Imbal hasil obligasi pemerintah sedang menghancurkan segalanya saat ini. Pemilik rumah, pedagang saham, pemerintah; tidak ada yang lolos dari dampaknya.
Apa yang dimulai sebagai perubahan lambat dalam biaya pinjaman kini telah berubah menjadi apa yang disebut analis Deutsche Bank sebagai "lingkaran setan yang bergerak lambat."
Mereka tidak salah.
Pemerintah, dari AS hingga Inggris, Prancis, dan Jepang, semuanya berjuang dengan pembayaran bunga yang meningkat atas defisit besar. Ketika investor mulai meragukan apakah negara-negara ini dapat menangani utang mereka, mereka menuntut kompensasi lebih untuk meminjamkan. Hal ini mendorong imbal hasil obligasi semakin tinggi, yang membuat utang-utang tersebut semakin buruk.
Begitu terus berulang.
Lonjakan imbal hasil dan kredit perumahan merasakan dampaknya
Pada pertengahan minggu, obligasi Treasury AS 30 tahun melonjak melewati 5%, tertinggi sejak Juli. Di Jepang, obligasi 30 tahun mereka mencapai rekor baru. Obligasi 30 tahun Inggris melonjak ke level tertinggi dalam 27 tahun. Meskipun imbal hasil sedikit mereda pada Kamis dan Jumat, mereka masih jauh di atas level pra-2020.
Masalah yang lebih besar? Biaya pinjaman tinggi ini akan bertahan lama.
"Kepala yang lebih dingin akan menang, dan pasar akan berfungsi sebagaimana mestinya," kata Jonathan Mondillo, kepala global pendapatan tetap di Aberdeen. Tapi jangan berpura-pura volatilitas ini normal. Imbal hasil bergerak berlawanan arah dengan harga obligasi, dan aksi harga semacam ini berarti pasar sedang gugup. Sangat gugup.
Suku bunga KPR merasakan panasnya. Imbal hasil Treasury 30 tahun secara langsung memengaruhi KPR 30 tahun, yang masih menjadi pinjaman rumah paling populer di AS. Ketika imbal hasil itu melonjak, pembayaran bulanan naik dengan cepat.
"Itu mengkhawatirkan," kata Manajer Dana W1M James Carter. Dia menunjuk pada imbal hasil jangka panjang yang meningkat dan berkata terus terang, "ini tidak akan membantu pemegang KPR."
Ya, tekanan Trump mungkin menyebabkan pemotongan suku bunga jangka pendek, dan data pekerjaan yang lebih lemah sudah membuat pejabat Fed bersiap untuk itu. Carter menyebut itu "kontra-intuitif" dan memperingatkan bahwa itu bisa berbalik arah.
Tapi Carter mengatakan ujung panjang kurva obligasi bereaksi buruk: "Ujung panjang kurva hanya akan panik... ini bukan yang biasanya dilakukan Gedung Putih... imbal hasil tersebut kemungkinan akan terus bergerak lebih tinggi."
Saham merosot, korporasi mengencangkan ikat pinggang, dan investor menjadi gugup
Seperti yang kami sebutkan, imbal hasil obligasi pemerintah yang lebih tinggi juga memukul saham. Biasanya, ketika pasar goyah, investor lari ke obligasi. Tapi status safe-haven itu mulai retak. Tahun ini, keputusan Gedung Putih tentang tarif dan pembuatan kebijakan yang tidak menentu telah menjadikan obligasi bagian dari masalah, bukan solusi.
Kate Marshall, analis investasi senior di Hargreaves Lansdown, mengatakan imbal hasil yang meningkat menekan valuasi saham. "Ketika imbal hasil naik, mencerminkan imbal hasil yang lebih tinggi dari aset yang biasanya lebih aman seperti obligasi dan uang tunai serta meningkatkan biaya modal, valuasi saham cenderung berada di bawah tekanan," jelasnya. Dan ya, kita telah melihatnya: saham Inggris dan AS sama-sama turun baru-baru ini.
Tapi situasinya berantakan. Marshall menunjukkan bahwa korelasinya tidak selalu sempurna. Terkadang, saham dan imbal hasil obligasi naik bersama. Tergantung pada apa yang mendorongnya. Tapi dalam lingkungan saat ini, dengan inflasi yang masih tinggi dan kebijakan suku bunga yang masih tidak dapat diprediksi, tarian antara saham dan obligasi ini hanya menambah kebingungan.
Ada satu sudut pasar yang menemukan sisi positif yang aneh: obligasi korporasi. Viktor Hjort, kepala kredit dan derivatif ekuitas di BNP Paribas, mengatakan imbal hasil tinggi membantu ruang obligasi korporasi dalam beberapa hal.
"Ini menarik permintaan... mengurangi pasokan... mendorong perusahaan untuk sangat disiplin tentang neraca mereka," katanya. Pada dasarnya, pinjaman menjadi lebih mahal, sehingga perusahaan berpikir dua kali sebelum menambah lebih banyak utang.
Kallum Pickering, kepala ekonom di Peel Hunt, mengatakan, "Hanya karena kita tidak memiliki krisis di pasar obligasi tidak berarti suku bunga ini tidak memiliki konsekuensi ekonomi." Menurutnya, imbal hasil tinggi "membatasi pilihan kebijakan," "mendesak keluar investasi swasta," dan membuat pasar bertanya-tanya "setiap enam bulan apakah kita akan mengalami serangan ketidakstabilan keuangan."
Itu bukan setup yang bagus untuk ekspansi bisnis.
Pickering bahkan mengusulkan ide bahwa putaran baru penghematan (ya, pemotongan pengeluaran pemerintah) mungkin adalah apa yang diperlukan untuk memutus siklus ini. "Anda akan memberikan kepercayaan pada pasar, Anda akan menurunkan imbal hasil obligasi ini, dan sektor swasta akan bernapas lega," katanya.
Tampil di tempat yang penting. Beriklan di Cryptopolitan Research dan jangkau investor dan pembangun kripto paling tajam.
Source: https://www.cryptopolitan.com/govt-bond-yields-pressuring-everything/
