Margin Bursa

Apa Itu Margin Bursa dalam Kripto?

Margin bursa adalah agunan yang diwajibkan oleh platform trading kripto untuk disetor dan dipertahankan trader saat membuka posisi trading spot dengan leverage, Futures, Perpetual Futures, options, atau posisi derivatif lainnya.

Margin berfungsi sebagai perlindungan keuangan terhadap potensi kerugian trading dan membantu platform mengelola risiko bahwa trader tidak dapat memenuhi kewajibannya.

Margin bursa biasanya tidak mewakili nilai penuh suatu posisi.

Sebaliknya, margin memungkinkan trader mengendalikan eksposur kripto yang lebih besar dengan jumlah agunan yang disetorkan lebih kecil.

Hubungan ini menghasilkan leverage, yang dapat meningkatkan potensi profit maupun potensi kerugian.

Sebagai contoh, trader yang menyetorkan 1,000 USDT sebagai margin mungkin dapat membuka posisi dengan nilai nosional lebih dari 1,000 USDT, bergantung pada produk, batas leverage, dan aturan platform.

Trader tetap terekspos pada keuntungan dan kerugian berdasarkan ukuran posisi penuh, bukan hanya margin yang disetorkan.

Glosarium Futures CFTC menjelaskan bahwa bursa menetapkan tingkat margin awal dan margin pemeliharaan untuk kontrak Futures, sementara perantara dapat mewajibkan pelanggan menyediakan margin yang lebih besar.

Di pasar kripto, arti spesifik margin bursa bergantung pada apakah trader menggunakan dana spot pinjaman, kontrak Futures bertanggal, kontrak perpetual, options, atau produk leverage lainnya.

Cara Kerja Margin Bursa

Margin bursa bekerja dengan menempatkan agunan di antara trader dan risiko yang ditimbulkan oleh posisi dengan leverage.

Sebelum posisi dibuka, platform menghitung jumlah margin yang diperlukan berdasarkan ukuran posisi, leverage yang dipilih, jenis kontrak, aset agunan, dan aturan risiko yang berlaku.

Setelah posisi dibuka, platform terus-menerus atau secara berkala menghitung ulang nilainya seiring pergerakan pasar kripto.

Profit umumnya meningkatkan ekuitas margin akun, sedangkan kerugian menguranginya.

Jika margin tersedia turun di bawah tingkat pemeliharaan yang diwajibkan, trader mungkin perlu menambah agunan, mengurangi posisi, atau menghadapi likuidasi paksa.

Platform juga dapat menaikkan persyaratan margin saat volatilitas tinggi, likuiditas rendah, konsentrasi pasar tinggi, atau risiko tidak biasa.

Karena pasar kripto beroperasi terus-menerus, penghitungan margin dapat berlangsung setiap saat, bukan hanya selama sesi siang tradisional.

Artinya, posisi dengan leverage dapat mendekati likuidasi saat trader tidur atau tidak berada di depan layar trading.

Sistem margin dirancang untuk menutup posisi berisiko sebelum kerugian menjadi terlalu besar bagi agunan trader yang tersedia dan sistem kontrol kerugian platform.

Namun, gap harga ekstrem atau likuiditas yang lemah tetap dapat menimbulkan kerugian yang lebih besar dari perkiraan.

Margin Bursa vs. Leverage

Margin bursa dan leverage berkaitan erat, tetapi keduanya bukan hal yang sama.

Margin adalah agunan yang digunakan untuk mendukung suatu posisi.

Leverage adalah rasio antara total eksposur posisi dan agunan yang dialokasikan untuk posisi tersebut.

Posisi senilai 10,000 USDT yang didukung margin sebesar 2,000 USDT memiliki eksposur lima kali lipat dibandingkan agunan tersebut.

Leverage yang lebih tinggi umumnya berarti margin awal yang diperlukan lebih kecil, tetapi pergerakan harga yang berlawanan dalam skala lebih kecil juga dapat menghabiskan margin yang tersedia.

Leverage lebih rendah memerlukan agunan lebih besar untuk ukuran posisi yang sama, tetapi biasanya menempatkan tingkat likuidasi lebih jauh dari harga masuk.

Imbauan NFA mengenai Futures mata uang virtual memperingatkan bahwa Futures dengan leverage dapat menyebabkan kerugian besar dibandingkan jumlah yang awalnya disetorkan.

Karena itu, trader sebaiknya memilih leverage berdasarkan kerugian yang dapat ditoleransi dan volatilitas pasar, bukan memilih tingkat tertinggi yang tersedia.

Margin Bursa vs. Nilai Nosional

Nilai nosional adalah total eksposur pasar yang diwakili oleh posisi dengan leverage.

Margin bursa adalah agunan yang mendukung eksposur tersebut.

Sebagai contoh, posisi long Futures kripto yang mencakup dua unit aset dengan harga 40,000 USDT memiliki nilai nosional 80,000 USDT.

Jika posisi tersebut memerlukan margin awal sebesar 8,000 USDT, trader tetap memperoleh profit atau mengalami kerugian berdasarkan eksposur sebesar 80,000 USDT.

Pergerakan yang merugikan sebesar 5% dalam contoh sederhana ini akan menimbulkan kerugian 4,000 USDT sebelum biaya dan pengeluaran lainnya.

Kerugian tersebut setara dengan setengah margin awal meskipun aset dasarnya hanya bergerak 5%.

Inilah sebabnya trader sebaiknya menghitung risiko posisi berdasarkan nilai nosional, bukan berasumsi bahwa jumlah margin yang disetorkan adalah jumlah yang diperdagangkan.

Margin Bursa vs. Saldo Akun

Saldo akun adalah total nilai yang tercatat di akun trader sebelum sebagian profit atau kerugian yang belum terealisasi diperhitungkan.

Saldo margin atau ekuitas margin umumnya mencerminkan dana yang tersedia untuk mendukung posisi dengan leverage setelah profit, kerugian, dan biaya terkait diperhitungkan.

Margin tersedia adalah jumlah yang tersisa setelah platform mencadangkan agunan untuk posisi dan order terbuka.

Trader dapat memiliki saldo akun positif tetapi margin tersedia yang sangat sedikit jika sebagian besar agunan sudah mendukung eksposur dengan leverage.

Platform dapat menolak order baru ketika margin tersedia tidak mencukupi meskipun akun masih memiliki aset.

Trader sebaiknya meninjau ekuitas akun, margin yang digunakan, margin tersedia, profit dan loss belum terealisasi, serta persyaratan pemeliharaan secara bersamaan.

Margin Awal

Margin awal adalah jumlah minimum agunan yang biasanya diperlukan untuk membuka posisi dengan leverage.

Jumlahnya dapat dinyatakan sebagai persentase dari nilai nosional atau dihitung menggunakan formula risiko.

Jika posisi memiliki nilai nosional 20,000 USDT dan persyaratan margin awalnya 10%, trader harus menyediakan setidaknya 2,000 USDT sebelum biaya dan buffer tambahan.

Persentase margin awal yang lebih tinggi menghasilkan leverage efektif yang lebih rendah.

Persentase margin awal yang lebih rendah memungkinkan leverage lebih tinggi, tetapi menyisakan ruang yang lebih sedikit untuk menghadapi pergerakan harga yang merugikan.

Persyaratan margin awal dapat berbeda antara posisi long dan short, aset, ukuran kontrak, tingkat akun, dan kondisi pasar.

Platform juga dapat menaikkan persyaratan untuk posisi besar karena penutupan posisi besar dapat menimbulkan dampak pasar yang lebih besar.

Penjelasan CFTC mengenai pasar Futures dan margin mendefinisikan margin awal sebagai jumlah yang disetorkan saat posisi Futures dibuka.

Margin Pemeliharaan

Margin pemeliharaan adalah jumlah minimum ekuitas margin yang harus tetap tersedia agar posisi dapat terus terbuka.

Jumlah ini umumnya lebih rendah daripada margin awal yang diperlukan untuk membuka posisi.

Saat kerugian mengurangi ekuitas margin, posisi semakin mendekati ambang pemeliharaan.

Jika akun turun di bawah ambang tersebut, trader mungkin menerima margin call atau platform dapat mulai melikuidasi posisi.

Beberapa sistem kripto menggunakan likuidasi otomatis dengan cepat, alih-alih memberi trader waktu lama untuk menyediakan dana tambahan.

Persyaratan pemeliharaan dapat meningkat seiring ukuran posisi karena posisi yang lebih besar lebih sulit ditutup tanpa memengaruhi harga pasar.

CFTC mencatat bahwa ketika akun Futures turun di bawah margin pemeliharaan, dana tambahan mungkin diperlukan untuk mengembalikan akun ke tingkat margin awal.

Trader sebaiknya tidak menunggu sampai akun mencapai margin pemeliharaan untuk mengelola risiko.

Margin Variasi

Margin variasi adalah jumlah yang ditransfer atau diperhitungkan untuk mencerminkan keuntungan dan kerugian seiring perubahan nilai posisi dengan leverage.

Saat pasar bergerak sesuai arah posisi trader, ekuitas margin umumnya meningkat.

Saat pasar bergerak berlawanan dengan posisi trader, ekuitas margin umumnya menurun.

Dalam sistem Futures tradisional dengan kliring, margin variasi dapat ditagih atau dibayarkan melalui penyelesaian mark-to-market berkala.

Platform derivatif kripto dapat memperbarui profit dan loss belum terealisasi secara terus-menerus serta menyelesaikan keuntungan dan kerugian sesuai jadwal masing-masing.

Margin variasi membantu mencegah kerugian besar yang belum dibayar menumpuk hingga kontrak berakhir.

Namun, margin variasi juga dapat menimbulkan tekanan agunan secara langsung saat kondisi pasar bergejolak.

Margin Bursa dalam Trading Margin Spot

Dalam trading margin spot, trader biasanya meminjam dana atau aset kripto untuk membeli atau menjual lebih banyak daripada yang dapat dilakukan hanya dengan saldo akun awal.

Trader margin long dapat meminjam aset kuotasi untuk membeli lebih banyak mata uang kripto.

Trader margin short dapat meminjam mata uang kripto, menjualnya, lalu mencoba membelinya kembali dengan harga lebih rendah.

Trader biasanya membayar bunga atas jumlah yang dipinjam selama pinjaman tersebut belum dilunasi.

Aset yang dibeli dan aset akun lain yang memenuhi syarat berfungsi sebagai agunan pinjaman.

Jika nilai agunan turun terlalu jauh, platform dapat meminta margin tambahan atau menjual aset untuk melunasi pinjaman.

Investor.gov menjelaskan dalam buletin akun margin bahwa pinjaman meningkatkan daya beli, tetapi juga dapat menyebabkan kerugian yang lebih besar dan penjualan paksa.

Aturan margin spot kripto dapat berbeda dari aturan margin sekuritas, sehingga trader harus membaca ketentuan khusus platform dan produk.

Margin Bursa dalam Futures Kripto

Dalam Futures kripto, margin umumnya merupakan setoran jaminan kinerja, bukan pinjaman konvensional untuk membeli aset dasar.

Trader menyetorkan agunan untuk mendukung keuntungan dan kerugian kontraktual yang timbul dari posisi Futures.

Posisi long Futures memperoleh keuntungan saat harga kontrak naik dan mengalami kerugian saat harga turun.

Posisi short Futures memperoleh keuntungan saat harga kontrak turun dan mengalami kerugian saat harga naik.

Posisi Futures dapat diselesaikan secara tunai, dengan stablecoin, dengan koin, atau melalui metode lain yang tercantum dalam spesifikasi kontrak.

Biaya, penghitungan Mark Price, kedaluwarsa, funding, dan aturan likuidasi semuanya dapat memengaruhi jumlah margin yang tersisa.

Kontrak Futures bertanggal juga dapat mengharuskan trader menutup, melakukan roll over, atau menyelesaikan posisi sebelum atau saat kedaluwarsa.

Margin Bursa dalam Perpetual Futures

Perpetual Futures biasanya tidak memiliki tanggal kedaluwarsa tetap, tetapi tetap memerlukan margin.

Posisi dapat tetap terbuka selama akun memenuhi persyaratan pemeliharaan dan produk masih tersedia.

Kontrak perpetual umumnya menggunakan pembayaran funding untuk membantu menjaga harganya tetap dekat dengan pasar spot aset dasar.

Funding yang dibayarkan trader mengurangi ekuitas tersedia, sedangkan funding yang diterima trader dapat meningkatkannya.

Posisi yang tampak aman jika hanya dilihat dari harga dapat semakin mendekati likuidasi setelah berulang kali dikenai biaya funding dan biaya trading.

Karena itu, trader sebaiknya memperhitungkan biaya funding saat memperkirakan berapa lama posisi dengan leverage dapat dipertahankan.

Cross Margin

Cross Margin adalah metode margin yang memungkinkan beberapa posisi menggunakan agunan yang memenuhi syarat secara bersama-sama dalam akun margin yang sama.

Profit atau agunan yang tidak terpakai dari satu posisi dapat membantu mendukung kerugian pada posisi lain.

Hal ini dapat meningkatkan efisiensi modal dan mengurangi kemungkinan suatu posisi dilikuidasi hanya karena sedikit agunan yang dialokasikan untuknya.

Namun, Cross Margin juga menghubungkan risiko dari berbagai posisi.

Kerugian besar dalam satu transaksi dapat menghabiskan agunan yang mendukung seluruh transaksi lain di akun tersebut.

Artinya, satu posisi yang dikelola dengan buruk dapat membuat bagian saldo akun yang jauh lebih besar terpapar risiko.

Cross Margin sering kali lebih sesuai bagi trader yang memahami eksposur portofolio, korelasi, dan likuidasi pada tingkat akun.

Isolated Margin

Isolated Margin membatasi agunan yang dialokasikan untuk posisi tertentu.

Kerugian pada posisi tersebut umumnya dibatasi pada jumlah yang dialokasikan, sesuai aturan platform dan kondisi pasar.

Aset akun lainnya tidak otomatis digunakan untuk mendukung posisi tersebut kecuali trader menambahkan margin secara manual.

Struktur ini dapat memudahkan trader memahami eksposur maksimum yang direncanakan.

Namun, posisi Isolated Margin dapat dilikuidasi lebih cepat daripada posisi yang sama dengan Cross Margin karena posisi tersebut tidak dapat otomatis menggunakan agunan yang tidak terpakai di bagian lain akun.

Isolated Margin dapat berguna ketika trader ingin memisahkan transaksi berisiko tinggi dari portofolio lainnya.

Trader tetap sebaiknya memeriksa apakah biaya, funding, atau aturan alokasi kerugian yang tidak biasa dapat memengaruhi jumlah akhir kerugian.

Cross Margin vs. Isolated Margin

Cross Margin berfokus pada efisiensi modal di tingkat akun, sedangkan Isolated Margin berfokus pada pemisahan risiko setiap posisi.

Cross Margin dapat mengurangi likuidasi yang tidak perlu ketika beberapa posisi saling mengimbangi.

Isolated Margin dapat mencegah satu posisi menghabiskan seluruh saldo akun.

Cross Margin mengharuskan trader memantau seluruh portofolio dengan cermat karena risiko dapat menyebar ke berbagai posisi.

Isolated Margin mengharuskan trader memantau setiap alokasi dengan cermat karena posisi tersebut memiliki kumpulan agunan yang lebih kecil.

Tidak ada satu metode yang otomatis lebih aman dalam setiap situasi.

Pilihan yang lebih baik bergantung pada strategi, pengalaman, jumlah posisi, batas risiko, dan kemampuan trader untuk memantau akun.

Posisi Bermargin Koin dan Stablecoin

Posisi bermargin koin menggunakan mata uang kripto sebagai agunan dan dapat menyelesaikan profit serta loss dalam mata uang kripto tersebut.

Posisi bermargin stablecoin menggunakan stablecoin yang memenuhi syarat atau aset lain yang nilainya terhubung sebagai agunan.

Margin koin menimbulkan sumber eksposur harga tambahan karena nilai pasar agunan itu sendiri dapat naik atau turun.

Trader dengan posisi long yang didukung aset volatil yang sama dapat mengalami kerugian dari posisi sekaligus penurunan nilai agunan saat pasar turun.

Dampak ini dapat menyebabkan ekuitas margin turun lebih cepat dari perkiraan.

Margin stablecoin dapat memudahkan pengukuran profit, loss, dan likuidasi dalam satuan yang relatif stabil.

Namun, agunan stablecoin memiliki risiko cadangan, likuiditas, penebusan, dan depeg.

Trader sebaiknya memahami risiko posisi sekaligus risiko independen dari aset agunan.

Margin Multi-Aset

Sistem margin multi-aset memungkinkan beberapa mata uang kripto atau stablecoin yang memenuhi syarat mendukung posisi dalam satu akun.

Platform dapat menetapkan nilai agunan untuk setiap aset, alih-alih mengkreditkan seluruh aset sebesar harga pasar penuhnya.

Haircut adalah potongan yang diterapkan pada nilai pasar aset untuk keperluan margin.

Aset yang lebih volatil atau kurang likuid dapat dikenai haircut lebih besar karena nilainya dapat turun dengan cepat saat likuidasi.

Sebagai contoh, aset senilai 10,000 USDT di pasar spot mungkin hanya berkontribusi kurang dari 10,000 USDT sebagai margin yang dapat digunakan setelah haircut diterapkan.

Nilai agunan juga dapat dibatasi untuk mencegah satu aset berisiko mendukung eksposur yang terlalu besar.

Sistem multi-aset dapat meningkatkan fleksibilitas, tetapi membuat risiko akun lebih kompleks karena harga agunan dan haircut dapat berubah.

Rasio Margin

Rasio margin adalah pengukuran risiko yang membandingkan ekuitas akun, persyaratan pemeliharaan, nilai pinjaman, atau eksposur posisi berdasarkan formula platform.

Rasio yang meningkat atau menurun dapat menunjukkan kenaikan risiko, bergantung pada cara platform mendefinisikan penghitungan tersebut.

Trader sebaiknya tidak berasumsi bahwa semua platform menggunakan formula rasio margin yang sama.

Satu sistem dapat menampilkan risiko sebagai margin pemeliharaan dibagi ekuitas margin, sedangkan sistem lain dapat menampilkan ekuitas dibagi persyaratan pemeliharaan.

Karena itu, ambang likuidasi dapat ditampilkan sebagai angka tinggi pada satu sistem dan angka rendah pada sistem lainnya.

Penafsiran yang tepat harus merujuk pada dokumentasi produk, bukan hanya labelnya.

Margin Call

Margin call adalah permintaan atau peringatan sistem bahwa agunan tambahan diperlukan karena ekuitas margin turun di bawah tingkat yang diwajibkan.

Trader dapat merespons dengan menyetorkan agunan, menutup sebagian posisi, melunasi pinjaman, atau mengurangi order terbuka.

Perantara tradisional dapat memberi pelanggan waktu untuk memenuhi margin call, tetapi platform kripto mungkin melikuidasi posisi secara otomatis sebelum trader sempat bereaksi.

Investor.gov memperingatkan bahwa perusahaan dapat meminta dana tambahan dalam waktu singkat dan menjual posisi tanpa menunggu waktu yang diinginkan pelanggan.

Karena itu, peringatan margin sebaiknya diperlakukan sebagai peristiwa risiko yang mendesak, bukan pemberitahuan akun biasa.

Likuidasi

Likuidasi adalah penutupan paksa posisi dengan leverage ketika margin tidak lagi mencukupi berdasarkan aturan risiko platform.

Mesin likuidasi dapat menutup sebagian atau seluruh posisi untuk mencegah kerugian terus bertambah.

Harga likuidasi estimasi tidak selalu sama persis dengan harga saat posisi ditutup.

Biaya, funding, perubahan agunan, tingkat pemeliharaan, pergerakan Mark Price, dan slippage pasar dapat mengubah hasil akhirnya.

Saat volatilitas ekstrem, order dapat dieksekusi pada beberapa harga, bukan pada satu harga likuidasi yang pasti.

Pengingat ESMA mengenai perlindungan produk berleverage menyoroti pentingnya batas leverage, aturan penutupan posisi berdasarkan margin, peringatan risiko, dan perlindungan saldo negatif untuk produk ritel yang tercakup.

Persyaratan spesifik tersebut tidak berlaku secara identik untuk setiap produk kripto atau yurisdiksi, tetapi menunjukkan mengapa aturan penutupan posisi berdasarkan margin merupakan bentuk perlindungan pelanggan yang penting.

Mark Price dan Risiko Likuidasi

Banyak sistem derivatif kripto menggunakan Mark Price, bukan harga transaksi terakhir, untuk menghitung profit belum terealisasi, margin pemeliharaan, dan risiko likuidasi.

Mark Price dapat didasarkan pada harga indeks, basis funding, atau formula lain yang dirancang untuk mengurangi dampak pergerakan order book sementara.

Karena itu, trader mungkin melihat harga transaksi terakhir yang belum mencapai tingkat likuidasi estimasi, sementara Mark Price sudah lebih dekat ke tingkat tersebut.

Hal sebaliknya juga dapat terjadi ketika transaksi jangka pendek menggerakkan harga dengan tajam, tetapi Mark Price berubah lebih sedikit.

Trader sebaiknya mengetahui harga mana yang mengendalikan likuidasi, Stop Order, profit dan loss, serta penyelesaian akhir karena fungsi-fungsi ini dapat menggunakan harga referensi yang berbeda.

Tingkat Margin Berbasis Risiko

Platform kripto sering menggunakan tingkat risiko yang mewajibkan margin lebih besar seiring bertambahnya ukuran posisi.

Posisi kecil mungkin memenuhi syarat untuk persentase margin pemeliharaan yang lebih rendah dan leverage maksimum yang lebih tinggi.

Posisi besar mungkin memerlukan persentase margin yang lebih tinggi karena likuidasinya dapat menyerap lebih banyak likuiditas order book.

Tingkat risiko dapat berubah otomatis saat trader menambah posisi.

Hal ini dapat membuat harga likuidasi semakin dekat meskipun harga pasar tidak berubah.

Order terbuka juga dapat diperhitungkan dalam proyeksi ukuran posisi dan memengaruhi margin yang diwajibkan.

Trader sebaiknya meninjau seluruh tabel tingkat margin sebelum menambah posisi, bukan hanya mengandalkan leverage yang ditampilkan untuk tingkat terkecil.

Margin Portofolio

Margin portofolio memperkirakan risiko dari sekelompok posisi, bukan memperlakukan setiap transaksi sepenuhnya secara terpisah.

Posisi yang saling mengimbangi dapat mengurangi total persyaratan margin jika model risiko mengakui bahwa satu posisi dapat melakukan hedging sebagian terhadap posisi lain.

Sebagai contoh, posisi Futures dan posisi options pada aset kripto dasar yang sama dapat bereaksi secara berbeda terhadap pergerakan pasar yang sama.

Model portofolio dapat menguji hasil gabungan dalam berbagai skenario harga dan volatilitas.

Metode ini dapat menggunakan modal dengan lebih efisien dibandingkan margin sederhana yang dihitung untuk setiap posisi.

Namun, metode ini bergantung pada asumsi model mengenai korelasi, likuiditas, volatilitas, dan perilaku hedging.

Posisi yang tampak saling mengimbangi dalam kondisi pasar normal dapat berperilaku berbeda saat terjadi tekanan ekstrem.

Pengaruh Biaya terhadap Margin Bursa

Biaya trading dapat mengurangi ekuitas margin saat posisi dibuka, disesuaikan, atau ditutup.

Pembayaran funding juga dapat mengurangi ekuitas dalam Perpetual Futures.

Bunga pinjaman mengurangi ekuitas dalam akun margin spot.

Biaya likuidasi dapat dikenakan saat platform menutup posisi secara paksa.

Biaya penyelesaian dan penyerahan dapat berlaku untuk kontrak bertanggal tertentu.

Karena itu, posisi dapat semakin mendekati likuidasi meskipun harga pasarnya hanya sedikit berubah.

Trader sebaiknya memasukkan seluruh biaya yang diperkirakan saat menghitung buffer margin yang diperlukan untuk mempertahankan posisi.

Pengaruh Volatilitas terhadap Margin Bursa

Volatilitas tinggi meningkatkan kemungkinan posisi dengan leverage mengalami kerugian cepat sebelum dapat ditutup.

Platform dapat merespons dengan menaikkan margin awal, margin pemeliharaan, atau keduanya.

Platform juga dapat mengurangi leverage maksimum, memperketat batas posisi, atau menerapkan haircut agunan yang lebih besar.

Perubahan ini dapat memengaruhi posisi yang dibuka berdasarkan persyaratan sebelumnya.

Trader mungkin perlu menambah dana atau mengurangi eksposur meskipun transaksi belum mencapai estimasi likuidasi awal.

Trader kripto sebaiknya memantau pengumuman terkait margin selama peristiwa pasar besar, gangguan blockchain, dan periode pergerakan harga yang tidak biasa.

Pengaruh Likuiditas terhadap Margin Bursa

Likuiditas memengaruhi kemudahan platform menutup posisi berisiko tanpa menyebabkan pergerakan harga yang besar.

Pasar yang dalam dapat menyerap likuidasi dengan dampak harga yang terbatas.

Pasar yang tipis dapat menghasilkan slippage besar saat posisi dengan leverage berukuran besar ditutup.

Karena risiko ini, platform dapat mewajibkan margin lebih besar untuk aset kripto yang kurang likuid atau posisi yang lebih besar.

Token dapat menjadi kurang likuid dengan cepat setelah berita negatif, insiden keamanan, atau keluarnya market maker.

Karena itu, rencana margin trader sebaiknya mempertimbangkan kedalaman order book, bukan hanya volatilitas historis.

Margin Bursa dan Auto-Deleveraging

Auto-Deleveraging adalah proses pengendalian kerugian yang dapat mengurangi posisi lawan yang menguntungkan ketika posisi yang dilikuidasi tidak dapat ditutup secara normal tanpa menyisakan kerugian yang belum dibayar.

Proses spesifiknya berbeda di setiap sistem derivatif kripto.

Beberapa platform menggunakan dana asuransi sebelum menerapkan Auto-Deleveraging.

Sistem lainnya dapat menggunakan likuidasi parsial, pembagian kerugian, atau perangkat pengelolaan gagal bayar tambahan.

Karena itu, posisi yang sedang menghasilkan profit dapat dikurangi saat terjadi peristiwa ekstrem meskipun trader tidak meminta penutupan.

Trader sebaiknya membaca aturan alokasi kerugian platform sebelum berasumsi bahwa profit yang ditampilkan sepenuhnya terlindungi saat krisis pasar.

Margin Bursa dan Dana Asuransi

Dana asuransi adalah kumpulan aset yang dimaksudkan untuk menanggung kerugian tertentu ketika posisi yang dilikuidasi ditutup di bawah tingkat yang diperlukan untuk memenuhi kewajibannya.

Dana ini dapat mengurangi kebutuhan untuk membebankan kerugian tersebut kepada peserta pasar lainnya.

Keberadaan dana ini tidak menjamin bahwa setiap kerugian akan ditanggung.

Dana tersebut mungkin terlalu kecil saat terjadi peristiwa pasar ekstrem, dan penggunaannya bergantung pada aturan yang dipublikasikan platform.

Trader sebaiknya tidak menganggap dana asuransi sebagai pengganti leverage dan penentuan ukuran posisi yang konservatif.

Cara Menghitung Persyaratan Margin Awal Dasar

Formula margin awal sederhana adalah nilai nosional posisi dikalikan tingkat margin awal.

Jika posisi memiliki nilai nosional 50,000 USDT dan tingkat margin awalnya 5%, margin awal dasar adalah 2,500 USDT.

Hubungan yang sama dapat dinyatakan melalui leverage karena tingkat margin awal 5% setara dengan eksposur 20 kali sebelum penyesuaian lainnya.

Persyaratan sebenarnya dapat lebih tinggi setelah biaya, tingkat risiko, haircut agunan, order tertunda, dan buffer khusus platform diperhitungkan.

Kontrak invers atau kontrak yang diselesaikan dengan koin juga dapat menggunakan formula berbeda dari kontrak sederhana yang diselesaikan dengan stablecoin.

Contoh Margin Bursa

Misalkan seorang trader menyetorkan 5,000 USDT dan membuka posisi long Futures kripto dengan nilai nosional 25,000 USDT.

Dalam contoh sederhana ini, posisi tersebut memiliki eksposur lima kali lipat dibandingkan agunan yang dialokasikan.

Jika harga Futures naik 4%, posisi menghasilkan keuntungan sekitar 1,000 USDT sebelum biaya dan funding.

Jika harga Futures turun 4%, posisi mengalami kerugian sekitar 1,000 USDT sebelum biaya.

Pasar hanya bergerak 4%, tetapi keuntungan atau kerugiannya setara dengan 20% dari agunan awal sebesar 5,000 USDT.

Jika kerugian, biaya, dan funding menurunkan ekuitas hingga mencapai ambang pemeliharaan, platform dapat mulai melikuidasi posisi.

Contoh ini menunjukkan bagaimana margin bursa memperbesar dampak finansial dari pergerakan harga kripto.

Cara Mengelola Risiko Margin Bursa

Langkah pertama adalah menghitung nilai nosional penuh posisi.

Langkah kedua adalah memilih leverage yang memberi ruang cukup untuk menghadapi volatilitas kripto normal.

Langkah ketiga adalah menetapkan titik keluar sebelum membuka posisi.

Langkah keempat adalah mempertahankan agunan di atas persyaratan minimum margin pemeliharaan.

Langkah kelima adalah memantau funding, bunga pinjaman, biaya trading, dan haircut agunan.

Langkah keenam adalah memahami apakah akun menggunakan Cross Margin, Isolated Margin, atau margin portofolio.

Langkah ketujuh adalah memeriksa harga referensi yang mengendalikan likuidasi.

Langkah kedelapan adalah mengurangi eksposur sebelum periode volatilitas yang tidak biasa jika diperlukan.

Langkah kesembilan adalah menghindari penggunaan dana kebutuhan pokok atau tabungan darurat sebagai agunan margin.

Praktik terbaik NFA bagi investor menyatakan bahwa Futures sebaiknya hanya diperdagangkan menggunakan modal berisiko yang sanggup ditanggung kerugiannya.

Kesalahan Umum dalam Menggunakan Margin Bursa

Salah satu kesalahan umum adalah berasumsi bahwa setoran margin awal merupakan jumlah kerugian maksimum.

Kesalahan lainnya adalah menggunakan leverage tertinggi yang tersedia tanpa mempertimbangkan pergerakan harga normal aset.

Kesalahan ketiga adalah menyamakan harga transaksi terakhir dengan Mark Price yang digunakan untuk likuidasi.

Kesalahan keempat adalah mempertahankan semua posisi dalam Cross Margin tanpa memahami bahwa satu kerugian dapat memengaruhi seluruh akun.

Kesalahan kelima adalah tidak memperhitungkan funding, bunga pinjaman, dan biaya dalam estimasi likuidasi.

Kesalahan keenam adalah menggunakan agunan volatil tanpa mempertimbangkan bahwa nilainya dapat turun bersamaan dengan posisi.

Kesalahan ketujuh adalah berulang kali menambah margin ke transaksi yang merugi tanpa meninjau apakah ide pasar awal masih berlaku.

Kesalahan kedelapan adalah berasumsi bahwa Stop-Loss akan selalu tereksekusi sebelum likuidasi saat pasar bergerak cepat.

Kesalahan kesembilan adalah membuka posisi besar tanpa memeriksa tingkat margin yang berlaku.

Kesalahan kesepuluh adalah mempertahankan eksposur dengan leverage tanpa memantau akun secara cukup berkelanjutan di pasar kripto yang beroperasi 24 jam.

FAQ

Apa arti margin bursa dalam kripto?

Margin bursa adalah agunan yang diwajibkan platform trading kripto untuk membuka dan mempertahankan posisi trading spot atau derivatif dengan leverage.

Apakah margin bursa merupakan biaya?

Tidak. Margin adalah agunan yang mendukung suatu posisi, meskipun biaya trading, pinjaman, funding, dan likuidasi dapat mengurangi saldo margin.

Apa itu margin awal?

Margin awal adalah jumlah minimum agunan yang umumnya diperlukan untuk membuka posisi kripto dengan leverage.

Apa itu margin pemeliharaan?

Margin pemeliharaan adalah ekuitas minimum yang harus tersisa di akun agar posisi dengan leverage tetap terbuka.

Apa yang terjadi jika margin turun di bawah persyaratan pemeliharaan?

Trader mungkin menerima peringatan margin, diwajibkan menambah agunan, atau menghadapi likuidasi sebagian maupun seluruhnya sesuai aturan platform.

Apa perbedaan Cross Margin dan Isolated Margin?

Cross Margin menggunakan agunan yang memenuhi syarat secara bersama-sama untuk beberapa posisi, sedangkan Isolated Margin membatasi agunan pada satu posisi tertentu.

Bisakah saya kehilangan lebih dari margin bursa saya?

Dalam sebagian produk atau kondisi pasar, kerugian dapat melebihi margin yang awalnya dialokasikan, terutama ketika posisi mengalami gap, agunan digunakan bersama, atau likuidasi terjadi dengan slippage parah.

Apakah leverage yang lebih tinggi membutuhkan margin lebih sedikit?

Ya. Leverage yang lebih tinggi biasanya mengurangi agunan awal yang diperlukan untuk ukuran posisi tertentu, tetapi juga membuat tingkat likuidasi semakin dekat.

Mengapa bursa dapat mengubah persyaratan margin?

Platform dapat mengubah persyaratan sebagai respons terhadap volatilitas, likuiditas, konsentrasi posisi, risiko agunan, tekanan sistem, atau kebijakan risiko yang diperbarui.

Apakah penambahan margin mengubah harga masuk?

Penambahan agunan biasanya mengubah buffer margin dan estimasi likuidasi posisi, bukan harga masuk rata-rata awalnya.

Bisakah pembayaran funding menyebabkan likuidasi?

Ya. Biaya funding dapat mengurangi ekuitas margin dan membuat posisi Perpetual Futures semakin mendekati likuidasi seiring waktu.

Apakah trading margin cocok untuk pemula?

Trading margin dapat sulit bagi pemula karena leverage, likuidasi, penilaian agunan, funding, dan eksekusi order dapat menyebabkan kerugian berkembang dengan cepat.

Kesimpulan

Margin bursa adalah agunan yang mendukung posisi kripto dengan leverage dan melindungi sistem trading dari kerugian yang tidak terbayar.

Margin memungkinkan trader memperoleh eksposur yang lebih besar daripada modal yang disetorkan, tetapi leverage yang sama juga dapat dengan cepat mengurangi ekuitas akun saat harga bergerak berlawanan.

Margin awal menentukan jumlah agunan yang diperlukan untuk membuka posisi, sedangkan margin pemeliharaan menentukan jumlah yang harus tersisa agar posisi tetap terbuka.

Margin variasi mencerminkan perubahan profit dan loss seiring pergerakan pasar.

Cross Margin menggunakan agunan bersama untuk beberapa posisi, sedangkan Isolated Margin memisahkan risiko satu transaksi.

Sistem margin bermargin koin, bermargin stablecoin, multi-aset, dan portofolio dapat menghasilkan profil risiko yang berbeda meskipun posisi dasarnya serupa.

Trader juga harus memahami Mark Price, aturan likuidasi, tingkat risiko, haircut agunan, biaya funding, bunga pinjaman, dan kebijakan dana asuransi.

Margin minimum yang ditampilkan platform sebaiknya tidak dianggap sebagai jumlah agunan yang direkomendasikan.

Pendekatan yang lebih berhati-hati adalah menggunakan leverage moderat, mempertahankan buffer margin, menetapkan rencana keluar, dan menghitung risiko berdasarkan nilai nosional penuh posisi.

Memahami margin bursa membantu trader kripto mengendalikan leverage dengan lebih efektif dan mengurangi kemungkinan volatilitas pasar normal berujung pada likuidasi paksa.