Nasdaq dan Kraken Sedang Membangun Platform untuk Memperdagangkan Saham Tertoken Sepanjang Waktu

Bursa saham terbesar kedua di dunia dan salah satu platform kripto besar tertua mengumumkan kemitraan resmi pada 9 Maret untuk menciptakan infrastruktur bagi versi berbasis blockchain dari saham dan ETF yang diperdagangkan secara publik.

Apa yang Sebenarnya Dibangun oleh Kemitraan Ini

Kolaborasi ini menggabungkan infrastruktur pasar teratur Nasdaq dengan kerangka kerja xStocks Kraken di bawah apa yang disebut kedua perusahaan sebagai gerbang transformasi ekuitas. Produk inti adalah saham yang ditokenisasi dari perusahaan publik yang memiliki hak identik dengan saham konvensional: pemungutan suara dalam surat kuasa, menerima pembayaran dividen, dan kesetaraan hukum penuh dengan ekuitas yang mendasarinya.

Mekanisme pertukaran adalah detail teknis yang memisahkan ini dari eksperimen saham yang ditokenisasi sebelumnya. Baik versi yang ditokenisasi maupun saham konvensional akan memiliki nomor CUSIP yang sama dan diselesaikan melalui Depository Trust and Clearing Corporation. Saham yang ditokenisasi dan saham tradisional dari perusahaan yang sama akan menjadi instrumen yang secara fungsional identik yang diselesaikan melalui infrastruktur yang sama, hanya dapat diakses melalui jalur yang berbeda. Proposal ini dibangun berdasarkan kerangka kerja yang diajukan Nasdaq kepada SEC pada September 2025.

Pilihan desain tersebut mengatasi masalah fragmentasi yang telah membatasi proyek ekuitas yang ditokenisasi sebelumnya. Jika saham yang ditokenisasi dan konvensional diselesaikan secara terpisah, likuiditas terbagi antara dua pasar dan penemuan harga menjadi rumit. Jika diselesaikan melalui sistem yang sama dengan pengenal yang sama, versi yang ditokenisasi bukan merupakan pasar paralel. Ini adalah pasar yang sama pada antarmuka yang berbeda.

Apa yang Dibawa Kraken ke Struktur Ini

Peran Kraken adalah distribusi daripada infrastruktur. Bursa akan menyediakan saham yang ditokenisasi kepada pelanggan di Eropa dan pasar internasional lainnya sebagai mitra distribusi utama. Fokus geografis pada pasar non-AS awalnya mencerminkan realitas regulasi: persetujuan SEC yang diperlukan untuk akses ritel AS masih tertunda, sementara pasar Eropa di bawah MiCA memberikan jalur langsung yang lebih jelas.

Ini adalah perkembangan besar Kraken kedua hari ini. Pagi ini sebelumnya, Coinbase meluncurkan platform futures yang diatur MiFID di 26 negara Eropa. Kedua langkah tersebut menargetkan investor institusional dan ritel Eropa secara bersamaan, menggunakan kerangka kerja regulasi yang lebih jelas dan lebih cepat untuk dinavigasi daripada lingkungan AS saat ini. Infrastruktur kripto Eropa menarik investasi bursa Amerika dengan kecepatan yang mencerminkan kesenjangan regulasi antara kedua yurisdiksi.

Elemen 24/7 dan Mengapa Itu Penting

Pasar ekuitas tradisional beroperasi selama jam bursa, kira-kira pukul 09:30 hingga 16:00 di zona waktu utama mereka, dengan perdagangan jam diperpanjang tersedia tetapi terbatas dalam likuiditas. Saham yang ditokenisasi pada rel blockchain tidak memiliki alasan inheren untuk menghormati jam-jam tersebut. Platform dirancang untuk perdagangan sepanjang waktu, yang menciptakan utilitas asli bagi investor internasional di zona waktu di mana jam pasar AS jatuh pada malam hari.

Apakah perdagangan 24/7 menghasilkan likuiditas yang berarti di luar jam tradisional tergantung pada partisipasi pembuat pasar. Pasar yang secara teknis buka pada pukul 03:00 waktu Tokyo hanya berguna jika seseorang mengutip harga. Keterlibatan Nasdaq memberikan kredibilitas institusional untuk menarik pembuat pasar yang mungkin tidak terlibat dengan platform tokenisasi asli kripto yang beroperasi secara independen.

Garis Waktu dan Apa yang Menghalangi Antara Sekarang dan Peluncuran

Infrastruktur diharapkan menjadi operasional pada paruh pertama 2027, menunggu persetujuan SEC. Itu sekitar 14 hingga 16 bulan dari sekarang. Persyaratan persetujuan SEC bukan formalitas. Komisi secara historis bergerak lambat pada proposal struktur pasar ekuitas baru, dan saham yang ditokenisasi yang diselesaikan melalui DTCC bersama dengan saham konvensional menimbulkan pertanyaan tentang kustodian, perlindungan investor, dan integritas pasar yang akan diperiksa dengan cermat oleh lembaga tersebut.

Data alamat aktif RWA yang diterbitkan awal hari ini menunjukkan ekuitas publik yang ditokenisasi dengan hanya 21.705 alamat aktif secara global meskipun upaya pengembangan selama bertahun-tahun. Merek Nasdaq dan infrastruktur penyelesaian DTCC mewakili peningkatan struktural atas segala sesuatu yang telah mencoba tokenisasi ekuitas sebelumnya. Apakah peningkatan tersebut cukup untuk memindahkan jumlah pengguna aktif dari ribuan ke jutaan adalah apa yang akan mulai dijawab pada tahun 2027.

Postingan Nasdaq dan Kraken Sedang Membangun Platform untuk Memperdagangkan Saham yang Ditokenisasi Sepanjang Waktu pertama kali muncul di ETHNews.