Fragmentasi Blockchain Menelan Biaya Miliaran untuk Aset yang Ditokenisasi

Fragmentasi di seluruh jaringan blockchain sudah menimbulkan biaya ekonomi yang terukur pada pasar aset tokenisasi, dengan inefisiensi yang diterjemahkan menjadi kerugian nilai tahunan hingga $1,3 miliar. 

Dalam laporan yang dikirim ke Cointelegraph, penyedia data aset dunia nyata (RWA) RWA.io berpendapat bahwa meskipun blockchain mempercepat inovasi, mereka juga menciptakan dinding yang menjebak likuiditas dan mencegah modal bergerak bebas di seluruh jaringan. 

Akibatnya, RWA tokenisasi semakin berperilaku seperti pasar yang terputus daripada sistem keuangan tunggal yang terpadu. Penelitian menemukan bahwa aset identik atau setara secara ekonomi secara rutin diperdagangkan pada harga berbeda di seluruh rantai, sementara memindahkan modal antar jaringan tetap mahal dan kompleks. 

Para peneliti menyatakan bahwa inefisiensi ini menghambat kemampuan pasar untuk mengoreksi diri melalui arbitrase, mekanisme yang memfasilitasi penemuan harga yang efisien.

"Fragmentasi ini adalah hambatan terbesar bagi pasar untuk mewujudkan potensi multi-triliun dolarnya," kata Marko Vidrih, co-founder dan chief operating officer di RWA.io.

"Dalam keuangan tradisional, mandat SEPA Instant di seluruh UE menunjukkan bagaimana nilai dapat berpindah antar akun dalam hitungan detik. Aset tokenisasi seharusnya sama tanpa hambatannya," tambah Vidrih.

Inefisiensi harga dan gesekan modal di seluruh rantai

Laporan menyatakan bahwa salah satu konsekuensi paling jelas dari fragmentasi adalah divergensi harga yang persisten untuk aset identik yang diterbitkan pada blockchain berbeda. 

Menurut laporan, aset tokenisasi yang identik secara ekonomi sering diperdagangkan dengan spread 1% hingga 3% di seluruh jaringan utama, meskipun mewakili klaim pada aset dasar yang sama. Dalam keuangan tradisional, arbitrase akan dengan cepat menghilangkan kesenjangan pasar semacam itu. 

Namun, arbitrase lintas rantai tetap tidak layak karena hambatan teknis, biaya, penundaan, dan risiko operasional, klaim laporan. Laporan menyatakan bahwa biaya untuk memindahkan aset sering melebihi perbedaan harga, memungkinkan inefisiensi tetap ada. 

Di luar penemuan harga, RWA.io memperkirakan bahwa memindahkan modal antara rantai yang tidak dapat beroperasi menghasilkan kerugian 2% hingga 5% per transaksi. Ini karena biaya pertukaran, slippage, biaya transfer, biaya gas, dan risiko waktu. Secara agregat, laporan memodelkan kerugian rata-rata sekitar 3,5% per realokasi modal.

Jika pola fragmentasi ini terus berlanjut, RWA.io memperkirakan bahwa biaya gesekan dapat menguras antara $600 juta dan $1,3 miliar dari pasar setiap tahun. 

RWA.io memproyeksikan bahwa aset dunia nyata tokenisasi dapat tumbuh menjadi pasar $16 triliun hingga $30 triliun pada tahun 2030, dan memperingatkan bahwa jika inefisiensi saat ini terus berlanjut, hambatan nilai terkait akan meningkat bersamanya.

Menerapkan gesekan terkait fragmentasi saat ini ke pasar dengan ukuran tersebut menyiratkan potensi kerugian tahunan $30 miliar hingga $75 miliar, mengubah kekurangan infrastruktur menjadi kendala material pada pertumbuhan jangka panjang.

Terkait: Saham tokenisasi mungkin onchain, tetapi SEC masih menginginkan kuncinya

Aset tokenisasi mendapat daya tarik meskipun ada inefisiensi 

Meskipun ada klaim inefisiensi, aset tokenisasi terus mendapatkan daya tarik di platform crypto-native dan lembaga keuangan tradisional. Hanya minggu ini, perusahaan telah bergerak untuk mentokenisasi ekuitas. 

Pada hari Selasa, perusahaan yang berfokus pada RWA, Securitize mengumumkan rencana untuk meluncurkan perdagangan saham onchain yang patuh.

Pada hari Kamis, bursa crypto Coinbase meluncurkan fitur perdagangan saham, memungkinkan pengguna berinvestasi langsung dalam saham melalui aplikasinya. 

Majalah: Orang Korea 'pump' altcoin setelah peretasan Upbit, lonjakan penambangan BTC China: Asia Express