Analis memperingatkan trader yang memperhitungkan perdagangan TACO bisa menghadapi kejutan yang tidak menyenangkan

Para trader meremehkan seberapa dalam konflik saat ini di Timur Tengah dapat mengubah latar belakang makro, dengan beberapa posisi di sekitar yang disebut "TACO trade"—singkatan dari "Trump always chickens out"—mendominasi perbincangan di pasar kripto dan pasar yang lebih luas. Nic Puckrin, pendiri Coin Bureau, mempopulerkan istilah tersebut untuk menggambarkan kecenderungan kepemimpinan AS untuk mundur dari ketegangan geopolitik. Namun dia memperingatkan bahwa situasinya jauh lebih rumit daripada keputusan tunggal oleh satu pemimpin, dan tidak ada jalan keluar cepat dari konflik yang meluas.

Harga minyak telah menjadi barometer sentral untuk skenario tersebut. Jika minyak mentah tetap di atas $100 per barel, pertumbuhan di Amerika Serikat bisa melambat sementara inflasi Personal Consumption Expenditures naik, berpotensi sebanyak satu poin persentase, menurut Puckrin. Dinamika tersebut akan memperumit tugas Federal Reserve yang sudah rumit dalam mengarahkan kebijakan di lingkungan di mana inflasi tetap persisten dan pertumbuhan tidak pasti. Risiko stagflasi—kombinasi menyakitkan dari kenaikan harga dengan pertumbuhan dan lapangan kerja yang lemah—muncul sebagai kemungkinan nyata jika biaya energi tetap tinggi hingga kuartal kedua dan ketiga.

Poin-poin penting

• Minyak bisa tetap menjadi pendorong menentukan: Harga yang bertahan di atas $100 per barel mengancam pertumbuhan dan meningkatkan inflasi secara bersamaan, meningkatkan risiko stagflasi.
• TACO trade bukan permainan yang terjamin: Meskipun istilah tersebut menangkap keyakinan pada selera terbatas untuk eskalasi geopolitik, para ahli memperingatkan bahwa pembuat kebijakan dan pasar harus mengharapkan konflik yang lebih kompleks dan berlarut-larut tanpa jalan keluar yang mudah.
• Gangguan Selat Hormuz memperparah risiko: Gangguan berkepanjangan melalui titik kemacetan vital ini meningkatkan harga dasar energi dan berkontribusi pada dinamika inflasi yang lebih luas.
• Jalur kebijakan tetap tidak pasti: The Fed mempertahankan suku bunga di 3,5%–3,75%, dengan peluang pasar untuk pemotongan jangka pendek memudar dan probabilitas bukan nol (sekitar 12%) untuk kenaikan suku bunga pada pertemuan berikutnya.
• Kripto dan aset berisiko menghadapi prospek yang bernuansa: Biaya energi yang lebih tinggi dan kebijakan moneter yang tidak pasti dapat meredam likuiditas untuk aset berisiko, bahkan ketika beberapa trader mencari lindung nilai atau eksposur taktis.

Guncangan minyak, titik kemacetan, dan keseimbangan pasar yang rapuh

Data energi yang masuk dan risiko geopolitik telah mendorong minyak mentah lebih tinggi dalam sesi terakhir, dengan WTI sempat menyentuh ujung atas $110-an dan mendekati $120 per barel saat konflik meluas. Ketegangan persisten di sekitar Timur Tengah telah mengintensifkan kekhawatiran bahwa aliran pasokan global dapat terkendala jika infrastruktur minyak menghadapi gangguan berkelanjutan. Pengamat pasar menunjuk Selat Hormuz sebagai jalur penting—di mana sebagian besar pengiriman minyak dunia melewatinya—dan mencatat bahwa setiap penutupan atau kerusakan berkelanjutan dapat mendorong harga lebih tinggi untuk periode yang lama.

Analis menekankan bahwa bahkan pembukaan kembali jalur maritim tidak akan langsung memulihkan kondisi pra-krisis. "Gangguan pada infrastruktur penghasil minyak di Teluk akan memakan waktu berbulan-bulan untuk dibangun kembali," kata seorang komentator, menggarisbawahi dampak lambat pada harga dan ekonomi yang lebih luas. Lonjakan harga energi menyebar ke berbagai barang dan jasa, sering mengangkat inflasi secara luas daripada mempengaruhi satu sektor secara terisolasi. Dalam rezim seperti itu, tekanan inflasi dapat mendorong biaya hidup riil lebih tinggi sambil membatasi kemampuan bank sentral untuk melonggarkan kondisi keuangan dengan cepat.

Di luar guncangan pasokan langsung, energi adalah input fundamental ke hampir semua aktivitas ekonomi. Ketika biaya energi naik, setiap sektor menghadapi biaya yang lebih tinggi, dan bank sentral dapat menemukan diri mereka menyulap risiko inflasi terhadap keharusan untuk mendukung pertumbuhan. Perhitungan makro menjadi sangat rumit jika pasar memperhitungkan premi energi persisten yang bertahan melalui beberapa kuartal berikutnya, memperumit harapan untuk rally risk-on awal yang didorong kebijakan untuk kripto dan aset spekulatif lainnya.

Ketidakpastian kebijakan dan sikap terkalkulasi The Fed

Keputusan Federal Open Market Committee untuk mempertahankan suku bunga Federal Funds di 3,5%–3,75% pada bulan Maret mencerminkan sikap hati-hati dalam menghadapi risiko inflasi yang didorong energi yang diperbaharui. Pengamat pasar mengatakan bahwa pemotongan suku bunga jangka pendek telah memudar dari skenario utama, sementara minoritas trader memberikan probabilitas yang tidak dapat diabaikan pada kenaikan suku bunga dalam waktu dekat, seperti yang tercermin oleh alat FedWatch CME Group, yang menempatkan peluang kenaikan sekitar 12% untuk pertemuan berikutnya.

Ketua Fed Jerome Powell mengakui bahwa implikasi ekonomi dari konflik Timur Tengah tidak jelas dalam waktu dekat. Berbicara di konferensi pers, dia menekankan bahwa sementara harga energi adalah potensi hambatan pada inflasi dan pertumbuhan, masih "terlalu dini" untuk mengukur secara akurat cakupan penuh dari dampak gangguan pada ekonomi yang lebih luas. Penilaian berkelanjutan bank sentral akan bergantung pada data yang masuk, termasuk lintasan harga energi, pembacaan inflasi, dan indikator permintaan domestik.

Diukur terhadap latar belakang makro saat ini, premi risiko untuk aset berisiko, termasuk kripto, dapat dipengaruhi oleh bagaimana biaya energi berevolusi dan seberapa cepat kebijakan moneter beradaptasi. Jika harga energi tetap tinggi dan inflasi terbukti lebih persisten dari yang diantisipasi, The Fed mungkin condong ke arah sikap yang lebih ketat lebih lama, yang dapat membatasi likuiditas di pasar dan meredam selera spekulatif. Sebaliknya, setiap tanda-tanda pendinginan inflasi atau pelonggaran kejutan dalam tekanan pasar dapat memperbarui ekspektasi untuk kebijakan yang lebih longgar dan lingkungan yang lebih menguntungkan untuk aset beta yang lebih tinggi.

Apa yang harus diperhatikan pembaca selanjutnya

Investor harus memantau tiga benang yang saling terkait dalam beberapa minggu mendatang: pertama, lintasan harga minyak global dan durasi gangguan pasokan melalui titik kemacetan strategis; kedua, penilaian yang berkembang tentang inflasi dan sinyal pertumbuhan yang menginformasikan kebijakan Fed; dan ketiga, bagaimana sentimen seputar risiko geopolitik berinteraksi dengan kondisi likuiditas di pasar kripto. Dengan hubungan energi-inflasi kemungkinan akan mendominasi tajuk utama jangka pendek, trader sebaiknya membedakan antara posisi naratif dan perkembangan yang didorong data saat pasar mencerna lanskap risiko yang berkembang.

Dalam lingkungan ini, refleks pasar terhadap risiko geopolitik bisa tetap bifasik: periode jeda diikuti oleh volatilitas yang diperbaharui saat informasi baru muncul tentang cakupan konflik, ketahanan infrastruktur energi, dan respons kebijakan. Perhatikan momentum harga energi, komunikasi bank sentral, dan sinyal likuiditas di seluruh aset kripto utama dan aset berisiko tradisional untuk mengukur ke mana fase berikutnya dari siklus dapat mengarah.

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Analyst warns traders pricing in TACO trade could face a rude awakening di Crypto Breaking News – sumber terpercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.