Akumulasi Onchain, Stabilisasi ETF Mengimbangi Tekanan Jual Persisten untuk Bitcoin

Bitcoin mempertahankan posisinya di dekat level $70.000 setelah salah satu aksi jual paling signifikan dalam siklus ini, menghasilkan pandangan yang terbagi di antara pelaku pasar mengenai pergerakan masa depan.

Apakah Bitcoin sedang mempersiapkan diri untuk kemajuan ke atas lagi, atau sedang mempersiapkan diri untuk kemungkinan penurunan?

Ini adalah pertanyaan kunci yang muncul dari pola-pola yang bertentangan yang ditampilkan oleh data on-chain saat ini, aliran ETF, dan sinyal struktur pasar.

Bitcoin saat ini diperdagangkan sekitar $70.000, mencerminkan penarikan tajam dari puncak akhir Januari mendekati $90.000. Penurunan tersebut tiba-tiba dan menyebabkan penurunan kepercayaan yang cepat. Akibatnya, pelaku pasar menjadi semakin fokus pada rentang perdagangan sempit antara $60.000 dan $65.000.

Beberapa level support ditembus selama penurunan, mendorong trader untuk mengadopsi pendekatan hati-hati dan menunggu. Penempatan modal besar tetap tertahan karena investor mencari konfirmasi bahwa dasar lokal yang berkelanjutan telah terbentuk.

Sinyal Onchain Menggambarkan Gambaran yang Beragam

Metrik kunci yang perlu dipantau adalah hubungan antara nilai pasar Bitcoin dan kapitalisasi terealisasinya. Saat ini, indikator ini berada di wilayah negatif — kondisi yang secara historis bertepatan dengan tekanan jual yang meningkat.

Ketika kapitalisasi terealisasi tumbuh lebih cepat dari kapitalisasi pasar, ini menunjukkan koin sedang didistribusikan ulang pada harga yang lebih rendah daripada didorong ke atas oleh permintaan baru. Dalam siklus sebelumnya, dinamika ini sering membatasi daya tahan reli harga, karena penjual bereaksi cepat terhadap pergerakan ke atas.

Namun, terlepas dari latar belakang ini, permintaan yang lebih luas tampaknya menyerap tekanan jual yang konsisten. Bitcoin baru-baru ini rebound di atas $68.000 dan sejak itu stabil di dekat $70.000, menunjukkan bahwa pembeli masih hadir pada level saat ini.

Likuidasi, Ketakutan, dan Positioning

Sentimen pasar tetap sangat pesimistis. Crypto Fear & Greed Index baru-baru ini turun ke level rendah ekstrem 7, menandakan ketakutan yang meluas di antara peserta.

Pada saat yang sama, data likuidasi menunjukkan asimetri yang mencolok. Lebih dari $5,5 miliar dalam likuidasi short berada di atas harga saat ini, dibandingkan dengan sekitar $2,4 miliar likuidasi yang diharapkan jika Bitcoin kembali mengunjungi $60.000. Ketidakseimbangan ini menunjukkan bahwa kenaikan harga dapat memaksa short seller untuk menutup posisi, berpotensi memicu pergerakan tajam ke atas.

Sebaliknya, harga yang menurun dikombinasikan dengan peningkatan penjualan derivatif masih membuka pintu untuk penurunan di bawah $60.000 jika tekanan jual meningkat.

Tren Akumulasi Menawarkan Dukungan Struktural

Data akumulasi onchain menceritakan kisah yang sangat berbeda. Selama penurunan terbaru, Bitcoin mengalami arus masuk satu hari tertinggi sepanjang masa ke dalam alamat akumulasi jangka panjang. Secara historis, lonjakan seperti itu cenderung muncul di dekat titik terendah pasar daripada puncak.

Meskipun akumulasi tidak menjamin reli segera, ini menunjukkan bahwa pemegang besar sedang membangun posisi daripada mendistribusikannya. Perilaku ini dapat menciptakan penyangga terhadap penurunan yang lebih dalam dengan menyerap pasokan yang tersedia.

Bitcoin juga diperdagangkan jauh di atas harga terealisasinya, yang saat ini berada di kisaran pertengahan $50.000. Secara historis, pasar bear yang berkepanjangan cenderung berkembang ketika harga tetap di bawah level terealisasi untuk periode yang lama. Saat ini, Bitcoin tetap berada dalam kerangka struktural netral-ke-positif.

Aliran ETF Menunjukkan Tanda-tanda Stabilisasi

ETF spot Bitcoin AS mengalami arus keluar yang signifikan selama penurunan pasar baru-baru ini. Namun, aliran beralih kembali ke arus masuk bersih saat harga stabil antara $60.000 dan $65.000.

Perubahan ini menunjukkan bahwa tekanan jual paling intens mungkin sudah di belakang pasar. Meski begitu, permintaan ETF belum kembali ke level yang biasanya terkait dengan momentum bullish yang berkelanjutan.

Secara keseluruhan, data mencerminkan pasar dalam transisi – menyeimbangkan antara akumulasi dan distribusi. Pembelian onchain dan aliran ETF yang stabil memberikan dukungan downside, sementara tekanan jual yang berkelanjutan dan sentimen hati-hati terus membatasi potensi upside.

Dalam jangka pendek, Bitcoin tampaknya lebih mungkin tetap terikat rentang di dekat $70.000 daripada mengalami breakout atau breakdown yang menentukan.