"DeFi sudah mati." Begitulah CEO dan co-founder Maple Finance Sid Powell merangkum apa yang ia lihat akan terjadi pada kripto dalam beberapa tahun ke depan.
Namun, ini tidak berarti akhir dari keuangan terdesentralisasi; melainkan, ini adalah akhir dari memperlakukan DeFi sebagai sesuatu yang terpisah dari pasar tradisional.
"Dalam beberapa tahun, institusi tidak akan membedakan antara DeFi dan TradFi sama sekali," Powell menjelaskan kepada CoinDesk dalam sebuah wawancara. "Pada akhirnya, semua aktivitas pasar modal akan berlangsung onchain."
Pikirkan dengan cara ini: sebelum internet, orang membeli barang dan jasa dengan cara tradisional — dengan mendatangi pedagang secara fisik. Setelah revolusi internet dan e-commerce, orang masih berbelanja, tetapi sebagian besar dilakukan hanya dengan satu atau dua klik.
Dalam pandangan Powell, blockchain akan memainkan peran serupa di sektor layanan keuangan. Keuangan onchain hanyalah lapisan teknologi berikutnya di mana pasar global akan diselesaikan, sama seperti internet mengubah cara orang berbelanja.
Kebanyakan orang dan bisnis sekarang lebih mengandalkan platform e-commerce seperti Amazon atau Alibaba untuk berbelanja barang dan jasa mereka karena ini adalah cara yang lebih mudah, efisien dan kadang-kadang hemat biaya untuk menemukan produk atau nilai terbaik.
Powell mengharapkan pergeseran serupa di sektor layanan keuangan lama, di mana kripto menjadi infrastruktur untuk pasar modal, dengan mayoritas transaksi kliring dan penyelesaian menggunakan buku besar publik daripada sistem lama. Dia juga melihat lebih banyak pasar modal utang mengadopsi struktur kripto-native, termasuk hipotek yang didukung BTC dan sekuritas berbasis aset lainnya yang terkait dengan pinjaman kripto, serta penerbit kartu kripto yang piutangnya dapat disekuritisasi dan dijual ke pasar modal.
Tentu saja, kerangka regulasi yang tepat perlu ditetapkan sebelum perubahan ini terjadi.
Dan siapa yang akan menggunakan sistem keuangan baru ini? Dana kekayaan negara, manajer pensiun, perusahaan asuransi dan manajer aset besar, atau "kelas manajerial yang mengendalikan pasar keuangan dunia," seperti yang dikatakan Powell, akan menjadi pemegang utama "kertas onchain" baru ini.
Inilah yang dimaksud Powell ketika dia mengatakan, "DeFi sudah mati," di mana teknologi blockchain menjadi lapisan infrastruktur yang dominan, tanpa berpikir dua kali bahwa orang menggunakan teknologi baru untuk melakukan transaksi keuangan sehari-hari mereka
Alasan $50 triliun
Meskipun perombakan total bisa memakan waktu, tanda-tanda perubahan tersebut sudah mulai dirasakan di seluruh sistem.
Ambil contoh stablecoin. Setelah disahkannya GENIUS Act, raksasa keuangan mengadopsi atau mempertimbangkan penggunaannya secara massal. PayPal telah meluncurkan PYUSD, Société Générale telah menerbitkan stablecoin yang dipatok ke euro dan dolar melalui unit kriptonya, dan Fiserv telah memperkenalkan FIUSD untuk digunakan di seluruh jaringan pembayaran, sementara raksasa Wall Street termasuk Bank of America (BAC), Citi dan (C) Wells Fargo (WFC) telah menunjukkan minat untuk mengikuti jejak yang sama.
Visa (V) dan Mastercard (MA) tidak menerbitkan koin, tetapi membangun rel penyelesaian stablecoin yang dapat mempercepat adopsi, dan mengintensifkan persaingan dengan deposito yang ditokenisasi dan uang digital yang dipimpin bank lainnya.
Di sinilah prediksi paling agresif Powell tentang pergeseran baru dalam sistem keuangan: stablecoin dapat memproses $50 triliun dalam transaksi pada tahun 2026, melampaui jaringan kartu utama.
Dia menggambarkan stablecoin sebagai alat yang kuat tetapi masih kurang dihargai untuk pedagang dan bisnis kecil. Pengecer sudah beroperasi dengan margin tipis dan membayar 2%-3% kepada Visa dan Mastercard untuk pembayaran kartu.
Menggunakan stablecoin untuk penyelesaian dapat secara signifikan mengurangi biaya ini, secara efektif mengembalikan beberapa poin persentase pendapatan kepada pedagang.
Insentif ekonomi tersebut, Powell berpendapat, akan mendorong bisnis kecil untuk mengadopsi stablecoin dengan cepat, sementara neobank dan akhirnya bank tradisional menerbitkan dan mendukungnya secara langsung.
Dia bahkan sampai membandingkan penerbit stablecoin besar dengan perusahaan asuransi seperti Berkshire Hathaway, karena mereka menikmati biaya modal negatif. Pengguna menyetor dolar, dan penerbit memarkir dana tersebut dalam aset yang aman, seperti Treasury bills, menghasilkan imbal hasil sambil tidak membayar bunga atas kewajiban mereka. Jika mereka beroperasi dengan hati-hati, selisih antara apa yang mereka peroleh dan apa yang mereka hutang menjadi mesin yang kuat untuk pengembalian majemuk, mirip dengan bagaimana Warren Buffett memanfaatkan float asuransi.
Pasar triliunan dolar
Apa artinya ini bagi pasar DeFi seperti yang ada saat ini?
Ini bisa mencapai sebanyak $1 triliun dalam beberapa tahun ke depan, kata Powell. Ruang ini bersifat siklikal dan tergantung makro, tetapi dia mengatakan itu tumbuh lebih cepat daripada keuangan tradisional dan terkait erat dengan lintasan stablecoin dan aset yang ditokenisasi. Total kapitalisasi pasar DeFi saat ini sekitar $69 miliar, menurut data dari CoinMarketCap.
Seiring meningkatnya pasokan beredar stablecoin, dan lebih banyak aset dunia nyata dan kripto-native yang ditokenisasi, dia mengharapkan total nilai yang terkunci di DeFi akan naik bersamaan.
Dalam pandangannya, pertumbuhan DeFi pada akhirnya adalah "fungsi dari kapitalisasi pasar stablecoin dan aset yang ditokenisasi."
Secara keseluruhan, visi Powell lebih sedikit tentang kripto versus keuangan tradisional dan lebih banyak tentang seberapa penuh keuangan tradisional menjadi kripto-native. Jika dia benar, "kematian DeFi" tidak hanya akan mengaburkan perbedaan antara DeFi dan TradFi; itu akan menghilang ke dalam pipa infrastruktur pasar berbasis blockchain yang baru.
Sumber: https://www.coindesk.com/markets/2025/12/21/defi-is-dead-maple-finance-s-ceo-says-onchain-markets-will-swallow-wall-street
