengan pendapatannya (biaya yang dihasilkan). Semakin dekat arus kas tersebut benar-benar bertambah ke pemegang token atau treasury, semakin rasio tersebut menyerupai P/E ekuitas.

Bagaimana Pendapatan didefinisikan untuk token

Dua penyebut umum yang digunakan:

Pendapatan protokol: biaya yang dibayarkan oleh pengguna aplikasi atau rantai. Ini sering menjadi proksi penjualan di pasar saham.  

Penghasilan protokol: pendapatan dikurangi biaya seperti insentif validator atau penambangan likuiditas; ini mencerminkan nilai yang benar-benar dipertahankan proyek.

Karena desain token berbeda, Pendapatan harus dibaca bersama dengan mekanisme penangkapan nilai token (apakah token menerima bagian biaya, pembelian kembali/pembakaran, atau tidak sama sekali?).

Rumus yang diimprovisasi untuk proyek kripto dapat seperti yang diberikan di bawah ini:

Kripto P/E ≈ Kapitalisasi Pasar (atau FDV) ÷ Penghasilan Protokol Tahunan

Di Mana Menemukan Input

Platform data on-chain mempublikasikan biaya, pendapatan, dan terkadang penghasilan per protokol, yang dapat Anda pasangkan dengan kapitalisasi pasar untuk menghitung rasio gaya P/E. Contohnya termasuk Token Terminal (halaman metodologi untuk biaya/pendapatan/penghasilan) dan pelacak biaya/pendapatan DefiLlama.

NVT: P/E Kripto untuk Koin Lapisan Dasar

Untuk aset seperti BTC yang tidak memiliki "penghasilan" yang jelas, analis terkadang menggunakan rasio Nilai Jaringan terhadap Transaksi (NVT): kapitalisasi pasar ÷ nilai transaksi on-chain. Ini bukan berbasis penghasilan, tetapi digunakan sebagai proksi pemanfaatan. NVT yang lebih tinggi dapat menandakan valuasi yang melampaui aktivitas. Perlu diketahui bahwa NVT memiliki keterbatasan yang diketahui dan beberapa perbaikan yang diusulkan.

Cara Menginterpretasikan P/E Kripto

1. Bandingkan yang serupa dengan yang serupa. Perbandingan lintas protokol hanya bermakna ketika Pendapatan didefinisikan secara konsisten (misalnya, penghasilan vs pendapatan) dan protokol memiliki model bisnis yang serupa.

2. Perhatikan ekonomi token. Dilusi, emisi, dan pengalihan biaya dapat mengubah siapa yang sebenarnya menerima nilai, memecah analogi ekuitas jika pemegang tidak menangkap arus kas.

3. Gunakan trailing vs forward dengan hati-hati. Banyak situs menghitung tahunan biaya/penghasilan 30 hari terakhir (snapshot trailing). Pandangan forward memerlukan asumsi eksplisit dan kurang terstandarisasi dalam kripto.

Kekuatan

Tolok ukur sederhana. Ini memungkinkan Anda mengurutkan protokol berdasarkan berapa banyak yang Anda bayarkan per unit nilai yang mereka hasilkan, terutama ketika penghasilan benar-benar bertambah ke pemegang.

Dapat dibandingkan dalam kategori. Ini bekerja paling baik dalam kategori (DEX vs DEX, CEX vs CEX).

Keterbatasan

Tidak universal. Banyak token tidak memiliki arus kas langsung, sehingga label P/E bisa menyesatkan. Dalam kasus seperti itu, pertimbangkan rasio gaya P/S, pertumbuhan pengguna, atau metrik aktivitas sebagai gantinya.

Pilihan akuntansi penting. Apakah insentif diperlakukan sebagai biaya dapat mengubah rasio secara drastis. Proksi aktivitas on-chain tidak sempurna. NVT dan ukuran serupa dapat terdistorsi oleh perputaran, spam, atau migrasi L2, sehingga paling baik digunakan dengan indikator lain.

Jenis Rasio P/E

Ada empat jenis rasio harga-terhadap-laba.

1. Rasio P/E Trailing: Seperti yang jelas dari nomenklatur, ini mengungkapkan nilai P/E untuk tahun keuangan terakhir. Ini adalah angka yang paling umum dilaporkan dan mencerminkan kinerja aktual.

2. Rasio P/E Forward: Menggunakan data dari tahun-tahun sebelumnya, rasio P/E forward memprediksi kinerja perusahaan untuk tahun mendatang.

3. P/E Absolut: Ini adalah perhitungan P/E dasar—harga saat ini dibagi dengan EPS terbaru. Ini tidak memperhitungkan nilai atau catatan lainnya.

4. Rasio P/E Relatif: Ini membandingkan rasio P/E perusahaan dengan tolok ukur, seperti rata-rata industrinya atau kinerja historis.

Mengapa Rasio P/E Penting

Ketika melihat rasio P/E, penting untuk diingat bahwa angka saja tidak menceritakan seluruh kisah. Jika sebuah perusahaan memiliki rasio P/E tinggi, biasanya berarti investor optimis, mengharapkan keuntungan tumbuh dan bersedia membayar lebih untuk keuntungan masa depan tersebut. P/E rendah mungkin berarti saham tersebut dinilai terlalu rendah atau bahwa perusahaan sedang mengalami masa sulit.

Tetapi apa yang dianggap "tinggi" atau "rendah" sangat bergantung pada industri. Misalnya, perusahaan teknologi cenderung memiliki rasio P/E lebih tinggi karena orang percaya pada potensi mereka untuk tumbuh dengan cepat, sementara perusahaan utilitas biasanya memiliki rasio lebih rendah karena pertumbuhan mereka yang stabil tetapi lebih lambat.

Kesimpulan

Rasio P/E adalah alat penting bagi investor untuk menilai apakah perusahaan atau koin kripto layak dipertimbangkan atau tidak. Anda dapat menggunakan rasio P/E trailing untuk menilai kinerja perusahaan untuk tahun yang akan berakhir, atau rasio P/E forward untuk meramalkan kinerja untuk tahun mendatang. Semakin tinggi nilainya, semakin baik perusahaan atau koin tersebut. Untuk kripto, penghasilan jaringan blockchain dapat dipertimbangkan untuk perhitungan.