TD Cowen Melihat Strategi ($MSTR) Di Bawah Tekanan saat Peninjauan Indeks MSCI Mendekat

Bitcoin Magazine

TD Cowen Melihat Strategy ($MSTR) Di Bawah Tekanan saat Peninjauan Indeks MSCI Mendekat

Analis TD Cowen mengatakan saham Strategy bisa menghadapi tekanan berkelanjutan karena peninjauan MSCI yang akan datang. 

Perusahaan tersebut memperkirakan bahwa PBTC seperti Strategy akan dihapus dari semua indeks MSCI pada Februari ini. Keputusan resmi diperkirakan sekitar pertengahan Januari.

Cowen menyebut potensi penghapusan tersebut "sewenang-wenang" tetapi menekankan bahwa investor harus bersiap menghadapi tekanan jual yang berkelanjutan. Para analis mencatat bahwa Strategy bukanlah dana, trust, atau perusahaan induk. Sebaliknya, ini adalah perusahaan operasi publik. Bisnis perangkat lunaknya senilai $500 juta menghasilkan seluruh pendapatannya. 

Sementara itu, operasi treasuri Bitcoin-nya inovatif dan aktif, menawarkan sekuritas berbasis Bitcoin yang unik.

"Menghapus Strategy dari indeks luas hanya karena fokusnya pada Bitcoin terasa sewenang-wenang," tulis para analis. Cowen mempertanyakan apakah alasan MSCI mencerminkan bias terhadap kripto daripada kriteria klasifikasi yang ketat. MSCI telah menyebutkan kekhawatiran bahwa PBTC mungkin menyerupai dana investasi, yang tidak memenuhi syarat untuk dimasukkan dalam indeks. 

Cowen membantah bahwa struktur Strategy jelas berbeda.

Strategy dan pengecualian MSCI

Taruhannya tinggi. JPMorgan baru-baru ini memperingatkan bahwa pengecualian Strategy dari MSCI dapat memicu arus keluar pasif sebesar $2,8 miliar. Jika indeks lain mengikuti, totalnya bisa mencapai $8,8 miliar. Kapitalisasi pasar Strategy saat ini berada di sekitar $59 miliar, dengan sekitar $9 miliar dipegang dalam kendaraan pelacakan indeks pasif. 

Penjualan paksa apa pun dapat memperburuk harga saham yang sudah tertekan, kata JPMorgan. 

Saham Strategy telah jatuh lebih dari Bitcoin dalam beberapa bulan terakhir. mNAV perusahaan — rasio nilai pasar terhadap kepemilikan Bitcoin — telah turun ke sedikit di atas 1,1, terendah sejak pandemi. Investor telah melihat saham turun lebih dari 60% sejak November lalu. Saham preferen dan penerbitan obligasinya juga terjual tajam.

Terlepas dari volatilitas, Cowen baru-baru ini mempertahankan pandangan jangka panjang yang bullish. Bank tersebut memperkirakan bahwa perusahaan dapat memegang 815.000 BTC pada 2027. Pada level tersebut, nilai Bitcoin intrinsik per saham dapat mendukung target harga $585, menyiratkan kenaikan sekitar 170% dari level saat ini. 

Cowen mengatribusikan kelemahan baru-baru ini pada volatilitas pasar dan ketakutan terkait indeks, bukan kegagalan model akumulasi inti Strategy.

Michael Saylor, ketua Strategy, mengabaikan kekhawatiran indeks. Dalam pernyataan terbaru, dia menekankan bahwa perusahaan adalah bisnis yang beroperasi penuh dengan program perangkat lunak aktif dan kredit berbasis Bitcoin. Saylor telah berulang kali menyoroti produk keuangan inovatifnya, termasuk instrumen kredit Bitcoin terstruktur seperti $STRK dan $STRC, yang menawarkan hasil di atas pasar kredit tradisional.

Saylor membayangkan mengakumulasi $1 triliun dalam Bitcoin dan menumbuhkan perusahaan 20-30% setiap tahun, memanfaatkan apresiasi jangka panjang untuk menciptakan penyimpanan agunan digital yang besar. 

Dari basis ini, Saylor berencana untuk menerbitkan kredit berbasis Bitcoin dengan hasil yang secara signifikan lebih tinggi daripada sistem fiat tradisional, berpotensi 2-4% di atas utang korporasi atau negara, menawarkan alternatif yang lebih aman dan over-collateralized. 

Saylor percaya bahwa perusahaan keuangan tradisional skala besar lainnya dapat mengikuti model Strategy dengan pendapatan mereka. 

Cowen juga menunjuk pada potensi angin pendorong. Kemungkinan dimasukkan dalam S&P 500 dapat memperluas kepemilikan institusional dan menstabilkan arus ke saham. Kejelasan regulasi tambahan seputar Bitcoin dapat lebih memperkuat kepercayaan investor.

Kebangkitan Strategy menggarisbawahi peran Bitcoin yang semakin besar dalam keuangan global. Pemasukannya dalam indeks seperti Nasdaq 100 dan tolok ukur MSCI secara historis telah menyalurkan eksposur kripto ke portofolio mainstream. 

Jika MSCI mengecualikan perusahaan, Cowen berpendapat, pasar mungkin melihat gangguan jangka pendek tetapi tren adopsi jangka panjang tetap utuh.

Bitcoin sendiri telah berjuang selama sebulan terakhir, turun dari tertinggi Oktober di atas $126.000 menjadi sekitar $88.000 baru-baru ini. Bahkan di tengah penjualan ini, Strategy terus melaksanakan pembelian Bitcoin besar, sekarang memegang lebih dari 3% dari total pasokan.

Para bull Bitcoin perlu menjaga harga di atas $84.000 setelah penutupan minggu lalu. Jika turun, dukungan lemah berada di dekat $75.000, dengan pembelian yang lebih kuat kemungkinan di zona $72.000-$69.000. Penurunan yang lebih dalam menargetkan area "$58k gang" di sekitar level Fibonacci 0,618 pada $57.700.

MSTR naik lebih dari 4% hari ini diperdagangkan pada $177,47.

Postingan TD Cowen Melihat Strategy ($MSTR) Di Bawah Tekanan saat Peninjauan Indeks MSCI Mendekat pertama kali muncul di Bitcoin Magazine dan ditulis oleh Micah Zimmerman.