Kemenangan Kripto Era Trump Hadapi Uji Realitas saat Undang-Undang Kunci Terhenti

Industri kripto merayakan kemenangan besar tahun ini setelah mendukung kembalinya Donald Trump ke Gedung Putih, namun masalah di depan dapat meredam suasana perayaan.

Para eksekutif kripto membuka sampanye dan menari mengikuti lagu Snoop Dogg di sebuah pesta di Washington sebelum Trump menjabat pada Januari. Sejak itu, industri telah melihat regulator yang bersahabat membatalkan tuntutan hukum dan aturan baru mulai terbentuk. Namun legislasi kunci masih terhambat, dan harga bitcoin telah jatuh dari posisi tertingginya.

Securities and Exchange Commission milik Trump dengan cepat membalikkan aturan akuntansi ketat dari pemerintah sebelumnya dan membatalkan kasus hukum terhadap platform besar seperti Coinbase, Binance, dan lainnya.

Para pembuat undang-undang juga mengesahkan aturan terobosan untuk token digital yang didukung dolar. Regulator bank melonggarkan pembatasan tentang bagaimana lembaga keuangan dapat bekerja dengan perusahaan kripto dan memberikan persetujuan bagi beberapa perusahaan untuk mendapatkan lisensi perbankan.

Perubahan ini, bersama dengan Trump membangun cadangan bitcoin pemerintah dan SEC memberikan lampu hijau untuk produk investasi kripto baru, mendorong bitcoin ke rekor tertinggi dan membuka pintu untuk penggunaan publik yang lebih luas. Namun, para kritikus memperingatkan tentang risiko bagi investor biasa dan sistem keuangan yang lebih luas.

Legislasi kritis terhambat di kongres

Namun undang-undang penting yang akan memecahkan masalah industri yang mendasar dan sudah berlangsung lama belum terwujud. Ini mengancam untuk mengakhiri suasana baik, kata beberapa pemimpin perusahaan pada pertemuan Reuters NEXT awal bulan ini.

"Tahun ini telah menjadi tahun yang baik untuk kripto … meskipun masih banyak pekerjaan yang harus diselesaikan," kata Miller Whitehouse-Levine, yang menjalankan Solana Policy Institute dan berbicara di acara tersebut.

Trump berjanji untuk menjadi "presiden kripto" sambil meminta uang kampanye dari industri. Usaha keluarganya sendiri dalam mata uang digital telah membantu mendorong sektor ini ke dalam percakapan sehari-hari, kata para eksekutif.

Dalam beberapa hari setelah menjabat, SEC mengakhiri tindakan penegakan hukum selama bertahun-tahun, di mana mereka telah menggugat puluhan perusahaan, mengklaim bahwa mereka seharusnya terdaftar sebagai dealer sekuritas. Para tokoh industri berargumen bahwa tuntutan hukum ini tidak adil, karena sebagian besar token berperilaku lebih seperti komoditas daripada sekuritas tradisional.

Dorongan kampanye $245 juta gagal mencapai target

Perusahaan kripto dan para eksekutif mereka menyumbangkan lebih dari $245 juta selama siklus pemilu 2024 untuk mendukung kandidat yang bersahabat, termasuk Trump, menurut catatan Federal Election Commission.

Industri bergerak lebih dekat ke tujuannya pada Juli ketika Dewan Perwakilan Rakyat menyetujui legislasi yang akan memperjelas kapan token dihitung sebagai sekuritas, komoditas, atau sesuatu yang sama sekali berbeda. Ini akan memberikan kepastian hukum yang telah diinginkan perusahaan selama bertahun-tahun.

Namun, RUU tersebut terhambat di Senat. Para pembuat undang-undang tidak dapat menyepakati aturan tentang pencegahan pencucian uang dan persyaratan untuk platform keuangan terdesentralisasi, yang memungkinkan orang memperdagangkan token tanpa perantara, kata tiga sumber yang akrab dengan pembicaraan tersebut.

"Gajah besar di dalam ruangan adalah bahwa industri ini telah menghabiskan jutaan dolar untuk mencoba meloloskan legislasi," kata Sheila Warren, yang memimpin Project Liberty Institute dan juga berbicara di Reuters NEXT. Dia mencatat ketidakpastian tentang apakah kemenangan krusial ini akan benar-benar terjadi.

Dengan Kongres sekarang mengalihkan perhatian ke pemilihan paruh waktu 2026, di mana Demokrat dapat memenangkan kontrol atas DPR, RUU tersebut mungkin tidak akan pernah menjadi undang-undang, kata para pelobi.

Industri tidak dapat mengandalkan pemerintahan yang bersahabat

Tanpa legislasi, perusahaan kripto harus bergantung pada panduan regulasi yang dapat dibalikkan oleh pemerintah masa depan yang memusuhi. Ini mungkin mengekspos bisnis pada masalah hukum atau memaksa mereka untuk mengurangi operasi Amerika.

Industri tidak dapat mengandalkan pemerintahan yang bersahabat selamanya, kata David Mercer, yang menjalankan bursa kripto LMAX Group. "Kami membutuhkan RUU struktur pasar," katanya.

Juru bicara Tim Scott, yang memimpin Senate Banking Committee yang mengerjakan legislasi tersebut, mengatakan negosiasi berlanjut dan komite "menantikan" untuk memajukan RUU tersebut di "awal 2026."

Sementara itu, perusahaan mengejar solusi regulasi alternatif, terutama "pengecualian inovasi" SEC. Ketua SEC Trump, Paul Atkins, mengatakan kerangka kerja ini, yang diharapkan tahun depan, akan memungkinkan perusahaan kripto mencoba pendekatan bisnis baru dengan segera.

Namun meskipun ada kemajuan regulasi, bitcoin mencapai puncak $126.000 pada Oktober sebelum jatuh. Mata uang ini sekarang turun 7% sejak Januari, sementara S&P 500 naik 15%. Bitcoin jatuh ke sekitar $86.000 pada Rabu.

Penipuan terus menghantui industri

Penurunan terjadi saat penipuan terus menghantui industri. Warga Amerika kehilangan lebih dari $330 juta tahun ini karena skema ATM kripto. Lebih dari 30 "serangan kunci pas" terjadi, di mana penculik menargetkan investor kripto untuk kata sandi dompet digital mereka, menurut peneliti Chainalysis. Satu kasus menjadi berita utama ketika seorang investor berusia 28 tahun melarikan diri dari apartemen Manhattan setelah diduga ditahan selama berminggu-minggu.

Ekonom Cornell University Eswar Prasad mengatakan investor ritel "terombang-ambing antara ketakutan mereka kehilangan investasi yang menguntungkan dan kekhawatiran tentang aspek-aspek tidak menyenangkan dari kripto dan para promotornya."

Pemerintahan Trump telah mendukung perubahan, termasuk pengesahan legislasi stablecoin GENIUS Act pada Juli. Undang-undang penting ini menciptakan aturan federal untuk token yang dipatok dolar, memerlukan dukungan cadangan penuh dan pengawasan yang jelas.

Les Borsai, yang menghadiri pesta kripto pra-pelantikan Washington pertama pada Januari, mengatakan perubahan kebijakan sedang "membuat dampak." Dengan peningkatan kejelasan, tambahnya, investor institusional seharusnya menjadi "jauh lebih nyaman memasuki ruang ini."

Namun, para eksekutif industri mengakui bahwa tanpa legislasi struktur pasar yang segera disahkan, perayaan mungkin akan berumur pendek karena ketidakpastian menyelimuti pendekatan regulasi masa depan di bawah kepemimpinan politik yang berpotensi berbeda.

Para pemikir kripto paling cerdas sudah membaca newsletter kami. Mau ikut? Bergabunglah dengan mereka.