Kontrak Back Month

Apa Itu Kontrak Back Month?

Kontrak Back Month adalah kontrak Futures dengan bulan kedaluwarsa atau penyerahan setelah bulan kontrak aktif terdekat.

Dalam Futures kripto, kontrak Back Month memberikan eksposur terhadap harga mata uang kripto pada tanggal jatuh tempo yang lebih jauh, bukan pada tanggal kontrak terdekat yang tersedia.

Glosarium Futures CFTC mendefinisikan Back Month sebagai bulan penyerahan Futures selain bulan spot atau Front Month.

Kontrak Back Month juga disebut kontrak deferred atau kontrak bulan deferred.

Sebagai contoh, jika kontrak Futures Bitcoin terdekat kedaluwarsa pada Maret, kontrak Futures Bitcoin bulan Juni atau September dapat dianggap sebagai kontrak Back Month.

Bulan yang tepat bergantung pada jadwal listing kontrak dan kontrak mana yang saat itu menjadi Front Month.

Kontrak Back Month bukan aset yang berbeda dari kontrak Front Month.

Kontrak tersebut merupakan kontrak Futures dengan jatuh tempo berbeda yang mengacu pada aset kripto atau indeks dasar yang sama.

Hal ini penting karena setiap bulan kedaluwarsa dapat diperdagangkan pada harga yang berbeda.

Perbedaan harga tersebut membentuk kurva Futures yang digunakan trader untuk memahami ekspektasi, biaya carry, likuiditas, dan struktur pasar.

Mengapa Kontrak Back Month Penting dalam Kripto

Kontrak Back Month penting karena trader kripto tidak selalu ingin mendapatkan eksposur hanya ke tanggal kedaluwarsa Futures terdekat.

Trader mungkin ingin melakukan lindung nilai atas pembelian Bitcoin yang direncanakan beberapa bulan mendatang.

Dana investasi mungkin ingin mendapatkan eksposur Ether dengan jatuh tempo lebih panjang tanpa harus melakukan rollover posisi setiap beberapa minggu.

Miner mungkin ingin mengunci ekspektasi pendapatan untuk periode mendatang.

Market maker dapat menggunakan kontrak Back Month untuk memperdagangkan spread kalender antarjatuh tempo.

Manajer risiko dapat mempelajari harga Back Month untuk memahami bagaimana pasar menilai volatilitas, likuiditas, dan kondisi funding di masa depan.

Kontrak Back Month sangat berguna di kripto karena pasar spot terus beroperasi dan pasar Futures dapat mencerminkan pandangan yang berbeda untuk tiap periode.

Kontrak jangka pendek dapat bereaksi kuat terhadap berita terkini, likuidasi, dan tekanan funding.

Kontrak berjangka lebih panjang dapat mencerminkan ekspektasi yang bergerak lebih lambat terkait adopsi, likuiditas, regulasi, suplai token, suku bunga, dan selera risiko yang lebih luas.

Karena itu, kontrak Back Month penting bagi strategi trading maupun analisis pasar.

Cara Kerja Kontrak Back Month

Kontrak Back Month bekerja seperti kontrak Futures lainnya, tetapi tanggal kedaluwarsanya lebih jauh dibandingkan Front Month.

Pembeli kontrak mengambil posisi Futures Long.

Penjual kontrak mengambil posisi Futures Short.

Harga kontrak bergerak seiring perubahan ekspektasi pasar terhadap aset kripto dasar pada tanggal jatuh tempo tersebut.

Trader dapat menutup posisi sebelum kedaluwarsa, memindahkannya ke bulan kontrak lain, atau menahannya hingga penyelesaian akhir, sesuai aturan kontrak.

Glosarium CFTC mendefinisikan kontrak Futures sebagai perjanjian terkait komoditas atau aset tertentu serta tanggal jatuh tempo dan penyerahan kontrak tersebut.

Dalam kripto, banyak kontrak Futures diselesaikan secara tunai. Artinya, trader menerima atau membayar nilai tunai berdasarkan harga acuan penyelesaian, bukan menerima aset kripto yang sebenarnya.

Imbauan trading mata uang virtual CFTC menyatakan bahwa pelanggan mungkin tidak berhak menerima mata uang virtual yang sebenarnya, bergantung pada kontrak Futures tertentu.

Artinya, setiap trader harus membaca spesifikasi kontrak sebelum mengasumsikan cara penyelesaiannya.

Kontrak Back Month ditentukan oleh jatuh temponya, tetapi risikonya bergantung pada keseluruhan rancangan kontrak.

Back Month vs Front Month

Front Month adalah bulan kontrak Futures aktif yang jatuh temponya paling dekat.

Glosarium CFTC menjelaskan bahwa penyerahan terdekat adalah bulan yang paling dekat untuk diperdagangkan atau Front Month.

Back Month adalah bulan penyerahan setelah Front Month tersebut.

Jika April merupakan kontrak Futures kripto aktif terdekat, kontrak Mei, Juni, September, atau Desember dapat menjadi kontrak Back Month, bergantung pada kontrak yang tersedia.

Front Month sering memiliki aktivitas trading tertinggi karena jatuh temponya paling dekat dan diawasi ketat oleh trader jangka pendek.

Kontrak Back Month mungkin memiliki volume trading lebih rendah dan spread bid-ask lebih lebar.

Namun, Back Month dapat lebih berguna untuk lindung nilai jangka panjang atau strategi spread kalender.

Front Month biasanya lebih sensitif terhadap tekanan pasar dalam waktu dekat.

Back Month mungkin lebih mencerminkan ekspektasi pasar jangka panjang.

Trader sebaiknya tidak mengasumsikan bahwa Front Month dan Back Month akan bergerak dengan cara yang persis sama.

Back Month vs Spot Month

Spot Month adalah kontrak Futures yang jatuh tempo dan dapat diserahkan pada bulan berjalan.

Glosarium CFTC mendefinisikan Spot Month sebagai kontrak Futures yang jatuh tempo dan dapat diserahkan pada bulan berjalan.

Dalam kripto, Spot Month mungkin merupakan kontrak yang paling dekat dengan penyelesaian akhir.

Kontrak Back Month memiliki waktu yang lebih panjang hingga penyelesaian dibandingkan Spot Month.

Perbedaan ini penting karena kontrak Spot Month dapat dipengaruhi oleh mekanisme penyelesaian akhir, perpindahan likuiditas, dan penutupan posisi.

Kontrak Back Month biasanya memiliki waktu lebih lama sebelum kedaluwarsa sehingga harganya dapat mencerminkan ekspektasi jangka panjang.

Kontrak Spot Month dapat diperdagangkan sangat dekat dengan harga spot kripto saat kedaluwarsanya mendekat.

Kontrak Back Month dapat diperdagangkan dengan premi atau diskon yang lebih besar, bergantung pada kondisi pasar.

Trader harus memahami bulan kontrak yang diperdagangkan sebelum membuka posisi Futures.

Kekeliruan membedakan Spot Month dengan Back Month dapat menimbulkan risiko penyelesaian dan rollover yang tidak terduga.

Back Month vs Perpetual Futures

Kontrak Back Month memiliki tanggal kedaluwarsa tetap.

Kontrak Futures perpetual tidak memiliki tanggal kedaluwarsa biasa.

Ini merupakan salah satu perbedaan terpenting antara kontrak Futures kripto tradisional dengan jatuh tempo tetap dan Perpetual Futures.

Kontrak Back Month pada akhirnya mencapai penyelesaian akhir.

Kontrak perpetual biasanya menggunakan mekanisme Funding Rate untuk membantu menjaga harganya tetap dekat dengan pasar spot.

Kontrak Back Month tidak memerlukan struktur funding berkelanjutan yang sama karena memiliki tanggal jatuh tempo tertentu.

Sebaliknya, harga Back Month dapat bergerak konvergen ke nilai penyelesaian saat kedaluwarsa mendekat.

Trader yang menggunakan Perpetual Futures mungkin tidak perlu memikirkan bulan kontrak atau rollover.

Trader yang menggunakan kontrak Back Month harus memperhatikan kedaluwarsa, penyelesaian, perpindahan likuiditas, dan spread kalender.

Jatuh tempo tetap dapat berguna, tetapi menimbulkan risiko waktu yang tidak dimiliki kontrak perpetual dengan cara yang sama.

Bulan Penyerahan dan Bulan Kontrak

Bulan penyerahan adalah bulan ketika kontrak Futures jatuh tempo dan dapat diselesaikan melalui penyerahan aset, atau bulan ketika periode penyerahan dimulai.

Glosarium CFTC mendefinisikan bulan penyerahan dengan cara ini untuk pasar Futures.

Bulan kontrak sering digunakan sebagai istilah lain untuk bulan penyerahan.

Dalam Futures kripto, bulan kontrak menunjukkan kapan posisi Futures akan kedaluwarsa atau diselesaikan.

Kontrak Back Month hanyalah kontrak dengan bulan yang lebih jauh dibandingkan Front Month.

Untuk Futures kripto yang diselesaikan secara tunai, bulan penyerahan mungkin tidak melibatkan penyerahan aset kripto yang sebenarnya.

Sebaliknya, penyelesaian dapat didasarkan pada indeks acuan, harga lelang, atau metode lain yang dijelaskan dalam aturan kontrak.

Karena itu, spesifikasi kontrak sangat penting.

Dua kontrak Futures kripto dapat mengacu pada aset yang sama, tetapi menggunakan metode penyelesaian, aturan margin, dan kalender kedaluwarsa yang berbeda.

Nama bulan saja tidak cukup untuk memahami kontrak.

Kurva Futures

Kurva Futures adalah rangkaian harga untuk beberapa bulan kontrak dari aset dasar yang sama.

Kurva Futures kripto dapat menunjukkan harga Front Month, bulan kedua, bulan ketiga, kontrak triwulanan, dan Back Month lainnya.

Kurva ini membantu trader membandingkan ekspektasi jangka pendek dan jangka panjang.

Jika kontrak Back Month diperdagangkan di atas Front Month, kurva dapat menunjukkan contango.

Jika kontrak Back Month diperdagangkan di bawah Front Month, kurva dapat menunjukkan backwardation.

Kurva dapat bergeser seiring perubahan harga spot, volatilitas, suku bunga, likuiditas, dan sentimen pasar.

Kontrak Back Month sangat penting untuk membentuk kurva karena menunjukkan harga setelah kedaluwarsa terdekat.

Kurva Futures bukan prediksi sempurna atas harga spot di masa depan.

Kurva tersebut merupakan harga pasar yang mencerminkan penawaran, permintaan, leverage, tekanan lindung nilai, biaya carry, dan premi risiko.

Trader kripto menggunakan kurva sebagai alat, bukan sebagai prediksi yang dijamin.

Contango

Contango adalah struktur pasar ketika harga Futures untuk bulan-bulan berikutnya secara bertahap lebih tinggi daripada harga bulan penyerahan terdekat.

Glosarium CFTC mendefinisikan contango sebagai kondisi ketika harga pada bulan penyerahan berikutnya secara bertahap lebih tinggi daripada harga pada bulan penyerahan terdekat.

Dalam kripto, contango dapat terjadi ketika trader bersedia membayar premi untuk mendapatkan eksposur Futures jangka panjang.

Premi ini dapat mencerminkan ekspektasi bullish, biaya pembiayaan, permintaan kuat untuk eksposur Long berleverage, atau kondisi pasar lainnya.

Jika trader membeli kontrak Back Month dalam kondisi contango, trader mungkin membayar harga yang lebih tinggi daripada harga spot saat ini.

Premi tersebut dapat menyusut saat kontrak mendekati kedaluwarsa.

Hal ini dapat menimbulkan roll yield negatif bagi trader Long yang berulang kali memindahkan posisi dari Front Month berharga lebih rendah ke Back Month berharga lebih tinggi.

Contango juga dapat membuka peluang bagi trader basis yang membandingkan harga spot dengan harga Futures.

Namun, premi Futures yang terlihat menarik bukan berarti bebas risiko karena risiko margin, eksekusi, kustodi, penyelesaian, dan likuiditas tetap ada.

Premi Back Month harus selalu dianalisis dengan cermat sebelum trading.

Backwardation

Backwardation adalah struktur pasar ketika harga Futures untuk bulan-bulan berikutnya lebih rendah daripada harga bulan-bulan yang lebih dekat.

Glosarium CFTC mendefinisikan backwardation sebagai kondisi ketika harga Futures semakin rendah pada bulan penyerahan yang lebih jauh.

Dalam kripto, backwardation dapat terjadi saat pasar mengalami tekanan, ketika permintaan jangka pendek untuk mendapatkan eksposur tinggi, atau ketika trader memperkirakan harga akan lebih rendah di masa depan.

Kondisi ini juga dapat terjadi ketika penawaran dan permintaan jangka pendek lebih dominan daripada ekspektasi jangka panjang.

Kontrak Back Month dalam kondisi backwardation dapat diperdagangkan di bawah Front Month.

Hal ini dapat memengaruhi strategi lindung nilai, rollover, dan spread kalender.

Trader Long yang memindahkan posisi dari Front Month berharga lebih tinggi ke Back Month berharga lebih rendah dapat mengalami profil rollover yang berbeda dibandingkan dalam kondisi contango.

Trader Short dapat menghadapi risiko berbeda, bergantung pada pergerakan kurva.

Backwardation tidak menjamin harga spot di masa depan akan turun.

Backwardation hanya menunjukkan harga kontrak Futures dengan jatuh tempo berbeda pada saat itu.

Spread Kalender

Spread kalender adalah strategi yang menggunakan kontrak Futures dengan bulan penyerahan berbeda.

Glosarium CFTC mendefinisikan spread kalender sebagai pembelian kontrak Futures untuk satu bulan penyerahan dan penjualan secara bersamaan atas kontrak Futures yang sama untuk bulan penyerahan berbeda.

Dalam kripto, trader dapat membeli kontrak Futures Bitcoin Front Month dan menjual kontrak Futures Bitcoin Back Month.

Trader lain dapat menjual Front Month dan membeli Back Month.

Tujuannya bukan hanya bertaruh pada arah harga Bitcoin atau Ether.

Tujuannya adalah memperdagangkan hubungan harga antara dua bulan kontrak.

Spread kalender dapat digunakan untuk menyatakan pandangan terhadap kurva Futures, basis, volatilitas, likuiditas, dan tekanan pasar.

Spread kalender juga dapat digunakan untuk memindahkan eksposur dari satu bulan ke bulan berikutnya.

Spread kalender dapat memiliki eksposur arah langsung yang lebih rendah daripada satu posisi Futures.

Namun, spread kalender tetap memiliki risiko basis, eksekusi, margin, dan likuiditas.

Rollover

Rollover adalah proses menutup posisi Futures pada satu bulan kontrak dan membuka posisi serupa pada bulan kontrak berikutnya.

Trader dapat memindahkan posisi dari Front Month ke Back Month sebelum kedaluwarsa.

Dengan demikian, eksposur Futures tetap aktif tanpa menahan kontrak awal hingga penyelesaian akhir.

Rollover umum dilakukan karena banyak trader menginginkan eksposur berkelanjutan, bukan penyelesaian satu kontrak tertentu.

Dalam kripto, rollover dapat penting bagi dana, pihak yang melakukan lindung nilai, dan strategi sistematis yang mengikuti eksposur Futures.

Biaya atau manfaat rollover bergantung pada perbedaan harga antara kontrak yang akan kedaluwarsa dan kontrak Back Month.

Jika harga Back Month lebih tinggi, trader Long mungkin harus membayar biaya rollover.

Jika harga Back Month lebih rendah, trader Long mungkin memperoleh manfaat rollover.

Rollover juga bergantung pada likuiditas karena trader harus keluar dari satu kontrak dan masuk ke kontrak lainnya.

Eksekusi rollover yang buruk dapat mengurangi imbal hasil meskipun pandangan pasar trader benar.

Basis

Basis adalah selisih harga antara kontrak Futures dan harga spot aset dasarnya.

Dalam kripto, basis sering membandingkan harga Futures Bitcoin atau Ether dengan harga pasar spot saat ini.

Kontrak Back Month dapat memiliki basis lebih besar daripada Front Month karena waktu hingga kedaluwarsanya lebih lama.

Rentang waktu ini memungkinkan lebih banyak ketidakpastian terkait harga spot di masa depan, biaya pembiayaan, volatilitas, dan permintaan pasar.

Basis positif berarti harga Futures berada di atas harga spot.

Basis negatif berarti harga Futures berada di bawah harga spot.

Basis cenderung menyempit ketika kontrak Futures dengan jatuh tempo tetap mendekati kedaluwarsa, meskipun pergerakan pastinya dapat volatil.

Basis Back Month penting bagi pihak yang melakukan lindung nilai karena memengaruhi seberapa baik posisi Futures mengimbangi eksposur spot.

Basis juga penting bagi trader arbitrase yang membandingkan harga Futures dengan harga pasar spot.

Basis mungkin terlihat menarik, tetapi tetap memiliki risiko funding, margin call, keterlambatan eksekusi, dan aturan penyelesaian.

Open Interest pada Kontrak Back Month

Open Interest adalah jumlah total kontrak Futures yang masih terbuka dan belum ditutup atau diselesaikan.

Glosarium CFTC mendefinisikan Open Interest sebagai jumlah total kontrak Futures Long atau Short pada bulan penyerahan atau pasar yang belum dilikuidasi atau dipenuhi melalui penyerahan.

Open Interest membantu trader menilai seberapa aktif suatu kontrak Back Month.

Back Month dengan Open Interest tinggi mungkin memiliki likuiditas lebih dalam dan spread lebih ketat.

Back Month dengan Open Interest rendah mungkin lebih sulit untuk digunakan membuka atau menutup posisi.

Open Interest juga dapat menunjukkan di mana trader memusatkan eksposur masa depan.

Contohnya, Back Month triwulanan mungkin menarik lebih banyak aktivitas lindung nilai institusional daripada kontrak bulanan yang kurang aktif.

Open Interest sendiri tidak menunjukkan apakah trader bullish atau bearish.

Setiap kontrak Futures memiliki sisi Long dan sisi Short.

Trader sebaiknya membaca Open Interest bersama volume, spread, pergerakan harga, dan bentuk kurva Futures.

Likuiditas Kontrak Back Month

Kontrak Back Month sering kali memiliki likuiditas lebih rendah daripada kontrak Front Month.

Hal ini tidak selalu terjadi, tetapi umum karena trader jangka pendek biasanya berfokus pada kedaluwarsa terdekat.

Likuiditas yang lebih rendah dapat menyebabkan spread bid-ask lebih lebar.

Kondisi ini juga dapat meningkatkan slippage saat membuka atau menutup posisi.

Risiko likuiditas lebih penting untuk order berukuran besar.

Trader mungkin melihat kuotasi Back Month, tetapi mendapati bahwa hanya sedikit kontrak tersedia pada harga tersebut.

Likuiditas yang tipis juga dapat membuat Stop Order kurang dapat diandalkan saat harga kripto bergerak cepat.

Kontrak Back Month dapat bergerak tajam jika trader besar membuka atau menutup posisi.

Sebelum trading kontrak Back Month, pengguna sebaiknya memeriksa volume, Open Interest, kedalaman order book, dan spread.

Semakin jauh jatuh temponya, semakin penting pemeriksaan likuiditas.

Penyelesaian

Penyelesaian adalah proses penentuan nilai akhir kontrak Futures saat kedaluwarsa.

Untuk Futures kripto, penyelesaian dapat dilakukan secara tunai atau melalui penyerahan, bergantung pada desain produk.

Imbauan mata uang virtual CFTC menjelaskan bahwa beberapa kontrak Futures mata uang virtual diselesaikan secara tunai dan menggunakan indeks atau harga lelang yang ditentukan dalam kontrak.

Artinya, pengguna harus memahami cara menghitung harga penyelesaian akhir.

Ketika pertama kali diperdagangkan, kontrak Back Month mungkin tampak masih jauh dari waktu penyelesaian.

Namun, penyelesaian menjadi semakin penting saat kontrak mendekati kedaluwarsa dan akhirnya menjadi bulan kontrak yang lebih dekat.

Metode penyelesaian yang tidak terduga dapat menimbulkan risiko jika harga acuan bergerak berbeda dari pasar spot yang diperkirakan trader.

Trader sebaiknya meninjau sumber harga penyelesaian, waktunya, hari trading terakhir, persyaratan margin, dan ukuran kontrak.

Menahan kontrak Back Month tidak menghilangkan keharusan memahami penyelesaian akhir.

Hal itu hanya menunda waktu ketika penyelesaian menjadi dekat.

Margin dan Leverage

Kontrak Futures kripto sering menggunakan margin. Artinya, trader menyetor agunan alih-alih membayar seluruh nilai nosional di muka.

Margin menciptakan leverage.

Imbauan CFTC memperingatkan bahwa leverage dapat memperbesar risiko trading Futures mata uang virtual.

Imbauan Futures mata uang virtual NFA juga memperingatkan bahwa Futures mata uang virtual memiliki tingkat risiko tinggi dan mungkin tidak sesuai bagi semua investor.

Kontrak Back Month tidak otomatis lebih aman hanya karena kedaluwarsanya lebih lama.

Kontrak dengan jatuh tempo panjang tetap dapat bergerak tajam ketika aset kripto dasarnya menjadi volatil.

Jika pasar bergerak berlawanan dengan posisi berleverage, trader dapat menghadapi margin call, pengurangan posisi paksa, atau likuidasi, bergantung pada platform dan aturan kontrak.

Jatuh tempo yang lebih panjang juga memberikan lebih banyak waktu bagi pergerakan yang merugikan untuk terjadi.

Leverage harus digunakan dengan hati-hati karena pergerakan harga kripto dapat terjadi tiba-tiba dan sangat tajam.

Ukuran posisi kontrak Back Month sebaiknya ditentukan berdasarkan kapasitas risiko, bukan hanya keyakinan terhadap pasar.

Mengapa Trader Menggunakan Kontrak Back Month

Trader menggunakan kontrak Back Month ketika menginginkan eksposur dengan horizon waktu yang lebih jauh.

Trader bullish jangka panjang mungkin lebih memilih Back Month karena kontrak ini tidak kedaluwarsa secepat Front Month.

Pihak yang melakukan lindung nilai dapat menggunakan Back Month yang sesuai dengan waktu kewajiban kripto di masa depan atau rencana penjualan.

Miner dapat menggunakan Futures Back Month untuk memperkirakan atau melakukan lindung nilai atas pendapatan produksi di masa depan.

Dana dapat menggunakan Back Month untuk mengurangi frekuensi rollover posisi.

Trader basis dapat membandingkan Futures Back Month dengan pasar spot untuk mencari perbedaan harga.

Trader spread kalender dapat memperdagangkan hubungan antara kontrak Front Month dan Back Month.

Trader yang berfokus pada volatilitas dapat mengamati Back Month untuk memahami bagaimana risiko masa depan dihargai.

Kontrak Back Month memberikan fleksibilitas karena memisahkan pandangan trading dari tanggal kedaluwarsa terdekat.

Kontrak ini berguna ketika waktu eksposur sama pentingnya dengan arah eksposur.

Kontrak Back Month untuk Lindung Nilai

Lindung nilai berarti menggunakan posisi Futures untuk mengurangi eksposur terhadap perubahan harga pada posisi lain atau transaksi di masa depan.

Pemegang kripto yang berencana menjual Bitcoin nantinya dapat membuka posisi Short pada kontrak Futures Back Month untuk mengurangi risiko penurunan harga.

Perusahaan yang berencana membeli kripto di masa depan dapat membuka posisi Long pada kontrak Futures Back Month untuk mengurangi risiko harga pembelian yang lebih tinggi nantinya.

Jatuh tempo lindung nilai yang paling sesuai biasanya sejalan dengan waktu eksposur sebenarnya.

Jika masa lindung nilai berakhir terlalu cepat, pengguna mungkin perlu melakukan rollover dan menghadapi risiko rollover.

Jika masa lindung nilai berakhir terlalu lambat, posisi Futures mungkin tidak sesuai dengan eksposur secara tepat.

Kontrak Back Month berguna karena memungkinkan lindung nilai melampaui kedaluwarsa terdekat.

Namun, lindung nilai menggunakan Futures kripto tidak sempurna karena basis dapat berubah.

Harga spot dan harga Futures Back Month mungkin tidak selalu bergerak searah dengan besaran yang sama.

Lindung nilai mengurangi risiko tertentu, tetapi dapat menimbulkan risiko margin dan basis.

Kontrak Back Month untuk Spekulasi

Spekulan dapat menggunakan kontrak Back Month untuk menyatakan pandangan jangka panjang terhadap harga kripto.

Trader yang memperkirakan Bitcoin akan naik selama beberapa bulan ke depan dapat membeli kontrak Futures Back Month.

Trader yang memperkirakan Ether akan turun selama beberapa bulan ke depan dapat menjual kontrak Futures Back Month.

Dengan cara ini, trader memperoleh eksposur arah tanpa membeli atau menjual aset dasarnya secara langsung.

Namun, spekulasi dengan kontrak Back Month dapat berisiko karena leverage memperbesar keuntungan maupun kerugian.

Harga kontrak juga dapat dipengaruhi perubahan basis, likuiditas, dan volatilitas, bukan hanya pergerakan harga spot.

Trader dapat benar mengenai arah jangka panjang, tetapi tetap merugi jika posisinya dilikuidasi sebelum pandangannya terwujud.

Spekulan sebaiknya merencanakan entry, exit, buffer margin, dan kerugian maksimum sebelum membuka posisi Back Month.

Trader juga perlu memahami apakah kontrak bersifat linear, inverse, diselesaikan secara tunai, atau diselesaikan melalui penyerahan aset.

Struktur kontrak memengaruhi perilaku profit dan kerugian.

Kontrak Back Month dan Trading Spread Kalender

Trading spread kalender berfokus pada selisih harga antarbulan kontrak.

Trader dapat membeli Back Month dan menjual Front Month jika memperkirakan Back Month akan menguat relatif terhadap Front Month.

Trader dapat menjual Back Month dan membeli Front Month jika memperkirakan kurva akan mendatar atau berbalik.

Strategi ini dapat memiliki eksposur terhadap arah spot langsung yang lebih rendah daripada satu posisi Futures, tetapi tetap tidak bebas risiko.

Spread dapat bergerak tajam saat pasar mengalami tekanan, pada periode penyelesaian, atau ketika likuiditas berubah.

Spread kalender kripto dapat bereaksi terhadap perubahan permintaan leverage, likuiditas stablecoin, suku bunga, volatilitas, dan sentimen pasar.

Trader spread perlu memantau kedua sisi posisi.

Trader juga perlu memahami persyaratan margin karena kedua posisi tetap dapat menimbulkan kerugian.

Back Month menjadi bagian penting dalam trading spread kalender karena strategi ini bergantung pada perbandingan jatuh tempo yang berbeda.

Tanpa kontrak Back Month, kurva Futures akan jauh kurang berguna.

Kontrak Back Month dan Roll Yield

Roll yield adalah keuntungan atau kerugian yang timbul seiring perpindahan dari satu bulan kontrak Futures ke bulan kontrak lainnya.

Untuk strategi Futures Long, roll yield dapat negatif ketika trader harus menjual kontrak yang akan kedaluwarsa dengan harga lebih rendah dan membeli kontrak Back Month dengan harga lebih tinggi.

Kondisi ini sering terjadi dalam contango.

Roll yield dapat positif ketika trader menjual kontrak yang akan kedaluwarsa dengan harga lebih tinggi dan membeli kontrak Back Month dengan harga lebih rendah.

Kondisi ini dapat terjadi dalam backwardation.

Roll yield kripto dapat berubah dengan cepat karena kurva Futures dapat bergeser akibat tekanan pasar, permintaan leverage, dan perubahan likuiditas spot.

Trader yang menggunakan kontrak Back Month sebaiknya memahami pengaruh rollover terhadap total imbal hasil.

Arah harga hanyalah salah satu bagian dari kinerja Futures.

Biaya rollover, spread, biaya trading, dan slippage juga penting.

Strategi Futures jangka panjang dapat berkinerja lebih buruk daripada eksposur spot jika biaya rollover tinggi.

Kontrak Back Month dan Price Discovery

Price discovery adalah proses pembentukan harga pasar berdasarkan informasi, penawaran, permintaan, dan ekspektasi yang tersedia.

Kontrak Back Month membantu price discovery karena menunjukkan bagaimana trader menilai aset kripto dasar pada tanggal mendatang.

Kurva Futures yang curam dapat menunjukkan permintaan kuat terhadap eksposur jangka panjang.

Kurva datar dapat menunjukkan perbedaan kecil antara ekspektasi jangka dekat dan jangka lebih jauh.

Kurva terbalik dapat menunjukkan tekanan, permintaan jangka pendek, atau ekspektasi harga masa depan yang lebih rendah.

Harga Back Month juga dapat memengaruhi trading di pasar spot dan Futures dengan jatuh tempo lebih pendek.

Trader institusional, market maker, dan pihak yang melakukan lindung nilai dapat mengamati harga Back Month untuk mendapatkan sinyal tentang selera risiko.

Namun, harga Back Month juga dapat terdistorsi oleh likuiditas yang rendah.

Back Month yang jarang diperdagangkan tidak boleh dianggap sebagai sinyal pasar yang sempurna.

Price discovery paling berguna berasal dari kontrak dengan volume, Open Interest, dan rancangan penyelesaian yang andal.

Kontrak Back Month dan Struktur Pasar Kripto

Kontrak Back Month merupakan bagian dari struktur pasar derivatif kripto yang lebih luas.

Pasar kripto mencakup trading spot, Perpetual Futures, Futures dengan jatuh tempo tetap, opsi, swap, pasar pinjaman, dan pool likuiditas DeFi.

Kontrak Back Month menghubungkan harga spot saat ini dengan penetapan harga risiko untuk tanggal mendatang.

Kontrak ini juga memberi trader cara untuk memisahkan kebisingan pasar jangka pendek dari eksposur jangka panjang.

Dalam pasar derivatif yang matang, jatuh tempo berbeda dapat melayani kebutuhan pengguna yang berbeda.

Trader jangka pendek mungkin lebih memilih kontrak Front Month.

Pihak yang melakukan lindung nilai jangka panjang mungkin lebih memilih kontrak Back Month.

Trader spread membutuhkan beberapa jatuh tempo untuk memperdagangkan hubungan kurva.

Manajer risiko menggunakan kurva untuk memahami di mana leverage dan likuiditas terkonsentrasi.

Karena itu, kontrak Back Month mendukung struktur pasar yang lebih mendalam daripada sekadar membeli dan menjual di pasar spot.

Contoh Kontrak Back Month

Bayangkan pasar Futures Bitcoin dengan kontrak yang kedaluwarsa pada Maret, Juni, September, dan Desember.

Jika Maret merupakan kontrak aktif terdekat, Maret adalah Front Month.

Juni, September, dan Desember adalah kontrak Back Month.

Jika kontrak Maret diperdagangkan pada 100,000 USDT dan kontrak Juni diperdagangkan pada 103,000 USDT, Back Month Juni diperdagangkan dengan premi.

Premi ini dapat mencerminkan contango, permintaan kuat untuk eksposur jangka panjang, biaya pembiayaan, atau faktor pasar lainnya.

Jika kontrak Juni diperdagangkan pada 97,000 USDT sementara kontrak Maret diperdagangkan pada 100,000 USDT, Back Month diperdagangkan dengan diskon.

Kondisi ini dapat mencerminkan backwardation, tekanan, atau ekspektasi harga jangka panjang yang lebih rendah.

Trader yang membeli kontrak Juni tidak sedang membeli Bitcoin spot.

Trader tersebut membeli eksposur Futures Bitcoin bulan Juni yang akan diselesaikan sesuai aturan kontrak.

Contoh ini menunjukkan mengapa bulan kontrak sama pentingnya dengan aset dasarnya.

Kontrak Back Month dan Bitcoin

Bitcoin adalah aset kripto yang paling umum digunakan dalam materi edukasi tentang Futures dengan jatuh tempo tetap karena memiliki pasar derivatif paling dalam dan paling banyak dipelajari.

Kontrak Back Month Bitcoin dapat membantu trader menyatakan pandangan terhadap Bitcoin untuk periode mendatang.

Kontrak ini juga dapat membantu miner dan pemegang aset melakukan lindung nilai atas risiko harga di masa depan.

Harga kontrak Back Month Bitcoin dapat berbeda dari harga Bitcoin spot karena faktor waktu, permintaan, kondisi margin, suku bunga, dan premi risiko.

Kontrak Back Month Bitcoin juga dapat merespons peristiwa seperti siklus halving, kondisi likuiditas, berita makro, dan perubahan permintaan institusional.

Namun, tidak ada harga Back Month yang menjamin harga Bitcoin di masa depan.

Harga tersebut hanya menunjukkan harga yang bersedia diperdagangkan pasar Futures saat ini untuk jatuh tempo tersebut.

Futures Bitcoin dapat volatil, dan leverage dapat membuat kerugian lebih besar daripada perkiraan.

Trader sebaiknya memahami perbedaan antara memiliki Bitcoin dan memegang kontrak Futures Bitcoin.

Kontrak Futures adalah derivatif, bukan hal yang sama dengan menyimpan sendiri aset dasarnya.

Kontrak Back Month dan Ether

Kontrak Back Month Ether dapat digunakan untuk trading atau melakukan lindung nilai atas eksposur ETH di masa depan.

Faktor pendorong pasar Ether berbeda dari Bitcoin karena Ether erat kaitannya dengan smart contract, staking, aktivitas Layer 2, penerbitan token, biaya gas, dan permintaan aplikasi.

Kontrak Ether Back Month dapat menetapkan harga ekspektasi ini secara berbeda untuk setiap jatuh tempo.

Sebagai contoh, kontrak dengan tanggal lebih jauh dapat diperdagangkan dengan premi jika trader menginginkan eksposur jangka panjang terhadap pertumbuhan ekosistem Ethereum.

Kontrak tersebut dapat diperdagangkan dengan diskon jika pelaku pasar memperkirakan permintaan masa depan lebih rendah atau risiko lebih tinggi.

Futures Ether juga dapat dipengaruhi oleh imbal hasil staking dan biaya peluang dengan cara yang berbeda dari Bitcoin.

Trader sebaiknya tidak mengasumsikan bahwa kurva Bitcoin dan Ether berperilaku sama.

Setiap aset kripto memiliki likuiditas, volatilitas, dan struktur pasar tersendiri.

Kontrak Back Month harus selalu dianalisis dalam konteks aset dasarnya.

Menerapkan strategi Futures yang sama pada aset kripto berbeda dapat menghasilkan hasil yang sangat berbeda.

Risiko Kontrak Back Month

Risiko pertama adalah risiko leverage.

Pergerakan kecil pada aset kripto dasar dapat menghasilkan keuntungan atau kerugian besar ketika margin digunakan.

Risiko kedua adalah risiko likuiditas.

Kontrak Back Month mungkin memiliki volume lebih rendah dan spread lebih lebar daripada kontrak Front Month.

Risiko ketiga adalah risiko basis.

Harga Futures mungkin tidak bergerak persis sejalan dengan harga spot.

Risiko keempat adalah risiko rollover.

Trader yang menginginkan eksposur berkelanjutan mungkin perlu memindahkan posisi ke kontrak lain dengan harga yang tidak menguntungkan.

Risiko kelima adalah risiko penyelesaian.

Metode penyelesaian akhir mungkin berbeda dari harga acuan spot yang diperkirakan trader.

Risiko keenam adalah risiko kurva.

Perubahan contango atau backwardation dapat memengaruhi imbal hasil meskipun pandangan trader terhadap harga aset dasarnya sebagian benar.

Risiko ketujuh adalah volatilitas kripto.

Aset digital dapat bergerak tajam kapan saja, termasuk pada akhir pekan dan hari libur.

Kesalahan Umum dalam Menggunakan Kontrak Back Month

Salah satu kesalahan umum adalah menganggap kontrak Back Month lebih aman karena kedaluwarsanya lebih lama.

Jatuh tempo yang lebih panjang memberi lebih banyak waktu, tetapi juga memberi lebih banyak waktu bagi volatilitas dan tekanan margin untuk terjadi.

Kesalahan lainnya adalah mengabaikan likuiditas.

Kontrak Back Month dengan harga yang terlihat menarik mungkin memiliki kedalaman order book yang lemah.

Kesalahan ketiga adalah menyamakan eksposur Futures dengan kepemilikan spot.

Kontrak Futures yang diselesaikan secara tunai mungkin tidak memberi trader hak untuk menerima aset kripto dasar.

Kesalahan keempat adalah mengabaikan kurva Futures.

Trader mungkin membeli Back Month dengan premi besar tanpa memahami contango dan biaya rollover.

Kesalahan kelima adalah tidak merencanakan rollover sebelum kedaluwarsa.

Kesalahan keenam adalah menggunakan leverage terlalu besar.

CFTC dan NFA sama-sama memperingatkan bahwa Futures mata uang virtual dapat memiliki risiko tinggi, volatilitas, dan kerugian terkait leverage.

Cara Mengevaluasi Kontrak Back Month

Trader harus terlebih dahulu mengidentifikasi aset kripto atau indeks dasar.

Selanjutnya, periksa bulan kontrak dan tanggal kedaluwarsa yang tepat.

Tinjau apakah kontrak diselesaikan secara tunai atau melalui penyerahan aset.

Periksa sumber harga penyelesaian dan waktu trading terakhir.

Bandingkan harga Back Month dengan harga spot dan Front Month.

Periksa apakah kurva Futures berada dalam kondisi contango atau backwardation.

Periksa volume trading, Open Interest, kedalaman order book, dan spread bid-ask.

Hitung persyaratan margin dan risiko likuidasi.

Pahami biaya, biaya rollover, dan konsekuensi pajak di yurisdiksi masing-masing.

Hindari trading produk Futures kripto yang tidak dipahami sepenuhnya.

Praktik Terbaik bagi Trader Kripto

Trader sebaiknya memilih bulan kontrak yang sesuai dengan horizon waktu strategi.

Hindari menggunakan kontrak Back Month hanya karena harganya terlihat lebih murah atau lebih mahal daripada harga spot.

Bandingkan keseluruhan kurva Futures sebelum membuka posisi.

Gunakan leverage secara konservatif karena volatilitas kripto dapat sangat tinggi.

Sisakan buffer margin yang cukup untuk menghindari likuidasi paksa saat terjadi pergerakan harga sementara.

Gunakan Limit Order saat likuiditas tipis.

Rencanakan exit dan rollover sebelum periode trading terakhir.

Baca spesifikasi kontrak sebelum trading.

Pantau harga spot dan basis Futures.

Anggap kontrak Back Month sebagai alat pengelolaan risiko tingkat lanjut, bukan peluang profit yang dijamin.

Kesalahpahaman Umum tentang Kontrak Back Month

Salah satu kesalahpahaman adalah bahwa kontrak Back Month memprediksi harga spot di masa depan.

Kontrak tersebut tidak dapat memprediksi masa depan dengan pasti karena harganya dapat diperdagangkan dan dipengaruhi penawaran, permintaan, risiko, serta likuiditas.

Kesalahpahaman lainnya adalah bahwa semua bulan kontrak memiliki likuiditas yang sama.

Kontrak Front Month sering lebih aktif, sedangkan likuiditas Back Month dapat lebih tipis.

Kesalahpahaman ketiga adalah bahwa premi Back Month merupakan profit gratis bagi penjual.

Premi tersebut mungkin merupakan kompensasi atas risiko seperti volatilitas, margin, eksekusi, dan ketidakpastian penyelesaian.

Kesalahpahaman keempat adalah bahwa Futures dengan jatuh tempo tetap bekerja seperti Perpetual Futures.

Kontrak Back Month memiliki tanggal kedaluwarsa, sedangkan kontrak perpetual biasanya tidak.

Kesalahpahaman kelima adalah bahwa lindung nilai menghilangkan semua risiko.

Lindung nilai dapat mengurangi eksposur arah, tetapi tetap menyisakan risiko basis, margin, dan likuiditas.

Istilah Kripto Terkait

Front Month adalah bulan kontrak Futures aktif yang jatuh temponya paling dekat.

Spot Month adalah kontrak Futures yang jatuh tempo pada bulan berjalan.

Bulan penyerahan adalah bulan ketika kontrak Futures jatuh tempo dan dapat diselesaikan.

Kontrak deferred adalah nama lain untuk kontrak Futures Back Month.

Kurva Futures adalah rangkaian harga Futures untuk beberapa bulan kontrak.

Contango berarti harga Futures untuk bulan berikutnya lebih tinggi daripada bulan yang lebih dekat.

Backwardation berarti harga Futures untuk bulan berikutnya lebih rendah daripada bulan yang lebih dekat.

Basis adalah selisih antara harga Futures dan harga spot aset dasarnya.

Spread kalender berarti membeli kontrak untuk satu bulan dan menjual kontrak untuk bulan lain di pasar Futures yang sama.

Rollover berarti menutup posisi Futures pada satu bulan kontrak dan membuka posisi serupa pada bulan berikutnya.

FAQ

Apa arti kontrak Back Month?

Kontrak Back Month adalah kontrak Futures dengan bulan kedaluwarsa setelah bulan kontrak aktif terdekat.

Apa itu kontrak Back Month dalam Futures kripto?

Dalam Futures kripto, kontrak Back Month memberikan eksposur terhadap mata uang kripto atau indeks kripto pada tanggal jatuh tempo tetap yang lebih jauh.

Apakah kontrak Back Month sama dengan kontrak deferred?

Ya. Kontrak Back Month sering disebut kontrak deferred atau Futures bulan deferred.

Apa perbedaan Back Month dengan Front Month?

Front Month adalah kontrak aktif yang jatuh temponya paling dekat, sedangkan Back Month adalah kontrak untuk bulan berikutnya.

Apakah kontrak Back Month kedaluwarsa?

Ya. Kontrak Back Month memiliki tanggal kedaluwarsa atau penyelesaian tetap.

Apakah kontrak Back Month sama dengan Perpetual Futures?

Tidak. Kontrak Back Month kedaluwarsa, sedangkan Perpetual Futures biasanya tidak memiliki tanggal kedaluwarsa standar.

Mengapa trader kripto menggunakan kontrak Back Month?

Trader dapat menggunakan kontrak Back Month untuk eksposur jangka panjang, lindung nilai, spread kalender, trading basis, atau mengurangi frekuensi rollover.

Apakah kontrak Back Month lebih likuid daripada kontrak Front Month?

Biasanya tidak, karena kontrak Front Month sering memiliki volume lebih tinggi dan spread lebih ketat, meskipun likuiditas bergantung pada pasar tertentu.

Apa itu contango pada kontrak Back Month?

Contango berarti kontrak Back Month diperdagangkan dengan harga lebih tinggi daripada kontrak yang jatuh temponya lebih dekat.

Apa itu backwardation pada kontrak Back Month?

Backwardation berarti kontrak Back Month diperdagangkan dengan harga lebih rendah daripada kontrak yang jatuh temponya lebih dekat.

Apakah kontrak Back Month dapat digunakan untuk lindung nilai?

Ya. Kontrak Back Month dapat digunakan untuk melindungi eksposur harga kripto di masa depan jika jatuh temponya sesuai dengan waktu risiko tersebut.

Apa risiko terbesar kontrak Back Month?

Risiko utamanya adalah leverage, volatilitas, pergerakan basis, likuiditas yang lebih rendah, biaya rollover, dan kesalahpahaman tentang aturan penyelesaian.

Kesimpulan

Kontrak Back Month adalah kontrak Futures dengan tanggal kedaluwarsa yang lebih jauh, setelah Front Month atau Spot Month.

Di pasar kripto, kontrak Back Month membantu trader dan pihak yang melakukan lindung nilai mengelola eksposur setelah tanggal kedaluwarsa terdekat.

Kontrak ini penting karena membentuk kurva Futures dari waktu ke waktu.

Kurva tersebut dapat menunjukkan contango, backwardation, basis, konsentrasi likuiditas, dan perubahan ekspektasi pasar.

Kontrak Back Month dapat berguna untuk melindungi pembelian atau penjualan kripto di masa depan.

Kontrak ini juga dapat digunakan untuk spekulasi jangka panjang, trading spread kalender, strategi basis, dan manajemen risiko portofolio.

Namun, kontrak Back Month bukan produk yang sederhana atau bebas risiko.

Likuiditasnya dapat lebih rendah daripada kontrak Front Month.

Kontrak ini dapat diperdagangkan dengan premi atau diskon yang berubah dengan cepat.

Kontrak ini dapat membuat trader menghadapi margin call, kerugian akibat leverage, ketidakpastian penyelesaian, biaya rollover, dan risiko basis.

Kontrak ini juga berbeda dari Perpetual Futures karena memiliki tanggal jatuh tempo tetap.

Setiap trader harus memeriksa bulan kontrak, tanggal kedaluwarsa, metode penyelesaian, volume, Open Interest, aturan margin, dan struktur kurva sebelum trading.

Pelajaran utamanya adalah bahwa kontrak Back Month bukan sekadar tanggal yang lebih jauh di layar trading.

Kontrak ini merupakan derivatif dengan jatuh tempo tertentu yang harganya mencerminkan pandangan pasar terhadap risiko, likuiditas, dan permintaan kripto di masa depan.

Jika digunakan dengan hati-hati, kontrak ini dapat membantu trader menyesuaikan eksposur Futures dengan horizon waktu yang lebih panjang.

Jika digunakan tanpa pertimbangan matang, kontrak ini dapat menimbulkan biaya tersembunyi dan kerugian berleverage yang mudah diremehkan.