Calendar Spread

Apa Itu Calendar Spread dalam Kripto?

Calendar spread adalah strategi derivatif yang menggunakan dua kontrak atas aset dasar yang sama, tetapi dengan tanggal kedaluwarsa berbeda.

Di pasar kripto, aset dasarnya sering kali Bitcoin, Ether, atau aset digital lain yang memiliki kontrak Futures atau opsi.

Trader dapat membeli kontrak pada satu bulan kedaluwarsa dan menjual kontrak pada bulan kedaluwarsa lain untuk menyatakan pandangan tentang waktu, volatilitas, tekanan funding, atau bentuk kurva Futures.

Glosarium CFTC mendefinisikan calendar spread sebagai pembelian kontrak Futures pada satu bulan penyerahan sekaligus penjualan kontrak Futures yang sama pada bulan penyerahan lain, atau penggunaan opsi dengan jenis yang sama tetapi tanggal kedaluwarsa berbeda.

Calendar spread juga disebut horizontal spread atau time spread.

Istilah “calendar” digunakan karena strategi ini berfokus pada tanggal yang berbeda dalam kalender kontrak.

Istilah “spread” digunakan karena trader berfokus pada selisih harga antara dua kontrak, bukan hanya harga aset kripto secara langsung.

Karena itu, calendar spread berbeda dari sekadar membeli Futures Bitcoin, membuka Short Futures Ether, atau membeli satu kontrak opsi.

Arti Calendar Spread secara Sederhana

Sederhananya, calendar spread adalah trading yang membandingkan dua tanggal mendatang untuk aset kripto yang sama.

Contohnya, trader dapat membeli kontrak Futures Bitcoin dengan tanggal kedaluwarsa lebih panjang dan menjual kontrak Futures Bitcoin dengan tanggal kedaluwarsa lebih dekat.

Trader tidak hanya bertaruh apakah Bitcoin akan naik atau turun.

Trader juga bertaruh tentang perubahan selisih harga antara kedua tanggal kedaluwarsa tersebut.

Jika kontrak dengan tanggal kedaluwarsa lebih jauh menjadi lebih mahal dibandingkan kontrak dengan tanggal lebih dekat, salah satu jenis calendar spread dapat memperoleh nilai.

Jika kontrak dengan tanggal lebih dekat menjadi lebih mahal daripada kontrak dengan tanggal lebih jauh, calendar spread dengan arah sebaliknya dapat memperoleh nilai.

Dalam trading opsi, trader dapat menjual opsi call jangka dekat dan membeli opsi call jangka lebih panjang dengan harga strike yang sama.

Tujuannya mungkin memperoleh manfaat dari peluruhan nilai waktu yang lebih cepat pada opsi jangka dekat, sambil mempertahankan eksposur jangka lebih panjang melalui opsi dengan kedaluwarsa lebih jauh.

Mengapa Calendar Spread Penting di Pasar Kripto

Calendar spread penting di pasar kripto karena harga jangka pendek dan jangka panjang aset digital dapat menunjukkan perbedaan besar.

Futures dan opsi kripto dipengaruhi oleh harga spot, permintaan leverage, kondisi funding, suku bunga, volatilitas, likuiditas, sentimen pasar, dan tanggal kedaluwarsa.

Saat trader sangat bullish, Futures kripto dengan tanggal kedaluwarsa lebih jauh dapat diperdagangkan dengan harga premium terhadap harga spot.

Saat trader merasa khawatir atau permintaan jangka pendek tertekan, perilaku kontrak jangka dekat dapat berbeda dari kontrak jangka lebih panjang.

Calendar spread memungkinkan trader berfokus pada perubahan relatif ini, alih-alih hanya mengambil posisi Long atau Short sederhana.

Strategi ini dapat berguna untuk hedging, pembuatan pasar, trading volatilitas, strategi roll, dan trading nilai relatif.

Namun, calendar spread tidak bebas risiko.

Strategi ini dapat merugi jika spread bergerak berlawanan dengan posisi trader, likuiditas menipis, persyaratan margin berubah, atau volatilitas berperilaku berbeda dari perkiraan.

Calendar Spread vs Trading Futures Outright

Trading Futures outright melibatkan pembelian atau penjualan satu kontrak Futures.

Calendar spread melibatkan pembelian kontrak dengan satu tanggal kedaluwarsa dan penjualan kontrak dengan tanggal kedaluwarsa lain atas aset dasar yang sama.

Dalam trading Futures outright, trader terutama terekspos pada arah pergerakan aset kripto.

Dalam calendar spread, trader terutama terekspos pada hubungan antara dua tanggal kedaluwarsa.

Strategi ini dapat mengurangi sebagian eksposur arah harga, tetapi tidak menghilangkan risiko.

Jika Bitcoin bergerak tajam, kedua sisi spread dapat bergerak dan hubungan antara kontrak dapat berubah cepat.

Sensitivitas harga calendar spread mungkin lebih rendah daripada posisi Futures outright, tetapi tetap dapat menghasilkan keuntungan atau kerugian yang berarti.

Trader perlu memahami kedua sisi sebelum membuka spread.

Calendar Spread Futures vs Calendar Spread Opsi

Calendar spread Futures menggunakan kontrak Futures dengan tanggal kedaluwarsa berbeda.

Calendar spread opsi menggunakan opsi dengan tanggal kedaluwarsa berbeda, biasanya dengan harga strike dan jenis opsi yang sama.

Materi edukasi Options Industry Council menjelaskan long call calendar spread sebagai strategi menjual opsi call jangka dekat dan membeli opsi call dengan kedaluwarsa lebih panjang pada harga strike yang sama.

Calendar spread Futures sering berfokus pada struktur jangka waktu, carry, basis, dan perilaku roll.

Calendar spread opsi sering berfokus pada peluruhan nilai waktu, implied volatility, dan perkiraan pergerakan aset dasar di sekitar harga strike.

Kedua strategi menggunakan tanggal kedaluwarsa berbeda, tetapi perilakunya berbeda karena opsi memiliki Greeks seperti theta, vega, gamma, dan delta.

Trader kripto sebaiknya tidak berasumsi bahwa calendar spread Futures dan calendar spread opsi memiliki profil risiko yang sama.

Cara Kerja Calendar Spread Futures Kripto

Calendar spread Futures kripto dibuat dengan membuka dua posisi Futures yang berlawanan pada aset kripto yang sama.

Satu sisi berupa posisi Long, sedangkan sisi lainnya berupa posisi Short.

Kedua kontrak memiliki tanggal kedaluwarsa berbeda.

Contohnya, trader dapat membeli kontrak Futures Bitcoin September dan menjual kontrak Futures Bitcoin Juni.

Ini disebut long calendar spread jika trader mengambil posisi Long pada kontrak dengan kedaluwarsa lebih jauh dan Short pada kontrak dengan kedaluwarsa lebih dekat.

Trader dapat memperoleh profit jika nilai kontrak dengan kedaluwarsa lebih jauh menguat relatif terhadap kontrak dengan kedaluwarsa lebih dekat.

Trader dapat merugi jika kontrak dengan kedaluwarsa lebih jauh melemah relatif terhadap kontrak dengan kedaluwarsa lebih dekat.

Nilai spread biasanya dihitung sebagai harga salah satu kontrak dikurangi harga kontrak lainnya.

Konvensi kuotasi yang tepat dapat berbeda bergantung pada platform, desain kontrak, dan konvensi pasar.

Cara Kerja Calendar Spread Opsi Kripto

Calendar spread opsi kripto dibuat dengan membeli dan menjual opsi atas aset kripto yang sama, tetapi dengan tanggal kedaluwarsa berbeda.

Long calendar spread opsi yang umum dilakukan dengan menjual opsi jangka dekat dan membeli opsi dengan kedaluwarsa lebih panjang.

Keduanya biasanya berupa opsi call atau sama-sama berupa opsi put dengan harga strike yang sama.

Opsi jangka dekat biasanya kehilangan nilai waktu lebih cepat karena waktu hingga kedaluwarsanya lebih singkat.

Opsi dengan kedaluwarsa lebih panjang mempertahankan nilai waktu lebih besar karena memiliki waktu hingga kedaluwarsa yang lebih lama.

Struktur ini dapat memberikan keuntungan jika aset kripto yang mendasari tetap berada di dekat harga strike dan peluruhan waktu opsi jangka dekat menguntungkan trader.

Strategi ini juga dapat menguntungkan jika implied volatility jangka panjang naik relatif terhadap implied volatility jangka dekat.

Namun, posisi ini dapat merugi jika aset kripto bergerak terlalu jauh dari harga strike atau implied volatility berubah sehingga merugikan trader.

Long Calendar Spread

Long calendar spread biasanya berarti membeli kontrak dengan tanggal kedaluwarsa lebih jauh dan menjual kontrak dengan tanggal kedaluwarsa lebih dekat.

Dalam Futures, posisi ini dapat diuntungkan jika kontrak bulan belakang menguat relatif terhadap kontrak bulan depan.

Dalam opsi, posisi ini dapat diuntungkan oleh peluruhan waktu opsi jangka dekat dan nilai opsi dengan kedaluwarsa lebih panjang yang tetap tinggi.

Long calendar spread opsi biasanya dibuka dengan debit bersih karena harga opsi dengan kedaluwarsa lebih panjang sering kali lebih mahal daripada opsi jangka pendek.

Trading ini mungkin bekerja paling baik jika aset kripto tetap berada di dekat harga strike yang dipilih menjelang kedaluwarsa opsi jangka dekat.

Trading ini dapat berkinerja buruk jika aset kripto bergerak tajam menjauhi harga strike.

Hal ini penting untuk opsi kripto karena Bitcoin dan Ether dapat bergerak kuat dalam waktu singkat.

Long calendar spread membutuhkan rencana terkait volatilitas, waktu, dan kondisi exit.

Short Calendar Spread

Short calendar spread memiliki struktur yang berlawanan.

Dalam Futures, strategi ini biasanya berarti menjual kontrak dengan kedaluwarsa lebih jauh dan membeli kontrak dengan kedaluwarsa lebih dekat.

Dalam opsi, strategi ini dapat berarti membeli opsi jangka dekat dan menjual opsi dengan kedaluwarsa lebih panjang.

Struktur ini dapat menghasilkan profil risiko berbeda dan mungkin membuat trader menghadapi risiko margin atau risiko penugasan yang lebih besar, bergantung pada aturan produk.

Short calendar spread opsi dapat berisiko karena trader mungkin mengambil posisi Short atas optionality jangka panjang.

Jika pasar bergerak tajam atau implied volatility naik, harga opsi Short dengan kedaluwarsa lebih panjang dapat meningkat.

Pasar kripto dikenal volatil, sehingga struktur short calendar membutuhkan pengendalian risiko yang cermat.

Strategi ini umumnya lebih kompleks daripada trading berdasarkan arah harga sederhana.

Calendar Spread dan Contango

Contango adalah struktur jangka waktu ketika harga Futures dengan kedaluwarsa lebih jauh diperdagangkan di atas Futures jangka dekat atau harga spot.

Di pasar kripto, contango dapat terjadi ketika trader bersedia membayar premium untuk memperoleh eksposur di masa depan.

Hal ini dapat terjadi selama pasar bullish, saat permintaan leverage tinggi, atau ketika kepemilikan aset menimbulkan biaya.

Calendar spread dapat digunakan untuk memperdagangkan perubahan contango.

Jika contango melebar, kontrak dengan kedaluwarsa lebih jauh menjadi lebih mahal dibandingkan kontrak dengan kedaluwarsa lebih dekat.

Jika contango menyempit, kontrak dengan kedaluwarsa lebih jauh menjadi lebih murah relatif terhadap kontrak dengan kedaluwarsa lebih dekat.

Trader yang memahami struktur jangka waktu Futures dapat menggunakan calendar spread untuk mengisolasi hubungan ini.

Namun, contango dapat berubah dengan cepat ketika harga spot, permintaan funding, atau tekanan pasar berubah.

Calendar Spread dan Backwardation

Backwardation adalah struktur jangka waktu ketika harga Futures jangka pendek lebih tinggi daripada Futures jangka lebih panjang atau harga yang diperkirakan untuk periode berikutnya.

Di pasar kripto, backwardation dapat terjadi selama tekanan jangka pendek, permintaan langsung yang kuat, tekanan likuiditas, atau ekspektasi bearish untuk tanggal yang lebih jauh.

Calendar spread dapat digunakan untuk memperdagangkan pergerakan menuju atau keluar dari kondisi backwardation.

Jika kontrak bulan depan menguat relatif terhadap kontrak bulan belakang, trader yang mengambil posisi untuk mengantisipasi penguatan kontrak bulan depan dapat memperoleh keuntungan.

Jika pasar kembali menuju contango, trader tersebut dapat merugi.

Backwardation dapat menjadi sangat penting di sekitar peristiwa pasar besar, likuidasi, berita regulasi, peningkatan protokol, pengumuman makro, atau perubahan mendadak pada permintaan hedging.

Trader kripto sebaiknya memperlakukan backwardation sebagai sinyal untuk menyelidiki tekanan pasar, bukan sebagai peluang trading otomatis.

Calendar Spread dan Basis

Basis adalah selisih antara harga Futures dan harga spot aset dasarnya.

Calendar spread berkaitan dengan basis karena strategi ini membandingkan basis dari dua tanggal kedaluwarsa yang berbeda.

Jika Futures jangka dekat diperdagangkan mendekati harga spot, sedangkan Futures dengan tanggal lebih jauh diperdagangkan dengan premium besar, calendar spread mencerminkan selisih premium tersebut.

Jika harga kedua kontrak kedaluwarsa berdekatan, calendar spread mungkin sempit.

Basis dapat dipengaruhi oleh Funding Rate, biaya pinjam, ekonomi staking, likuiditas stablecoin, permintaan pasar, dan selera risiko.

Di pasar kripto, basis dapat bergerak tajam karena permintaan leverage dan sentimen dapat berubah dengan cepat.

Trader calendar spread perlu memantau pasar spot dan keseluruhan kurva Futures.

Mengabaikan harga spot dapat membuat spread lebih sulit dipahami.

Calendar Spread dan Roll Yield

Roll yield adalah keuntungan atau kerugian yang dapat timbul saat memindahkan eksposur dari satu tanggal kedaluwarsa Futures ke tanggal kedaluwarsa lainnya.

Trader kripto mungkin perlu melakukan roll posisi Futures ketika kontrak mendekati tanggal kedaluwarsa.

Calendar spread dapat membantu trader mengelola atau menyatakan pandangan mengenai proses roll tersebut.

Jika trader memiliki posisi Long pada Futures jangka dekat dan ingin mempertahankan eksposur setelah kontrak kedaluwarsa, trader dapat menjual kontrak jangka dekat dan membeli kontrak dengan tanggal lebih jauh.

Biaya atau keuntungan dari proses roll tersebut bergantung pada spread antara kedua kontrak.

Contango yang curam dapat membuat roll eksposur Long lebih mahal.

Backwardation dapat membuat roll eksposur Long lebih menguntungkan.

Calendar spread berguna karena secara langsung menunjukkan harga pasar atas selisih waktu di antara tanggal kedaluwarsa.

Calendar Spread dan Implied Volatility

Dalam trading opsi, implied volatility merupakan salah satu faktor terpenting yang memengaruhi calendar spread.

Long calendar spread opsi biasanya mengambil posisi Long pada volatilitas di tanggal kedaluwarsa yang lebih jauh dan Short pada volatilitas di tanggal kedaluwarsa terdekat.

Jika implied volatility jangka panjang naik relatif terhadap implied volatility jangka dekat, nilai spread dapat meningkat.

Jika implied volatility jangka panjang turun, nilai spread dapat berkurang.

Implied volatility kripto dapat berubah tajam menjelang pergerakan harga besar, peristiwa token, pengumuman kebijakan moneter, atau guncangan pasar.

Trader yang menggunakan calendar spread pada opsi Bitcoin atau Ether sebaiknya mengamati struktur jangka waktu volatilitas.

Struktur jangka waktu volatilitas menunjukkan perbedaan implied volatility di berbagai tanggal kedaluwarsa.

Calendar spread sering kali merupakan trading pada kurva volatilitas, sama seperti trading pada harga.

Calendar Spread dan Theta

Theta mengukur peluruhan nilai waktu pada opsi.

Dengan faktor lain yang sama, opsi jangka dekat biasanya kehilangan nilai waktu lebih cepat daripada opsi dengan kedaluwarsa lebih panjang.

Inilah salah satu alasan long calendar spread opsi populer.

Trader menjual opsi jangka dekat yang mengalami peluruhan lebih cepat dan membeli opsi dengan kedaluwarsa lebih panjang yang mengalami peluruhan lebih lambat.

Jika aset kripto yang mendasari tetap berada di dekat harga strike, opsi jangka dekat dapat meluruh lebih cepat dan membantu kinerja spread.

Jika aset kripto bergerak jauh dari harga strike, spread dapat merugi meskipun peluruhan waktu berjalan sesuai perkiraan.

Calendar spread mungkin terlihat sederhana, tetapi theta hanya salah satu bagian dari risikonya.

Delta, gamma, vega, likuiditas, dan biaya eksekusi juga penting.

Calendar Spread dan Delta

Delta mengukur seberapa besar harga opsi mungkin berubah ketika harga aset kripto yang mendasari berubah.

Calendar spread dapat dimulai dengan posisi mendekati delta netral jika opsi dipilih secara cermat.

Namun, delta dapat berubah ketika Bitcoin atau aset kripto lainnya bergerak.

Hal ini terutama penting menjelang kedaluwarsa karena opsi jangka dekat yang dijual dapat menjadi sangat sensitif terhadap perubahan harga di dekat strike.

Trader mungkin perlu menyesuaikan atau menutup spread jika eksposur delta menjadi terlalu besar.

Pasar kripto dapat bergerak tajam di luar jam trading normal, sehingga risiko delta dapat berubah dengan cepat.

Trader calendar spread sebaiknya tidak berasumsi bahwa posisi tetap netral setelah entry.

Risiko perlu dipantau sepanjang masa posisi.

Calendar Spread dan Gamma

Gamma mengukur seberapa cepat delta berubah ketika aset dasar bergerak.

Opsi jangka dekat sering memiliki gamma lebih tinggi di dekat harga strike saat tanggal kedaluwarsa semakin dekat.

Dalam long calendar spread opsi, trader sering mengambil posisi Short pada opsi jangka dekat dan Long pada opsi dengan kedaluwarsa lebih panjang.

Struktur ini dapat menimbulkan risiko gamma jangka dekat pada posisi Short.

Jika Bitcoin bergerak tajam di dekat strike opsi Short, posisi dapat menjadi lebih sulit dikelola.

Inilah salah satu alasan calendar spread opsi dapat merugi meskipun trader benar dalam memperkirakan peluruhan nilai waktu.

Volatilitas tinggi di pasar kripto membuat risiko gamma sangat penting.

Calendar spread bukan posisi pasif jika pasar bergerak agresif.

Calendar Spread dan Vega

Vega mengukur seberapa besar harga opsi mungkin berubah ketika implied volatility berubah.

Long calendar spread opsi biasanya memiliki vega positif karena opsi dengan kedaluwarsa lebih panjang memiliki eksposur volatilitas lebih besar daripada opsi jangka dekat yang dijual.

Jika implied volatility naik, nilai opsi dengan kedaluwarsa lebih panjang dapat meningkat.

Jika implied volatility turun, nilai opsi dengan kedaluwarsa lebih panjang dapat berkurang.

Artinya, trader mungkin ingin membuka long calendar spread ketika implied volatility jangka panjang terlihat relatif rendah.

Namun, implied volatility dapat turun meskipun trader memperkirakan nilainya akan naik.

Dalam opsi kripto, volatilitas juga dapat merosot setelah peristiwa besar yang diperkirakan terjadi telah berlalu.

Trader calendar spread sebaiknya memperhatikan risiko peristiwa dengan cermat.

Calendar Spread dan Kedaluwarsa

Kedaluwarsa merupakan unsur utama dalam setiap calendar spread.

Strategi ini ada karena dua kontrak berakhir pada tanggal berbeda.

Saat kontrak jangka dekat mendekati kedaluwarsa, perilakunya dapat menjadi lebih sensitif terhadap harga spot dan peluruhan waktu.

Untuk Futures, kontrak jangka dekat dapat bergerak mendekati harga spot atau nilai penyelesaian menjelang kedaluwarsa.

Untuk opsi, nilai waktu opsi jangka dekat dapat berkurang dengan cepat dan sebagian besar berubah menjadi nilai intrinsik jika opsi berada dalam kondisi in the money.

Trader calendar spread perlu mengetahui tanggal kedaluwarsa, metode penyelesaian, waktu trading terakhir, dan aturan exercise setiap kontrak.

Detail kedaluwarsa yang terlewat dapat mengubah strategi yang direncanakan menjadi posisi yang tidak diinginkan.

Pasar kripto beroperasi terus-menerus, tetapi kontrak derivatif tetap memiliki aturan kedaluwarsa dan penyelesaian tertentu.

Calendar Spread dan Margin

Calendar spread biasanya membutuhkan margin karena setidaknya satu sisinya berupa posisi Short.

Beberapa platform dapat memberikan margin yang lebih rendah untuk posisi spread yang diakui karena kedua sisinya saling berkaitan.

Margin yang lebih rendah bukan berarti risikonya hilang sepenuhnya.

Jika spread melebar atau menyempit tajam, akun tetap dapat mengalami kerugian atau risiko likuidasi.

Persyaratan margin juga dapat berubah selama pasar volatil.

Trader kripto sebaiknya menyediakan kolateral tambahan dan tidak menggunakan leverage maksimum yang tersedia.

Spread yang tampak kecil tetap dapat bergerak cepat saat likuiditas menipis.

Manajemen margin yang baik merupakan salah satu bagian terpenting dalam trading calendar spread.

Calendar Spread dan Likuiditas

Likuiditas adalah kemampuan untuk membuka atau menutup trading tanpa menggerakkan harga terlalu jauh.

Calendar spread membutuhkan likuiditas pada kedua sisinya.

Trader mungkin mendapatkan harga yang bagus untuk satu tanggal kedaluwarsa, tetapi harga yang buruk untuk tanggal lainnya.

Hal ini dapat menimbulkan slippage eksekusi.

Beberapa pasar menyediakan kuotasi calendar spread langsung melalui order book spread.

Di pasar lain, trader perlu mengeksekusi setiap sisi secara terpisah.

Eksekusi sisi secara terpisah dapat menimbulkan risiko legging karena satu sisi mungkin terisi sebelum sisi lainnya.

Dalam derivatif kripto, likuiditas dapat sangat berbeda bergantung pada aset, tanggal kedaluwarsa, harga strike, dan kondisi pasar.

Calendar Spread dan Risiko Legging

Risiko legging terjadi ketika satu sisi spread tereksekusi, sedangkan sisi lainnya tidak tereksekusi pada harga yang diinginkan.

Hal ini dapat membuat trader memiliki posisi outright yang tidak diinginkan.

Contohnya, trader mungkin menjual Futures Bitcoin jangka dekat, tetapi tidak berhasil membeli Futures dengan tanggal kedaluwarsa lebih jauh dengan cukup cepat.

Jika harga Bitcoin bergerak selama jeda tersebut, trader dapat merugi sebelum spread terbentuk sepenuhnya.

Calendar spread opsi juga dapat mengalami masalah yang sama jika satu opsi terisi dan opsi lainnya tidak.

Menggunakan order spread dapat mengurangi risiko legging jika tersedia.

Menggunakan order limit juga dapat membantu mengendalikan harga eksekusi.

Trader sebaiknya menghindari pembukaan spread kompleks di pasar yang sangat tipis atau kacau kecuali mereka memahami risiko eksekusinya.

Calendar Spread dan Peristiwa Pasar Kripto

Peristiwa pasar kripto dapat sangat memengaruhi calendar spread.

Contohnya meliputi halving Bitcoin, peningkatan jaringan besar, keputusan regulasi, pengumuman makroekonomi, arus dana terkait ETF, tekanan pada stablecoin, insiden keamanan, dan peristiwa likuidasi besar.

Kontrak jangka dekat dapat bereaksi berbeda dari kontrak dengan tanggal lebih jauh di sekitar peristiwa tersebut.

Implied volatility opsi dapat naik menjelang suatu peristiwa dan turun setelah peristiwa tersebut berlalu.

Spread Futures dapat melebar jika trader memperkirakan permintaan kuat untuk eksposur di masa depan.

Spread dapat menyempit jika selera risiko menurun atau trading carry dibatalkan.

Trader calendar spread perlu mengetahui peristiwa mana yang terjadi sebelum kedaluwarsa terdekat dan mana yang terjadi sebelum kedaluwarsa berikutnya.

Kalender merupakan bagian dari strategi, bukan sekadar detail latar belakang.

Contoh Calendar Spread dengan Futures Kripto

Misalkan Bitcoin spot diperdagangkan di sekitar 70,000 dolar.

Kontrak Futures Bitcoin Juni diperdagangkan pada 70,600 dolar.

Kontrak Futures Bitcoin September diperdagangkan pada 72,000 dolar.

Spread antara September dan Juni adalah 1,400 dolar.

Trader yang memperkirakan spread akan melebar dapat membeli kontrak September dan menjual kontrak Juni.

Jika kemudian harga kontrak September menjadi 2,000 dolar di atas kontrak Juni, spread telah melebar dan menguntungkan trader.

Jika kemudian harga kontrak September hanya 800 dolar di atas kontrak Juni, spread telah menyempit sehingga merugikan trader.

Contoh ini disederhanakan dan tidak mencakup biaya, margin, slippage, dampak funding, atau risiko likuidasi.

Contoh Calendar Spread dengan Opsi Kripto

Misalkan Bitcoin diperdagangkan di sekitar 70,000 dolar.

Trader menjual opsi call dengan strike 70,000 yang kedaluwarsa dalam dua minggu.

Trader yang sama membeli opsi call dengan strike 70,000 yang kedaluwarsa dalam dua bulan.

Posisi ini membentuk long call calendar spread.

Trader mungkin ingin harga Bitcoin bertahan di sekitar 70,000 dolar hingga nilai opsi Short berkurang.

Jika Bitcoin bertahan di dekat strike dan implied volatility jangka panjang stabil atau naik, nilai spread dapat meningkat.

Jika Bitcoin naik atau turun tajam, spread dapat merugi karena posisi bergerak menjauhi area idealnya.

Contoh ini menunjukkan mengapa calendar spread bukan sekadar trading bullish atau bearish.

Manfaat Calendar Spread

Manfaat pertama calendar spread adalah strategi ini dapat menargetkan nilai relatif antara tanggal kedaluwarsa.

Manfaat kedua adalah strategi ini dapat mengurangi sebagian eksposur arah harga secara langsung dibandingkan satu posisi Long atau Short.

Manfaat ketiga adalah strategi ini dapat digunakan untuk memperdagangkan bentuk kurva Futures, basis, roll yield, atau struktur jangka waktu volatilitas.

Manfaat keempat adalah calendar spread opsi dapat memanfaatkan peluruhan nilai waktu sebagai bagian dari strategi.

Manfaat kelima adalah calendar spread dapat membantu hedger mengelola eksposur di berbagai tanggal penyelesaian.

Manfaat keenam adalah trading spread dapat berguna ketika trader memiliki pandangan tentang waktu, bukan hanya arah harga.

Manfaat ini nyata, tetapi bergantung pada eksekusi dan manajemen risiko yang tepat.

Calendar spread yang dikelola dengan buruk dapat lebih membingungkan daripada posisi sederhana.

Risiko Calendar Spread

Risiko pertama adalah risiko pergerakan spread.

Hubungan harga antara dua tanggal kedaluwarsa dapat bergerak berlawanan dengan posisi trader.

Risiko kedua adalah risiko likuiditas.

Salah satu atau kedua sisi mungkin sulit dibuka atau ditutup dengan harga yang wajar.

Risiko ketiga adalah risiko margin.

Kerugian, volatilitas, atau perubahan persyaratan margin dapat menekan akun.

Risiko keempat adalah risiko eksekusi.

Trader mungkin tidak dapat mengisi kedua sisi pada harga spread yang diperkirakan.

Risiko kelima adalah risiko volatilitas pada spread opsi.

Implied volatility dapat bergerak berlawanan dengan sisi opsi Long atau Short.

Risiko keenam adalah risiko peristiwa.

Pasar kripto dapat bereaksi tajam terhadap berita, peristiwa jaringan, dan guncangan makro.

Siapa yang Menggunakan Calendar Spread di Pasar Kripto?

Trader profesional dapat menggunakan calendar spread untuk trading nilai relatif.

Market maker dapat menggunakannya untuk mengelola inventori di berbagai tanggal kedaluwarsa.

Hedger dapat menggunakannya untuk menyesuaikan eksposur dari satu tanggal penyelesaian ke tanggal lainnya.

Trader opsi dapat menggunakannya untuk memperdagangkan peluruhan nilai waktu dan implied volatility.

Miner atau perusahaan kripto dapat menggunakan derivatif untuk mengelola risiko waktu terkait arus kas yang diperkirakan akan datang.

Trader ritel berpengalaman dapat menggunakan calendar spread jika memahami margin, likuiditas, Greeks, dan struktur jangka waktu.

Pemula sebaiknya mempelajari mekanismenya dengan cermat sebelum menggunakan dana sungguhan.

Calendar spread biasanya lebih kompleks daripada pembelian spot sederhana.

Cara Mengevaluasi Calendar Spread

Mulailah dengan mengidentifikasi aset kripto yang mendasari.

Kemudian, identifikasi dua tanggal kedaluwarsa.

Periksa apakah spread tersebut merupakan calendar spread Futures atau calendar spread opsi.

Tinjau harga spread saat ini dan bandingkan dengan pergerakan spread historis.

Periksa likuiditas kedua sisi dan pasar spread langsung jika tersedia.

Hitung persyaratan margin sebelum membuka posisi.

Untuk opsi, tinjau delta, gamma, theta, vega, dan struktur jangka waktu implied volatility.

Untuk Futures, tinjau basis, contango, backwardation, biaya roll, dan aturan penyelesaian.

Tentukan target, level stop, dan tanggal exit sebelum membuka posisi.

Kesalahan Umum dalam Calendar Spread

Kesalahan umum pertama adalah menganggap calendar spread otomatis berisiko rendah.

Kesalahan kedua adalah mengabaikan likuiditas pada tanggal kedaluwarsa yang lebih jarang diperdagangkan.

Kesalahan ketiga adalah membuka satu sisi tanpa mengendalikan eksekusi sisi kedua.

Kesalahan keempat adalah menggunakan leverage terlalu tinggi karena spread terlihat lebih kecil daripada posisi outright.

Kesalahan kelima adalah lupa bahwa calendar spread opsi sensitif terhadap implied volatility.

Kesalahan keenam adalah menahan posisi hingga mendekati kedaluwarsa tanpa memahami aturan penyelesaian.

Kesalahan ketujuh adalah berasumsi bahwa backtest yang menguntungkan akan berhasil saat volatilitas kripto terjadi secara langsung.

Kesalahan kedelapan adalah memperlakukan calendar spread sebagai posisi pasif padahal pemantauan aktif diperlukan.

Calendar Spread dan SEO

Calendar spread merupakan istilah SEO penting di dunia kripto karena pengguna mencari frasa seperti arti calendar spread, calendar spread kripto, calendar spread Futures Bitcoin, calendar spread opsi, horizontal spread, time spread, kurva Futures, contango, backwardation, dan roll yield.

Halaman glosarium yang baik sebaiknya mendefinisikan istilah ini terlebih dahulu, lalu menjelaskan spread Futures, spread opsi, tanggal kedaluwarsa, struktur jangka waktu, volatilitas, margin, likuiditas, dan risiko.

Konten sebaiknya menggunakan istilah terkait secara alami, bukan mengulang kata kunci secara berlebihan.

Pengguna membutuhkan edukasi yang jelas karena calendar spread dapat terlihat sederhana meskipun menyimpan risiko kompleks.

Halaman glosarium kripto yang bermanfaat sebaiknya menjelaskan potensi manfaat dan kesalahan umum.

Halaman tersebut juga perlu menjelaskan bahwa calendar spread merupakan strategi derivatif tingkat lanjut, bukan alat untuk memperoleh pendapatan yang dijamin.

Calendar Spread dan AEO

Untuk optimasi mesin jawaban, calendar spread sebaiknya didefinisikan dalam satu kalimat langsung di bagian awal halaman.

Jawaban AEO yang baik: calendar spread adalah strategi derivatif yang membeli dan menjual kontrak atas aset kripto yang sama dengan tanggal kedaluwarsa berbeda.

Jawaban bermanfaat lainnya: calendar spread Futures kripto memperdagangkan selisih harga antara dua tanggal kedaluwarsa Futures.

Jawaban ketiga: calendar spread opsi kripto biasanya memperdagangkan peluruhan waktu dan implied volatility di antara dua tanggal kedaluwarsa opsi.

Mesin jawaban sering mengutamakan definisi yang jelas, contoh sederhana, dan perbandingan langsung.

Karena itu, halaman yang baik sebaiknya mencakup contoh Futures, contoh opsi, risiko, dan bagian FAQ.

FAQ

Apa itu calendar spread?

Calendar spread adalah strategi derivatif yang menggunakan dua kontrak atas aset dasar yang sama dengan tanggal kedaluwarsa berbeda.

Apa itu calendar spread kripto?

Calendar spread kripto menggunakan Futures atau opsi atas aset digital yang sama, seperti Bitcoin atau Ether, tetapi dengan tanggal kedaluwarsa berbeda.

Apakah calendar spread sama dengan horizontal spread?

Ya, calendar spread juga umum disebut horizontal spread atau time spread.

Bagaimana cara kerja calendar spread Futures?

Calendar spread Futures membeli kontrak Futures dengan satu tanggal kedaluwarsa dan menjual kontrak Futures dengan tanggal kedaluwarsa lain atas aset dasar yang sama.

Bagaimana cara kerja calendar spread opsi?

Calendar spread opsi membeli dan menjual opsi dengan tanggal kedaluwarsa berbeda, biasanya menggunakan harga strike dan jenis opsi yang sama.

Apakah calendar spread bullish atau bearish?

Calendar spread tidak selalu sepenuhnya bullish atau bearish karena hasilnya bergantung pada tanggal kedaluwarsa yang dibeli, tanggal yang dijual, dan perubahan spread.

Bisakah calendar spread merugi?

Ya. Calendar spread dapat merugi jika spread bergerak berlawanan dengan posisi trader, likuiditas menghilang, volatilitas berubah, atau tekanan margin meningkat.

Mengapa trader menggunakan calendar spread?

Trader menggunakan calendar spread untuk memperdagangkan struktur jangka waktu, basis, roll yield, peluruhan waktu, implied volatility, atau nilai relatif antara tanggal kedaluwarsa.

Apa risiko utama calendar spread opsi?

Risiko utama mencakup pergerakan harga yang jauh dari strike, perubahan implied volatility, risiko gamma menjelang kedaluwarsa, dan biaya eksekusi.

Apa risiko utama calendar spread Futures?

Risiko utama mencakup pergerakan spread yang merugikan, perubahan basis, likuiditas tipis, perubahan margin, dan slippage eksekusi.

Apakah calendar spread membutuhkan margin?

Ya. Calendar spread biasanya membutuhkan margin karena mencakup satu sisi derivatif Short.

Apakah calendar spread cocok untuk pemula?

Calendar spread biasanya lebih cocok bagi trader yang sudah memahami Futures, opsi, margin, kedaluwarsa, likuiditas, dan manajemen risiko.

Kesimpulan

Calendar spread adalah strategi derivatif kripto yang membandingkan dua tanggal kedaluwarsa atas aset dasar yang sama.

Dalam Futures, strategi ini berfokus pada selisih harga antara dua bulan kontrak.

Dalam opsi, strategi ini berfokus pada peluruhan waktu, implied volatility, dan perilaku dua tanggal kedaluwarsa di sekitar harga strike.

Calendar spread dapat berguna untuk memperdagangkan struktur jangka waktu, basis, roll yield, kurva volatilitas, dan perbedaan waktu di pasar.

Strategi ini juga dapat membantu mengurangi sebagian eksposur arah harga secara langsung, tetapi tidak menghilangkan risiko.

Calendar spread kripto membutuhkan perhatian cermat terhadap kedaluwarsa, margin, likuiditas, slippage, volatilitas, dan aturan penyelesaian.

Cara paling aman untuk memahami calendar spread adalah memperlakukannya sebagai trading nilai relatif, bukan prediksi sederhana bahwa harga aset kripto akan naik atau turun.

Bagi trader yang memahami mekanisme derivatif, calendar spread dapat menjadi alat fleksibel untuk menyatakan pandangan pasar yang lebih spesifik.

Bagi pemula, strategi ini perlu dipelajari dengan cermat sebelum membuka posisi sungguhan.