Kerugian Mark-to-Market

Apa Itu Kerugian Mark-to-Market?

Kerugian mark-to-market adalah kerugian yang dicatat ketika aset kripto, posisi derivatif, atau portofolio dinilai ulang berdasarkan harga pasar saat ini dan nilainya lebih rendah daripada nilai tercatat sebelumnya atau harga perolehan.Sederhananya, ini adalah kerugian di atas kertas atau kerugian akuntansi yang terjadi karena nilai aset atau posisi diperbarui berdasarkan harga pasar hari ini.Contohnya, jika posisi kripto seorang trader bernilai 10.000 dolar kemarin dan posisi yang sama bernilai 8.500 dolar hari ini, trader tersebut mengalami kerugian mark-to-market sebesar 1.500 dolar.Kerugian tersebut belum terealisasi jika trader masih memegang posisinya.Kerugian tersebut dapat terealisasi jika trader menutup, menjual, menyelesaikan, atau mengalami likuidasi atas posisinya.Dalam kripto, kerugian mark-to-market penting karena harga aset digital dapat bergerak cepat dan karena derivatif, akun margin, serta pelaporan keuangan mungkin mengharuskan pembaruan valuasi secara berkala.Kerugian mark-to-market tidak selalu berarti uang tunai telah keluar dari akun, tetapi tetap dapat memengaruhi margin, risiko likuidasi, hasil akuntansi, dan keputusan manajemen risiko.

Cara Kerja Mark-to-Market

Mark-to-market berarti mengukur aset atau liabilitas berdasarkan nilai pasarnya saat ini, bukan hanya menggunakan harga pembelian awal.Tujuannya adalah menunjukkan nilai posisi dalam kondisi pasar saat ini.Untuk aset kripto yang likuid, nilai pasar dapat berasal dari harga kuotasi terbaru, harga indeks, harga penyelesaian, atau perkiraan nilai wajar.Untuk token yang kurang likuid, NFT, atau produk terstruktur, nilai pasar lebih sulit ditentukan karena harga yang dapat diandalkan mungkin tidak tersedia.Kerugian mark-to-market muncul ketika nilai saat ini lebih rendah daripada nilai pada penilaian sebelumnya.Hal ini dapat terjadi pada kepemilikan spot, posisi Futures, posisi opsi, agunan pinjaman, posisi DeFi, aset treasury, atau portofolio dana.Perlakuan yang tepat bergantung pada apakah kerugian tersebut digunakan untuk trading, akuntansi, margin, pajak, atau pelaporan risiko internal.

Kerugian Mark-to-Market pada Kripto Spot

Dalam trading spot kripto, kerugian mark-to-market dapat terjadi ketika harga token saat ini turun di bawah harga yang digunakan dalam penilaian terakhir.Jika pengguna membeli aset kripto seharga 5.000 dolar dan nilainya kemudian menjadi 4.000 dolar, pengguna tersebut mengalami kerugian mark-to-market sebesar 1.000 dolar.Jika pengguna tidak menjualnya, dari sisi trading kerugian tersebut biasanya belum terealisasi.Jika pengguna menjualnya seharga 4.000 dolar, kerugian tersebut menjadi terealisasi.Perbedaan ini penting karena kerugian yang belum terealisasi dapat berbalik jika harga pulih.Namun, belum terealisasi bukan berarti tidak penting.Penurunan nilai pasar dapat mengurangi nilai portofolio, kekuatan agunan, kapasitas pinjaman, dan kepercayaan investor.

Kerugian Mark-to-Market pada Derivatif Kripto

Kerugian mark-to-market sangat penting dalam derivatif kripto karena banyak posisi derivatif dinilai ulang secara berkala.Futures, kontrak perpetual, opsi, dan produk margin dapat menghasilkan profit atau kerugian seiring perubahan harga pasar.

Penjelasan mark-to-market dari CME Group menerangkan bahwa posisi Futures dinilai berdasarkan harga penyelesaian harian agar profit dan kerugian dapat dihitung.

Dalam posisi Futures kripto, trader yang membuka posisi Long dapat mencatat kerugian mark-to-market ketika harga penyelesaian turun.Trader yang membuka posisi Short dapat mencatat kerugian mark-to-market ketika harga penyelesaian naik.Kerugian tersebut dapat memengaruhi saldo margin trader.Jika kerugiannya cukup besar, trader mungkin perlu menambah margin, mengurangi posisi, atau menghadapi likuidasi, bergantung pada aturan produk.

Kerugian Mark-to-Market dan Penyelesaian Harian

Penyelesaian harian adalah proses penilaian posisi derivatif terbuka berdasarkan harga penyelesaian resmi.

Halaman penyelesaian harian CME Group menyatakan bahwa harga penyelesaian digunakan untuk menilai posisi berdasarkan harga pasar setiap hari serta menentukan profit atau kerugian.

Proses ini membuat profit dan kerugian terlihat sebelum posisi ditutup.Untuk derivatif kripto, penilaian harian atau berkala dapat membuat risiko lebih transparan.Proses ini juga dapat membuat kerugian terasa langsung karena saldo margin dapat berubah meskipun trader tetap mempertahankan posisinya.Inilah salah satu alasan trading kripto dengan leverage dapat terasa menekan.Trader mungkin benar mengenai arah jangka panjang, tetapi tetap mengalami kerugian mark-to-market jangka pendek yang menimbulkan tekanan margin.

Kerugian Mark-to-Market dan Margin

Margin adalah agunan yang digunakan untuk mendukung posisi dengan leverage.Ketika nilai posisi merugi, kerugian mark-to-market dapat mengurangi saldo margin atau ekuitas yang mendukung posisi tersebut.Jika ekuitas akun turun terlalu dekat dengan persyaratan margin pemeliharaan, trader mungkin menerima margin call atau menghadapi likuidasi otomatis.

Halaman edukasi margin CME Group menjelaskan bahwa margin Futures adalah dana yang perlu disetorkan dan dipertahankan trader pada broker saat membuka posisi Futures.

Dalam kripto, risiko margin dapat lebih tinggi karena harga dapat bergerak tajam di luar jam pasar tradisional.Kerugian mark-to-market dapat bertambah dengan cepat saat volatilitas tinggi, terutama jika trader menggunakan leverage tinggi.Karena itu, ukuran posisi, harga likuidasi, dan kualitas agunan sangat penting.

Kerugian Mark-to-Market dan Likuidasi

Likuidasi dapat terjadi ketika posisi dengan leverage tidak lagi memiliki agunan yang cukup untuk memenuhi persyaratan margin.Kerugian mark-to-market sering menjadi proses yang mengarah pada likuidasi.Saat pasar bergerak berlawanan dengan posisi, platform atau protokol menghitung ulang ekuitas akun.Jika ekuitas turun di bawah tingkat yang disyaratkan, posisi dapat ditutup otomatis untuk melindungi sistem dari kerugian lebih lanjut.Likuidasi dapat mengubah kerugian mark-to-market menjadi kerugian terealisasi.Likuidasi juga dapat menimbulkan biaya tambahan berupa biaya transaksi, slippage, dan eksekusi yang kurang baik saat pasar bergerak cepat.Bagi pengguna kripto, menghindari likuidasi sering kali lebih penting daripada sekadar memprediksi arah harga.

Kerugian Mark-to-Market dalam DeFi

Dalam DeFi, kerugian mark-to-market dapat memengaruhi pinjaman dengan agunan, posisi likuiditas, aset sintetis, dan strategi dengan leverage.Jika pengguna meminjam dengan menjaminkan agunan kripto, nilainya dapat dinilai berdasarkan harga pasar saat ini melalui oracle atau model penetapan harga.Jika harga agunan turun, pengguna dapat mengalami kerugian mark-to-market atas nilai agunan tersebut.Jika rasio pinjaman terhadap nilai agunan menjadi terlalu tinggi, protokol dapat melikuidasi posisi.Bagi penyedia likuiditas, kerugian mark-to-market dapat muncul ketika nilai aset yang disetorkan turun atau ketika impermanent loss mengurangi nilai posisi pool dibandingkan dengan menyimpan aset secara terpisah.Pengguna DeFi perlu ingat bahwa smart contract dapat bertindak otomatis.Protokol tidak akan menghentikan kerugian hanya karena pengguna sedang offline.

Kerugian Mark-to-Market dan Akuntansi Nilai Wajar

Mark-to-market berkaitan erat dengan akuntansi nilai wajar.Akuntansi nilai wajar mengukur aset berdasarkan nilai saat ini, bukan hanya biaya historis.

Untuk akuntansi kripto di Amerika Serikat, halaman proyek FASB tentang akuntansi dan pengungkapan aset kripto menyatakan bahwa amendemen dalam ASU 2023-08 berlaku untuk tahun fiskal yang dimulai setelah 15 Desember 2024, termasuk periode interim dalam tahun fiskal tersebut.

Berdasarkan model terbaru ini, perusahaan dapat melaporkan perubahan nilai wajar aset kripto yang termasuk dalam cakupan melalui laba bersih.Artinya, perusahaan yang memegang aset kripto tertentu dapat mencatat keuntungan atau kerugian mark-to-market dalam hasil keuangan saat harga berubah.Hal ini dapat membuat laba yang dilaporkan lebih volatil karena harga kripto dapat bergerak tajam selama periode pelaporan.

Kerugian Mark-to-Market vs. Kerugian Terealisasi

Kerugian mark-to-market didasarkan pada valuasi saat ini.Kerugian terealisasi terjadi ketika posisi benar-benar dijual, ditutup, diselesaikan, dilikuidasi, atau dilepas dengan nilai yang lebih rendah.Contohnya, pengguna membeli token seharga 100 dolar dan harga pasarnya turun menjadi 80 dolar.Selama token masih dipegang, pengguna mengalami kerugian mark-to-market sebesar 20 dolar.Jika pengguna menjualnya seharga 80 dolar, pengguna mengalami kerugian terealisasi sebesar 20 dolar.Jika harga token kemudian pulih menjadi 110 dolar sebelum pengguna menjualnya, kerugian mark-to-market tersebut menghilang dan dapat berubah menjadi keuntungan mark-to-market.Karena itu, kerugian mark-to-market yang belum terealisasi dapat berubah dengan cepat.

Kerugian Mark-to-Market vs. Kerugian Penurunan Nilai

Kerugian mark-to-market dan kerugian penurunan nilai tidak selalu sama.Kerugian mark-to-market terjadi karena aset dinilai ulang berdasarkan nilai pasar saat ini.Kerugian penurunan nilai biasanya berarti nilai tercatat aset dikurangi karena nilainya turun berdasarkan model akuntansi tertentu.Secara historis, banyak perusahaan memperlakukan aset kripto tertentu sebagai aset takberwujud dengan masa manfaat tidak terbatas berdasarkan US GAAP. Perlakuan ini menimbulkan persoalan penurunan nilai ketika harga turun.Panduan FASB yang lebih baru untuk aset kripto mengubah model pelaporan aset yang termasuk dalam cakupan dengan mewajibkan pengukuran nilai wajar dan mengakui perubahannya dalam laba bersih.Hal ini penting karena laporan keuangan kini dapat menunjukkan pergerakan nilai wajar, baik naik maupun turun, untuk kepemilikan kripto yang tercakup.

Kerugian Mark-to-Market dan Risiko Agunan

Agunan kripto dapat kehilangan nilainya dengan cepat ketika harga pasar turun.Kerugian mark-to-market atas agunan dapat mengurangi kapasitas pinjaman dan meningkatkan risiko likuidasi.Contohnya, jika pengguna menyetorkan agunan kripto senilai 10.000 dolar dan meminjam 5.000 dolar, posisi tersebut mungkin tampak aman pada awalnya.Jika nilai agunan kemudian turun menjadi 6.000 dolar, risiko pinjaman pengguna meningkat.Pengguna mungkin perlu menambah agunan, melunasi sebagian pinjaman, atau menerima risiko likuidasi.Situasi ini umum terjadi dalam pinjaman DeFi, trading margin, dan produk kripto terstruktur.Kualitas agunan penting karena agunan yang volatil dapat menyebabkan kerugian mark-to-market secara tiba-tiba.

Kerugian Mark-to-Market dan Stablecoin

Stablecoin sering digunakan sebagai aset kuotasi, agunan, atau aset penyelesaian di pasar kripto.Stablecoin mungkin tampak memiliki risiko harga rendah karena dirancang untuk mengikuti aset lain, seperti mata uang fiat.Namun, stablecoin tetap dapat menimbulkan kerugian mark-to-market jika diperdagangkan di bawah patokannya.Contohnya, posisi stablecoin yang diperkirakan bernilai 1 dolar per token dapat dinilai lebih rendah jika harga pasarnya turun menjadi 0,97 dolar.Hal ini dapat memengaruhi nilai portofolio, rasio agunan, dan catatan akuntansi.Pengguna tidak sebaiknya menganggap setiap token bernilai stabil bebas risiko.Kualitas cadangan, akses penebusan, likuiditas, risiko penerbit, dan kepercayaan pasar semuanya berpengaruh.

Kerugian Mark-to-Market dan NFT

NFT juga dapat mengalami kerugian mark-to-market, tetapi valuasinya lebih sulit dilakukan.NFT mungkin tidak memiliki harga pasar yang dapat diandalkan karena setiap item dapat bersifat unik.Beberapa pengguna menggunakan harga dasar (floor price) sebagai perkiraan valuasi, tetapi angka tersebut dapat menyesatkan.NFT langka mungkin bernilai lebih tinggi daripada floor price, sedangkan NFT yang tidak likuid mungkin tidak dapat dijual meskipun harganya mendekati floor price yang ditampilkan.Jika floor price koleksi turun, pemegangnya dapat memperkirakan adanya kerugian mark-to-market.Namun, kerugian terealisasi yang sebenarnya bergantung pada apakah NFT dapat dijual dan pada harga berapa.Nilai mark-to-market NFT perlu diperlakukan dengan cermat karena likuiditas dapat menghilang dengan cepat.

Kerugian Mark-to-Market dan Manajemen Portofolio

Manajer portofolio menggunakan kerugian mark-to-market untuk memahami eksposur saat ini.Portofolio mungkin masih memegang jumlah token yang sama, tetapi profil risikonya berubah ketika nilai pasar turun.Kerugian mark-to-market dapat memengaruhi persentase alokasi, rasio leverage, batas drawdown, dan keputusan rebalancing.Contohnya, portofolio yang terdiri dari 60% kripto dan 40% aset stabil dapat memiliki nilai kripto yang jauh lebih kecil setelah pasar turun tajam.Manajer dapat memutuskan untuk melakukan rebalancing, hedging, mengurangi eksposur, atau mempertahankan posisi selama volatilitas.Tanpa pelaporan mark-to-market, portofolio dapat terlihat lebih aman daripada kondisi sebenarnya.

Mengapa Kerugian Mark-to-Market Penting bagi Manajemen Risiko?

Kerugian mark-to-market membantu pengguna melihat kerugian sebelum menjadi final.Hal ini dapat mendukung pengambilan keputusan risiko yang lebih baik.Trader dapat mengurangi leverage sebelum risiko likuidasi menjadi mendesak.Peminjam dapat menambah agunan sebelum posisi DeFi menjadi berisiko.Perusahaan dapat memahami dampak perubahan harga kripto terhadap neraca dan laba-ruginya.Pengelola dana dapat menunjukkan gambaran nilai portofolio yang lebih terkini kepada investor.Manfaat utama pelaporan mark-to-market adalah transparansi.Risiko utamanya adalah bereaksi berlebihan secara emosional terhadap pergerakan harga jangka pendek.

Penyebab Umum Kerugian Mark-to-Market dalam Kripto

Penyebab pertama adalah penurunan harga spot.Penyebab kedua adalah pergerakan leverage yang berlawanan dengan posisi trader.Penyebab ketiga adalah penurunan nilai agunan dalam pinjaman atau akun margin.Penyebab keempat adalah kenaikan volatilitas tersirat atau perubahan Greeks pada posisi opsi.Penyebab kelima adalah stablecoin diperdagangkan di bawah patokan yang dituju.Penyebab keenam adalah penurunan floor price NFT atau melemahnya permintaan di marketplace.Penyebab ketujuh adalah unlock token, tekanan jual, atau penarikan likuiditas.Penyebab kedelapan adalah peristiwa pasar yang lebih luas, seperti tekanan makro, berita regulasi, insiden keamanan, atau rangkaian likuidasi.

Cara Mengurangi Risiko Kerugian Mark-to-Market

Gunakan ukuran posisi yang dapat bertahan menghadapi volatilitas kripto normal.Hindari penggunaan leverage berlebihan.Pastikan agunan pada posisi margin dan DeFi mencukupi.Pantau harga likuidasi dan rasio pinjaman terhadap nilai agunan.Gunakan Stop-Loss atau instrumen hedging jika sesuai dengan strategi.Periksa likuiditas sebelum membuka posisi besar.Hindari mengandalkan token dengan volume trading tipis sebagai satu-satunya agunan.Lakukan diversifikasi di berbagai aset, strategi, dan tingkat risiko jika sesuai.Tinjau jadwal unlock token, Funding Rate, dan kedalaman pasar sebelum mengambil risiko.

Kesalahpahaman Umum tentang Kerugian Mark-to-Market

Salah satu kesalahpahaman umum adalah kerugian mark-to-market selalu berarti pengguna telah menjual asetnya.Kerugian mark-to-market dapat belum terealisasi jika posisi masih terbuka.Kesalahpahaman lainnya adalah kerugian yang belum terealisasi tidak penting.Kerugian tersebut dapat sangat berpengaruh jika posisi menggunakan leverage, dijadikan agunan, atau dilaporkan dalam laporan keuangan.Kesalahpahaman ketiga adalah kerugian mark-to-market selalu bersifat sementara.Kerugian dapat berbalik, tetapi juga dapat membesar atau menjadi terealisasi di kemudian hari.Kesalahpahaman keempat adalah harga pasar selalu sama dengan nilai yang mudah diperoleh saat menjual.Likuiditas tipis dapat menyulitkan penjualan pada harga yang tercatat.

FAQ

Apa itu kerugian mark-to-market dalam kripto?

Kerugian mark-to-market dalam kripto adalah kerugian yang tercatat ketika aset kripto, derivatif, atau portofolio dinilai ulang berdasarkan harga pasar saat ini yang lebih rendah daripada nilai sebelumnya.

Apakah kerugian mark-to-market sama dengan kerugian terealisasi?

Tidak. Kerugian mark-to-market dapat belum terealisasi hingga posisi dijual, ditutup, diselesaikan, atau dilikuidasi.

Mengapa derivatif kripto menggunakan mark-to-market?

Derivatif kripto menggunakan mark-to-market untuk memperbarui profit, kerugian, dan saldo margin seiring perubahan harga pasar.

Dapatkah kerugian mark-to-market menyebabkan likuidasi?

Ya. Kerugian mark-to-market dapat mengurangi ekuitas margin dan memicu likuidasi jika agunan turun di bawah tingkat yang disyaratkan.

Apakah kerugian mark-to-market memengaruhi pemegang aset spot?

Ya. Nilai portofolio pemegang aset spot dapat turun, tetapi kerugian biasanya belum terealisasi hingga aset dijual.

Bagaimana mark-to-market memengaruhi pinjaman DeFi?

Pinjaman DeFi dapat menggunakan harga agunan saat ini, sehingga kerugian mark-to-market dapat meningkatkan rasio pinjaman terhadap nilai agunan dan risiko likuidasi.

Dapatkah stablecoin mengalami kerugian mark-to-market?

Ya. Stablecoin dapat menimbulkan kerugian mark-to-market jika diperdagangkan di bawah patokan atau nilai penebusan yang dituju.

Apakah perkiraan kerugian mark-to-market NFT dapat diandalkan?

Kerugian mark-to-market NFT lebih sulit diperkirakan karena NFT bersifat unik dan sering memiliki likuiditas lemah.

Mengapa aturan akuntansi kripto membuat mark-to-market semakin penting?

Panduan akuntansi AS terbaru untuk aset kripto dalam cakupannya mewajibkan pengukuran nilai wajar dengan perubahan yang tercermin dalam laba bersih untuk tahun fiskal yang dimulai setelah 15 Desember 2024.

Bagaimana pengguna dapat mengelola risiko kerugian mark-to-market?

Pengguna dapat mengelola risiko dengan membatasi leverage, memeriksa likuiditas, menjaga kecukupan agunan, melakukan diversifikasi, melakukan hedging dengan cermat, dan memantau posisi secara berkala.

Kesimpulan

Kerugian mark-to-market menunjukkan penurunan nilai posisi kripto ketika nilainya diperbarui berdasarkan harga pasar saat ini.Kerugian ini dapat berupa kerugian di atas kertas bagi pemegang aset spot, kerugian yang memengaruhi margin bagi trader derivatif, risiko likuidasi bagi peminjam DeFi, atau dampak terhadap laba perusahaan yang melaporkan aset kripto berdasarkan nilai wajar.Konsep ini penting karena pasar kripto volatil dan harga dapat bergerak cepat di pasar spot, derivatif, DeFi, stablecoin, dan NFT.Kerugian mark-to-market tidak selalu final, tetapi tidak boleh diabaikan.Kerugian tersebut dapat memengaruhi kekuatan agunan, nilai portofolio, batas risiko, pelaporan kepada investor, dan pengambilan keputusan emosional.Pengguna kripto sebaiknya memahami perbedaan antara kerugian belum terealisasi, kerugian terealisasi, kerugian margin, kerugian akuntansi, dan kerugian akibat likuidasi.Pendekatan yang lebih bijak adalah memantau posisi secara berkala, menghindari leverage berlebihan, menjaga agunan tetap memadai, dan memperlakukan nilai pasar saat ini sebagai sinyal risiko yang nyata.Dalam kripto, kerugian mark-to-market sering menjadi peringatan dini bahwa suatu posisi perlu ditinjau sebelum pasar memaksa pengambilan keputusan.