Keuntungan Mark-to-Market

Apa Itu Keuntungan Mark-to-Market?

Keuntungan mark-to-market adalah keuntungan yang tercatat ketika aset kripto, posisi derivatif, atau portofolio dinilai kembali berdasarkan harga pasar saat ini dan nilainya lebih tinggi daripada nilai tercatat sebelumnya atau harga perolehan.Sederhananya, keuntungan ini terlihat ketika suatu posisi diperbarui ke nilai pasar hari ini.Misalnya, jika posisi kripto yang dimiliki seorang trader bernilai 10,000 dolar kemarin dan kini bernilai 12,000 dolar, trader tersebut memperoleh keuntungan mark-to-market sebesar 2,000 dolar.Keuntungan tersebut mungkin belum terealisasi jika trader masih memegang posisi.Keuntungan itu dapat terealisasi jika trader menjual, menutup, menyelesaikan, atau mengalihkan posisi dengan cara yang mengunci profit.Dalam kripto, keuntungan mark-to-market penting karena harga dapat bergerak cepat di pasar spot, derivatif, posisi DeFi, stablecoin, dan aset tokenisasi.Keuntungan mark-to-market dapat meningkatkan nilai portofolio, ekuitas margin, kekuatan agunan, dan nilai wajar yang dilaporkan, tetapi tidak selalu berarti pengguna telah menerima uang tunai.

Cara Kerja Mark-to-Market

Mark-to-market adalah metode untuk mengukur aset atau liabilitas berdasarkan nilai pasarnya saat ini, bukan hanya harga pembelian awalnya.

Panduan mark-to-market CME Group menjelaskan bahwa pasar Futures menggunakan harga penyelesaian harian resmi untuk menghitung keuntungan dan kerugian pada posisi terbuka.

Dalam kripto, konsep yang sama dapat diterapkan pada kepemilikan spot, Futures, kontrak perpetual, opsi, agunan pinjaman, posisi DeFi, cadangan treasury, dan portofolio dana.Keuntungan mark-to-market muncul ketika valuasi saat ini lebih tinggi daripada titik valuasi sebelumnya.Titik valuasi ini dapat berupa harga perolehan awal, harga penyelesaian kemarin, tanggal pelaporan terakhir, atau snapshot portofolio sebelumnya.Makna tepatnya bergantung pada apakah pengguna melihat performa trading, hasil akuntansi, catatan pajak, nilai agunan, atau pelaporan risiko internal.

Keuntungan Mark-to-Market dalam Kripto Spot

Dalam kripto spot, keuntungan mark-to-market terjadi ketika harga aset yang dimiliki saat ini naik di atas valuasi sebelumnya atau harga pembeliannya.Jika pengguna membeli token seharga 1,000 dolar dan kemudian nilainya menjadi 1,400 dolar, pengguna memperoleh keuntungan mark-to-market sebesar 400 dolar.Jika pengguna masih memegang token tersebut, dari perspektif trading keuntungan itu biasanya belum terealisasi.Jika pengguna menjual token seharga 1,400 dolar, keuntungan tersebut menjadi terealisasi.Perbedaan ini penting karena keuntungan yang belum terealisasi dapat hilang jika harga pasar turun kemudian.Portofolio dapat terlihat menguntungkan pada suatu waktu, lalu kehilangan keuntungan tersebut saat terjadi koreksi kripto yang cepat.Karena itu, pengguna sebaiknya tidak menganggap setiap keuntungan mark-to-market sebagai uang yang sudah pasti diperoleh.

Keuntungan Mark-to-Market dalam Derivatif Kripto

Keuntungan mark-to-market sangat penting dalam derivatif kripto karena banyak posisi dinilai ulang secara berkala.Futures, kontrak perpetual, opsi, dan produk margin dapat menunjukkan keuntungan atau kerugian seiring perubahan harga pasar.Posisi Futures Long dapat menunjukkan keuntungan mark-to-market ketika harga penyelesaian naik.Posisi Futures Short dapat menunjukkan keuntungan mark-to-market ketika harga penyelesaian turun.

Halaman penyelesaian harian CME Group menjelaskan bahwa harga penyelesaian harian merupakan data yang digunakan untuk menilai produk Futures dan opsi.

Bagi pengguna derivatif kripto, keuntungan mark-to-market dapat meningkatkan ekuitas tersedia dan mengurangi tekanan margin dalam jangka pendek.Namun, keuntungan itu dapat berbalik dengan cepat jika pasar bergerak berlawanan dengan posisi sebelum posisi ditutup.

Keuntungan Mark-to-Market dan Margin

Margin adalah agunan yang digunakan untuk mendukung posisi trading dengan leverage.Ketika posisi dengan leverage bergerak sesuai arah yang menguntungkan pengguna, keuntungan mark-to-market dapat meningkatkan ekuitas akun.Ekuitas yang lebih tinggi dapat memperbaiki rasio margin dan menjauhkan posisi dari likuidasi.

Halaman edukasi margin CME Group menjelaskan bahwa margin Futures adalah dana yang harus disetorkan dan dipertahankan untuk mendukung posisi.

Dalam kripto, margin dapat berubah dengan cepat karena aset digital memiliki volatilitas tinggi dan diperdagangkan secara berkelanjutan.Keuntungan mark-to-market dapat membuat suatu posisi terlihat lebih aman, tetapi sifatnya tetap bisa sementara.Pengguna sebaiknya tidak meningkatkan leverage hanya karena keuntungan jangka pendek telah meningkatkan ekuitas margin.

Keuntungan Mark-to-Market dan Profit Belum Terealisasi

Keuntungan mark-to-market sering kali merupakan profit yang belum terealisasi ketika posisi masih terbuka.Profit belum terealisasi berarti posisi bernilai lebih tinggi di atas kertas, tetapi pengguna belum menutupnya.Misalnya, wallet mungkin menunjukkan bahwa nilai posisi token naik 30 persen, tetapi keuntungan tersebut dapat berubah sebelum pengguna menjualnya.Keuntungan yang belum terealisasi berguna karena menunjukkan nilai saat ini.Namun, keuntungan tersebut berisiko karena dapat menimbulkan rasa percaya diri berlebihan.Pengguna mungkin merasa lebih kaya dan mengambil risiko lebih besar, padahal keuntungan itu bergantung pada harga pasar saat ini dan likuiditas yang tersedia.Dalam kripto, keuntungan yang belum terealisasi sebaiknya dipantau bersama likuiditas, volatilitas, aturan pajak, dan rencana keluar.

Keuntungan Mark-to-Market vs. Keuntungan Terealisasi

Keuntungan mark-to-market didasarkan pada valuasi saat ini.Keuntungan terealisasi terjadi ketika pengguna benar-benar menutup atau melepas posisi dengan profit.Misalnya, pengguna membeli token seharga 100 dolar dan harga pasar naik menjadi 150 dolar.Selama token masih dipegang, pengguna memiliki keuntungan mark-to-market sebesar 50 dolar.Jika pengguna menjualnya seharga 150 dolar, keuntungan tersebut menjadi terealisasi.Jika harga token turun kembali menjadi 90 dolar sebelum pengguna menjualnya, keuntungan mark-to-market itu hilang dan dapat berubah menjadi kerugian mark-to-market.Karena itu, keuntungan terealisasi dan keuntungan mark-to-market tidak boleh disamakan.

Keuntungan Mark-to-Market dan Akuntansi Nilai Wajar

Mark-to-market berkaitan erat dengan akuntansi nilai wajar.Akuntansi nilai wajar mengukur aset yang memenuhi syarat berdasarkan nilai saat ini dan dapat mengakui perubahan nilai selama periode pelaporan.

Untuk akuntansi kripto di Amerika Serikat, halaman proyek akuntansi aset kripto FASB menyatakan bahwa ASU 2023-08 berlaku untuk tahun fiskal yang dimulai setelah 15 Desember 2024, termasuk periode interim dalam tahun fiskal tersebut.

Berdasarkan model terbaru ini untuk aset kripto yang termasuk dalam cakupannya, perubahan nilai wajar diakui dalam laba bersih.Artinya, perusahaan yang memiliki aset kripto tercakup dapat melaporkan keuntungan mark-to-market ketika harga aset naik.Artinya juga, laba yang dilaporkan dapat menjadi lebih sensitif terhadap pergerakan harga kripto.Bagi bisnis, keuntungan mark-to-market dapat memperbaiki hasil yang dilaporkan, tetapi belum tentu mencerminkan arus kas operasional.

Keuntungan Mark-to-Market dalam DeFi

Dalam DeFi, keuntungan mark-to-market dapat memengaruhi agunan, pinjaman, posisi likuiditas, strategi imbal hasil, dan aset sintetis.Jika pengguna menyetorkan agunan kripto ke protokol pinjaman dan harga agunan naik, posisi tersebut dapat menunjukkan keuntungan mark-to-market.Hal ini dapat menurunkan rasio pinjaman terhadap nilai (loan-to-value) dan mengurangi kemungkinan likuidasi.Jika pengguna menyediakan likuiditas ke pool, nilai posisi likuiditas dapat naik ketika nilai aset dalam pool meningkat.Namun, penyedia likuiditas juga harus mempertimbangkan impermanent loss, biaya pool, perubahan harga token, risiko smart contract, dan likuiditas penarikan.Dashboard DeFi mungkin menampilkan keuntungan, tetapi nilai keluar yang sebenarnya bergantung pada kondisi pool saat ini dan biaya transaksi.Pengguna sebaiknya tidak menganggap keuntungan DeFi yang ditampilkan selalu dapat direalisasikan pada nilai yang sama.

Keuntungan Mark-to-Market dan Nilai Agunan

Nilai agunan sering kali dinilai berdasarkan harga pasar saat ini.Ketika nilai agunan naik, peminjam mungkin memiliki kapasitas pinjaman lebih besar atau rasio agunan yang lebih aman.Misalnya, jika pengguna memberikan agunan kripto senilai 10,000 dolar dan nilainya naik menjadi 14,000 dolar, nilai agunan tersebut menunjukkan keuntungan mark-to-market sebesar 4,000 dolar.Keuntungan ini dapat memberi fleksibilitas lebih besar, tetapi juga dapat mendorong pengguna untuk meminjam lebih banyak.Meminjam lebih banyak dengan mengandalkan keuntungan sementara dapat meningkatkan risiko likuidasi jika harga kemudian turun.Nilai agunan kripto dapat berubah dengan cepat, sehingga pengguna sebaiknya mempertahankan buffer keamanan.Nilai agunan yang lebih tinggi memang membantu, tetapi bukan jaminan keamanan jangka panjang.

Keuntungan Mark-to-Market dan Opsi

Posisi opsi dapat menunjukkan keuntungan mark-to-market ketika nilai pasar opsi saat ini naik.Nilai call option dapat meningkat ketika aset kripto yang mendasarinya naik, volatilitas tersirat meningkat, atau kondisi waktu dan harga membaik.Nilai put option dapat meningkat ketika aset kripto yang mendasarinya turun atau permintaan terhadap perlindungan dari penurunan meningkat.Opsi lebih kompleks daripada posisi spot karena nilainya bergantung pada berbagai faktor.Faktor-faktor ini dapat mencakup harga, strike, kedaluwarsa, volatilitas tersirat, suku bunga, likuiditas, dan Greeks opsi.Keuntungan mark-to-market pada opsi dapat berbalik meskipun harga aset yang mendasarinya tidak banyak bergerak.Hal ini dapat terjadi ketika volatilitas tersirat turun atau time decay mengurangi nilai opsi.

Keuntungan Mark-to-Market dan Stablecoin

Stablecoin juga dapat menghasilkan keuntungan mark-to-market dalam situasi tertentu.Jika stablecoin diperdagangkan di bawah patokannya dan kemudian pulih, pemegangnya dapat menunjukkan keuntungan dari pemulihan tersebut.Misalnya, stablecoin yang dibeli seharga 0.97 dolar dan kemudian dinilai 1.00 dolar menunjukkan keuntungan mark-to-market sebesar 0.03 dolar per token.Ini bukan berarti trading stablecoin bebas risiko.Stablecoin dapat memiliki risiko cadangan, risiko penebusan, risiko penerbit, risiko likuiditas, dan risiko kepercayaan.Keuntungan mark-to-market dari pemulihan stablecoin mungkin terlihat kecil, tetapi dapat berarti besar untuk posisi berukuran besar.Pengguna sebaiknya memahami penyebab stablecoin menyimpang dari nilai yang dituju sebelum menganggap pemulihannya aman.

Keuntungan Mark-to-Market dan NFT

Keuntungan mark-to-market NFT lebih sulit diukur daripada keuntungan token.NFT dapat menunjukkan keuntungan jika floor price koleksi naik atau harga penjualan NFT sebanding meningkat.Namun, NFT bersifat unik dan sering kali tidak likuid.NFT langka mungkin bernilai lebih tinggi daripada floor price, sedangkan NFT yang kurang diminati mungkin tidak laku bahkan jika ditawarkan mendekati floor price.Keuntungan mark-to-market yang ditampilkan mungkin didasarkan pada estimasi, bukan bid yang pasti.Keuntungan terealisasi yang sebenarnya bergantung pada kesediaan pembeli untuk membayar nilai yang ditampilkan.Pengguna NFT sebaiknya meninjau kedalaman bid, penjualan terbaru, kelangkaan trait, aktivitas koleksi, dan likuiditas marketplace sebelum mengandalkan keuntungan mark-to-market.

Keuntungan Mark-to-Market dan Manajemen Portofolio

Manajer portofolio menggunakan keuntungan mark-to-market untuk melacak performa saat ini.Portofolio dapat menunjukkan kinerja positif ketika nilai aset naik, meskipun belum ada aset yang dijual.Hal ini membantu pengguna memahami kekayaan bersih saat ini, perubahan alokasi, eksposur risiko, dan kebutuhan rebalancing.Misalnya, jika salah satu aset kripto naik tajam, porsinya dapat menjadi jauh lebih besar dalam portofolio.Pengguna dapat memilih untuk tetap memegang aset, melakukan rebalancing, melakukan hedging, atau mengambil sebagian profit.Keuntungan mark-to-market dapat membantu mengidentifikasi risiko konsentrasi karena aset yang kinerjanya baik dapat menjadi posisi yang terlalu besar.Keuntungan adalah informasi yang berguna, tetapi perlu dikelola dengan disiplin yang sama seperti kerugian.

Manfaat Keuntungan Mark-to-Market

Manfaat pertama adalah visibilitas nilai terkini.Pengguna dapat melihat nilai posisi berdasarkan kondisi pasar saat ini.Manfaat kedua adalah manajemen risiko yang lebih baik.Pengguna dapat memantau ekuitas margin, kekuatan agunan, dan alokasi portofolio dengan lebih akurat.Manfaat ketiga adalah pelacakan performa yang lebih jelas.Fund, bisnis, dan trader dapat memahami dampak pergerakan pasar terhadap nilai saat ini.Manfaat keempat adalah pengambilan keputusan yang lebih baik.Keuntungan yang terlihat dapat membantu pengguna memutuskan apakah akan melakukan rebalancing, hedging, tetap memegang aset, atau merealisasikan profit.Manfaat kelima adalah transparansi akuntansi bagi entitas yang wajib melaporkan aset kripto yang memenuhi syarat berdasarkan nilai wajar.

Risiko Keuntungan Mark-to-Market

Risiko pertama adalah rasa percaya diri berlebihan.Pengguna dapat menganggap keuntungan yang belum terealisasi sebagai profit yang dijamin.Risiko kedua adalah peningkatan leverage.Pengguna dapat meminjam atau melakukan trading lebih banyak karena nilai mark-to-market yang lebih tinggi memperbaiki rasio margin atau agunan.Risiko ketiga adalah ilusi likuiditas.Suatu posisi mungkin dinilai pada harga yang tidak dapat direalisasikan untuk keseluruhan ukuran posisi tersebut.Risiko keempat adalah kompleksitas pajak dan akuntansi.Pengguna dan bisnis mungkin memerlukan panduan profesional untuk memahami kewajiban pelaporan.Risiko kelima adalah risiko pembalikan.Keuntungan mark-to-market dapat hilang dengan cepat ketika harga kripto turun.Risiko keenam adalah pengambilan keputusan emosional.Keuntungan di atas kertas yang besar dapat membuat pengguna mengabaikan rencana keluar dan perlindungan dari penurunan.

Cara Mengelola Keuntungan Mark-to-Market

Pertama, tentukan apakah keuntungan tersebut belum terealisasi atau sudah terealisasi.Kedua, periksa apakah nilai yang ditampilkan benar-benar dapat direalisasikan dengan likuiditas saat ini.Ketiga, tinjau apakah posisi tersebut sudah menjadi terlalu besar dalam portofolio.Keempat, pertimbangkan apakah leverage atau pinjaman meningkat karena keuntungan tersebut.Kelima, tinjau implikasi pajak, akuntansi, dan pelaporan jika berlaku.Keenam, putuskan apakah akan tetap memegang aset, melakukan rebalancing, hedging, mengambil sebagian profit, atau mengurangi risiko.Ketujuh, pertahankan buffer agunan yang cukup jika keuntungan tersebut mendukung posisi dengan leverage atau pinjaman.Keuntungan mark-to-market hanya berguna jika membantu menghasilkan keputusan yang lebih baik.

Kesalahpahaman Umum tentang Keuntungan Mark-to-Market

Salah satu kesalahpahaman umum adalah menganggap keuntungan mark-to-market sama dengan profit tunai.Keuntungan tersebut mungkin hanya berupa keuntungan di atas kertas sampai posisi ditutup atau diselesaikan.Kesalahpahaman lainnya adalah bahwa keuntungan selalu dapat direalisasikan pada harga yang ditampilkan.Likuiditas yang tipis, slippage, biaya, dan dampak pasar dapat mengurangi nilai keluar yang sebenarnya.Kesalahpahaman ketiga adalah bahwa keuntungan membuat posisi dengan leverage menjadi aman.Posisi dengan leverage dapat kembali berisiko jika harga berbalik dengan cepat.Kesalahpahaman keempat adalah bahwa kenaikan nilai agunan membenarkan pinjaman tanpa batas.Meminjam dengan agunan kripto yang volatil dapat menimbulkan risiko likuidasi jika pasar turun.

FAQ

Apa itu keuntungan mark-to-market dalam kripto?

Keuntungan mark-to-market dalam kripto adalah keuntungan yang terlihat ketika aset kripto, derivatif, atau portofolio dinilai ulang berdasarkan harga pasar saat ini yang lebih tinggi daripada nilai sebelumnya.

Apakah keuntungan mark-to-market sama dengan profit terealisasi?

Tidak. Keuntungan mark-to-market dapat belum terealisasi sampai posisi dijual, ditutup, diselesaikan, atau dilepas dengan cara lain.

Bagaimana mark-to-market memengaruhi Futures kripto?

Futures kripto dapat dinilai ulang berdasarkan harga penyelesaian, dan pergerakan harga yang menguntungkan dapat menghasilkan keuntungan mark-to-market yang memengaruhi ekuitas akun.

Bisakah keuntungan mark-to-market meningkatkan ekuitas margin?

Ya. Pergerakan yang menguntungkan pada posisi dengan leverage dapat meningkatkan ekuitas margin dan memperbaiki rasio margin.

Bisakah keuntungan mark-to-market hilang?

Ya. Keuntungan mark-to-market dapat hilang jika harga pasar turun sebelum pengguna merealisasikannya.

Bagaimana keuntungan mark-to-market memengaruhi agunan DeFi?

Kenaikan nilai agunan dapat menurunkan rasio pinjaman terhadap nilai dan mengurangi risiko likuidasi, tetapi manfaat ini dapat berbalik jika harga turun.

Bisakah NFT memiliki keuntungan mark-to-market?

Ya. NFT dapat menunjukkan estimasi keuntungan ketika floor price atau harga penjualan sebanding naik, tetapi valuasi NFT sering kali kurang andal karena likuiditasnya terbatas.

Apakah keuntungan mark-to-market berarti tersedia lebih banyak uang tunai?

Tidak selalu, karena keuntungan tersebut mungkin hanya mencerminkan nilai pasar saat ini, bukan hasil tunai yang sudah terealisasi.

Mengapa akuntansi nilai wajar penting untuk keuntungan kripto?

Akuntansi nilai wajar dapat mewajibkan aset kripto tertentu dilaporkan berdasarkan nilai saat ini, sehingga keuntungan atau kerugian dapat tercatat dalam hasil keuangan.

Bagaimana sebaiknya pengguna mengelola keuntungan mark-to-market?

Pengguna sebaiknya memeriksa likuiditas, meninjau eksposur risiko, menghindari leverage berlebihan, mempertimbangkan rebalancing, serta memahami implikasi pajak atau akuntansi.

Kesimpulan

Keuntungan mark-to-market menunjukkan bahwa nilai aset kripto, posisi derivatif, atau portofolio berdasarkan harga pasar saat ini lebih tinggi daripada pada titik valuasi sebelumnya.Keuntungan ini dapat muncul pada kepemilikan spot, Futures, kontrak perpetual, opsi, agunan DeFi, posisi likuiditas, stablecoin, NFT, dan catatan akuntansi bisnis.Keuntungan mark-to-market berguna karena memberikan gambaran terkini tentang nilai dan risiko.Keuntungan ini dapat meningkatkan ekuitas margin, memperkuat rasio agunan, mendukung pelacakan portofolio, dan menaikkan nilai wajar yang dilaporkan untuk aset kripto yang tercakup.Namun, keuntungan mark-to-market tidak selalu merupakan profit yang sudah dikunci.Keuntungan tersebut dapat berbalik dengan cepat, terutama di pasar kripto yang volatil.Nilai yang ditampilkan juga mungkin sulit direalisasikan jika likuiditas rendah atau ukuran posisi besar.Pengguna kripto sebaiknya menganggap keuntungan mark-to-market sebagai informasi penting, bukan uang tunai yang dijamin.Pendekatan terbaik adalah memantau keuntungan dengan cermat, mengelola leverage, memeriksa likuiditas, merencanakan keluar, dan mengambil keputusan sebelum kondisi pasar berubah.