Menjelang akhir tahun 2025, kripto mengakhiri tahun ini di posisi yang sangat berbeda dari awalnya. Bitcoin, Ethereum, dan segelintir aset berkapitalisasi besar telah mendorong ke atau mendekati rekor tertinggi baru, jalur masuk institusional telah berlipat ganda, dan perbendaharaan perusahaan tidak lagi asing dengan aset digital. Pada saat yang sama, sebagian besar dunia altcoin tetap berada jauh di bawah air setelah penurunan 2022-2023, dan kelas aset secara keseluruhan lebih terpapar daripada sebelumnya terhadap perubahan suku bunga, siklus likuiditas, dan sentimen risiko yang lebih luas.

Untuk memahami fase transisi ini — di antara kelebihan spekulatif dari siklus masa lalu dan masa depan yang lebih terintegrasi secara struktural — kami berbicara dengan kepala pasar YouHodler, Ruslan Lienkha. Dari sudut pandangnya, "kesehatan fundamental" pasar secara bertahap membaik di bawah permukaan, meskipun banyak mesin pertumbuhan klasik berbasis kripto kehilangan sebagian kekuatannya dan ekonomi makro mengambil peran utama.

Dalam percakapan berikut, Lienkha merefleksikan 12 bulan terakhir dan menjelaskan mengapa Bitcoin dan Ethereum sekarang berperilaku lebih seperti aset risiko arus utama, semakin dibentuk oleh trajektori pemotongan suku bunga AS dan kondisi likuiditas global. Dia juga menguraikan bagaimana neraca perusahaan, partisipasi institusional, dan regulasi yang berkembang kemungkinan akan mendorong tahap adopsi berikutnya — dan skenario apa yang dapat mengubah pandangannya secara tegas menjadi bullish atau bearish saat pasar memasuki tahun 2026.

Menjelang akhir tahun 2025, bagaimana Anda mengkarakterisasi kesehatan fundamental pasar kripto global? 

Saya akan mengkarakterisasi kesehatan fundamental pasar kripto global sebagai campuran, tetapi secara bertahap membaik dalam hal struktural. Industri ini bergerak lebih dalam ke integrasi dengan keuangan tradisional, dengan lebih banyak institusi teregulasi memasuki ruang ini dan infrastruktur yang semakin matang. Namun, sebagian besar pendorong pertumbuhan internal berbasis kripto yang memicu siklus bull sebelumnya sudah diperhitungkan dalam harga atau diharapkan memiliki dampak jangka panjang yang lebih bertahap daripada menghasilkan kenaikan langsung.

Dalam jangka pendek dan menengah, mata uang kripto utama tetap sangat dipengaruhi oleh kondisi makroekonomi — terutama suku bunga, tren likuiditas, dan sentimen risiko yang lebih luas. Penting untuk dicatat bahwa dinamika ini terutama berlaku untuk serangkaian kecil aset terkemuka seperti BTC, ETH, XRP, SOL, BNB, TRX, dll, yang telah mencapai rekor tertinggi baru dalam beberapa tahun terakhir.

Sisa pasar menceritakan kisah yang sangat berbeda. Sebagian besar altcoin tidak pernah pulih sepenuhnya dari musim dingin kripto 2022-2023 dan terus diperdagangkan jauh di bawah level tertinggi 2021. Bahkan ledakan antusiasme singkat seputar memecoin tidak banyak mengubah gambaran struktural, karena sangat sedikit token ini diperdagangkan di atas harga pencatatan mereka.

Salah satu tren yang didorong makro paling berpengaruh dalam kripto tahun ini adalah peningkatan akumulasi aset digital oleh perusahaan keuangan dan non-keuangan. Alokasi perbendaharaan perusahaan — mengikuti contoh yang ditetapkan oleh pengadopsi awal — menjadi katalisator utama momentum pasar pada paruh pertama tahun ini. Tren "cadangan perusahaan" ini secara efektif bertindak sebagai bentuk baru permintaan institusional, memperkuat narasi Bitcoin dan aset berkapitalisasi besar tertentu sebagai penyimpan nilai alternatif.

Sementara tema makro yang lebih luas seperti ekspektasi untuk pemotongan suku bunga, pergeseran likuiditas global, dan stabilisasi kerangka regulasi juga membentuk sentimen investor, gelombang perusahaan yang menambahkan kripto ke neraca mereka memiliki dampak yang sangat terlihat pada pergerakan harga. Jumlah strategi "peniru" yang semakin bertambah memperkuat efeknya, berkontribusi pada arus masuk modal yang kuat dan mendukung kinerja pasar sepanjang tahun.

Bagaimana fundamental BTC dan ETH berbeda sekarang dibandingkan dengan 2023-2024, dan apa yang dikatakan hal itu tentang ketahanan mereka menjelang 2026?

Dibandingkan dengan 2023-2024, baik Bitcoin maupun Ethereum jauh lebih terintegrasi ke dalam sistem keuangan tradisional pada 2025. Integrasi yang lebih dalam ini — melalui produk institusional, adopsi perbendaharaan perusahaan, dan partisipasi yang lebih luas dari perantara keuangan teregulasi — telah memperkuat kredibilitas mereka tetapi juga meningkatkan sensitivitas mereka terhadap kondisi makroekonomi.

Akibatnya, BTC dan ETH sekarang berperilaku lebih seperti aset risiko arus utama. Meskipun ini mengurangi volatilitas idiosinkratik dan meningkatkan stabilitas jangka panjang, hal ini juga meningkatkan eksposur mereka terhadap pergeseran sentimen makroekonomi global.

Apa yang akan menjadi pendorong fundamental terkuat di balik kinerja BTC dan ETH pada 2026? Risiko fundamental apa yang harus diperhatikan investor pada 2026?

Pendorong fundamental terkuat BTC dan ETH pada 2026 akan tetap makroekonomi.

Kedua aset sekarang menunjukkan korelasi yang lebih tinggi dengan ekuitas dan aset risiko beta tinggi lainnya, yang berarti pergeseran sentimen risiko global akan memiliki dampak yang lebih nyata daripada siklus sebelumnya. Ini berlaku dalam dua arah: latar belakang makro yang mendukung dapat memperkuat kenaikan, sementara penurunan dapat ditransmisikan lebih langsung ke pasar kripto.

Variabel makro utama yang perlu dipantau pada 2026 akan menjadi trajektori pemotongan suku bunga AS. Hasil pasar akan sangat bergantung pada konteks di mana pelonggaran terjadi:

  • Skenario pendaratan lunak: Jika pemotongan suku bunga dilakukan bersamaan dengan moderasi inflasi dan pertumbuhan ekonomi yang stabil, kondisi likuiditas akan membaik tanpa memicu ketakutan resesi. Ini akan secara luas konstruktif untuk aset beta tinggi, termasuk BTC dan ETH.
  • Skenario stagflasi atau "memotong ke dalam inflasi": Jika inflasi tetap tinggi atau kembali meningkat sementara Fed mulai memotong, pasar mungkin menafsirkan langkah tersebut sebagai tanda melemahnya kondisi ekonomi atau hilangnya kontrol kebijakan. Secara historis, lingkungan seperti itu telah menyebabkan penurunan aset berisiko. Dalam skenario ini, kripto kemungkinan akan menghadapi hambatan yang signifikan.

Bagaimana partisipasi institusional dapat berkembang pada 2026? 

Saya mengharapkan semakin banyak yurisdiksi yang akan menetapkan kerangka regulasi yang jelas dan transparan untuk industri kripto, yang seharusnya memfasilitasi partisipasi yang lebih luas. Akibatnya, kita kemungkinan akan melihat peningkatan signifikan dalam keterlibatan bank dan institusi keuangan lainnya di pasar pada 2026.

Adakah tonggak atau katalisator yang dapat mengubah pandangan Anda menjadi sikap bullish atau bearish?

Saat ini, ekonomi AS berfungsi sebagai tolok ukur utama untuk pasar keuangan global, dengan sentimen pasar sangat dipengaruhi oleh perkembangan di AS. Katalisator potensial yang dapat mengubah pandangan ini adalah percepatan dedolarisasi, dikombinasikan dengan pertumbuhan berkelanjutan ekonomi di luar AS. Jika pusat ekonomi dan mata uang lain mendapatkan pengaruh lebih besar secara global, hal itu dapat secara fundamental mengubah ketergantungan saat ini pada pasar AS. Namun, saya tidak mengantisipasi pergeseran seperti itu terjadi dalam beberapa tahun ke depan.

Ikuti Ruslan Lienkha di:
LinkedIn: https://www.linkedin.com/in/ruslan-lienkha-18445569

Untuk mempelajari lebih lanjut tentang YouHodler, kunjungi https://www.youhodler.com/

Disclaimer: Informasi yang disediakan di AlexaBlockchain hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan nasihat keuangan. Baca disclaimer lengkap di sini