Futures yang Diperdagangkan di Bursa

Apa Itu Futures Kripto yang Diperdagangkan di Bursa?

Futures yang diperdagangkan di bursa adalah kontrak derivatif terstandarisasi yang memungkinkan trader memperoleh eksposur long atau short terhadap mata uang kripto melalui venue trading terorganisasi.

Setiap kontrak mengikuti aturan yang dipublikasikan terkait aset kripto dasar, ukuran kontrak, unit harga, tanggal kedaluwarsa, metode penyelesaian, jam trading, persyaratan margin, dan proses penyelesaian akhir.

Pembeli kontrak Futures kripto mengambil posisi Long dan umumnya memperoleh keuntungan saat harga Futures naik.

Penjual mengambil posisi Short dan umumnya memperoleh keuntungan saat harga Futures turun.

Para pihak biasanya tidak menegosiasikan ketentuan kontrak satu sama lain karena venue trading telah menstandarkan ketentuan tersebut sebelumnya.

Definisi kontrak Futures dari Investor.gov menjelaskan Futures sebagai perjanjian untuk membeli atau menjual sejumlah tertentu komoditas atau instrumen keuangan pada harga tertentu di tanggal mendatang.

Di pasar kripto, acuan dasarnya dapat berupa Bitcoin, Ether, aset digital lain yang memenuhi syarat, atau indeks harga mata uang kripto.

Sebagian Futures kripto yang diperdagangkan di bursa diselesaikan secara tunai. Artinya, profit atau loss akhir dibayarkan dalam bentuk uang tunai atau aset penyelesaian lain yang ditentukan tanpa menyerahkan mata uang kripto dasarnya.

Kontrak lain dapat menyediakan penyelesaian yang melibatkan aset digital dasar jika spesifikasi kontraknya memungkinkan.

Trader harus membaca aturan kontrak secara lengkap karena dua produk Futures yang mengacu pada mata uang kripto yang sama dapat memiliki ukuran, margin, jadwal kedaluwarsa, dan perhitungan penyelesaian yang berbeda.

Cara Kerja Futures Kripto yang Diperdagangkan di Bursa

Posisi Futures kripto yang diperdagangkan di bursa dimulai ketika order beli dan jual dicocokkan melalui sistem trading venue.

Trader yang membeli kontrak menjadi pihak Long, sedangkan trader yang menjualnya menjadi pihak Short.

Harga Futures mencerminkan harga pasar saat ini untuk memperoleh eksposur berdasarkan ketentuan kontrak dan tanggal kedaluwarsa yang telah ditetapkan.

Trader biasanya tidak membayar seluruh nilai nosional posisi Futures saat membuka trading.

Sebagai gantinya, trader menyetor margin sebagai agunan untuk mendukung posisi tersebut.

Struktur margin ini menciptakan leverage karena agunan yang relatif kecil dapat mengendalikan eksposur kripto yang jauh lebih besar.

Posisi kemudian dinilai sesuai pasar seiring perubahan harga Futures.

Keuntungan dapat dikreditkan ke akun, sedangkan kerugian dapat mengurangi saldo margin yang tersedia.

Jika kerugian terlalu besar, trader mungkin perlu menambahkan agunan atau menutup posisi.

Posisi Futures biasanya dapat ditutup sebelum kedaluwarsa dengan memasukkan trading berlawanan dalam jumlah yang sama pada kontrak yang sama.

Panduan CFTC tentang dasar-dasar pasar Futures menjelaskan bahwa banyak posisi Futures dilikuidasi sebelum tanggal delivery, alih-alih dipertahankan hingga penyelesaian akhir.

Mengapa Disebut Futures yang Diperdagangkan di Bursa

Istilah “diperdagangkan di bursa” berarti kontrak tercatat dan diperdagangkan melalui pasar terorganisasi dengan aturan yang telah ditetapkan.

Venue menentukan kontrak yang tersedia serta cara order dimasukkan, dicocokkan, dilaporkan, di-clearing, dan diselesaikan.

Struktur ini berbeda dari derivatif yang dinegosiasikan secara pribadi, ketika dua pihak menyusun ketentuan khusus mereka sendiri.

Pasar Futures terorganisasi biasanya memublikasikan informasi seperti spesifikasi kontrak, bulan kedaluwarsa, pergerakan harga minimum, prosedur penyelesaian, aturan trading, dan kontrol risiko.

Di Amerika Serikat, designated contract market beroperasi di bawah pengawasan Commodity Futures Trading Commission, sebagaimana dijelaskan dalam ikhtisar designated contract market dari CFTC.

Klasifikasi hukum, perlindungan pelanggan, dan persyaratan venue berbeda di setiap yurisdiksi.

Karena itu, trader sebaiknya memastikan entitas yang mengoperasikan venue, regulator yang berwenang atasnya, serta aturan yang berlaku untuk akun mereka.

Istilah “diperdagangkan di bursa” tidak berarti produk tersebut aman, menguntungkan, atau cocok untuk setiap trader.

Istilah ini hanya menjelaskan struktur pasar terorganisasi tempat kontrak Futures dicatatkan dan diperdagangkan.

Standardisasi Kontrak Futures Kripto

Standardisasi merupakan salah satu karakteristik utama Futures yang diperdagangkan di bursa.

Setiap kontrak dalam seri listing yang sama umumnya menggunakan ukuran kontrak, acuan dasar, tanggal kedaluwarsa, metode penyelesaian, dan pergerakan harga minimum yang sama.

Hal ini memudahkan kontrak untuk dibandingkan dan diperdagangkan karena peserta tidak perlu menegosiasikan setiap detail secara terpisah.

Ukuran kontrak menentukan besarnya eksposur kripto yang diwakili satu kontrak Futures.

Unit kuotasi menjelaskan cara harga Futures ditampilkan.

Tick size adalah pergerakan harga terkecil yang diizinkan.

Nilai tick adalah keuntungan atau kerugian dalam nilai uang yang timbul dari pergerakan satu tick untuk satu kontrak.

Aturan kedaluwarsa menentukan kapan trading berakhir dan kapan penyelesaian akhir berlangsung.

Prosedur penyelesaian menentukan harga acuan atau indeks yang digunakan untuk menghitung hasil akhir.

Aturan margin menentukan jumlah agunan yang diperlukan untuk membuka dan mempertahankan posisi.

Trader sebaiknya menghitung total eksposur nosional dan nilai tick sebelum membuat order karena satu kontrak dapat mewakili risiko yang lebih besar daripada yang terlihat dari harga Futures.

Futures yang Diperdagangkan di Bursa vs. Kontrak Forward

Futures yang diperdagangkan di bursa dan kontrak forward sama-sama memberikan eksposur terhadap harga di tanggal mendatang, tetapi struktur pasarnya berbeda.

Futures yang diperdagangkan di bursa menggunakan ketentuan terstandarisasi dan diperdagangkan melalui venue terorganisasi.

Kontrak forward biasanya dinegosiasikan secara pribadi antara dua pihak lawan.

Forward dapat disesuaikan untuk jumlah, tanggal, formula harga, atau pengaturan penyelesaian tertentu.

Kontrak Futures biasanya menawarkan pilihan kontrak listing yang telah ditentukan kepada trader.

Futures yang diperdagangkan di bursa juga umumnya didukung sistem kliring terpusat yang mengelola agunan dan kewajiban pihak lawan.

Kontrak forward privat dapat membuat setiap pihak lebih langsung terpapar risiko kredit pihak lainnya, kecuali menggunakan pengaturan agunan atau kliring terpisah.

Posisi Futures umumnya dinilai sesuai pasar secara berkala, sedangkan struktur pembayaran forward bergantung pada perjanjian yang dinegosiasikan.

Forward dapat disesuaikan untuk kebutuhan hedging khusus, sedangkan standardisasi dapat membuat Futures yang diperdagangkan di bursa lebih transparan dan lebih mudah dibuka atau ditutup.

Futures yang Diperdagangkan di Bursa vs. Futures Perpetual

Futures yang diperdagangkan di bursa belum tentu sama dengan Futures perpetual.

Kontrak Futures tradisional dengan tanggal tertentu memiliki tanggal kedaluwarsa tetap.

Kontrak Futures perpetual dirancang agar terus berjalan tanpa jadwal kedaluwarsa normal.

Futures bertanggal bergerak menuju penyelesaian akhir saat tanggal kedaluwarsa mendekat.

Kontrak perpetual umumnya menggunakan pembayaran funding atau mekanisme terkait untuk mendorong harga kontrak tetap mendekati pasar kripto yang mendasarinya.

Trader yang memegang Futures bertanggal perlu memutuskan apakah akan menutup posisi, mempertahankannya hingga penyelesaian, atau memindahkannya ke kontrak berikutnya.

Trader yang memegang posisi perpetual perlu memantau biaya funding dan umumnya dapat terus mempertahankan posisi selama persyaratan margin terpenuhi dan posisi tidak dilikuidasi.

Kedua produk dapat menggunakan leverage dan menimbulkan kerugian besar.

Adanya tanggal kedaluwarsa tetap merupakan ciri utama yang membedakan Futures konvensional bertanggal dari kontrak perpetual.

Futures yang Diperdagangkan di Bursa vs. Trading Kripto Spot

Trading spot melibatkan pembelian atau penjualan mata uang kripto itu sendiri untuk penyelesaian saat ini.

Trading Futures melibatkan kontrak derivatif yang nilainya terkait dengan mata uang kripto atau indeks harga kripto.

Pembeli spot biasanya memperoleh eksposur kepemilikan atas aset digital yang dibeli.

Pembeli Futures memperoleh eksposur harga berdasarkan kontrak, bukan berarti menerima aset dasarnya.

Futures memungkinkan trader mengambil posisi Short tanpa terlebih dahulu memiliki mata uang kripto tersebut.

Futures juga memungkinkan trader menggunakan margin, yang dapat meningkatkan efisiensi modal tetapi juga memperbesar kerugian.

Posisi spot biasanya tidak memiliki tanggal kedaluwarsa, sedangkan Futures bertanggal memiliki proses kedaluwarsa dan penyelesaian akhir.

Pemegang spot dapat menghadapi risiko wallet, kustodi, transfer, dan jaringan blockchain.

Trader Futures dapat menghadapi risiko leverage, margin, likuidasi, basis, kliring, penyelesaian, dan kedaluwarsa kontrak.

Trader yang memilih antara spot dan Futures sebaiknya mempertimbangkan apakah tujuannya adalah kepemilikan aset, spekulasi harga, hedging, pengelolaan yield, atau eksposur Short.

Margin dalam Futures Kripto yang Diperdagangkan di Bursa

Margin adalah agunan yang disetor untuk mendukung posisi Futures, bukan uang muka untuk membeli mata uang kripto yang mendasarinya.

Margin awal adalah jumlah yang umumnya diperlukan untuk membuka posisi.

Margin pemeliharaan adalah tingkat agunan minimum yang harus dipertahankan selama posisi tetap terbuka.

Variation margin mencerminkan keuntungan dan kerugian akibat perubahan nilai pasar posisi.

Glosarium Futures CFTC menjelaskan istilah seperti margin call, variation margin, penyelesaian, Open Interest, dan penghitungan mark-to-market.

Persyaratan margin dapat berubah saat volatilitas, likuiditas, konsentrasi, atau risiko pasar meningkat.

Trader yang memenuhi persyaratan margin awal tetap dapat menerima margin call kemudian.

Jika trader tidak menambah agunan hingga memenuhi persyaratan, posisi dapat dikurangi atau ditutup sesuai aturan akun dan kliring.

Trader Futures kripto sebaiknya mempertahankan buffer margin, bukan menggunakan seluruh agunan yang tersedia untuk membuka posisi sebesar mungkin.

Buffer kecil dapat cepat habis ketika aset kripto yang mendasarinya mengalami pergerakan harga mendadak.

Risiko Leverage dan Likuidasi

Leverage memungkinkan trader mengendalikan posisi Futures dengan nilai nosional yang lebih besar daripada agunan yang disetor.

Leverage dapat meningkatkan imbal hasil persentase ketika pasar bergerak sesuai arah posisi trader.

Leverage juga dapat menimbulkan kerugian cepat ketika pasar bergerak berlawanan arah.

Imbauan CFTC tentang risiko trading mata uang virtual memperingatkan bahwa leverage memperbesar dampak perubahan harga tunai aset yang mendasarinya.

Posisi kripto dengan leverage tinggi dapat kehilangan sebagian besar agunan pendukungnya setelah pergerakan harga merugikan yang relatif kecil.

Jika akun turun di bawah tingkat yang diwajibkan, posisi dapat dilikuidasi atau trader mungkin diwajibkan menambah dana.

Harga likuidasi tidak seharusnya dianggap sebagai pengganti rencana Stop-Loss.

Rencana keluar biasanya memberi trader kendali lebih besar daripada menunggu likuidasi paksa.

Slippage, gap pasar, biaya, dan pergerakan harga cepat dapat membuat kerugian akhir lebih besar daripada perkiraan.

Karena itu, trading Futures sebaiknya hanya menggunakan modal yang dapat menanggung kerugian besar.

Kliring Terpusat dan Risiko Pihak Lawan

Banyak Futures yang diperdagangkan di bursa menjalani kliring terpusat.

Kliring menempatkan organisasi kliring di antara pembeli dan penjual setelah trading dicocokkan.

Sistem kliring bertanggung jawab mengelola kewajiban kontraktual berdasarkan aturannya.

Struktur ini mengurangi eksposur langsung antara pihak lawan trading yang tidak saling mengenal.

Organisasi kliring mengumpulkan margin, memantau posisi, menghitung keuntungan dan kerugian, serta menjalankan prosedur untuk menangani kegagalan anggota.

Kliring terpusat mengurangi sebagian risiko pihak lawan bilateral, tetapi tidak menghilangkan semua risiko trading Futures.

Sistem ini tetap bergantung pada model margin yang efektif, kontrol operasional, anggota kliring, sumber daya likuiditas, pengaturan kustodi, dan prosedur penanganan gagal bayar.

Peristiwa pasar yang parah dapat memberi tekanan pada trader, perantara, dan sistem kliring secara bersamaan.

Trader sebaiknya memahami apakah suatu kontrak menjalani kliring terpusat dan bagaimana agunan pelanggan dikelola.

Mark-to-Market dan Penyelesaian Harian

Futures yang diperdagangkan di bursa umumnya dinilai sesuai pasar menggunakan harga penyelesaian resmi.

Mark-to-market berarti keuntungan dan kerugian dihitung seiring perubahan harga Futures.

Pergerakan harga yang menguntungkan dapat meningkatkan ekuitas akun trader.

Pergerakan yang merugikan dapat mengurangi agunan yang tersedia dan memicu margin call.

Proses ini mencegah keuntungan dan kerugian sepenuhnya tidak dibayar hingga tanggal kedaluwarsa akhir.

Penyelesaian harian dapat mengurangi penumpukan eksposur pihak lawan yang belum dibayar, tetapi juga menimbulkan kebutuhan arus kas langsung.

Trader dapat diwajibkan menambah margin meskipun masih meyakini pandangan pasar jangka panjangnya benar.

Harga penyelesaian resmi dapat dihitung secara berbeda dari transaksi terakhir yang terlihat di grafik.

Aturan kontrak dapat menggunakan rentang waktu tertentu, perhitungan berbobot volume, indeks, atau metodologi lainnya.

Trader sebaiknya memeriksa metode penyelesaian, bukan berasumsi setiap harga kripto yang terlihat menghasilkan hasil akun yang sama.

Futures Kripto dengan Penyelesaian Tunai

Futures kripto dengan penyelesaian tunai diselesaikan melalui pembayaran uang berdasarkan harga penyelesaian akhir kontrak.

Mata uang kripto yang mendasarinya tidak perlu diserahkan antara posisi Long dan Short.

Jika harga penyelesaian akhir lebih tinggi daripada harga kontrak, pihak Long umumnya memperoleh keuntungan dan pihak Short umumnya mengalami kerugian.

Jika harga penyelesaian akhir lebih rendah daripada harga kontrak, pihak Short umumnya memperoleh keuntungan dan pihak Long umumnya mengalami kerugian.

Pembayaran tepatnya bergantung pada ukuran kontrak, mata uang penyelesaian, perubahan harga, dan biaya yang berlaku.

Penyelesaian tunai dapat memudahkan peserta mendapatkan eksposur harga melalui Futures kripto tanpa mengelola wallet blockchain atau mentransfer aset dasar.

Namun, kontrak dengan penyelesaian tunai bergantung pada indeks acuan atau metodologi harga penyelesaian.

Trader sebaiknya meninjau pasar kripto yang berkontribusi pada indeks, cara menangani harga yang tidak wajar, dan waktu penghitungan nilai penyelesaian.

Futures Kripto dengan Penyelesaian Fisik

Futures kripto dengan penyelesaian fisik menetapkan penyerahan mata uang kripto yang mendasarinya sesuai aturan kontrak.

Pihak Long mungkin diwajibkan menerima aset digital tertentu, sedangkan pihak Short mungkin diwajibkan menyerahkannya.

Penyelesaian fisik dapat menghubungkan derivatif secara lebih langsung dengan permintaan atas mata uang kripto yang mendasarinya.

Penyelesaian ini juga menimbulkan persyaratan operasional terkait kustodi, wallet yang memenuhi syarat, prosedur penyerahan, izin akun, dan transfer blockchain.

Trader yang tidak ingin terlibat dalam penyerahan biasanya menutup atau memindahkan posisi sebelum tenggat terkait.

Kesalahan memahami aturan penyerahan dapat menimbulkan perpindahan aset atau kewajiban akun yang tidak terduga.

Istilah “penyelesaian fisik” tidak berarti trader menerima benda fisik karena mata uang kripto hadir sebagai catatan dan hak kendali dalam sistem blockchain.

Istilah ini merujuk pada penyerahan aset dasar, bukan hanya pembayaran selisih tunai.

Kedaluwarsa dan Penyelesaian Akhir

Futures bertanggal yang diperdagangkan di bursa memiliki siklus kedaluwarsa dan tenggat akhir trading tertentu.

Setelah periode trading terakhir, kontrak memasuki proses penyelesaian.

Hasil akhirnya dihitung menggunakan prosedur penyelesaian yang tercantum dalam spesifikasi kontrak.

Trader yang tidak ingin menghadapi penyelesaian akhir dapat menutup posisi sebelum tenggat.

Untuk menutup posisi Long, umumnya trader perlu menjual kontrak yang sama.

Untuk menutup posisi Short, umumnya trader perlu membeli kontrak yang sama.

Trading pengimbang harus memiliki aset dasar, ukuran kontrak, dan bulan kedaluwarsa yang sama.

Trader sebaiknya memeriksa apakah waktu akhir trading bertepatan dengan waktu penghitungan penyelesaian.

Mereka juga perlu memeriksa zona waktu karena pasar kripto dan peserta Futures beroperasi secara global.

Tenggat kedaluwarsa yang terlewat dapat menyebabkan penyelesaian otomatis berdasarkan aturan yang tidak ingin digunakan trader.

Memindahkan Posisi Futures Kripto ke Kontrak Berikutnya

Memindahkan posisi berarti menutup kontrak Futures yang mendekati kedaluwarsa dan membuka posisi serupa pada kontrak dengan tanggal yang lebih jauh.

Trader dapat memindahkan posisi jika pandangan pasar awalnya masih berlaku setelah tanggal kedaluwarsa kontrak saat ini.

Harga kontrak yang akan kedaluwarsa dan kontrak berikutnya mungkin berbeda.

Perbedaan ini menimbulkan biaya atau keuntungan rollover, bergantung pada struktur pasar dan arah trading.

Trader Long mungkin harus membayar harga lebih tinggi untuk membuka kontrak berikutnya jika kurva Futures menanjak.

Trader Short dapat mengalami dampak ekonomi yang berbeda dari hubungan harga yang sama.

Rollover juga menimbulkan komisi, spread, dan risiko eksekusi tambahan.

Likuiditas dapat berpindah dari kontrak yang akan kedaluwarsa ke kontrak aktif berikutnya sebelum tanggal kedaluwarsa.

Menunggu hingga saat terakhir dapat membuat trader menghadapi likuiditas lebih tipis dan spread lebih lebar.

Rollover sebaiknya dianggap sebagai trading baru dengan harga, tanggal kedaluwarsa, persyaratan margin, dan profil risiko baru.

Basis dalam Futures Kripto

Basis adalah selisih antara harga Futures kripto dan harga spot aset yang mendasarinya saat ini.

Kontrak Futures dapat diperdagangkan di atas, di bawah, atau mendekati harga spot.

Basis positif terjadi ketika harga Futures lebih tinggi daripada harga spot.

Basis negatif terjadi ketika harga Futures lebih rendah daripada harga spot.

Basis dapat mencerminkan kondisi pembiayaan, permintaan leverage, aktivitas hedging, ekspektasi pasar, likuiditas, sisa waktu, serta biaya menyimpan atau meminjam aset.

Saat kontrak Futures bertanggal mendekati penyelesaian akhir, harganya biasanya memiliki lebih sedikit ruang untuk menyimpang jauh dari nilai penyelesaian yang relevan.

Proses ini sering disebut konvergensi.

Basis dapat berubah meskipun harga spot tetap stabil.

Karena itu, trader Futures dapat memperoleh keuntungan atau kerugian dari perubahan hubungan antara harga Futures dan spot, bukan hanya dari arah pergerakan mata uang kripto itu sendiri.

Contango dan Backwardation

Contango menggambarkan kurva Futures ketika kontrak dengan tanggal lebih jauh diperdagangkan di atas harga kontrak yang lebih dekat atau harga spot saat ini.

Backwardation menggambarkan kurva ketika kontrak dengan tanggal lebih jauh diperdagangkan di bawah harga kontrak yang lebih dekat atau harga spot.

Futures kripto dapat bergeser antara contango dan backwardation seiring perubahan permintaan leverage, sentimen, likuiditas, dan tekanan hedging.

Permintaan kuat untuk eksposur Long dengan leverage dapat berkontribusi pada premi Futures.

Permintaan tinggi untuk perlindungan dari penurunan atau eksposur Short dapat berkontribusi pada diskon.

Hubungan ini tidak dijamin dan dapat berubah cepat saat pasar mengalami tekanan.

Contango dapat menimbulkan biaya bagi trader Long yang berulang kali berpindah ke kontrak dengan harga lebih tinggi.

Backwardation dapat menimbulkan dampak rollover yang berbeda ketika harga kontrak berikutnya lebih rendah.

Trader yang menggunakan Futures untuk eksposur jangka panjang sebaiknya memantau seluruh kurva Futures, bukan hanya kontrak terdekat.

Price Discovery dan Futures Kripto

Futures yang diperdagangkan di bursa dapat berkontribusi pada price discovery kripto dengan mempertemukan pembeli, penjual, hedger, spekulan, dan market maker.

Price discovery adalah proses terbentuknya harga yang dapat diperdagangkan berdasarkan informasi yang tersedia serta penawaran dan permintaan.

Harga Futures dapat merespons ekspektasi mengenai permintaan kripto mendatang, kondisi makroekonomi, perkembangan jaringan, regulasi, atau risiko pasar.

Harga spot dan Futures dapat saling memengaruhi karena trader membandingkan kedua pasar dan merespons perbedaan harga.

Aktivitas arbitrase dapat mengurangi perbedaan besar ketika trader dapat membeli di satu pasar dan menjual di pasar lain.

Namun, biaya transaksi, persyaratan margin, keterlambatan transfer, pembatasan modal, dan risiko pasar dapat menghalangi penyelarasan harga yang sempurna.

Harga Futures tidak seharusnya dianggap sebagai prediksi pasti harga spot di masa depan.

Harga tersebut merupakan harga pasar saat ini untuk kontrak dengan ketentuan tertentu.

Open Interest dan Volume Trading

Volume trading mengukur jumlah kontrak yang berpindah tangan selama periode tertentu.

Open Interest mengukur jumlah kontrak Futures yang masih terbuka dan belum diimbangi atau diselesaikan.

Volume yang meningkat dapat menunjukkan aktivitas trading yang lebih tinggi.

Open Interest yang meningkat dapat menunjukkan terbentuknya posisi baru.

Open Interest yang menurun dapat menunjukkan trader sedang menutup posisi yang sudah ada.

Kedua ukuran ini tidak menunjukkan arah pasar secara lengkap jika dilihat sendiri karena setiap kontrak Futures memiliki pihak Long dan pihak Short.

Volume tinggi tidak menjamin likuiditas yang dalam di setiap level harga.

Trader sebaiknya juga memeriksa spread bid-ask, kedalaman order book, dan perkiraan slippage.

Glosarium Futures CFTC menyediakan definisi Open Interest, volume, order book, penyelesaian, dan istilah pasar Futures lainnya.

Penggunaan Futures Kripto yang Diperdagangkan di Bursa

Spekulan menggunakan Futures kripto untuk mencari keuntungan dari perkiraan perubahan harga.

Trader bullish dapat membuka posisi Long, sedangkan trader bearish dapat membuka posisi Short.

Hedger menggunakan Futures untuk mengurangi risiko harga aset kripto, pembelian yang direncanakan, pendapatan mining, kepemilikan token, atau kewajiban bisnis.

Trader arbitrase dapat memanfaatkan perbedaan antara harga spot dan Futures atau antara bulan kedaluwarsa.

Manajer portofolio dapat menggunakan Futures untuk menyesuaikan eksposur pasar tanpa langsung mentransfer mata uang kripto yang mendasarinya.

Trader juga dapat menggunakan Futures untuk mengurangi eksposur sementara saat kondisi pasar tidak pasti.

Penggunaan ini memerlukan ukuran posisi, pilihan kedaluwarsa, dan kontrol risiko yang berbeda.

Trading spekulatif jangka pendek tidak seharusnya otomatis dikelola seperti hedging jangka panjang.

Sebelum membuka posisi, trader sebaiknya menentukan apakah tujuannya adalah spekulasi, hedging, arbitrase, atau penyesuaian portofolio.

Hedging dengan Futures Kripto

Pemegang kripto dapat menggunakan posisi Futures Short untuk mengurangi dampak penurunan harga aset yang mendasarinya.

Jika aset spot turun, keuntungan dari posisi Futures Short dapat mengimbangi sebagian kerugian spot.

Jika aset spot naik, hedging dapat mengurangi manfaat kenaikan tersebut karena posisi Futures mungkin kehilangan nilai.

Hedging jarang sempurna karena kontrak mungkin tidak sesuai dengan jumlah aset, sumber harga, tanggal kedaluwarsa, atau periode risiko yang tepat.

Perbedaan ini dikenal sebagai risiko basis.

Rasio hedging menentukan jumlah eksposur Futures yang digunakan relatif terhadap posisi kripto dasar.

Hedging berlebihan dapat menciptakan posisi bersih Short.

Hedging yang kurang dapat menyisakan eksposur penurunan lebih besar daripada yang diinginkan.

Trader juga perlu mempertimbangkan margin call karena hedging dapat menimbulkan kerugian Futures langsung meskipun posisi spot dan Futures gabungan secara ekonomi tetap terlindungi.

Jenis Order untuk Futures yang Diperdagangkan di Bursa

Market order berupaya dieksekusi segera pada harga terbaik yang tersedia.

Limit order menetapkan harga tertinggi yang bersedia dibayar pembeli atau harga terendah yang bersedia diterima penjual.

Stop order menjadi aktif setelah harga pemicu tertentu tercapai.

Stop-Limit Order aktif saat harga pemicu tercapai, tetapi hanya dapat dieksekusi dalam batas harga yang dipilih.

Market order mengutamakan eksekusi, tetapi dapat mengalami slippage.

Limit order mengutamakan harga, tetapi mungkin tidak terisi.

Stop order dapat membantu mengelola risiko, tetapi saat pergerakan kripto berlangsung cepat, order tersebut dapat dieksekusi jauh dari harga pemicu.

Stop-Limit Order memberi kendali harga lebih besar, tetapi bisa sama sekali tidak dieksekusi.

Trader sebaiknya memahami cara venue menentukan harga pemicu, durasi order, batas harga, dan pembatalan order.

Order yang dimasukkan dengan benar tidak menjamin hasil pengelolaan risiko yang diinginkan saat volatilitas ekstrem.

Dana Pelanggan dan Risiko Perantara

Akses ke Futures yang diperdagangkan di bursa dapat melibatkan perantara yang mengelola akun Futures pelanggan.

Perantara dapat menerima order, mengelola catatan akun, mengumpulkan margin, dan meneruskan posisi untuk kliring.

Aturan dana pelanggan bergantung pada yurisdiksi, jenis akun, produk, dan struktur hukum.

Di Amerika Serikat, CFTC menyediakan informasi tentang persyaratan pemisahan dana dan perlindungan pelanggan melalui sumber CFTC mengenai dana pelanggan dan perantara Futures.

Persyaratan pemisahan dana dirancang untuk memisahkan dana pelanggan tertentu dari dana operasional milik perantara.

Pemisahan dana tidak menghilangkan seluruh risiko insolvensi, penipuan, operasional, atau investasi.

Trader sebaiknya memahami entitas hukum yang memegang agunan mereka serta cara agunan tersebut dapat diinvestasikan atau dipindahkan.

Mereka juga perlu meninjau prosedur penarikan, hak terkait margin, ketentuan gagal bayar, dan proses penyelesaian sengketa sebelum mengisi dana akun.

Risiko Utama Futures Kripto yang Diperdagangkan di Bursa

Risiko pasar adalah kemungkinan harga Futures bergerak berlawanan dengan posisi trader.

Risiko leverage adalah kemungkinan pergerakan pasar yang kecil menimbulkan kerugian persentase yang jauh lebih besar pada agunan yang disetor.

Risiko likuidasi adalah kemungkinan posisi dikurangi atau ditutup secara paksa karena margin tidak mencukupi.

Risiko basis adalah kemungkinan harga Futures dan spot tidak bergerak bersama sesuai perkiraan.

Risiko likuiditas adalah kemungkinan trader tidak dapat membuka atau menutup posisi pada harga yang dapat diterima.

Risiko penyelesaian mencakup kesalahpahaman mengenai indeks penyelesaian akhir, aset, rentang penghitungan, atau tenggat waktu.

Risiko rollover muncul saat kontrak yang akan kedaluwarsa diganti dengan kontrak berikutnya pada harga yang tidak menguntungkan.

Risiko operasional mencakup gangguan sistem, keterlambatan pesan order, pembatasan akun, dan masalah konektivitas.

Risiko regulasi mencakup perubahan ketersediaan produk, kelayakan akun, aturan margin, atau perlakuan hukum.

Praktik terbaik investor NFA menekankan bahwa Futures sangat volatil dan hanya sebaiknya diperdagangkan menggunakan modal berisiko yang sanggup ditanggung kerugiannya.

Cara Mengevaluasi Futures Kripto yang Diperdagangkan di Bursa

Langkah pertama adalah mengidentifikasi mata uang kripto atau indeks harga yang menjadi aset dasar.

Langkah kedua adalah menghitung nilai nosional yang diwakili satu kontrak.

Langkah ketiga adalah meninjau tick size dan nilai uang setiap tick.

Langkah keempat adalah memastikan tanggal kedaluwarsa, waktu akhir trading, dan proses penyelesaian.

Langkah kelima adalah membandingkan margin awal, margin pemeliharaan, dan agunan akun yang tersedia.

Langkah keenam adalah memeriksa volume trading, Open Interest, spread, dan kedalaman order book.

Langkah ketujuh adalah memastikan apakah kontrak diselesaikan secara tunai atau secara fisik.

Langkah kedelapan adalah menghitung jarak antara harga masuk yang direncanakan, Stop-Loss, dan tingkat likuidasi.

Langkah kesembilan adalah memperkirakan komisi, spread, slippage, dan biaya rollover.

Langkah kesepuluh adalah memastikan kerangka regulasi dan perlindungan pelanggan yang berlaku.

Trader sebaiknya tidak membuat order sebelum memahami pengali kontrak dan potensi kerugian maksimum yang wajar.

Contoh Posisi Futures Kripto yang Diperdagangkan di Bursa

Misalkan sebuah kontrak Futures kripto terstandarisasi mewakili eksposur terhadap satu unit aset digital dasar.

Harga Futures adalah 60,000 USDT, sehingga nilai nosional kontrak tersebut sebesar 60,000 USDT.

Trader memperkirakan harga akan naik dan membuka satu kontrak Long dengan margin yang diwajibkan.

Jika harga Futures naik menjadi 63,000 USDT, posisi tersebut memperoleh keuntungan 3,000 USDT sebelum biaya dalam contoh sederhana satu unit ini.

Jika harga Futures turun menjadi 57,000 USDT, posisi tersebut mengalami kerugian 3,000 USDT sebelum biaya.

Trader tidak perlu menyetor seluruh nilai nosional 60,000 USDT, sehingga perubahan persentase ekuitas akun dapat jauh lebih besar daripada pergerakan persentase harga Futures.

Jika kerugian mengurangi agunan hingga di bawah tingkat yang diwajibkan, trader mungkin menerima margin call atau menghadapi likuidasi.

Contoh ini menunjukkan mengapa nilai nosional lebih penting daripada jumlah margin yang awalnya disetor.

Margin mengendalikan akses ke posisi, tetapi total eksposur kontrak menentukan risiko ekonominya.

Kesalahan Umum dalam Futures yang Diperdagangkan di Bursa

Salah satu kesalahan umum adalah menganggap margin sebagai batas kerugian maksimum.

Kesalahan lainnya adalah memasuki kontrak tanpa memeriksa pengali atau nilai tick.

Kesalahan ketiga adalah menyamakan harga Futures dengan harga spot saat ini.

Kesalahan keempat adalah mempertahankan kontrak bertanggal tanpa memantau aturan kedaluwarsa dan penyelesaiannya.

Kesalahan kelima adalah menggunakan harga likuidasi sebagai satu-satunya tingkat kontrol risiko.

Kesalahan keenam adalah mengabaikan biaya basis dan rollover saat mempertahankan eksposur jangka panjang.

Kesalahan ketujuh adalah menganggap volume yang dilaporkan tinggi menjamin slippage rendah.

Kesalahan kedelapan adalah menggunakan leverage berlebihan karena persyaratan margin awal terlihat kecil.

Kesalahan kesembilan adalah tidak mempertahankan agunan tersedia yang cukup untuk menghadapi volatilitas mendadak.

Kesalahan kesepuluh adalah trading produk Futures kripto tanpa memahami entitas hukum, struktur kliring, dan perlindungan dana pelanggan yang terlibat.

Praktik Terbaik Trading Futures Kripto yang Diperdagangkan di Bursa

Baca seluruh spesifikasi kontrak sebelum membuat order pertama.

Hitung eksposur nosional, bukan hanya berfokus pada margin yang diwajibkan.

Gunakan ukuran posisi yang tetap dapat dikelola saat volatilitas kripto normal.

Sisihkan agunan tambahan alih-alih terus beroperasi mendekati ambang pemeliharaan.

Tentukan titik keluar yang direncanakan sebelum memasuki trading.

Pantau basis, tanggal kedaluwarsa, prosedur penyelesaian, dan ketentuan rollover.

Gunakan limit order jika kendali harga lebih penting daripada eksekusi segera.

Periksa Open Interest, volume, spread, dan kedalaman order book untuk bulan kontrak tertentu.

Hindari menggunakan dana yang dibutuhkan untuk biaya hidup, keadaan darurat, pembayaran utang, atau target tabungan jangka pendek.

Simpan catatan fill, komisi, penyelesaian, perubahan margin, dan transaksi yang relevan untuk keperluan pajak.

Imbauan NFA tentang Futures mata uang virtual menjelaskan bahwa eksposur Futures kripto berbasis margin dapat menimbulkan kerugian besar dibandingkan jumlah awal yang diinvestasikan.

FAQ

Apa itu Futures kripto yang diperdagangkan di bursa?

Futures kripto yang diperdagangkan di bursa adalah kontrak terstandarisasi yang tercatat di venue trading terorganisasi dan memberikan eksposur Long atau Short terhadap mata uang kripto atau indeks harga kripto.

Apakah Futures yang diperdagangkan di bursa memberikan kepemilikan mata uang kripto?

Belum tentu, karena posisi Futures memberikan eksposur harga berdasarkan kontrak dan dapat diselesaikan secara tunai tanpa menyerahkan mata uang kripto yang mendasarinya.

Bisakah Futures kripto dijual Short?

Ya, trader umumnya dapat membuka posisi Futures Short tanpa terlebih dahulu memiliki mata uang kripto yang mendasarinya.

Mengapa Futures yang diperdagangkan di bursa memerlukan margin?

Margin berfungsi sebagai agunan untuk mendukung kewajiban trader dan menutup potensi kerugian pada posisi dengan leverage.

Bisakah trader kehilangan lebih dari margin Futures awal?

Ya. Kerugian dapat melebihi setoran margin awal, bergantung pada leverage, pergerakan harga, eksekusi likuidasi, aturan akun, dan agunan yang tersedia.

Apa perbedaan margin Futures dan meminjam uang?

Margin Futures merupakan jaminan pemenuhan kewajiban atau persyaratan agunan, bukan uang muka konvensional untuk membeli aset kripto yang mendasarinya.

Apakah Futures kripto yang diperdagangkan di bursa memiliki tanggal kedaluwarsa?

Futures tradisional bertanggal memiliki tanggal kedaluwarsa tetap, sedangkan kontrak bergaya perpetual tidak mengikuti jadwal kedaluwarsa normal.

Apa yang terjadi saat kontrak Futures kripto kedaluwarsa?

Kontrak diselesaikan sesuai aturan yang dipublikasikan melalui pembayaran tunai, proses penyerahan, atau metode penyelesaian lain yang ditentukan.

Apa itu basis Futures?

Basis Futures adalah selisih antara harga Futures dan harga spot yang relevan dari mata uang kripto yang mendasarinya.

Apa perbedaan penyelesaian tunai dan penyelesaian fisik?

Penyelesaian tunai membayar selisih moneter akhir kontrak, sedangkan penyelesaian fisik menetapkan penyerahan mata uang kripto yang mendasarinya sesuai aturan kontrak.

Apakah Futures yang diperdagangkan di bursa lebih aman daripada derivatif kripto yang tidak teregulasi?

Struktur yang terorganisasi dan teregulasi dapat menyediakan standardisasi, kliring, pengungkapan, dan pengawasan, tetapi trading Futures tetap memiliki risiko pasar, leverage, likuiditas, dan operasional yang besar.

Apakah Futures kripto cocok untuk pemula?

Futures kripto mungkin sulit dipahami pemula karena leverage, margin, kedaluwarsa, basis, dan likuidasi dapat menimbulkan kerugian jauh lebih cepat daripada trading spot tanpa leverage.

Kesimpulan

Futures yang diperdagangkan di bursa adalah kontrak derivatif kripto terstandarisasi yang diperdagangkan di pasar terorganisasi berdasarkan aturan yang dipublikasikan.

Kontrak ini memungkinkan trader memperoleh eksposur Long atau Short tanpa harus membeli atau menyerahkan mata uang kripto yang mendasarinya.

Ketentuan standarnya mencakup ukuran kontrak, kedaluwarsa, penyelesaian, nilai tick, margin, dan prosedur trading.

Kliring terpusat dan proses mark-to-market berkala dapat mengurangi sebagian eksposur pihak lawan, tetapi tidak menghilangkan risiko pasar atau leverage.

Futures kripto dapat digunakan untuk spekulasi, hedging, arbitrase, dan pengelolaan portofolio.

Futures juga dapat menimbulkan kerugian cepat karena margin yang relatif kecil dapat mengendalikan posisi nosional yang jauh lebih besar.

Trader harus memahami basis, contango, backwardation, kedaluwarsa, penyelesaian, Open Interest, likuiditas, dan biaya rollover sebelum menggunakan kontrak ini.

Mereka juga sebaiknya menghitung risiko berdasarkan nilai kontrak secara penuh, bukan berasumsi bahwa setoran margin awal merupakan batas kerugian maksimum.

Trader Futures yang cermat meninjau spesifikasi kontrak, mempertahankan buffer margin, menetapkan rencana keluar, dan hanya menggunakan modal yang mampu menanggung kerugian besar.

Memahami cara kerja Futures yang diperdagangkan di bursa membantu peserta pasar kripto mengevaluasi eksposur derivatif dengan lebih akurat dan mengelola risiko akibat leverage serta kewajiban kontrak terstandarisasi.