At-the-Money (ATM)

Apa Arti At-the-Money dalam Opsi Kripto?

At-the-Money, atau ATM, berarti harga strike suatu opsi sangat dekat dengan harga pasar terkini aset kripto yang mendasarinya.

Dalam opsi kripto, aset yang mendasari dapat berupa Bitcoin, Ethereum, token liquid staking, token DeFi, indeks kripto, atau aset digital lain yang digunakan sebagai acuan harga.

Glosarium CFTC mendefinisikan opsi at-the-money sebagai opsi yang harga strike-nya sama dengan harga trading terkini komoditas yang mendasarinya.

Contohnya, jika Bitcoin diperdagangkan di sekitar 100.000 dolar dan opsi call Bitcoin memiliki harga strike 100.000 dolar, opsi call tersebut berada pada posisi at-the-money.

Jika Bitcoin diperdagangkan di sekitar 100.000 dolar dan opsi put Bitcoin memiliki harga strike 100.000 dolar, opsi put tersebut juga berada pada posisi at-the-money.

ATM merupakan bagian dari konsep yang lebih luas bernama moneyness.

Moneyness menjelaskan hubungan antara harga strike opsi dan harga pasar aset yang mendasarinya.

Opsi dapat berada dalam kondisi in-the-money, at-the-money, atau out-of-the-money.

Opsi ATM penting karena sering kali termasuk kontrak yang paling banyak dipantau di pasar opsi.

Opsi ini sensitif terhadap pergerakan harga, volatilitas tersirat, time decay, dan perubahan ekspektasi pasar.

Mengapa At-the-Money Penting dalam Kripto

At-the-Money penting dalam kripto karena opsi ATM sering berada di sekitar pusat ekspektasi pasar.

Trader menggunakan opsi ATM untuk mengukur volatilitas tersirat, melakukan hedging, memperdagangkan risiko peristiwa, dan memperkirakan seberapa besar pergerakan aset kripto yang diantisipasi pasar.

Opsi ATM juga penting karena biasanya hanya memiliki sedikit atau tidak memiliki nilai intrinsik ketika harga strike tepat sama dengan harga aset yang mendasarinya.

Harganya sebagian besar mencerminkan nilai waktu dan nilai volatilitas.

Opsi ATM berguna untuk mempelajari tingkat ketidakpastian yang tercermin dalam harga aset kripto menjelang kedaluwarsa.

Di pasar yang volatil, premi opsi ATM dapat naik tajam karena trader bersedia membayar lebih untuk eksposur terhadap kemungkinan pergerakan harga.

Di pasar yang tenang, premi opsi ATM dapat turun karena ekspektasi pergerakan lebih rendah.

Trader kripto sering memantau volatilitas tersirat ATM untuk memahami apakah harga opsi mencerminkan pasar yang tenang atau pasar dengan volatilitas tinggi.

Opsi ATM juga sering menjadi komponen dasar strategi seperti straddle, hedging, spread, dan trading volatilitas.

Bagi pemula, ATM merupakan salah satu istilah opsi pertama yang perlu dipahami karena menghubungkan harga strike, harga spot, premi, delta, dan risiko.

Cara Kerja At-the-Money

Opsi memiliki harga strike.

Harga strike adalah harga ketika pemegang opsi memiliki hak untuk membeli atau menjual aset yang mendasarinya, bergantung pada apakah opsi tersebut berupa call atau put.

Opsi call memberi pemegangnya hak untuk membeli aset yang mendasarinya pada harga strike.

Opsi put memberi pemegangnya hak untuk menjual aset yang mendasarinya pada harga strike.

Buletin opsi Investor.gov menjelaskan perbedaan dasar antara call dan put serta bagaimana harga strike memengaruhi nilai opsi.

Opsi berada pada posisi at-the-money ketika harga strike dan harga pasar terkini hampir sama.

Jika harga aset yang mendasarinya bergerak di atas harga strike, opsi call ATM dapat menjadi in-the-money.

Jika harga aset yang mendasarinya bergerak di bawah harga strike, opsi put ATM dapat menjadi in-the-money.

Karena itulah opsi ATM dapat berubah dengan cepat di sekitar harga strike.

Pergerakan kecil pada aset yang mendasarinya dapat mengubah opsi dari tidak memiliki nilai intrinsik menjadi memiliki nilai intrinsik.

Opsi Call At-the-Money

Opsi call at-the-money memiliki harga strike yang dekat dengan harga pasar terkini aset kripto yang mendasarinya.

Jika ETH diperdagangkan di sekitar 4.000 dolar dan opsi call ETH memiliki harga strike 4.000 dolar, opsi call tersebut berada pada posisi at-the-money.

Pembeli call tersebut membayar untuk mendapatkan peluang bahwa ETH akan naik melewati harga strike dengan selisih yang cukup untuk menutup premi opsi.

Opsi call tidak otomatis menghasilkan profit hanya karena berada pada posisi at-the-money.

Aset yang mendasarinya harus naik cukup tinggi sebelum kedaluwarsa untuk menutup premi yang dibayar dan biaya trading terkait.

Call ATM dapat menarik bagi trader yang memperkirakan harga akan naik, tetapi ingin membatasi kerugian maksimum sebesar premi yang dibayarkan.

Namun, opsi dapat kedaluwarsa tanpa nilai jika harga aset yang mendasarinya tidak naik melewati harga strike hingga waktu kedaluwarsa.

Call ATM sering kali lebih mahal daripada call yang jauh out-of-the-money karena harganya lebih dekat ke tingkat yang dapat membuatnya menguntungkan.

Dalam banyak kondisi normal, call ATM juga lebih sensitif terhadap perubahan harga aset yang mendasarinya dibandingkan call yang jauh out-of-the-money.

Bagi trader kripto, call ATM merupakan alat yang umum digunakan untuk mendapatkan eksposur terhadap kenaikan harga dan volatilitas.

Opsi Put At-the-Money

Opsi put at-the-money memiliki harga strike yang dekat dengan harga pasar terkini aset kripto yang mendasarinya.

Jika Bitcoin diperdagangkan di sekitar 100.000 dolar dan opsi put Bitcoin memiliki harga strike 100.000 dolar, opsi put tersebut berada pada posisi at-the-money.

Pembeli put tersebut membayar untuk mendapatkan peluang bahwa Bitcoin akan turun di bawah harga strike dengan selisih yang cukup untuk menutup premi opsi.

Put ATM dapat digunakan untuk spekulasi penurunan harga atau perlindungan portofolio.

Trader yang memiliki aset kripto yang mendasarinya dapat membeli put ATM untuk mengurangi risiko penurunan harga dalam jangka waktu tertentu.

Perlindungan semacam ini memiliki biaya karena trader harus membayar premi opsi.

Put tidak menjamin profit jika aset hanya turun sedikit.

Penurunan harga harus cukup besar untuk menutup premi yang dibayar dan biaya lainnya.

Harga put ATM dapat meningkat ketika trader mengkhawatirkan penurunan tajam.

Dalam kripto, hal ini dapat terjadi saat pasar tertekan, ketidakpastian regulasi, likuidasi berantai, atau peristiwa makroekonomi besar.

ATM vs. In-the-Money

Opsi in-the-money memiliki nilai intrinsik.

Opsi call berada pada posisi in-the-money ketika harga aset yang mendasarinya lebih tinggi daripada harga strike.

Opsi put berada pada posisi in-the-money ketika harga aset yang mendasarinya lebih rendah daripada harga strike.

Buletin opsi Investor.gov menjelaskan bahwa call berada pada posisi in-the-money ketika harga strike lebih rendah daripada harga aktual aset yang mendasarinya, sedangkan put berada pada posisi in-the-money ketika harga strike lebih tinggi daripada harga aktualnya.

Opsi ATM berbeda karena harga strike-nya dekat dengan harga pasar saat ini.

Opsi ATM mungkin hanya memiliki sedikit atau tidak memiliki nilai intrinsik saat itu.

Harganya terutama mencerminkan nilai waktu dan volatilitas tersirat.

Opsi in-the-money biasanya lebih mahal karena sudah memiliki nilai intrinsik.

Opsi ATM sering kali lebih murah daripada opsi in-the-money, tetapi lebih mahal daripada banyak opsi out-of-the-money.

Pilihan antara ATM dan in-the-money bergantung pada tujuan, toleransi risiko, dan pandangan pasar trader.

ATM vs. Out-of-the-Money

Opsi out-of-the-money tidak memiliki nilai intrinsik.

Opsi call berada pada posisi out-of-the-money ketika harga strike lebih tinggi daripada harga pasar saat ini.

Opsi put berada pada posisi out-of-the-money ketika harga strike lebih rendah daripada harga pasar saat ini.

Opsi ATM lebih dekat ke harga pasar saat ini dibandingkan opsi out-of-the-money.

Biasanya, hal ini berarti peluang opsi ATM berakhir dalam kondisi in-the-money lebih tinggi daripada opsi yang jauh out-of-the-money.

Karena peluangnya lebih tinggi, opsi ATM sering kali lebih mahal daripada opsi yang jauh out-of-the-money.

Opsi out-of-the-money dapat tampak menarik karena preminya mungkin lebih murah.

Namun, opsi tersebut mungkin membutuhkan pergerakan harga yang lebih besar sebelum kedaluwarsa agar menguntungkan.

Opsi ATM biasanya menawarkan keseimbangan yang lebih baik antara sensitivitas harga dan probabilitas.

Bagi trader kripto, keseimbangan ini merupakan salah satu alasan opsi ATM sering digunakan untuk menyampaikan pandangan tentang volatilitas.

ATM dan Moneyness

Moneyness adalah hubungan antara harga strike opsi dan harga aset yang mendasarinya saat ini.

Tiga kategori dasar moneyness adalah in-the-money, at-the-money, dan out-of-the-money.

Moneyness membantu trader memahami apakah suatu opsi sudah memiliki nilai intrinsik atau sepenuhnya bergantung pada pergerakan di masa depan.

Opsi ATM berada di batas ketika pergerakan harga kecil dapat mengubah status nilai intrinsiknya.

Hal ini membuat opsi ATM penting bagi pembeli maupun penjual.

Pembeli dapat memilih opsi ATM ketika ingin mendapatkan eksposur kuat terhadap pergerakan harga tanpa membeli opsi yang jauh in-the-money.

Penjual dapat memilih opsi ATM untuk memperoleh nilai waktu yang relatif tinggi, tetapi hal ini dapat membawa risiko signifikan.

Moneyness juga memengaruhi Greeks opsi seperti delta, gamma, theta, dan vega.

Dibandingkan banyak strike lainnya, opsi ATM sering memiliki gamma dan vega yang tinggi.

Artinya, opsi ATM dapat sangat sensitif terhadap pergerakan harga dan perubahan volatilitas.

Spot ATM vs. Forward ATM

Spot ATM dan forward ATM adalah dua cara untuk mendefinisikan at-the-money.

Spot ATM berarti harga strike dekat dengan harga spot aset yang mendasarinya saat ini.

Forward ATM berarti harga strike dekat dengan perkiraan harga forward pada saat opsi kedaluwarsa.

Perbedaan ini dapat penting dalam opsi kripto karena Funding Rate, suku bunga, imbal hasil staking, biaya pinjaman, dan struktur pasar dapat memengaruhi harga forward.

Strike spot ATM dan forward ATM untuk opsi berjangka pendek mungkin hampir sama.

Untuk opsi berjangka lebih panjang, perbedaan antara spot ATM dan forward ATM dapat lebih berarti.

Trader opsi profesional sering memperhatikan forward ATM karena model penetapan harga opsi biasanya menilai kontrak berdasarkan harga forward.

Pemula biasanya berpikir berdasarkan spot ATM karena lebih mudah membandingkan strike dengan harga kripto saat ini.

Kedua definisi tersebut tidak otomatis salah.

Pengguna perlu memahami definisi ATM yang digunakan oleh grafik, platform, model, atau strategi.

ATM dan Nilai Intrinsik

Nilai intrinsik adalah nilai yang akan dimiliki opsi jika dieksekusi saat itu juga.

Call yang tepat at-the-money tidak memiliki nilai intrinsik karena membeli aset pada harga strike sama dengan membelinya pada harga pasar.

Put yang tepat at-the-money juga tidak memiliki nilai intrinsik karena menjual aset pada harga strike sama dengan menjualnya pada harga pasar.

Namun, ini tidak berarti opsi ATM tidak bernilai.

Opsi ATM dapat memiliki nilai waktu yang signifikan.

Nilai waktu mencerminkan kemungkinan opsi menjadi menguntungkan sebelum kedaluwarsa.

Opsi ATM kripto dapat memiliki nilai waktu tinggi karena harga kripto dapat bergerak tajam.

Semakin volatil aset yang mendasarinya diperkirakan, semakin bernilai pula optionality tersebut.

Karena itu, premi opsi ATM sebagian besar merupakan pembayaran atas ketidakpastian.

Ketidakpastian tersebut dapat berguna bagi pembeli dan berisiko bagi penjual.

ATM dan Nilai Waktu

Nilai waktu adalah bagian dari premi opsi yang mencerminkan kemungkinan terjadinya pergerakan menguntungkan di masa depan.

Opsi ATM sering memiliki nilai waktu tinggi karena berada dekat titik dimulainya nilai intrinsik.

Jika waktu hingga kedaluwarsa masih panjang, aset yang mendasarinya memiliki lebih banyak waktu untuk bergerak.

Hal ini dapat meningkatkan premi opsi ATM.

Jika waktu yang tersisa sedikit, aset yang mendasarinya harus segera bergerak agar opsi bernilai.

Akibatnya, nilai waktu dapat turun dengan cepat saat waktu kedaluwarsa mendekat.

Trader kripto perlu mengingat bahwa nilai waktu tidak dijamin akan berubah menjadi profit.

Pembeli membayar nilai waktu, dan nilainya dapat tergerus.

Penjual menerima nilai waktu, tetapi dapat menghadapi kerugian besar jika harga aset yang mendasarinya bergerak tajam.

Opsi ATM sering menjadi tempat paling jelas terlihatnya tarik-menarik antara time decay dan pergerakan harga.

ATM dan Volatilitas Tersirat

Volatilitas tersirat adalah perkiraan pasar tentang volatilitas di masa depan berdasarkan harga opsi.

Volatilitas tersirat ATM merupakan salah satu ukuran volatilitas yang paling banyak dipantau di pasar opsi.

Trader sering membandingkan volatilitas tersirat ATM di berbagai tanggal kedaluwarsa untuk memahami apakah pasar memperkirakan volatilitas jangka pendek atau jangka panjang yang lebih tinggi.

Dalam kripto, volatilitas tersirat ATM dapat meningkat menjelang peristiwa besar seperti upgrade protokol, pengumuman makroekonomi, keputusan regulasi, insiden keamanan, atau unlock besar.

Volatilitas tersirat ATM dapat turun ketika pasar tenang dan trader memperkirakan pergerakan harga yang lebih kecil.

Volatilitas tersirat ATM yang tinggi berarti harga opsi mahal dibandingkan kondisi dengan volatilitas tersirat yang lebih rendah.

Volatilitas tersirat ATM yang rendah berarti harga opsi lebih murah dibandingkan kondisi dengan volatilitas tersirat yang lebih tinggi.

Kedua kondisi tersebut tidak otomatis berarti opsi itu merupakan trading yang baik.

Opsi dengan volatilitas tinggi tetap dapat dinilai terlalu murah jika volatilitas aktual ternyata lebih tinggi lagi.

Opsi dengan volatilitas rendah tetap dapat dinilai terlalu mahal jika pasar hampir tidak bergerak.

ATM dan Volatilitas Aktual

Volatilitas aktual adalah volatilitas yang benar-benar terjadi setelah harga opsi ditetapkan.

Pembeli opsi ATM sering membutuhkan volatilitas aktual yang cukup tinggi untuk membenarkan premi yang dibayarkan.

Penjual opsi ATM biasanya menginginkan volatilitas aktual lebih rendah daripada volatilitas tersirat yang mereka jual.

Hubungan ini merupakan inti dari trading volatilitas.

Trader yang membeli straddle ATM sering bertaruh bahwa aset yang mendasarinya akan bergerak lebih besar daripada perkiraan pasar.

Trader yang menjual straddle ATM sering bertaruh bahwa pergerakan aset yang mendasarinya akan lebih kecil daripada perkiraan pasar.

Volatilitas aktual kripto dapat berubah cepat karena pasar beroperasi terus-menerus dan dapat bereaksi kuat terhadap berita global.

Hal ini membuat opsi ATM berguna sekaligus berisiko.

Premi opsi mencerminkan pergerakan yang diperkirakan, tetapi pergerakan aktual dapat jauh lebih besar atau jauh lebih kecil.

Analisis opsi ATM sebaiknya membandingkan volatilitas tersirat dengan perkiraan realistis atas volatilitas aktual.

ATM dan Delta

Delta mengukur seberapa besar harga opsi dapat berubah ketika harga aset yang mendasarinya berubah.

Delta opsi call ATM sering mendekati 0.50, tetapi angka pastinya dapat berbeda bergantung pada waktu hingga kedaluwarsa, volatilitas, suku bunga, dan asumsi model.

Delta opsi put ATM sering mendekati negatif 0.50, tetapi angka pastinya juga dapat berbeda.

Artinya, nilai call ATM dapat naik ketika harga aset kripto yang mendasarinya meningkat dan turun ketika harganya menurun.

Nilai put ATM dapat naik ketika harga aset kripto yang mendasarinya turun dan menurun ketika harganya naik.

Delta berguna karena memperkirakan eksposur arah harga.

Trader yang membeli call ATM tidak memiliki eksposur yang sama dengan membeli seluruh aset yang mendasarinya.

Delta opsi berubah seiring pergerakan harga, mendekatnya waktu kedaluwarsa, dan perubahan volatilitas.

Perubahan delta inilah salah satu alasan opsi membutuhkan manajemen risiko aktif.

Perilaku delta opsi ATM dapat sangat dinamis karena posisinya dekat dengan batas harga strike.

ATM dan Gamma

Gamma mengukur seberapa cepat delta berubah ketika harga aset yang mendasarinya berubah.

Opsi ATM sering memiliki gamma lebih tinggi daripada opsi yang jauh in-the-money atau out-of-the-money.

Artinya, delta opsi ATM dapat berubah dengan cepat ketika harga aset kripto yang mendasarinya bergerak.

Gamma tinggi dapat menguntungkan pembeli opsi karena posisi mereka dapat menjadi lebih sensitif terhadap arah yang menguntungkan setelah terjadi pergerakan besar.

Gamma tinggi dapat merugikan penjual opsi karena eksposur opsi short mereka dapat menjadi lebih berisiko saat pasar bergerak.

Opsi ATM berjangka pendek dapat memiliki gamma yang sangat tinggi menjelang kedaluwarsa.

Hal ini dapat menyebabkan perubahan profit dan kerugian yang cepat.

Trader kripto sebaiknya berhati-hati saat menjual opsi ATM berjangka pendek karena pergerakan harga yang tiba-tiba dapat menimbulkan kerugian besar.

Gamma merupakan salah satu alasan opsi ATM populer untuk trading peristiwa.

Gamma juga menjadi salah satu alasan opsi ini berbahaya tanpa kontrol risiko yang ketat.

ATM dan Theta

Theta mengukur time decay.

Time decay adalah penurunan nilai opsi saat waktu kedaluwarsa mendekat, dengan asumsi faktor lainnya tetap sama.

Opsi ATM sering memiliki theta yang signifikan karena sebagian besar nilainya berasal dari nilai waktu.

Bagi pembeli opsi, theta merupakan biaya.

Jika pasar tidak bergerak cukup jauh, nilai opsi ATM dapat turun setiap hari.

Bagi penjual opsi, theta dapat menjadi sumber pendapatan.

Namun, memperoleh theta tidak bebas risiko karena satu pergerakan pasar yang tajam dapat menghapus pendapatan time decay selama berhari-hari.

Opsi kripto dapat mengalami penurunan nilai yang cepat menjelang kedaluwarsa, terutama ketika volatilitas turun atau harga aset yang mendasarinya tetap dekat dengan strike.

Trader yang membeli opsi ATM sebaiknya memahami seberapa besar pergerakan yang dibutuhkan sebelum time decay menggerus nilai posisi.

Trader yang menjual opsi ATM sebaiknya memahami besarnya kerugian yang dapat terjadi jika pasar bergerak tajam.

ATM dan Vega

Vega mengukur seberapa besar harga opsi dapat berubah ketika volatilitas tersirat berubah.

Dibandingkan banyak strike lainnya, opsi ATM sering memiliki vega yang tinggi.

Artinya, nilai opsi ATM dapat naik saat volatilitas tersirat meningkat dan turun saat volatilitas tersirat menurun.

Trader yang membeli opsi ATM sering berada dalam posisi long volatilitas.

Trader yang menjual opsi ATM sering berada dalam posisi short volatilitas.

Volatilitas tersirat kripto dapat bergerak tajam saat pasar tertekan.

Volatilitas juga dapat turun cepat setelah peristiwa besar berlalu.

Fenomena ini kadang disebut volatility crush.

Trader dapat benar soal arah harga tetapi tetap rugi jika volatilitas tersirat turun cukup besar setelah posisi dibuka.

Opsi ATM perlu dipantau dari sisi arah harga sekaligus arah volatilitas.

Mengabaikan vega merupakan salah satu kesalahan paling umum dalam trading opsi.

Opsi ATM dan Kedaluwarsa

Kedaluwarsa adalah tanggal dan waktu ketika opsi berhenti diperdagangkan atau diselesaikan.

Perilaku opsi ATM berbeda-beda bergantung pada sisa waktu hingga kedaluwarsa.

Opsi ATM jangka panjang dapat memiliki nilai waktu lebih besar karena aset yang mendasarinya memiliki lebih banyak waktu untuk bergerak.

Opsi ATM jangka pendek dapat memiliki nilai waktu lebih kecil, tetapi gamma yang lebih tinggi menjelang kedaluwarsa.

Menjelang kedaluwarsa, pergerakan kecil di sekitar strike dapat menentukan apakah opsi berakhir dalam kondisi in-the-money atau out-of-the-money.

Hal ini dapat membuat opsi ATM jangka pendek sangat sensitif.

Pasar kripto beroperasi terus-menerus, sehingga pergerakan besar dapat terjadi kapan saja sebelum kedaluwarsa.

Trader sebaiknya selalu mengetahui waktu kedaluwarsa, metode penyelesaian, dan harga acuan yang digunakan untuk penyelesaian.

Opsi ATM yang mendekati kedaluwarsa dapat berubah dari bernilai menjadi tidak bernilai dengan sangat cepat.

Risiko kedaluwarsa menjadi salah satu alasan pemula perlu berhati-hati dengan opsi jangka pendek.

Opsi ATM dan Penyelesaian

Penyelesaian adalah cara kontrak opsi ditutup atau dibayar saat kedaluwarsa.

Opsi kripto dapat diselesaikan secara tunai atau secara fisik, bergantung pada desain kontrak.

Penyelesaian tunai berarti profit atau kerugian dibayarkan dalam aset penyelesaian, bukan dengan menyerahkan aset kripto yang mendasarinya.

Penyelesaian fisik berarti aset yang mendasarinya dapat diserahkan ketika opsi dieksekusi atau dialokasikan.

Detail penyelesaian penting untuk opsi ATM karena perbedaan harga kecil di sekitar strike dapat memengaruhi apakah kontrak memiliki nilai saat diselesaikan.

Sebelum membuka posisi opsi, trader sebaiknya memahami mata uang penyelesaian, indeks penyelesaian, waktu kedaluwarsa, dan gaya eksekusinya.

Perhitungan indeks dapat berpengaruh jika harga aset kripto yang mendasarinya berbeda di berbagai pasar.

Trader sebaiknya tidak berasumsi bahwa harga terakhir yang terlihat di wallet atau grafik adalah harga penyelesaian persis yang digunakan kontrak opsi.

Aturan penyelesaian dapat membuat strategi ATM yang tampak sederhana berujung pada hasil praktis yang kompleks.

Membaca spesifikasi kontrak merupakan bagian dari trading opsi yang aman.

Opsi ATM dan Harga Impas

Harga impas adalah harga yang harus dicapai aset yang mendasarinya agar pembeli opsi memperoleh kembali premi yang dibayarkan pada saat kedaluwarsa.

Untuk opsi call, harga impas saat kedaluwarsa adalah harga strike ditambah premi yang dibayarkan.

Untuk opsi put, harga impas saat kedaluwarsa adalah harga strike dikurangi premi yang dibayarkan.

Opsi ATM dapat menjadi in-the-money setelah pergerakan menguntungkan yang kecil, tetapi hal ini tidak otomatis berarti pembeli memperoleh profit saat kedaluwarsa.

Aset harus bergerak cukup jauh untuk menutup premi.

Contohnya, jika trader membeli call Bitcoin ATM dengan strike 100.000 dolar dan premi 5.000 dolar, harga impas saat kedaluwarsa adalah 105.000 dolar sebelum biaya lainnya.

Jika Bitcoin kedaluwarsa pada harga 102.000 dolar, call tersebut memiliki nilai intrinsik, tetapi pembeli tetap merugi secara keseluruhan karena preminya lebih besar.

Ini merupakan pelajaran penting bagi pemula.

Moneyness dan profitabilitas saling berkaitan, tetapi keduanya tidak sama.

Opsi ATM membutuhkan pergerakan yang cukup besar pada aset yang mendasarinya sebelum kedaluwarsa agar sepadan dengan preminya.

Straddle ATM

Straddle ATM adalah strategi opsi yang membeli atau menjual call ATM dan put ATM dengan strike serta waktu kedaluwarsa yang sama.

Straddle ATM long menghasilkan profit jika aset kripto yang mendasarinya bergerak cukup jauh ke salah satu arah untuk menutup total premi.

Straddle ATM short menghasilkan profit jika aset yang mendasarinya tetap dekat dengan harga strike dan total premi tergerus, tetapi strategi ini dapat merugi besar jika aset bergerak tajam.

Straddle ATM sering digunakan untuk trading volatilitas, bukan arah pergerakan harga.

Trader yang membeli straddle ATM mungkin tidak peduli apakah Bitcoin naik atau turun.

Trader tersebut ingin mengetahui apakah Bitcoin bergerak cukup jauh.

Trader yang menjual straddle ATM mungkin meyakini pasar menetapkan harga volatilitas terlalu tinggi.

Strategi ini dapat berbahaya dalam kripto karena pergerakan mendadak dapat terjadi di luar jam pasar normal.

Straddle ATM mudah dijelaskan, tetapi tidak mudah dikelola.

Strategi ini mengekspos trader pada risiko gamma, theta, vega, dan penyelesaian.

Strangle ATM

Strangle menggunakan call dan put dengan harga strike yang berbeda.

Strangle yang mendekati ATM dapat menggunakan strike yang dekat dengan harga aset yang mendasarinya saat ini.

Strangle long dapat menghasilkan profit jika aset yang mendasarinya bergerak kuat ke salah satu arah.

Strangle short dapat menghasilkan profit jika aset yang mendasarinya tetap dalam rentang harga, tetapi kerugiannya dapat membesar jika aset bergerak keluar dari rentang tersebut.

Dibandingkan straddle ATM, strangle mungkin lebih murah bagi pembeli karena strike-nya biasanya berada pada posisi out-of-the-money.

Namun, aset yang mendasarinya harus bergerak lebih jauh agar strangle menghasilkan profit.

Trader kripto terkadang menggunakan strangle sebelum peristiwa besar ketika memperkirakan volatilitas, tetapi tidak mengetahui arahnya.

Trader juga dapat menjual strangle jika yakin volatilitas tersirat terlalu tinggi.

Kedua pendekatan memerlukan manajemen risiko yang cermat.

Dalam kripto, strategi menjual opsi dengan asumsi harga bergerak dalam rentang tertentu dapat gagal dengan cepat ketika volatilitas kembali meningkat.

Opsi ATM untuk Hedging

Opsi ATM dapat digunakan untuk melakukan hedging terhadap eksposur kripto.

Pemegang Bitcoin dapat membeli put ATM untuk melindungi diri dari penurunan harga dalam waktu dekat.

Trader dengan posisi short kripto dapat membeli call ATM untuk melindungi diri dari kenaikan harga.

Hedging ATM biasanya lebih mahal daripada hedging dengan opsi yang jauh out-of-the-money karena perlindungannya lebih dekat dengan harga pasar saat ini.

Hal ini dapat membuat opsi ATM berguna, tetapi mahal.

Materi edukasi risiko Options Industry Council menjelaskan bahwa opsi melibatkan leverage dan risiko, serta trader perlu memahami perubahan nilai posisi opsi.

Hedging dengan opsi ATM dapat mengurangi satu jenis risiko, tetapi menimbulkan biaya lain.

Jika pasar tidak bergerak merugikan pemegang aset, premi hedging mungkin kedaluwarsa tanpa digunakan.

Hal ini serupa dengan membeli asuransi.

Hedging mungkin terasa mahal ketika tidak terjadi hal buruk, tetapi dapat bernilai saat pasar bergerak tajam.

Opsi ATM dalam DeFi

Opsi ATM juga dapat muncul dalam protokol opsi DeFi, produk terstruktur, dan pasar volatilitas on-chain.

Dalam DeFi, opsi dapat dibuat, dinilai, diperdagangkan, atau diselesaikan melalui smart contract.

Sistem ini dapat membuat opsi lebih transparan dan dapat diprogram.

Sistem ini juga dapat menambah risiko smart contract, oracle, likuiditas, tata kelola, dan penyelesaian.

Riset tentang penetapan harga opsi pada token automated market maker menunjukkan bahwa struktur likuiditas khas kripto dapat memengaruhi penetapan harga opsi dan perilaku hedging.

Hal ini penting karena aset DeFi mungkin tidak berperilaku seperti aset tradisional yang memiliki order book terpusat dan dalam.

Opsi ATM atas aset terkait DeFi dapat dipengaruhi oleh kedalaman pool likuiditas, pembaruan oracle, aturan agunan, dan perilaku automated market maker.

Trader sebaiknya tidak berasumsi bahwa opsi DeFi memiliki profil risiko yang sama dengan opsi tradisional yang tercatat di bursa.

Transparansi on-chain dapat membantu pengguna memeriksa posisi, tetapi tidak menghilangkan risiko kontrak atau likuiditas.

Dalam DeFi, ATM tetap berarti strike dekat dengan harga acuan, tetapi infrastruktur di sekitarnya dapat sangat berbeda.

Opsi ATM dan Volatility Skew Kripto

Volatility skew menjelaskan perbedaan volatilitas tersirat di berbagai harga strike.

Volatilitas tersirat ATM sering digunakan sebagai acuan untuk membandingkan strike lainnya.

Jika volatilitas tersirat put out-of-the-money lebih tinggi daripada opsi ATM, pasar mungkin memperhitungkan kekhawatiran yang lebih besar terhadap penurunan harga.

Jika volatilitas tersirat call out-of-the-money lebih tinggi daripada opsi ATM, pasar mungkin memperhitungkan permintaan kenaikan harga yang lebih kuat.

Skew kripto dapat berubah cepat di berbagai kondisi pasar.

Saat terjadi kepanikan, perlindungan terhadap penurunan harga dapat menjadi mahal.

Dalam reli spekulatif, opsi call untuk kenaikan harga dapat menjadi mahal.

Opsi ATM berada dekat pusat volatility surface ini.

Trader sering membandingkan sisi ekstrem (wing) dengan volatilitas ATM untuk memahami apakah pasar bersedia membayar lebih demi perlindungan terhadap pergerakan ekstrem.

Analisis skew tergolong tingkat lanjut, tetapi strike ATM sering menjadi titik awal.

Tanpa memahami volatilitas ATM, bagian lain dari option chain akan lebih sulit ditafsirkan.

Opsi ATM dan Likuiditas

Opsi ATM sering kali lebih likuid daripada strike yang jauh dari harga pasar karena banyak trader berfokus pada opsi ini.

Likuiditas berarti kemampuan membeli atau menjual kontrak tanpa dampak harga yang besar.

Likuiditas yang lebih tinggi dapat berarti spread bid-ask yang lebih ketat dan eksekusi yang lebih mudah.

Likuiditas yang lebih rendah dapat membuat opsi tampak menguntungkan di atas kertas, tetapi sulit diperdagangkan pada harga yang wajar.

Likuiditas opsi kripto dapat bervariasi bergantung pada aset, waktu kedaluwarsa, strike, kondisi pasar, dan desain platform.

Opsi ATM atas aset kripto utama mungkin memiliki likuiditas lebih baik daripada opsi atas token yang lebih kecil.

Namun, likuiditas dapat menghilang saat pasar tertekan.

Sebelum trading, trader sebaiknya selalu memeriksa spread, kedalaman pasar, Open Interest, dan aturan penyelesaian.

ATM tidak otomatis berarti likuid.

Biasanya, ATM berarti posisinya lebih dekat dengan pusat aktif option chain, tetapi kualitas eksekusi tetap penting.

Opsi ATM dan Market Maker

Market maker menyediakan harga untuk membeli dan menjual opsi.

Opsi ATM penting bagi market maker karena sering sangat sensitif terhadap perubahan harga dan volatilitas.

Market maker yang memberikan kuotasi opsi ATM harus mengelola risiko delta, gamma, vega, dan inventaris.

Jika aset kripto yang mendasarinya bergerak tajam, market maker mungkin perlu segera melakukan hedging.

Aktivitas hedging ini dapat memengaruhi pasar spot dan futures, terutama menjelang kedaluwarsa besar.

Strike ATM dengan Open Interest tinggi dapat menjadi level yang menarik perhatian pasar.

Namun, pengguna sebaiknya berhati-hati terhadap klaim sederhana bahwa satu harga strike akan memaksa pasar bergerak ke arah tertentu.

Posisi opsi dapat memengaruhi arus jangka pendek, tetapi tidak menjamin hasil pergerakan harga.

Likuiditas ATM berguna karena mendukung trading dan hedging.

Namun, likuiditas tersebut juga dapat menciptakan interaksi yang kompleks antara opsi dan pasar aset kripto yang mendasarinya.

Opsi ATM dan Implied Move

Implied move adalah perkiraan besarnya pergerakan yang diantisipasi pasar pada aset yang mendasarinya hingga waktu kedaluwarsa.

Trader sering menggunakan harga opsi ATM untuk memperkirakan implied move karena opsi ATM dekat dengan harga saat ini.

Salah satu metode perkiraan yang umum adalah melihat harga straddle ATM.

Jika total premi call ATM dan put ATM tinggi, pasar mungkin memperhitungkan pergerakan besar.

Jika total preminya rendah, pasar mungkin memperhitungkan pergerakan yang lebih kecil.

Ini hanya perkiraan.

Perkiraan ini dapat dipengaruhi volatility skew, suku bunga, funding, likuiditas, biaya, dan ketidakseimbangan permintaan-penawaran.

Dalam kripto, implied move dapat berubah cepat sebelum dan sesudah peristiwa besar.

Trader yang membeli opsi sebelum suatu peristiwa dapat merugi jika peristiwa itu terjadi, tetapi volatilitas tersirat turun setelahnya.

Harga opsi ATM menunjukkan ekspektasi, bukan jaminan.

Opsi ATM dan Risiko Peristiwa

Risiko peristiwa adalah risiko bahwa peristiwa tertentu menyebabkan pergerakan harga yang besar.

Dalam kripto, risiko peristiwa dapat mencakup upgrade protokol, keputusan terkait ETF, laporan inflasi, pengumuman bank sentral, unlock, peretasan, voting tata kelola, putusan hukum, atau likuidasi besar.

Opsi ATM dapat menjadi mahal menjelang peristiwa besar karena trader memperkirakan akan terjadi pergerakan.

Setelah peristiwa tersebut, volatilitas tersirat dapat turun ketika ketidakpastian telah teratasi.

Artinya, pembeli opsi dapat benar bahwa suatu peristiwa penting, tetapi tetap merugi jika pergerakannya lebih kecil daripada yang sudah tercermin dalam harga.

Penjual opsi dapat memperoleh premi jika pergerakan lebih kecil dari perkiraan, tetapi dapat mengalami kerugian besar jika peristiwa tersebut memicu breakout atau crash besar.

Opsi ATM sering menjadi pusat penetapan harga risiko peristiwa.

Opsi ini menunjukkan jumlah yang bersedia dibayar trader untuk mendapatkan eksposur dekat dengan harga pasar saat ini.

Trading peristiwa menggunakan opsi ATM mengharuskan trader membandingkan pergerakan yang diperkirakan dengan pergerakan yang sudah tercermin dalam harga.

Memperkirakan volatilitas saja tidak cukup jika pasar sudah memperhitungkan volatilitas yang lebih tinggi lagi.

Opsi ATM dan Leverage

Opsi memberikan eksposur dengan leverage karena premi yang kecil dapat mengendalikan eksposur terhadap nilai aset dasar yang lebih besar.

Opsi ATM dapat merespons pergerakan harga dengan kuat dibandingkan jumlah premi yang dibayarkan.

Leverage ini dapat berguna, tetapi juga berbahaya.

Pembeli opsi ATM long dapat kehilangan seluruh premi jika opsi kedaluwarsa tanpa nilai.

Penjual opsi ATM short dapat menghadapi kerugian yang jauh lebih besar daripada premi yang diterima jika pasar bergerak tajam.

Pasar kripto sudah volatil, sehingga leverage opsi menambah lapisan risiko lainnya.

Pengguna sebaiknya mengatur ukuran posisi opsi ATM dengan cermat.

Posisi yang tampak kecil dari segi premi dapat mewakili eksposur pasar yang besar melalui delta dan gamma.

Leverage sebaiknya diukur berdasarkan potensi kerugian dan eksposur, bukan hanya biaya awal.

Opsi ATM memiliki daya ungkit yang besar karena berada dekat dengan harga pasar saat ini, tetapi dampaknya bisa menguntungkan maupun merugikan.

Opsi ATM dan Risiko Likuidasi

Risiko likuidasi dapat memengaruhi trader yang menggunakan margin atau agunan untuk trading opsi.

Pembeli opsi long yang membayar premi secara penuh biasanya memiliki kerugian maksimum yang terbatas pada premi tersebut.

Penjual opsi short mungkin memerlukan margin karena kerugian dapat membesar jika pasar bergerak berlawanan dengan posisinya.

Jika agunan penjual tidak lagi mencukupi, posisi dapat dilikuidasi atau ditutup paksa, bergantung pada sistem trading yang digunakan.

Opsi ATM short dapat berisiko karena bisa menjadi sangat in-the-money setelah terjadi pergerakan harga.

Pasar kripto dapat bergerak saat trader sedang tidur karena pasar ini beroperasi tanpa henti.

Karena itu, pemantauan risiko sangat penting.

Trader yang menjual opsi ATM sebaiknya memahami aturan margin, aturan likuidasi, aset agunan, dan skenario volatilitas ekstrem.

Premi yang diterima bukanlah pendapatan gratis.

Premi tersebut merupakan kompensasi atas risiko yang berpotensi besar.

Opsi ATM dan Zona Waktu

Pasar kripto beroperasi tanpa henti di berbagai zona waktu global.

Hal ini memengaruhi opsi ATM karena harga aset dasar dapat melintasi strike ATM kapan saja.

Trader dapat membuka opsi ATM sebelum offline, lalu mendapati opsi tersebut sudah in-the-money atau out-of-the-money saat kembali.

Waktu kedaluwarsa juga dapat jatuh pada waktu tertentu berdasarkan UTC yang mungkin berbeda dari tanggal lokal trader.

Pengguna sebaiknya memeriksa timestamp kedaluwarsa yang tepat, bukan hanya tanggal kalender.

Pengguna juga perlu memahami apakah penyelesaian terjadi secara otomatis atau memerlukan tindakan.

Kebingungan zona waktu dapat menimbulkan biaya besar saat trading opsi ATM berjangka pendek.

Posisi yang berada dekat strike dapat berubah dengan cepat pada jam-jam terakhir.

Trading opsi kripto memerlukan pemahaman terhadap pasar global karena tidak ada penutupan pasar harian yang menghentikan pergerakan harga.

Trader ATM sebaiknya merencanakan risiko dengan mempertimbangkan trading yang berlangsung tanpa henti.

Opsi ATM dan Model Penetapan Harga Opsi

Model penetapan harga opsi memperkirakan nilai opsi menggunakan faktor seperti harga aset dasar, harga strike, waktu hingga kedaluwarsa, suku bunga, volatilitas tersirat, dan terkadang asumsi dividen, funding, atau imbal hasil.

Model Black-Scholes adalah model penetapan harga opsi klasik, tetapi pasar kripto mungkin memerlukan penyesuaian tambahan.

Aset kripto dapat memiliki volatilitas tinggi, likuiditas yang terfragmentasi, dampak Funding Rate, imbal hasil staking, perbedaan agunan, dan trading tanpa henti.

Opsi ATM sering digunakan untuk mengalibrasi atau memeriksa model penetapan harga karena posisinya berada di bagian utama rantai opsi.

Jika model salah menetapkan harga volatilitas tersirat ATM, model tersebut mungkin juga salah menetapkan harga untuk banyak strategi terkait.

Model tingkat lanjut juga dapat menyesuaikan volatility smile, lompatan harga, likuiditas, dan skew.

Opsi DeFi mungkin memerlukan model yang lebih khusus jika aset dasarnya terutama diperdagangkan melalui automated market maker.

Model penetapan harga berguna, tetapi tidak sempurna.

Model memberikan estimasi, sedangkan pasar memberikan harga yang dapat dieksekusi.

Trader yang baik memahami model sekaligus keterbatasannya.

Opsi ATM dan Token AMM DeFi

Penemuan harga sejumlah aset kripto terutama terjadi melalui pool automated market maker.

Hal ini dapat memengaruhi cara opsi atas aset tersebut sebaiknya dihargai.

Makalah penelitian tahun 2026 Option Pricing on Automated Market Maker Tokens mengkaji penetapan harga opsi ketika penemuan harga token aset dasar berasal dari automated market maker dengan produk konstan.

Makalah tersebut menemukan bahwa likuiditas dan dinamika harga dapat memengaruhi volatilitas tersirat dan perilaku hedging.

Hal ini penting untuk opsi ATM karena banyak model opsi standar mengasumsikan struktur pasar yang berbeda.

Opsi ATM pada aset kripto berkapitalisasi besar dengan likuiditas tinggi dapat berperilaku berbeda dari opsi ATM pada token DeFi dengan likuiditas tipis.

Kedalaman pool likuiditas, arus trading, waktu oracle, dan desain token semuanya dapat memengaruhi risiko.

Trader sebaiknya tidak menerapkan asumsi opsi ATM yang sama secara membabi buta pada setiap aset kripto.

Struktur pasar aset dasar sangat berpengaruh.

ATM adalah istilah sederhana, tetapi penetapan harganya dapat menjadi rumit.

Opsi ATM dan Manajemen Risiko

Opsi ATM memerlukan manajemen risiko yang kuat karena nilainya dapat berubah dengan cepat.

Pembeli opsi sebaiknya menentukan jumlah premi yang bersedia mereka hilangkan sebelum membuka posisi.

Penjual opsi sebaiknya menentukan seberapa besar pergerakan yang merugikan yang masih dapat mereka tanggung.

Trader sebaiknya memahami delta, gamma, theta, vega, likuiditas, penyelesaian, dan aturan margin.

Trader juga sebaiknya mempertimbangkan apakah posisi tersebut bersifat directional, berbasis volatilitas, atau untuk hedging.

Trader yang membeli call ATM untuk berspekulasi pada kenaikan sebaiknya memiliki rencana berbeda dari trader yang membeli put ATM untuk melindungi portofolio.

Trader yang menjual straddle ATM sebaiknya memiliki rencana berbeda dari trader yang menggunakan spread ATM dengan risiko terdefinisi.

Pengaturan ukuran posisi merupakan salah satu langkah pengendalian terpenting.

Posisi opsi ATM yang kecil dapat menjadi sarana belajar yang terkendali.

Posisi opsi ATM short yang besar dapat berbahaya saat terjadi pergerakan kripto mendadak.

Opsi ATM dan Spread

Spread opsi menggabungkan beberapa opsi untuk membentuk profil risiko dan imbal hasil.

Trader dapat menggunakan call spread ATM dengan membeli call ATM dan menjual call dengan strike lebih tinggi.

Strategi ini dapat mengurangi premi awal dibandingkan membeli call ATM saja.

Strategi ini juga membatasi potensi kenaikan.

Trader dapat menggunakan put spread ATM dengan membeli put ATM dan menjual put dengan strike lebih rendah.

Strategi ini dapat mengurangi biaya hedging, tetapi perlindungannya di bawah strike yang lebih rendah menjadi terbatas.

Spread dapat membantu trader menentukan risiko maksimum dengan lebih jelas.

Spread juga dapat menambah kerumitan terkait kedaluwarsa, likuiditas, dan eksekusi.

Spread ATM umum digunakan karena strike ATM sering memberikan sensitivitas harga yang kuat.

Pemula sebaiknya memahami setiap leg sebelum menggunakan strategi spread apa pun.

Opsi ATM dan Strategi Covered

Strategi covered menggabungkan opsi dengan posisi pada aset dasar.

Covered call berarti trader memiliki aset dasar dan menjual opsi call atas aset tersebut.

Covered call ATM dapat menghasilkan premi lebih besar daripada call yang jauh out-of-the-money, tetapi membatasi potensi kenaikan lebih cepat.

Jika aset kripto dasar naik di atas strike, trader dapat kehilangan potensi kenaikan di atas strike atau menghadapi kewajiban penyelesaian, bergantung pada desain kontrak.

Protective put berarti trader memiliki aset dasar dan membeli opsi put untuk perlindungan terhadap penurunan.

Protective put ATM memberikan perlindungan yang lebih kuat di dekat harga saat ini dibandingkan put yang jauh out-of-the-money, tetapi biayanya lebih tinggi.

Strategi covered dan protective dapat berguna, tetapi tetap memerlukan analisis yang cermat.

Premi opsi, pajak, biaya, aturan penyelesaian, dan volatilitas aset dasar semuanya memengaruhi hasil akhir.

Strategi covered tidak otomatis konservatif dalam pasar kripto karena aset dasarnya sendiri mungkin sangat volatil.

Opsi mengubah profil risiko, tetapi tidak menghilangkan risiko.

Opsi ATM dan Alokasi Portofolio

Opsi ATM dapat menjadi bagian dari portofolio kripto, tetapi biasanya perlu memiliki tujuan tertentu.

Opsi ini dapat digunakan untuk hedging, trading volatilitas, eksposur taktis, atau strategi pendapatan.

Opsi ini tidak seharusnya dianggap sebagai pengganti rencana alokasi aset yang jelas.

Opsi ATM long dapat kehilangan nilai dengan cepat jika pasar tidak bergerak.

Opsi ATM short dapat menimbulkan kerugian besar jika pasar bergerak terlalu jauh.

Portofolio yang menggunakan opsi sebaiknya memantau premi yang berisiko sekaligus eksposur aset dasar.

Opsi dapat membuat ukuran portofolio tampak lebih kecil daripada kenyataannya karena premi awalnya mungkin terbatas.

Eksposur yang disesuaikan dengan delta dapat memberikan gambaran yang lebih realistis.

Eksposur gamma dan vega dapat menunjukkan perubahan portofolio dalam kondisi tekanan.

Opsi ATM sebaiknya masuk dalam anggaran risiko, bukan menjadi trading impulsif.

Opsi ATM dan Pajak

Opsi kripto dapat menimbulkan kerumitan pajak.

Membeli, menjual, mengeksekusi, membiarkan opsi kedaluwarsa, atau menyelesaikannya dapat menimbulkan konsekuensi pajak, bergantung pada yurisdiksi dan desain kontrak.

Premi, keuntungan, kerugian, biaya, pergerakan agunan, dan aset penyelesaian mungkin perlu dicatat.

Halaman aset digital IRS menyatakan bahwa pendapatan dan transaksi aset digital mungkin perlu dilaporkan oleh wajib pajak.

Opsi dapat mempersulit pencatatan karena trader mungkin memiliki beberapa leg, kedaluwarsa, penyelesaian, dan perubahan agunan.

Trader yang sering menggunakan opsi ATM sebaiknya mulai menyimpan catatan terperinci sejak awal.

Perlakuan pajak dapat berbeda untuk opsi yang diselesaikan secara tunai, opsi yang diselesaikan secara fisik, dan opsi on-chain.

Perlakuan tersebut juga dapat berbeda berdasarkan apakah trader merupakan investor individu, bisnis, fund, atau trader profesional.

Pengguna sebaiknya berkonsultasi dengan profesional pajak yang berkualifikasi untuk situasi mereka.

Biaya pajak dapat mengubah kinerja nyata strategi opsi.

Risiko Opsi At-the-Money

Risiko pertama adalah kehilangan premi.

Pembeli opsi ATM dapat kehilangan seluruh premi jika opsi kedaluwarsa tanpa nilai.

Risiko kedua adalah penurunan nilai akibat waktu.

Nilai opsi ATM dapat turun dengan cepat saat waktu kedaluwarsa semakin dekat.

Risiko ketiga adalah risiko volatilitas.

Opsi dapat kehilangan nilai jika volatilitas tersirat turun, meskipun harga aset dasar bergerak sesuai arah yang diperkirakan.

Risiko keempat adalah risiko gamma.

Eksposur opsi ATM dapat berubah dengan cepat seiring pergerakan harga aset dasar.

Risiko kelima adalah risiko likuiditas.

Trader mungkin tidak dapat keluar dari posisi pada harga yang wajar saat kondisi pasar tertekan.

Risiko keenam adalah risiko penyelesaian.

Harga penyelesaian akhir dapat berbeda dari harga yang dipantau trader pada grafik.

Risiko ketujuh adalah risiko margin bagi penjual.

Opsi ATM short dapat menimbulkan kerugian besar dan kemungkinan likuidasi.

Kesalahpahaman Umum tentang Opsi ATM

Salah satu kesalahpahaman umum adalah bahwa opsi ATM sudah menghasilkan profit.

Opsi ATM mungkin memiliki sedikit atau tanpa nilai intrinsik dan tetap memerlukan pergerakan besar agar mencapai titik impas setelah premi diperhitungkan.

Kesalahpahaman lainnya adalah bahwa ATM selalu berarti harga strike dan harga spot sama persis.

Di pasar nyata, trader sering menggunakan strike terdekat yang tersedia sebagai ATM.

Kesalahpahaman ketiga adalah bahwa opsi ATM berisiko rendah karena berada dekat harga saat ini.

Opsi ATM dapat sangat sensitif terhadap pergerakan harga, penurunan nilai akibat waktu, dan perubahan volatilitas.

Kesalahpahaman keempat adalah bahwa membeli opsi ATM sama dengan membeli aset kripto dasarnya.

Opsi memiliki waktu kedaluwarsa, penurunan nilai premi, eksposur volatilitas, dan payoff nonlinear.

Kesalahpahaman kelima adalah bahwa menjual opsi ATM merupakan cara memperoleh pendapatan yang aman.

Penjualan opsi ATM dapat menghasilkan premi tinggi, tetapi juga dapat menimbulkan kerugian besar saat harga kripto bergerak tajam.

Kesalahpahaman keenam adalah bahwa ATM memiliki satu definisi universal.

Beberapa trader menggunakan ATM spot, sedangkan yang lain menggunakan ATM forward.

Praktik Terbaik untuk Trading Opsi Kripto ATM

Sebelum trading, trader sebaiknya memahami strike, waktu kedaluwarsa, premi, metode penyelesaian, dan harga referensi aset dasar dari opsi tersebut.

Trader sebaiknya menghitung harga impas sebelum membuka posisi.

Trader sebaiknya membandingkan volatilitas tersirat dengan perkiraan realistis mengenai pergerakan di masa mendatang.

Trader sebaiknya memeriksa spread bid-ask dan likuiditas.

Trader sebaiknya memahami delta, gamma, theta, dan vega.

Trader sebaiknya menghindari penjualan opsi ATM naked tanpa rencana risiko yang jelas.

Trader sebaiknya menggunakan spread dengan risiko terdefinisi jika ingin mengendalikan potensi kerugian.

Trader sebaiknya mengatur ukuran posisi agar kehilangan seluruh premi atau pergerakan ekstrem tidak merusak seluruh portofolio.

Trader sebaiknya menyimpan catatan untuk keperluan pajak dan evaluasi kinerja.

Trader sebaiknya memperlakukan opsi ATM sebagai alat manajemen risiko tingkat lanjut, bukan tiket lotre atau sumber pendapatan yang dijamin.

Istilah Kripto Terkait

Harga strike adalah harga saat opsi dapat dieksekusi atau diselesaikan.

Opsi call adalah kontrak yang memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli aset dasar pada harga strike.

Opsi put adalah kontrak yang memberikan hak kepada pemegangnya untuk menjual aset dasar pada harga strike.

Moneyness menjelaskan apakah suatu opsi berada dalam kondisi in-the-money, at-the-money, atau out-of-the-money.

Nilai intrinsik adalah nilai yang diperoleh jika opsi langsung dieksekusi.

Nilai waktu adalah bagian dari premi opsi yang mencerminkan kemungkinan pergerakan di masa mendatang.

Volatilitas tersirat adalah perkiraan volatilitas yang tercermin dalam harga opsi.

Delta mengukur sensitivitas opsi terhadap pergerakan harga aset dasar.

Gamma mengukur seberapa cepat delta berubah saat harga aset dasar berubah.

Theta mengukur penurunan nilai opsi akibat waktu.

Vega mengukur sensitivitas opsi terhadap perubahan volatilitas tersirat.

Straddle adalah strategi opsi yang menggabungkan call dan put pada strike dan waktu kedaluwarsa yang sama.

FAQ

Apa arti At-the-Money?

At-the-Money berarti harga strike opsi sangat dekat dengan harga aset dasar saat ini.

Apa arti ATM dalam opsi kripto?

ATM berarti at-the-money, yaitu opsi kripto yang harga strike-nya berada dekat dengan harga pasar aset kripto dasarnya saat ini.

Apakah opsi call ATM langsung menghasilkan profit?

Tidak. Call ATM tidak otomatis menghasilkan profit karena harga aset dasar harus naik cukup tinggi untuk menutup premi dan biaya.

Apakah opsi put ATM langsung menghasilkan profit?

Tidak. Put ATM tidak otomatis menghasilkan profit karena harga aset dasar harus turun cukup jauh untuk menutup premi dan biaya.

Apa perbedaan ATM dan ITM?

ATM berarti strike berada dekat dengan harga saat ini, sedangkan ITM berarti opsi sudah memiliki nilai intrinsik.

Apa perbedaan ATM dan OTM?

ATM berarti strike berada dekat dengan harga saat ini, sedangkan OTM berarti opsi tidak memiliki nilai intrinsik dan berada lebih jauh dari kondisi profit.

Mengapa opsi ATM penting?

Opsi ATM penting karena sering kali sangat sensitif terhadap pergerakan harga, penurunan nilai akibat waktu, dan volatilitas tersirat.

Apa itu volatilitas tersirat ATM?

Volatilitas tersirat ATM adalah perkiraan volatilitas pasar berdasarkan opsi dengan strike yang berada dekat harga aset dasar saat ini.

Apa itu straddle ATM?

Straddle ATM adalah strategi yang menggunakan call at-the-money dan put at-the-money dengan strike dan waktu kedaluwarsa yang sama.

Apakah opsi ATM berisiko?

Ya. Opsi ATM berisiko karena pembeli dapat kehilangan premi, sedangkan penjual dapat menghadapi kerugian besar jika pasar bergerak tajam.

Apakah ATM berarti opsi tidak memiliki nilai?

Tidak. Opsi ATM mungkin memiliki sedikit atau tanpa nilai intrinsik, tetapi tetap dapat memiliki nilai waktu dan nilai volatilitas yang signifikan.

Apakah ATM sama dengan automated teller machine?

Tidak. Dalam trading opsi, ATM berarti at-the-money, bukan automated teller machine.

Kesimpulan

At-the-Money, atau ATM, adalah salah satu istilah terpenting dalam trading opsi kripto.

Opsi ATM memiliki harga strike yang sangat dekat dengan harga aset kripto dasar saat ini.

Hubungan sederhana ini memengaruhi premi, nilai intrinsik, nilai waktu, volatilitas tersirat, Greeks, harga impas, dan strategi trading.

Opsi ATM penting karena berada dekat titik ketika pergerakan harga kecil dapat mengubah profil payoff opsi.

Opsi ini umum digunakan untuk trading directional, hedging, straddle, spread, trading volatilitas, dan strategi menghadapi risiko peristiwa.

Call ATM dapat memberikan eksposur terhadap kenaikan, sedangkan put ATM dapat memberikan eksposur atau perlindungan terhadap penurunan.

Namun, opsi ATM tidak otomatis menghasilkan profit atau aman.

Pembeli dapat kehilangan seluruh premi jika aset dasar tidak bergerak cukup jauh sebelum kedaluwarsa.

Penjual dapat menghadapi kerugian besar jika pasar bergerak tajam berlawanan dengan posisinya.

Opsi ATM juga sensitif terhadap penurunan nilai akibat waktu, perubahan volatilitas tersirat, likuiditas, aturan penyelesaian, dan persyaratan margin.

Dalam pasar kripto, risiko ini dapat lebih besar karena pasar beroperasi tanpa henti dan dapat bergerak cepat selama peristiwa global.

Trader sebaiknya memahami apakah ATM ditentukan berdasarkan harga spot atau harga forward.

Sebelum trading, trader juga sebaiknya memahami waktu kedaluwarsa, harga referensi, metode penyelesaian, Greeks, dan titik impas opsi.

Untuk opsi DeFi, pengguna juga perlu mempertimbangkan risiko smart contract, risiko oracle, perilaku pool likuiditas, dan tata kelola protokol.

Pelajaran utamanya adalah bahwa ATM bukan sekadar label pada rantai opsi.

ATM merupakan ukuran utama seberapa dekat suatu opsi dengan harga pasar saat ini dan seberapa kuat opsi tersebut dapat merespons pergerakan, volatilitas, dan waktu.

Pengguna kripto yang memahami opsi ATM dapat membaca rantai opsi dengan lebih jelas, membandingkan risiko dengan lebih akurat, dan menghindari anggapan bahwa moneyness menjamin profit.