Permintaan futures Bitcoin turun ke level terendah 2024: Apakah institusi keluar?

Bitcoin (CRYPTO: BTC) mengalami pemulihan yang hati-hati, naik sekitar 10% dari pengujian ulang hari Sabtu mendekati $63.000 saat pasar tradisional bergerak ke arah yang berlawanan di tengah ketegangan geopolitik di Timur Tengah. Kenaikan ini memberikan sedikit kelegaan bagi para bull, namun pemeriksaan lebih dekat terhadap lanskap derivatif mengungkapkan selera risiko yang lebih lemah di antara pemain besar. Permintaan futures memburuk ke level yang tidak terlihat sejak 2024, meskipun saluran lain menunjukkan eksposur institusional yang sedang berlangsung. Di berbagai bursa utama, open interest melayang sekitar $32 miliar pada hari Minggu, turun 20% dari sebulan sebelumnya, menandakan bahwa leverage mulai berkurang meskipun trader tetap terlibat di pasar.

Aksi harga langsung belum menyelesaikan tarik-menarik jangka panjang antara bull dan bear. Sementara pasar spot menunjukkan ketahanan, pasar futures telah menunjukkan tanda-tanda pendinginan. Kombinasi rebound harga dan minat futures yang berkurang menggambarkan gambaran yang bernuansa: institusi tampaknya tetap bertahan, tetapi dengan posisi yang kurang agresif dibandingkan siklus sebelumnya. Perbedaan ini menggarisbawahi tema yang lebih luas di pasar kripto—permintaan inti yang teguh dari holder jangka panjang dan institusi hidup berdampingan dengan volatilitas episodik yang menguji selera trading jangka pendek.

Narasi tentang di mana modal institusional berdiri semakin rumit dengan bukti dari segmen opsi dan futures. Aktivitas rata-rata dalam Bitcoin futures tetap kuat dalam beberapa hal, dengan pemain terkemuka terus menunjukkan selera yang berkelanjutan, meskipun selektif, untuk eksposur. Data dari penyedia analitik pasar menggambarkan bagaimana pasar menyeimbangkan risiko dan imbalan: sementara momentum harga telah memudar dari level puncak, dukungan struktural dari holder besar dan perusahaan terdaftar tetap utuh. Secara khusus, keberadaan kepemilikan on-chain yang signifikan oleh perusahaan publik terdaftar dan arus masuk ETF yang stabil menunjukkan bahwa institusi terus menopang permintaan Bitcoin bahkan ketika leverage mendingin.

Reaksi pasar dan detail kunci

Lanskap futures menunjukkan perbedaan antara aksi harga dan leverage. Agregat open interest Bitcoin futures di bursa utama turun menjadi $32 miliar pada hari Minggu, menandai penurunan 20% dari bulan sebelumnya. Bahkan setelah disesuaikan dengan pergerakan harga, ukuran ini menandakan pendinginan permintaan untuk eksposur long dalam jangka pendek. Pendinginan ini tidak harus berarti penarikan diri oleh institusi; sebaliknya, ini mungkin mencerminkan penilaian ulang sementara saat peserta pasar menunggu katalis yang lebih jelas. Secara paralel, premi tahunan pada Bitcoin monthly futures turun menjadi 2%, terendah dalam sekitar satu tahun, menggarisbawahi pergeseran dari kecenderungan bullish yang bergairah yang menjadi ciri fase awal siklus.

Premi, atau basis rate, untuk monthly futures secara historis cenderung berjalan lebih tinggi dari harga spot sebagai kompensasi untuk horizon penyelesaian yang lebih panjang. Kisaran netral tipikal akan sekitar 5% hingga 10%. Fakta bahwa basis telah berlama-lama di sekitar level 2% untuk periode yang diperpanjang—mencakup satu tahun yang termasuk rally 50% antara April dan Mei 2025—berbicara tentang pasar yang tidak secara konsisten memperhitungkan momentum bullish yang berlebihan dalam jangka pendek. Pola ini sejalan dengan pergeseran sentimen yang lebih luas saat investor mempertimbangkan ketidakpastian makro dan sinyal regulasi terhadap karakteristik pasokan tetap aset.

Terlepas dari indikator ini, kinerja Bitcoin relatif terhadap aset risk-on tradisional tetap beragam. Bitcoin berkinerja lebih rendah dari Emas dan indeks ekuitas dalam periode tertentu, mendorong kalibrasi ulang ekspektasi di antara aset berisiko. Namun, masih ada bukti substansial keterlibatan institusional yang sedang berlangsung. Bitcoin ETF, misalnya, diperdagangkan lebih dari $3 miliar setiap hari rata-rata, metrik yang menyoroti permintaan persisten dari beberapa manajer reksa dana dan dana pensiun terbesar di dunia. Aktivitas ETF ini memberikan dasar permintaan yang melindungi pasar terhadap tekanan jual yang tiba-tiba dan menyeluruh.

Di front on-chain, perusahaan publik terdaftar terus mengakumulasi Bitcoin, memperkuat tawaran struktural dari kas korporat. Holder terkemuka termasuk Strategy (MSTR US), MARA Holdings (MARA US), XXI (XXI US), dan Metaplanet (MPLTF US). Secara total, lebih dari $79 miliar dalam Bitcoin berada on-chain dengan entitas-entitas ini, level yang menentang penarikan menyeluruh oleh institusi bahkan jika leverage sementara beristirahat. Negara-negara seperti Bhutan, El Salvador, dan Uni Emirat Arab juga telah mengejar eksposur ke Bitcoin, menandakan keselarasan yang lebih luas, meskipun selektif, dari aktor sektor publik dan korporat dengan kelas aset ini.

Melihat derivatif secara lebih granular, peluang dan lindung nilai dalam pasar opsi menggambarkan latar belakang yang tangguh. Premi put-to-call untuk opsi Bitcoin tetap relatif hangat, melayang di dekat 0,7, menunjukkan kecenderungan ke arah taruhan upside daripada permainan bearish yang luas. Dinamika ini bertahan bahkan setelah peningkatan singkat dalam permintaan untuk strategi bearish pada satu hari perdagangan, menunjukkan bahwa pasar tidak mempertahankan ketakutan kesulitan atau risiko sistemik meskipun volatilitas baru-baru ini. Pesan menyeluruh dari data derivatif adalah ketahanan yang berhati-hati: aktivitas lindung nilai tetap ada, tetapi tidak ada sinyal jelas dari penurunan struktural multi-bulan.

Luasnya aktivitas di ruang CME semakin memperkuat rasa bahwa institusi belum keluar dari pasar. Open interest dalam Bitcoin futures di CME tetap menjadi indikator yang berarti dari keterlibatan institusional, dengan sekitar $7,5 miliar masih beredar—angka yang menggarisbawahi aktivitas berkelanjutan bahkan ketika indikator lain menunjukkan posisi hati-hati. Keseimbangan antara tekanan sisi jual dan komitmen sisi beli yang sesuai terus bertahan, menyiratkan bahwa pasar tetap dalam keadaan risiko yang dinegosiasikan daripada kapitulasi menyeluruh.

Secara keseluruhan, poin data menggambarkan gambaran pasar yang bermanuver melalui fase transisi. Harga masih dapat bergerak lebih tinggi saat pembeli masuk kembali pada penurunan, tetapi langit-langit persisten di sekitar rekor tertinggi sebelumnya dan kerapuhan saat ini dari beberapa sinyal bullish menunjukkan bahwa setiap kemajuan kemungkinan akan memerlukan katalis baru—baik itu perkembangan makro, kejelasan regulasi, atau arus masuk ETF yang signifikan—untuk mempertahankan momentum dalam jangka menengah. Dalam lingkungan ini, Bitcoin tetap menjadi studi kasus yang menarik tentang bagaimana aset dengan pasokan tetap berinteraksi dengan permintaan institusional yang terdiversifikasi, kedewasaan pasar, dan tata kelola yang berkembang di sekitar aset digital.

• Terkait: Holder Bitcoin menunjukkan 'zero panic' saat BTC mencapai $70K di tengah ketegangan Timur Tengah

Konteks pasar: Periode saat ini berada di persimpangan dinamika makro yang berkembang, arus ETF, dan lanskap institusional yang masih berkembang untuk aset digital. Sementara aksi harga telah membaik, ritme lindung nilai, open interest, dan basis rate menunjukkan pasar yang menyerap guncangan lebih anggun daripada di siklus sebelumnya, dibantu oleh permintaan on-chain dan didukung ETF yang stabil dan jejak institusional yang berkelanjutan dan selektif.

Mengapa ini penting

Interaksi berkelanjutan antara kinerja harga dan sinyal derivatif penting bagi trader, investor, dan builder di ruang kripto. Rally harga yang berkelanjutan tanpa pertumbuhan yang sesuai dalam open interest futures akan berisiko terlalu panas kontrol risiko; sebaliknya, level open interest yang berkelanjutan bersama jalur harga yang stabil akan menunjukkan minat institusional yang tahan lama. Keberadaan holder korporat besar dan arus masuk ETF yang persisten menekankan cerita: institusi tidak mundur, bahkan jika mereka tidak secara agresif memanfaatkan, dan ini dapat memengaruhi bagaimana peserta pasar menentukan harga risiko, mengalokasikan modal, dan merencanakan likuiditas dalam kondisi yang tertekan.

Dari perspektif sistemik, perbedaan antara kekuatan spot dan kehati-hatian derivatif menggarisbawahi kedewasaan pasar yang bernuansa. Saat pasar kripto berkembang, kesediaan dana besar dan perusahaan untuk mengalokasikan eksposur kripto—melalui pembelian neraca langsung, kepemilikan terkait ekuitas publik, atau partisipasi ETF—membentuk jalur menuju adopsi yang lebih luas dan lebih stabil. Data juga menunjukkan bahwa sementara titik gesekan—volatilitas, basis rate, dan momentum jangka pendek—mungkin bertahan, permintaan mendasar dari lapisan institusional tetap menjadi jangkar kritis untuk likuiditas dan penemuan harga di pasar yang masih memegang pangsa yang relatif kecil dari alokasi keuangan global.

Apa yang harus diperhatikan selanjutnya

• Pantau open interest CME dan aktivitas futures secara keseluruhan untuk 2–4 minggu ke depan untuk mengukur apakah institusi mempertahankan eksposur atau mulai mengkalibrasi ulang risiko setelah volatilitas baru-baru ini.
• Perhatikan aksi harga Bitcoin di sekitar level support kunci (misalnya, $60k) untuk melihat apakah pantulan saat ini bertahan atau goyah.
• Lacak arus masuk ETF dan listing baru untuk menilai apakah permintaan institusional menyemai dasar harga yang diperbarui atau mempercepat momentum upside.
• Amati tren akumulasi on-chain oleh perusahaan publik terdaftar dan holder korporat besar untuk tanda-tanda pergeseran strategi neraca yang diperbarui.
• Ikuti perkembangan regulasi dan katalis makro yang dapat membingkai ulang sentimen risiko untuk aset digital dan produk terkait.

Sumber & verifikasi

• Data agregat open interest Bitcoin futures dari CoinGlass menunjukkan $32 miliar, turun 20% dari sebulan sebelumnya.
• Data premi tahunan Bitcoin monthly futures dari Laevitas.ch menunjukkan level 2%—terendah dalam satu tahun.
• Informasi tentang Bitcoin ETF yang diperdagangkan lebih dari $3 miliar per hari rata-rata dan keterlibatan manajer reksa dana/dana pensiun besar.
• Konteks kepemilikan on-chain dan korporat, termasuk kepemilikan BTC perusahaan publik (Strategy/MSTR, MARA, XXI, MPLTF).
• Sinyal derivatif, termasuk premi put-to-call mendekati 0,7 di Deribit (sumber: Laevitas.ch dan data Deribit).

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Bitcoin futures demand sinks to 2024 lows: Are institutions exiting? di Crypto Breaking News – sumber terpercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.