XRP Ledger Adalah 'Rantai Hantu,' Klaim Penghubung Komunitas Chainlink

Bentrokan baru antara kritikus dan pembela XRP meletus di X setelah Liaison Komunitas Chainlink Zach Rynes (@ChainLinkGod) berargumen bahwa tesis investasi XRP telah gagal mengikuti perkembangan pasar kripto dan infrastruktur keuangan. Klaim utamanya sangat blak-blakan: XRP Ledger kini adalah "ghost chain," sementara use case yang pernah dipromosikan untuk XRP sebagai bridge asset sebagian besar telah diambil alih oleh stablecoin dan infrastruktur interoperabilitas yang lebih luas.

Rynes membingkai perdebatan seputar apa yang ia sebut sebagai tesis ritel jangka panjang di balik XRP. "Tesis ritel XRP yang aneh adalah bahwa ia akan menjadi mata uang cadangan global yang menjadi patokan perdagangan segalanya, yang disebut 'standar XRP'," tulisnya. "Alih-alih menukar Dolar dengan Euro secara langsung, Anda akan menukar USD dengan XRP, lalu XRP dengan EUR, karena ini konon membuat pembayaran lebih efisien."

Ia berargumen bahwa pendukung XRP lebih suka menggambarkan ini bukan sebagai upaya untuk status mata uang cadangan, tetapi sebagai peran "bridge currency" yang lebih sempit. Menurutnya, perbedaan itu tidak mengubah argumen secara material. Ia mengatakan masalah yang lebih besar adalah bahwa struktur pasar yang dibayangkan oleh advokat XRP awal telah dibangun dengan cara lain selama dekade terakhir.

"Visi XRP diciptakan lebih dari satu dekade lalu sebelum kita memiliki chain modern 200K TPS dengan throughput tinggi, smart contract yang dapat diprogram, protokol DeFi, stablecoin yang didukung fiat, tokenized deposits, atomic DvP/PvP swaps, dan infrastruktur cross-chain," tulis Rynes. "Jika Anda mendengarkan apa yang dikatakan oleh institusi keuangan terbesar di dunia dan infrastruktur pasar seperti Swift, DTCC, JP Morgan, BlackRock, dan banyak lainnya, Anda tidak akan menemukan satu pun dari mereka yang berbicara tentang kebutuhan akan 'bridge currency.' Sebaliknya, mereka berbicara tentang kebutuhan akan konektivitas, interoperabilitas, privasi, kepatuhan, dan orkestrasi."

Kritik tersebut meluas ke posisi XRP Ledger dalam tokenisasi dan keuangan on-chain. Rynes mengatakan XRPL "akan menjadi chain dominan untuk tokenized real world assets" tetap menjadi keyakinan populer di kalangan pemegang XRP meskipun apa yang ia gambarkan sebagai metrik adopsi yang lemah. Ia menyebut XRPL sebagai "ghost chain dengan kurang dari 1% pangsa pasar RWA dan di bawah 0,01% dari stablecoin," dengan berargumen bahwa ini membuat gagasan XRPL muncul sebagai lapisan penyelesaian utama sulit untuk dipertahankan.

Ia juga menunjuk stablecoin sebagai pemenang praktis dalam perdebatan bridge-asset. Menurut Rynes, "stablecoin yang didukung USD telah menjadi 'bridge currency' crypto-native yang dominan untuk pembayaran, perdagangan, dan keuangan," dan industri telah membangun "semua yang seharusnya menjadi XRP, tanpa XRP." Ia mengutip Hyperliquid sebagai contoh keuangan crypto-native di mana posisi di berbagai pasar secara efektif didenominasi terhadap stablecoin yang didukung dolar daripada XRP.

Paruh kedua argumennya berfokus tidak pada desain ledger tetapi lebih pada model bisnis Ripple. Rynes menuduh bahwa Ripple "mensosialisasikan biayanya kepada pemegang XRP dan memprivatisasi keuntungan untuk pemegang saham ekuitasnya," mengatakan penjualan XRP mendanai produk yang pendapatannya mengalir ke Ripple daripada langsung ke pemegang token. Ia membuat poin yang sama tentang RLUSD, menulis bahwa sekitar 90% pasokannya berada di Ethereum dan chain lain, yang menurutnya menciptakan sedikit atau tidak ada permintaan langsung untuk XRP itu sendiri.

Komunitas XRP Membalas

Tidak semua orang dalam thread menerima framing tersebut. Advokat dan pengacara XRP Bill Morgan menolak perbandingan Rynes antara token buyback dan equity buyback, menyebutnya "kesetaraan yang salah karena token tidak seperti saham dan tidak memiliki hak yang melekat seperti saham." Ia juga menolak gagasan bahwa Ripple dan XRPL harus diperlakukan sebagai satu dan sama, menulis bahwa "Ripple tidak memiliki XRPL yang merupakan Blockchain publik terdesentralisasi penuh tanpa izin."

Morgan berargumen bahwa Ripple telah memilih struktur yang berbeda melalui Evernorth, yang ia gambarkan sebagai kendaraan independen yang dirancang untuk mengakuisisi XRP dan menawarkan institusi eksposur yang diatur. Ia mengatakan model tersebut lebih baik daripada Ripple sendiri menjalankan cadangan yang dapat menarik pengawasan regulasi, terutama mengingat bagaimana SEC sebelumnya menunjuk upaya Ripple untuk mendukung harga XRP dalam litigasi.

Pada saat publikasi, XRP diperdagangkan pada $1,4757.