"Binance Killer" Berikutnya? Hyperliquid Kini Mendominasi Derivatif DeFi, Laporan Baru Menunjukkan

Hyperliquid bukan lagi sekadar bursa terdesentralisasi baru yang mengkilap untuk futures perpetual (perp DEX). Data terbaru dari CoinGecko menunjukkan bahwa platform ini bahkan melampaui volume derivatif Coinbase International pada tahun 2025, menjadikannya kandidat "pembunuh Binance" yang paling kredibel di pasar derivatif kripto.

Hyperliquid: Kebangkitan Si Underdog

Meskipun baru diluncurkan pada tahun 2023, Hyperliquid telah mencapai pencapaian yang tidak pernah bisa didekati oleh sebagian besar DEX, berubah dari sekadar outlier DeFi yang menarik perhatian menjadi kekuatan nyata di ranah derivatif. Pada puncaknya, platform ini mencatat sekitar 4–5 miliar dolar dalam volume perdagangan harian, menyaingi, dan kadang-kadang melampaui, bursa terpusat tingkat menengah baik dalam aktivitas maupun open interest.

Hanya di Q2 2025, platform yang berfokus pada perp ini memproses sekitar 653 miliar dolar dalam volume perdagangan, menandai pertama kalinya platform terdesentralisasi melampaui pemain lama seperti Coinbase International dalam derivatif.

CEX vs DEX: Kisah Migrasi Massal

Hyperliquid berada di pusat pasar yang akhirnya mulai bergerak keluar dari jalur terpusat. Modal yang dulu secara default menggunakan platform futures terpusat, seperti Binance, kini dengan nyaman merutekan ukuran melalui smart contract.

Di front derivatif, meskipun bursa terpusat (CEX) masih menangani sebagian besar perdagangan, volume perp DEX naik dari sekitar 0,26 triliun dolar pada bulan Januari menjadi sekitar 0,84 triliun pada Desember 2025. Pada tahun 2025, 10 bursa terpusat teratas masih mendominasi perdagangan spot dengan volume bulanan antara 0,95 dan 2,21 triliun dolar, tetapi sekali lagi DEX secara diam-diam mengukir bagian yang berarti, berkisar dari 0,16 hingga 0,42 triliun di sisi spot sepanjang tahun.

Bahkan setelah perlambatan musiman memasuki Desember, dengan perp CEX mendekati 5,3 triliun dan perp DEX masih di atas 0,8 triliun, derivatif on-chain jelas mempertahankan pangsa pasar yang jauh lebih besar dibandingkan setahun sebelumnya.

Mengapa Ini Penting untuk Narasi "Pembunuh Binance"

Tempat on-chain yang tumbuh paling cepat adalah futures perpetual, yang kebetulan merupakan salah satu mesin keuntungan inti Binance. Hyperliquid bukan hanya bagian dari pergeseran yang lebih luas: platform ini menangkap bagian yang sangat besar, bahkan tidak proporsional, darinya, mengubah dirinya menjadi pilihan routing default bagi trader yang menginginkan eksekusi tingkat CEX tanpa menyerahkan custody. Jadi, meskipun Binance tetap menjadi pusat gravitasi untuk derivatif kripto saat ini, jika pasar menobatkan penantang on-chain sejati selama siklus berikutnya, angka-angka menunjukkan bahwa penantang tersebut jauh lebih mungkin adalah Hyperliquid daripada yang lain.

Gambar sampul dari ChatGPT, grafik HYPEUSD dari Tradingview