Mengapa bitcoin dan crypto belum siap untuk adopsi dunia nyata

Selama lebih dari satu dekade, industri cryptocurrency telah berjanji untuk merevolusi uang. Tanpa izin. Tanpa kepercayaan. Tanpa batas. Kebal terhadap kegagalan berulang dari keuangan tradisional.

Namun, estimasi kepemilikan global yang sering dikutip semuanya stagnan di bawah 10% — dan proporsi yang benar-benar menggunakan crypto untuk pembayaran dan penggunaan nyata lainnya kemungkinan bahkan lebih sedikit. Setelah miliaran pendanaan ventura, koin meme tanpa henti dan siklus media yang tak berhenti, crypto tetap menjadi produk niche yang dimiliki oleh sebagian kecil dari populasi dunia. Pertanyaan yang tidak nyaman adalah apakah crypto telah memberikan sesuatu yang sangat diperlukan bagi orang-orang biasa.

Tidak.

Dibangun untuk spekulan, bukan pengguna

Jaringan smart-contract terbesar di dunia memperkenalkan keuangan yang dapat diprogram dan meluncurkan seluruh ekosistem pseudo-desentralisasi. Namun pengalaman onchain tetap menakutkan. Pengguna harus mengelola private key, menavigasi exchange yang terfragmentasi, mengurai berbagai standar token, menyeberangi berbagai bridge, dan menyerap biaya transaksi yang melonjak tanpa peringatan. Bagi developer, ini dapat dikelola. Bagi pengguna sehari-hari, ini sangat membatasi.

Satu blockchain berkecepatan tinggi memasarkan dirinya sebagai solusi: lebih cepat, lebih murah, throughput lebih tinggi. Pemadaman jaringan berulang menceritakan kisah yang berbeda. Infrastruktur keuangan yang offline berulang kali tidak dapat secara realistis berfungsi sebagai tulang punggung perdagangan global. Sementara itu, sambutan antusias jaringan terhadap memecoin membuat pengguna biasa memegang token tidak berharga sementara orang dalam diam-diam keluar.

Proyek besar lainnya memposisikan dirinya sebagai jembatan antara crypto dan institusi perbankan. Adopsi ritel untuk pengeluaran sehari-hari tetap tidak ada. Sebagian besar aktivitas pasar masih berpusat pada spekulasi daripada perdagangan, sementara orang dalam terus melikuidasi kepemilikan pribadi mereka ke tangan orang-orang yang benar-benar percaya.

Di seluruh ekosistem, pola ini berulang: volume perdagangan tinggi, banyak di antaranya wash trading, menutupi penggunaan dunia nyata yang sederhana. Pendiri membuka kunci kepemilikan mereka dan membuangnya kepada orang-orang yang paling percaya pada mereka.

Tanpa izin dalam teori, kustodial dalam praktik

Pasar crypto merayakan self-custody dan desentralisasi. Dalam praktiknya, sebagian besar pengguna menyimpan aset di exchange terpusat karena wallet self-custodial tetap tidak dapat dipahami oleh siapa pun di luar industri.

Exchange tersebut melapisi leverage, derivatif dan instrumen yield yang tidak dipahami atau diinginkan oleh orang-orang biasa. Deposit sering direhipotekasikan — digunakan kembali sebagai jaminan di tempat lain — menciptakan eksposur sintetis yang menggema rekayasa keuangan yang diklaim akan digantikan oleh crypto. Ketika pasar menjadi volatil, struktur ini memperkuat likuidasi paksa. Ayunan harga mengalir melalui posisi leverage, dan penemuan harga onchain yang sebenarnya menjadi tidak mungkin dipisahkan dari kebisingan yang didorong oleh derivatif.

Hasilnya adalah paradoks: teknologi yang dirancang untuk menghilangkan neraca yang tidak transparan telah melahirkan generasi baru dari mereka.

Batas adopsi

Jika crypto menyelesaikan masalah sehari-hari yang jelas, penggunaan akan mencerminkannya. Tetapi membayar sewa dalam crypto tetap menjadi fantasi. Usaha kecil tidak akan menetapkan harga barang dalam token native yang volatil dan tetap ragu tentang stablecoin. Biaya transaksi tidak dapat diprediksi. Pemulihan wallet mengintimidasi pengguna baru. Antarmuka membingungkan dan terfragmentasi.

Bagi sebagian besar pemegang, crypto adalah sesuatu untuk dibeli dan berharap mengalami apresiasi, bukan sesuatu untuk digunakan. Banyak yang hampir tidak memahami apa yang dilakukan teknologi yang mendasarinya. Revolusi keuangan yang membutuhkan tutorial, komunitas Discord dan kalkulator biaya gas belum memasuki kesederhanaan mainstream. Orang tidak ingin tutorial lain. Mereka menginginkan utilitas yang benar-benar dapat mereka kendalikan.

Masalah UX yang tidak ingin diakui siapa pun

Sebagian besar produk crypto dibangun oleh engineer untuk engineer, dengan sedikit pertimbangan untuk pengguna yang menghadapi teknologi untuk pertama kalinya. Toleransi slippage, risiko bridging, liquidity pool, dan strategi yield menyambut pendatang baru sebelum mereka menyelesaikan satu transaksi. Satu kesalahan dapat menghancurkan dana secara permanen. Pengalaman onboarding kurang seperti membuka rekening bank dan lebih seperti mengkonfigurasi server.

Sederhananya: Pengalaman pengguna sangat buruk.

Bandingkan ini dengan aplikasi keuangan konsumen modern, di mana transfer intuitif dan kesalahan mahal jarang terjadi.

Adopsi massal tidak akan datang dari lebih banyak chain atau konsep yang semakin rumit yang harus diurai pengguna. Ini akan datang dari abstraksi, dari membuat kompleksitas yang mendasari tidak terlihat, cara Apple dan Microsoft pernah menyembunyikan command line di balik sistem operasi. Crypto harus semudah mengirim pesan teks. Sampai itu terjadi, crypto akan tetap di niche-nya.

Spiral sintetis

Mungkin masalah yang paling kurang diperiksa di pasar crypto adalah dominasi finansialisasi offchain. Perpetual futures secara rutin melebihi volume spot. Token leverage melipatgandakan eksposur. Lending desk mengkolateralisasi ulang deposit. Wrapped asset beredar di seluruh chain. Token yang mendasari yang sama dapat mendukung beberapa lapisan klaim secara bersamaan.

Konsekuensinya tidak teoritis. Bitcoin baru-baru ini kehilangan setengah nilainya, dengan miliaran posisi long yang leverage dilikuidasi dalam cascade satu hari. Penjualan paksa memicu lebih banyak penjualan paksa. Harga menyimpang dengan keras dari ukuran nilai fundamental yang wajar, dan peserta ritel, yang sebagian besar berada di posisi long, menyerap kerusakan. Crash tidak didorong oleh perubahan utilitas Bitcoin atau keruntuhan adopsi. Itu didorong oleh leverage dan struktur sintetis yang telah ditumpuk pasar di atasnya.

Inilah jebakan: Dalam mencoba melarikan diri dari kompleksitas keuangan tradisional, crypto membangunnya kembali, hanya lebih cepat, lebih otomatis dan dengan lebih sedikit kesempatan kedua.

Apa yang perlu diubah

Bergerak melampaui penggunaan crypto yang sangat kecil memerlukan pergeseran prioritas yang jujur.

• Sederhanakan pengalaman. Manajemen key, abstraksi gas, dan interaksi cross-chain harus menjadi tidak terlihat. Teknologi harus menghilang di balik tugas.
• Prioritaskan utilitas nyata daripada kecepatan token. Produk harus memungkinkan pembayaran, tabungan, dan transfer dengan cara yang nyata lebih baik daripada sistem yang ada, dapat digunakan dalam kehidupan sehari-hari daripada hanya spekulatif.
• Pastikan backing transparan dan supply yang dapat diverifikasi. Bukti onchain harus menggantikan struktur leverage yang tidak transparan. Tanpa pengecualian.
• Berikan biaya yang dapat diprediksi. Volatilitas biaya tidak kompatibel dengan infrastruktur keuangan. Alat sehari-hari tidak boleh berperilaku seperti rumah lelang.
• Desain untuk manusia, bukan developer. UX tingkat konsumen bukan kosmetik. Ini eksistensial.

Sebuah persimpangan jalan

Spekulasi membangun kesadaran. Ini mendanai infrastruktur. Ini menarik talenta. Tetapi spekulasi saja tidak membangun keabadian.

Bab berikutnya crypto tidak akan ditulis dalam harga token atau siklus meme. Ini akan ditulis oleh proyek-proyek yang diam-diam terintegrasi ke dalam kehidupan sehari-hari, memungkinkan transaksi yang lebih sederhana, lebih murah, dan lebih transparan daripada sistem yang ingin mereka gantikan. Itu berarti alat yang benar-benar dapat digunakan orang biasa, terintegrasi dengan mulus ke dalam kehidupan sehari-hari mereka. Yield yang tidak memerlukan gelar Ph.D. untuk memahami. Payment rail yang terasa alami seperti aplikasi yang sudah dipercaya orang, didukung oleh infrastruktur yang dituntut oleh keuangan serius.

Sampai saat itu, janji revolusi keuangan tetap seperti itu.

Dan kaisar, untuk semua kode yang ditulis atas namanya, masih tidak memiliki wallet yang dapat digunakan sebagian besar orang.