Mantan pembantu SEC dan pendiri Uniswap bentrok mengenai peran sebenarnya dari desentralisasi

Empat hari setelah Uniswap Labs dan Uniswap Foundation mengusulkan penggabungan operasi mereka dan mengaktifkan pengalihan biaya yang telah lama ditunggu, pertengkaran di X antara pendiri protokol dan mantan kepala staf Gary Gensler membuka kembali luka yang industri kripto pikir telah sembuh.

Pertukaran tersebut bukan hanya tentang voting tata kelola, tetapi merupakan perang proksi tentang bagaimana Washington dan Web3 mengingat tahun 2022, dan apakah desentralisasi pernah lebih dari sekadar teater regulasi.

Amanda Fischer, sekarang di Better Markets setelah menjabat sebagai kepala staf SEC di bawah Gensler, memulai serangan terlebih dahulu.
Pada 14 November, dia memposting bahwa proposal Uniswap untuk mengkonsolidasikan operasi Foundation ke dalam entitas Labs yang berorientasi profit sambil mengarahkan biaya protokol ke pembakaran token UNI, mengatakan:

Dalam beberapa jam, Hayden Adams merespons:

Hantu buku pedoman Washington SBF

Penyebutan FTX oleh Adams bukanlah hiasan retoris, melainkan penggalian strategis. Pada Oktober 2022, satu bulan sebelum bursa pertukaran miliknya runtuh, Sam Bankman-Fried (SBF) menerbitkan "Possible Digital Asset Industry Standards," kerangka kebijakan yang mendukung perizinan front end DeFi dan mewajibkan pemeriksaan sanksi OFAC.

Proposal tersebut memicu reaksi keras langsung dari para pengembang, yang melihatnya sebagai penyerahan yang disamarkan sebagai kompromi.

Perdebatan tersebut terkristalisasi dalam episode Bankless, di mana Erik Voorhees menuduh SBF "memuliakan OFAC" dan merusak nilai-nilai inti kripto.

Bankman-Fried membantah bahwa perizinan front-end akan mempertahankan kode tanpa izin sambil memuaskan regulator, suatu perbedaan yang menurut kritikus tidak berarti karena antarmuka adalah cara sebagian besar pengguna mengakses protokol.

Secara bersamaan, SBF menjadi pendukung industri paling menonjol dari Digital Commodities Consumer Protection Act, sebuah undang-undang yang oleh kritikus disebut sebagai "RUU SBF" karena kewajiban kepatuhannya yang secara efektif akan melarang layanan DeFi utama.

RUU tersebut mati bersamaan dengan kehancuran FTX, tetapi episode tersebut memperkuat narasi: Bankman-Fried menginginkan penangkapan regulasi yang menguntungkan bursa terpusat, dan Washington bersedia bekerja sama.

Masa jabatan Fischer di SEC tumpang tindih dengan periode ini. Meskipun dia telah mendorong pembuatan peraturan Administrative Procedure Act yang transparan, catatannya jelas pro-penegakan.

Dalam kesaksian di Kongres, dia berpendapat bahwa kripto dapat mematuhi undang-undang sekuritas yang ada. Analisis terbaru yang ditulis bersama oleh Better Markets mengkritik SEC saat ini karena "meninggalkan" upaya penegakannya.

Keselarasan filosofisnya dengan regulasi yang ketat membuat tuduhan Adams menjadi sangat bermuatan.

Pengalihan biaya yang memakan waktu lima tahun

Proposal penyatuan mewakili perubahan struktural yang nyata. Sejak meluncurkan UNI pada 2020, Uniswap Labs beroperasi dengan jarak dari tata kelola, dibatasi dalam bagaimana mereka dapat berpartisipasi dalam keputusan protokol.

Pengalihan biaya tetap tidak aktif meskipun ada upaya berulang, masing-masing terhambat oleh ambiguitas hukum tentang apakah aktivasi akan mengubah UNI menjadi sekuritas.

Proposal 10 November, yang ditulis bersama oleh Adams, Direktur Eksekutif Foundation Devin Walsh, dan peneliti Kenneth Ng, mengaktifkan biaya protokol di seluruh pool Uniswap v2 dan v3, mengarahkan hasil ke pembakaran UNI, dan segera menghancurkan 100 juta UNI dari perbendaharaan.

Labs juga akan berhenti mengumpulkan biaya antarmukanya sendiri, yang telah menghasilkan total kumulatif $137 juta.

Merger tersebut melipat operasi Foundation ke dalam Labs, menciptakan "satu tim yang selaras" untuk pengembangan protokol. Kritikus melihat sentralisasi sebagai kelemahan, karena entitas yang lebih sedikit berarti pemeriksaan yang lebih sedikit.
Pendukung melihat efisiensi sebagai keuntungan, karena entitas yang lebih sedikit berarti eksekusi yang lebih cepat. UNI melonjak hingga 50% pada berita tersebut sebelum menetap di $7,06 pada saat penerbitan.

Pembacaan Fischer adalah bahwa desentralisasi selalu bersyarat, dipertahankan ketika memberikan perlindungan hukum dan ditinggalkan ketika insentif ekonomi bergeser.

Pembacaan Adams adalah bahwa langkah tersebut mewakili kematangan, di mana protokol yang bertahan dari lima tahun permusuhan regulasi akhirnya dapat menyelaraskan penciptaan nilai dengan tata kelola.

Seperti apa sebenarnya tahun 2022

Sanksi Tornado Cash pada Agustus 2022 membentuk konteks yang dirujuk kedua belah pihak. Ketika OFAC Treasury memberikan sanksi pada protokol mixer, itu menandai pertama kalinya kode itu sendiri menghadapi penunjukan.

Tindakan tersebut memaksa setiap pengembang DeFi untuk menghadapi apakah pengguna Amerika dapat secara legal berinteraksi dengan protokol mereka dan apakah front end menanggung kewajiban.

Catatan kebijakan SBF muncul dua bulan kemudian dalam atmosfer yang sama persis. Kerangka kerjanya mengakui realitas baru: jika regulator dapat memberikan sanksi pada protokol, pertarungan atas akses menjadi eksistensial.

Jawabannya, yang melibatkan perizinan antarmuka, pemeriksaan pengguna, dan menjaga kode tetap tanpa izin, dianggap banyak orang sebagai kapitulasi terhadap model titik kontrol yang justru dirancang untuk dihindari oleh kripto.

Posisi alternatif, yang diperjuangkan oleh pengembang seperti Voorhees dan secara implisit oleh Adams, berpendapat bahwa kompromi apa pun pada kontrol akses menciptakan kembali penjagaan TradFi dalam pakaian Web3.

Jika Anda memeriksa pengguna di front end, Anda sudah kalah dalam permainan tanpa izin.

Posisi Uniswap penting karena skalanya. Sebagai bursa terdesentralisasi terbesar, yang sekarang memproses lebih dari $150 miliar per bulan dan menghasilkan hampir $3 miliar dalam biaya tahunan, postur kepatuhannya menetapkan standar industri.

Mengapa ini penting sekarang

SEC saat ini telah mundur dari penegakan kripto di bawah administrasi baru. Analisis Better Markets Fischer secara eksplisit menyalahkan penarikan ini.

Bagi pendukung penegakan, penyatuan Uniswap adalah kemenangan yang terlepas setelah penangkapan regulasi berhasil.

Bagi Adams dan komunitas DeFi, proposal tersebut mewakili otonomi yang diperoleh setelah bertahan dari tahun-tahun pengawasan yang bermusuhan yang hampir mengklasifikasikan UNI sebagai sekuritas, menciptakan ketidakpastian hukum yang begitu mendalam sehingga pengalihan biaya tetap tidak aktif meskipun ada keinginan pemegang token.

Referensi FTX memotong paling dalam karena membingkai ulang pertanyaan tentang siapa yang bekerja sama dengan siapa. Jika agenda Washington SBF selaras dengan preferensi SEC, maka regulator yang berorientasi pada penegakan adalah pemungkin sentralisasi, bukan pelindung terhadapnya.

Adams membangun infrastruktur tanpa izin; Bankman-Fried melobi untuk titik kontrol berlisensi. Satu telah bertahan dari pengawasan regulasi dan sekarang mengaktifkan pembagian nilai untuk pemegang token. Yang lain runtuh menjadi penipuan.

Pertukaran X mereka mengkristalisasi tiga tahun ketegangan menjadi satu pertanyaan: apakah desentralisasi DeFi itu nyata, atau apakah itu selalu bergantung pada kenyamanan regulasi?

Pembakaran token senilai $800 juta dan peluang persetujuan tata kelola 79% menunjukkan bahwa pasar telah memilih jawabannya.

Postingan Mantan pembantu SEC dan pendiri Uniswap bentrok mengenai peran sebenarnya desentralisasi pertama kali muncul di CryptoSlate.