MicroStrategy Saham Merosot: Lonjakan 60% yang Menghancurkan Membabitkan 11 Dana Pencen Negeri di AS

BitcoinWorld

Kerugian Saham MicroStrategy: Lonjakan Tergelincir 60% yang Dahsyat Mengejutkan 11 Dana Persaraan Negeri di AS

NEW YORK, Mac 2025 – Menurut satu kajian terbaru oleh DL News, sebelas dana persaraan negeri di Amerika Syarikat kini berhadapan dengan kerugian besar melebihi 60% atas pelaburan mereka dalam saham MicroStrategy. Sistem persaraan awam ini, yang bertanggungjawab untuk keselamatan kewangan jutaan guru, anggota bomba, dan pekerja kerajaan, secara kolektif menghadapi kerugian kertas bernilai kira-kira $330 juta. Situasi ini sekali gus menyorot risiko mendalam yang berkaitan dengan ekuiti berhubung mata wang kripto yang sangat volatil, apabila dimasukkan ke dalam portfolio awam yang bersifat lebih berhati-hati.

Kerugian Saham MicroStrategy Dedahkan Kelemahan Dana Persaraan Awam

Laporan tersebut mengenal pasti beberapa dana yang terjejas dengan ketara. Sebagai contoh, New York State Common Retirement Fund dan Florida State Board of Administration masing-masing memegang posisi yang signifikan. Bersama-sama, sebelas entiti ini memiliki hampir 1.8 juta saham MicroStrategy (MSTR). Pada asalnya, jumlah pelaburan mereka hampir mencapai $570 juta. Namun, nilai pasaran semasa telah merosot kepada kira-kira $240 juta. Penurunan drastik ini membawa implikasi serius—iaitu penghapusan modal yang sepatutnya digunakan untuk manfaat persaraan masa hadapan.

Performa saham MicroStrategy menjadi punca utama kerugian ini. Dalam tempoh enam bulan lalu, harga saham MSTR telah jatuh sebanyak 67%. Penurunan ini turut mencerminkan volatiliti yang ekstrem dalam pasaran Bitcoin, yang menjadi aset utama khazanah syarikat tersebut. Oleh itu, dana persaraan awam secara tidak langsung terdedah kepada gejolak pasaran kripto melalui pemain korporat ini. Strategi yang dahulunya dipuji sebagai inovatif dan berani kini menjadi satu kajian kes yang memberi amaran tentang risiko pengkonsentrasian.

Anatomi Pertaruhan Berisiko Tinggi pada Mata Wang Kripto

MicroStrategy, di bawah pimpinan CEO Michael Saylor, telah membuat perubahan radikal dalam strategi korporatnya pada Ogos 2020. Syarikat tersebut mula secara agresif menukar rizab tunainya kepada Bitcoin. MicroStrategy menjadikan Bitcoin sebagai aset utama khazanah syarikat. Langkah ini secara tidak langsung mengubah firma perisian kecerdasan buatan tradisional tersebut menjadi sebuah entiti yang tersenarai di Bursa Saham NASDAQ, tetapi dengan fokus utama sebagai pemegang Bitcoin. Harga saham kemudian menjadi pertaruhan berlebihan terhadap potensi kenaikan harga Bitcoin.

Banyak pelabur institusi, termasuk sesetengah pengurus dana persaraan, melihat MSTR sebagai pintu masuk yang dikawal selia untuk terlibat dalam dunia kripto. Mereka boleh membeli saham yang tersenarai di NASDAQ, tanpa perlu melalui kompleksiti penyimpanan Bitcoin secara langsung. Pada mulanya, strategi ini memperoleh pulangan yang luar biasa semasa pasaran bull. Namun, volatiliti semula jadi aset asas tersebut membawa risiko penurunan yang amat besar, dan kini ia benar-benar terbukti.

• Risiko Pengkonsentrasian: Dana yang terlalu banyak memfokuskan pelaburan pada satu saham yang sangat volatil.
• Risiko Korelasi: Harga MSTR kini hampir sinonim dengan harga Bitcoin.
• Risiko Likuiditi: Jualan besar-besaran posisi saham boleh menyebabkan harga saham jatuh lagi.

Pandangan Pakar tentang Tanggungjawab Fidusiari dan Aset Alternatif

Pakar analisis kewangan dan pakar tata kelola dana persaraan menzahirkan keprihatinan yang mendalam. “Dana persaraan awam beroperasi di bawah tanggungjawab fidusiari yang ketat untuk bertindak dengan berhemah,” kata Dr. Sarah Chen, profesor undang-undang dana persaraan di Universiti Stanford. “Walaupun pelaburan dalam aset alternatif adalah perkara biasa, skala dan sifat paparan ini terhadap satu saham yang sangat volatil menimbulkan persoalan serius mengenai tahap penelitian yang sewajarnya serta rangka tadbir urus risiko.”

Seterusnya, garis masa peristiwa menunjukkan satu corak tertentu. Laporan menunjukkan bahawa dana persaraan meningkatkan kedudukan mereka pada tahun 2021 dan awal 2022, iaitu ketika pasaran sedang mencapai paras tertinggi. Musim sejuk kripto yang berikutnya, disertai dengan tekanan peraturan, akhirnya mencetuskan penurunan berterusan. Waktu ini menunjukkan kemungkinan kekurangan perancangan strategik bagi pembukaan dan penutupan posisi. Impaknya bukan sahaja terhadap imbangan akaun, malah boleh mempengaruhi kadar sumbangan masa hadapan bagi majikan negeri atau keselamatan manfaat bagi para ahli.

Jadual di bawah menunjukkan skala kerugian kertas yang dihadapi oleh kumpulan dana tersebut. Walaupun kerugian setiap dana belum sepenuhnya dibezakan dalam laporan, jumlah keseluruhan amat ketara.

Metri	Angka	Konteks
Nilai Pelaburan Asal	~$570 Juta	Modal yang dialokasikan untuk saham MSTR
Nilai Pegangan Semasa	~$240 Juta	Nilai pasaran pada tarikh laporan
Total Kerugian Kertas	~$330 Juta	Pengurangan nilai pelaburan
Average Kerugian bagi 10 Dana	~60%	Persentase penurunan berdasarkan kos pelaburan
Performa MSTR dalam Tempoh 6 Bulan	-67%	Faktor pendorong kerugian dana persaraan

Kerugian ini berlaku dalam konteks yang mencabar bagi dana persaraan awam. Ramai sistem sudah berdepan dengan isu kurang pendanaan akibat perubahan demografi dan kadar faedah yang rendah. Oleh itu, pelaburan berisiko tinggi yang gagal memberikan pulangan yang diharapkan boleh memperburuk jurang pendanaan. Situasi ini memaksa para pemegang amanah membuat keputusan sukar, seperti mengurangkan kadar pulangan yang diasumsikan atau meminta sumbangan tambahan daripada pembayar cukai.

Kejadian ini bakal mencetuskan peningkatan pengawasan daripada pihak audit negeri dan ahli-ahli perundangan. Pelaburan dana persaraan awam tertakluk pada piawaian “orang yang berhemah”. Para pembuat undang-undang mungkin akan menuntut semakan terhadap dasar pelaburan berkaitan paparan aset digital. Selain itu, kes ini juga boleh mempengaruhi perdebatan nasional yang sedang berlangsung mengenai peraturan mata wang kripto dan adopsi institusi. Kejadian ini menyediakan bukti nyata tentang bagaimana volatiliti kripto boleh merebak ke dalam sistem kewangan tradisional dan kewangan awam.

Ke depan, lembaga-lembaga dana persaraan mungkin akan menetapkan had yang lebih ketat bagi kedudukan satu saham, terutama bagi saham yang berkaitan dengan aset spekulatif. Mereka juga mungkin akan meningkatkan senario ujian stres untuk menghadapi volatiliti yang ekstrem. Episod ini menekankan keperluan penting untuk berkomunikasi secara telus dengan para ahli dana persaraan mengenai risiko pelaburan. Pada akhirnya, matlamat utama tetaplah untuk memastikan manfaat persaraan, bukan untuk mengejar keuntungan spekulatif.

Insiden kerugian saham MicroStrategy merupakan pengingat yang kuat tentang risiko yang tersembunyi dalam pelaburan yang volatil dan terkonsentrasi. Sebelas dana persaraan negeri kini bergelut dengan penurunan nilai sebanyak 60% pada pegangan MSTR mereka, yang seterusnya membawa kerugian kertas bernilai ratusan juta. Situasi ini menonjolkan interaksi kompleks antara kelas aset inovatif, tanggungjawab fidusiari, dan kepercayaan awam. Seiring evolusi landskap kewangan, keperluan untuk pengurusan risiko yang teliti dan pengurusan aset persaraan awam yang berhemah semakin jelas. Implikasi jangka panjang terhadap pendanaan dana persaraan dan dasar-dasar akan terus terungkap dalam beberapa tahun akan datang.

Q1: Dana persaraan mana yang mengalami kerugian akibat saham MicroStrategy?
Menurut laporan DL News, sebelas dana persaraan negeri di AS terjejas, termasuk New York State Common Retirement Fund dan Florida State Board of Administration. Senarai lengkap juga merangkumi sistem persaraan negeri utama yang lain.

Q2: Berapa jumlah kerugian yang dialami oleh dana persaraan tersebut?
Secara kolektif, dana-dana ini pada asalnya melabur kira-kira $570 juta dalam saham MicroStrategy (MSTR). Nilai semasa pegangan mereka kira-kira $240 juta, yang membawa kerugian kertas sekitar $330 juta.

Q3: Mengapa saham MicroStrategy begitu volatil?
Volatiliti saham MicroStrategy terutama didorong oleh pegangan besar-besaran Bitcoin. Nilai pasaran syarikat sangat berkaitan dengan harga Bitcoin, menjadikan MSTR sebagai proxy berlebihan bagi pergerakan pasaran kripto.

Q4: Apa makna kejadian ini bagi para ahli dana persaraan?
Walaupun ini masih merupakan kerugian “kertas” yang belum direalisasikan, kerugian pelaburan yang besar boleh menjejaskan kesihatan kewangan keseluruhan dana persaraan. Dalam keadaan yang serius, ini boleh menyebabkan peningkatan sumbangan daripada majikan (seperti kerajaan negeri) atau, dalam jangka panjang, menjejaskan keupayaan dana untuk memenuhi liabiliti masa hadapan.

Q5: Adakah kejadian ini akan mempengaruhi cara dana persaraan melabur pada masa hadapan?
Kejadian ini kemungkinan besar akan mendorong lembaga-lembaga dana persaraan dan jawatankuasa pelaburan untuk meninjau semula dasar mereka berkaitan pengkonsentrasian satu saham dan paparan terhadap kelas aset yang sangat volatil seperti mata wang kripto. Ini mungkin membawa kepada penetapan had risiko yang lebih ketat dan proses penelitian yang lebih teliti.

Pos ini, Kerugian Saham MicroStrategy: Lonjakan Tergelincir 60% yang Dahsyat Mengejutkan 11 Dana Persaraan Negeri di AS, pertama kali diterbitkan di BitcoinWorld.