Margin Call

Apa Itu Margin Call?

Margin call adalah peringatan atau kewajiban untuk menambah jaminan, melunasi utang, atau mengurangi posisi berleverage karena ekuitas akun tidak lagi mencukupi untuk memenuhi persyaratan margin.

Dalam kripto, margin call dapat terjadi ketika posisi berleverage mengalami penurunan nilai, harga jaminan turun, biaya pinjaman mengurangi ekuitas, atau aturan risiko menjadi lebih ketat.

Margin call bertujuan melindungi pemberi pinjaman, platform trading, sistem kliring, atau protokol DeFi dari kerugian yang dapat melebihi jaminan pengguna.

Buletin akun margin SEC Investor.gov menjelaskan bahwa perusahaan umumnya mengeluarkan margin call ketika akun berada di bawah persyaratan margin pemeliharaan perusahaan tersebut.

Dalam keuangan tradisional, pengguna mungkin memiliki waktu untuk memenuhi margin call dengan menyetor uang tunai atau sekuritas.

Dalam kripto, prosesnya dapat berlangsung jauh lebih cepat karena pasar beroperasi tanpa henti dan harga dapat bergerak tajam dalam hitungan detik.

Beberapa sistem kripto dapat melikuidasi posisi secara otomatis sebelum pengguna sempat merespons.

Cara Kerja Margin Call dalam Kripto

Margin call bermula dari posisi berleverage atau saldo pinjaman.

Pengguna menyetor jaminan lalu menggunakan dana pinjaman atau leverage untuk membuka posisi yang lebih besar daripada yang dapat dibuka hanya dengan modal sendiri.

Sistem kemudian memantau ekuitas akun, nilai jaminan, nilai pinjaman, profit dan loss belum terealisasi, biaya, serta margin pemeliharaan.

Jika risiko akun menjadi terlalu tinggi, sistem dapat memperingatkan pengguna agar menambah dana atau mengurangi eksposur.

Jika pengguna tidak bertindak cukup cepat, posisi dapat dilikuidasi sebagian atau seluruhnya.

Halaman edukasi margin call FINRA menjelaskan bahwa margin call dapat terjadi ketika ekuitas akun turun di bawah persyaratan margin pemeliharaan perusahaan atau regulator.

Logika risiko dasar yang sama berlaku dalam kripto, meskipun aturan produk dan waktunya dapat sangat berbeda.

Mengapa Margin Call Penting?

Margin call penting karena menjadi tanda peringatan awal bahwa posisi berleverage sedang berada dalam tekanan.

Trader yang mengabaikan margin call dapat kehilangan jaminan lebih banyak dari perkiraan.

Peminjam yang mengabaikan peringatan jaminan DeFi dapat mengalami likuidasi oleh protokol.

Trader Futures yang mengabaikan tekanan margin dapat menghadapi penutupan posisi otomatis.

Imbauan risiko mata uang virtual CFTC memperingatkan bahwa leverage memperbesar risiko karena pergerakan harga yang lebih kecil dapat berdampak lebih besar pada akun.

Hal ini sangat penting dalam kripto karena aset digital dapat mengalami volatilitas tinggi, likuidasi dapat beruntun, dan likuiditas dapat menghilang saat pasar mengalami tekanan.

Margin call bukan sekadar notifikasi.

Margin call menandakan bahwa buffer risiko pengguna semakin kecil.

Margin Call dan Margin Pemeliharaan

Margin pemeliharaan adalah ekuitas minimum yang diperlukan untuk menjaga posisi berleverage tetap terbuka.

Jika ekuitas akun turun di bawah tingkat yang diwajibkan, proses margin call atau likuidasi dapat dimulai.

Panduan margin Futures CME Group menjelaskan bahwa trader dapat menerima margin call dan mungkin perlu segera menambah dana ketika akun berada di bawah tingkat margin pemeliharaan.

Dalam kripto, margin pemeliharaan dapat bergantung pada ukuran posisi, leverage, volatilitas aset, tingkat risiko, jenis jaminan, dan aturan platform.

Posisi dengan leverage lebih tinggi biasanya memiliki ruang lebih kecil sebelum margin pemeliharaan menjadi masalah.

Posisi yang dijamin dengan aset volatil juga dapat menjadi berisiko lebih cepat karena nilai trade dan jaminan sama-sama dapat bergerak merugikan pengguna.

Pengguna sebaiknya mengetahui tingkat margin pemeliharaan sebelum membuka posisi berleverage.

Margin Call vs. Likuidasi

Margin call adalah peringatan atau kewajiban untuk mengatasi masalah margin.

Likuidasi adalah penutupan paksa atau penyitaan posisi ketika masalah margin tidak diatasi atau menjadi terlalu parah.

Dalam sistem tradisional, jeda waktu antara margin call dan likuidasi mungkin lebih jelas.

Dalam kripto, jeda tersebut mungkin sangat singkat atau bahkan tidak ada.

Beberapa sistem menampilkan peringatan, sementara sistem lain langsung memulai likuidasi otomatis ketika ambang batas risiko terlampaui.

Likuidasi dapat menimbulkan kerugian terealisasi, penalti, slippage, dan biaya tambahan.

Margin call memberi pengguna kesempatan untuk bertindak sebelum likuidasi, tetapi pengguna sebaiknya tidak berasumsi bahwa mereka akan selalu mendapat cukup waktu.

Margin Call dalam Trading Margin Spot

Dalam trading margin spot, pengguna meminjam aset kripto atau aset bernilai stabil untuk meningkatkan daya beli atau daya jual.

Margin call dapat terjadi jika nilai jaminan pengguna turun atau posisi pinjaman bergerak merugikan pengguna.

Misalnya, pengguna dapat menyetor jaminan, meminjam dana, lalu membeli token yang volatil.

Jika harga token turun, ekuitas akun berkurang dan rasio margin memburuk.

Jika rasio mencapai tingkat peringatan, pengguna dapat menerima margin call.

Pengguna mungkin perlu menambah jaminan, melunasi sebagian dana pinjaman, atau mengurangi posisi.

Jika pengguna tidak bertindak, likuidasi dapat terjadi untuk melunasi jumlah pinjaman.

Margin Call dalam Futures dan Kontrak Perpetual

Dalam Futures dan kontrak perpetual, margin call berkaitan dengan nilai kontrak, Mark Price, profit dan loss belum terealisasi, serta margin pemeliharaan.

Posisi Long mengalami tekanan margin ketika harga acuan turun.

Posisi Short mengalami tekanan margin ketika harga acuan naik.

Kontrak perpetual juga dapat mencakup pembayaran Funding yang mengubah ekuitas akun seiring waktu.

Meskipun harga pasar bergerak lambat, biaya dan biaya Funding dapat secara bertahap melemahkan posisi margin.

Trader Futures dan perpetual sebaiknya memahami apakah sistem menggunakan Mark Price, Index Price, harga transaksi terakhir, atau acuan lain untuk menghitung margin.

Trader yang hanya memantau harga pada chart dapat melewatkan sinyal risiko yang digunakan oleh mesin likuidasi.

Margin Call dalam DeFi

Dalam DeFi, istilah margin call mungkin tidak selalu muncul di antarmuka, tetapi konsep yang sama tercermin melalui health factor, rasio jaminan, ambang likuidasi, atau rasio pinjaman terhadap nilai.

FAQ Aave menjelaskan health factor sebagai ukuran yang didasarkan pada nilai jaminan, ambang likuidasi, dan nilai pinjaman.

Ketika posisi DeFi menjadi terlalu berisiko, protokol dapat mengizinkan likuidator melunasi sebagian utang dan menerima jaminan sesuai aturan protokol.

Dokumentasi likuidasi Compound menjelaskan bahwa likuidasi ditentukan oleh faktor jaminan likuidasi yang menciptakan buffer harga untuk posisi.

Dalam sistem vault bergaya Maker, likuidasi juga dapat terjadi ketika jaminan tidak mencukupi.

Dokumentasi likuidasi Maker Protocol menjelaskan likuidasi sebagai transfer otomatis jaminan dari vault yang jaminannya tidak mencukupi.

Pengguna DeFi sebaiknya memperlakukan health factor yang menurun sebagai peringatan serupa margin call.

Apa yang Memicu Margin Call?

Pemicu yang paling umum adalah pergerakan harga aset yang diperdagangkan ke arah yang merugikan.

Posisi Long melemah ketika harga aset turun.

Posisi Short melemah ketika harga aset naik.

Pemicu lainnya adalah penurunan nilai jaminan.

Jika pengguna menggunakan kripto yang volatil sebagai jaminan, nilainya dapat turun bersamaan dengan penurunan nilai posisi.

Bunga pinjaman, pembayaran Funding, biaya trading, dan penalti likuidasi juga dapat mengurangi ekuitas akun.

Perubahan parameter risiko juga dapat berpengaruh karena platform atau protokol dapat menaikkan persyaratan margin saat kondisi volatil.

Dalam DeFi, perubahan harga dari oracle dapat memicu likuidasi meskipun pengguna tidak sedang melakukan trading.

Cara Memenuhi Margin Call

Pengguna dapat memenuhi margin call dengan menambah jaminan.

Pengguna juga dapat melunasi sebagian jumlah pinjaman.

Trader dapat mengurangi ukuran posisi dengan menutup sebagian trade.

Pengguna dapat beralih ke leverage yang lebih rendah jika sistem mengizinkannya.

Peminjam DeFi dapat melunasi utang atau menambah jaminan sebelum health factor mencapai zona likuidasi.

Tindakan terbaik bergantung pada produk, kondisi pasar, biaya, aset yang tersedia, dan strategi pengguna.

Menambah jaminan dapat menjaga posisi tetap terbuka, tetapi juga menempatkan lebih banyak aset dalam risiko jika pasar terus bergerak merugikan pengguna.

Mengurangi posisi mungkin merealisasikan sebagian kerugian, tetapi dapat menurunkan kemungkinan likuidasi paksa.

Mengapa Margin Call Kripto Dapat Terjadi dengan Cepat?

Pasar kripto sering beroperasi setiap hari dan sepanjang waktu.

Tidak ada jeda semalam, penghentian saat akhir pekan, atau perlindungan saat hari libur.

Harga dapat bergerak ketika pengguna sedang tidur, bepergian, offline, atau tidak dapat mengakses akun.

Kedalaman pasar juga dapat berkurang saat terjadi tekanan.

Ketika likuiditas tipis, sejumlah kecil order besar dapat menggerakkan harga dengan tajam.

Likuidasi beruntun dapat memperburuk keadaan karena penutupan posisi secara paksa dapat mendorong harga bergerak lebih jauh.

Karena itu, pengguna kripto sebaiknya tidak menggunakan leverage yang bergantung pada ketepatan waktu yang sempurna.

Posisi yang terkendali sebaiknya memiliki buffer margin yang cukup untuk menghadapi volatilitas normal.

Margin Call dan Cross Margin

Cross Margin menggunakan ekuitas akun yang tersedia untuk mendukung beberapa posisi.

Hal ini dapat menunda margin call pada satu posisi karena jaminan tambahan dapat mendukung akun.

Namun, Cross Margin juga dapat membuat lebih banyak bagian akun terekspos pada kerugian.

Jika satu posisi berkinerja buruk, posisi tersebut dapat menghabiskan ekuitas yang mendukung posisi lain.

Karena itu, margin call dalam Cross Margin dapat berdampak pada keseluruhan akun, bukan hanya satu trade.

Pengguna Cross Margin sebaiknya memantau risiko akun secara keseluruhan, bukan hanya risiko setiap posisi.

Cross Margin dapat berguna untuk manajemen risiko tingkat lanjut, tetapi berbahaya jika pengguna tidak memahami jaminan bersama.

Margin Call dan Isolated Margin

Isolated Margin menetapkan jumlah jaminan tertentu untuk satu posisi.

Hal ini dapat memudahkan pengguna memahami risiko karena posisi dipisahkan dari bagian akun lainnya.

Jika posisi Isolated mendekati margin call, pengguna mungkin perlu menambah jaminan langsung ke posisi tersebut atau menguranginya.

Jika pengguna tidak menambah margin, posisi dapat dilikuidasi tanpa menggunakan sisa saldo akun.

Pengaturan ini dapat membatasi dampak terhadap seluruh akun, tetapi likuidasi juga dapat terjadi lebih cepat jika margin Isolated terlalu kecil.

Isolated Margin tidak membuat leverage menjadi aman.

Pengaturan ini hanya menentukan di mana risiko ditempatkan.

Margin Call dan Mark-to-Market

Mark-to-market adalah proses memperbarui nilai posisi sesuai nilai pasarnya saat ini.

Margin call bergantung pada perhitungan mark-to-market karena sistem perlu mengetahui apakah akun masih memiliki ekuitas yang cukup.

Jika suatu posisi dinilai lebih rendah, akun dapat menunjukkan kerugian dan kondisi margin yang lebih lemah.

Jika suatu posisi dinilai lebih tinggi, akun dapat menunjukkan keuntungan dan kondisi margin yang lebih kuat.

Di pasar kripto yang volatil, nilai mark-to-market dapat berubah dengan cepat.

Artinya, risiko margin call dapat muncul bahkan sebelum pengguna menutup posisi.

Posisi tidak harus dijual untuk menjadi berbahaya.

Margin Call dan Jaminan Stablecoin

Aset bernilai stabil sering digunakan sebagai jaminan dalam sistem margin kripto.

Aset tersebut dapat mengurangi sebagian volatilitas dibandingkan token yang sangat volatil sebagai jaminan.

Namun, jaminan stablecoin tetap memiliki risiko.

Stablecoin dapat kehilangan patokannya, menghadapi tekanan penebusan, menjadi tidak likuid, atau mengalami masalah kepercayaan.

Jika nilai jaminan turun, rasio margin dapat memburuk dan memicu margin call.

Pengguna sebaiknya memahami aset apa yang menjadi jaminan margin mereka dan bagaimana aset tersebut dinilai saat pasar mengalami tekanan.

Aset jaminan yang tampak stabil dalam kondisi pasar normal dapat berperilaku berbeda saat krisis.

Risiko Mengabaikan Margin Call

Risiko pertama adalah likuidasi paksa.

Risiko kedua adalah kehilangan jaminan akibat lonjakan harga sementara atau wick.

Risiko ketiga adalah membayar biaya atau penalti likuidasi.

Risiko keempat adalah eksekusi yang buruk karena likuidasi dapat terjadi saat likuiditas tipis.

Risiko kelima adalah kerugian pada seluruh akun dalam Cross Margin.

Risiko keenam adalah keputusan emosional setelah posisi sudah berada dalam tekanan.

Mengabaikan margin call biasanya membuat sistem menentukan hasilnya.

Bertindak lebih awal memberi pengguna lebih banyak pilihan.

Cara Mengurangi Risiko Margin Call

Gunakan leverage yang lebih rendah daripada leverage maksimum yang tersedia.

Jaga agar jaminan tambahan tetap berada di atas persyaratan minimum.

Ketahui margin pemeliharaan, harga likuidasi, dan rasio margin sebelum membuka posisi.

Gunakan Isolated Margin jika risiko perlu dibatasi pada satu posisi.

Gunakan Cross Margin hanya jika Anda memahami risiko jaminan pada seluruh akun.

Pantau biaya Funding, suku bunga pinjaman, dan biaya trading.

Hindari posisi berleverage besar saat volatilitas ekstrem atau likuiditas lemah.

Untuk DeFi, pantau health factor, status oracle, biaya gas, dan volatilitas jaminan.

Jangan hanya mengandalkan peringatan karena likuidasi dapat terjadi lebih cepat daripada notifikasi.

Kesalahpahaman Umum tentang Margin Call

Salah satu kesalahpahaman umum adalah bahwa margin call selalu memberi pengguna waktu untuk bertindak.

Dalam kripto, likuidasi otomatis dapat terjadi dengan sangat cepat setelah ambang batas risiko terlampaui.

Kesalahpahaman lainnya adalah bahwa margin call hanya terjadi ketika sebuah trade mengalami kerugian besar.

Leverage tinggi dapat memicu tekanan margin setelah pergerakan harga yang relatif kecil.

Kesalahpahaman ketiga adalah bahwa menambah jaminan selalu menyelesaikan masalah.

Menambah jaminan dapat menunda likuidasi, tetapi juga meningkatkan jumlah aset yang berisiko.

Kesalahpahaman keempat adalah bahwa posisi DeFi tidak memiliki margin call.

DeFi mungkin menggunakan istilah berbeda, tetapi health factor dan ambang likuidasi memiliki fungsi peringatan yang serupa.

FAQ

Apa itu margin call dalam kripto?

Margin call dalam kripto adalah peringatan atau kewajiban untuk menambah jaminan, melunasi utang, atau mengurangi posisi berleverage karena akun berada di bawah tingkat margin yang diwajibkan.

Apa yang menyebabkan margin call?

Margin call dapat disebabkan oleh pergerakan harga yang merugikan, penurunan nilai jaminan, biaya pinjaman, pembayaran Funding, biaya, atau persyaratan margin yang lebih tinggi.

Apakah margin call sama dengan likuidasi?

Tidak. Margin call adalah peringatan atau kewajiban, sedangkan likuidasi adalah penutupan paksa atau penyitaan posisi.

Bisakah likuidasi terjadi tanpa peringatan?

Ya. Beberapa sistem kripto dapat melikuidasi posisi secara otomatis ketika ambang batas risiko terlampaui, terutama saat pasar bergerak cepat.

Bagaimana pengguna dapat memenuhi margin call?

Pengguna dapat menambah jaminan, melunasi dana pinjaman, mengurangi ukuran posisi, menurunkan leverage, atau menutup sebagian posisi.

Apa itu margin pemeliharaan?

Margin pemeliharaan adalah ekuitas minimum yang diperlukan untuk menjaga posisi berleverage tetap terbuka.

Apa padanan margin call dalam DeFi?

Dalam DeFi, health factor yang menurun, rasio jaminan yang rendah, atau rasio pinjaman terhadap nilai yang tinggi dapat berfungsi seperti peringatan margin call.

Mengapa margin call kripto berisiko?

Margin call berisiko karena pasar kripto volatil, beroperasi tanpa henti, dan dapat melikuidasi posisi dengan cepat saat harga bergerak tajam.

Apakah menambah jaminan menghilangkan risiko margin call?

Tidak. Menambah jaminan dapat memperbaiki posisi margin, tetapi risiko tetap ada jika harga terus bergerak merugikan pengguna.

Bagaimana pengguna dapat menghindari margin call?

Pengguna dapat menghindari margin call dengan menggunakan leverage yang lebih rendah, menjaga jaminan tambahan, memantau metrik risiko, mengurangi eksposur, dan menghindari posisi yang terlalu besar.

Kesimpulan

Margin call adalah peringatan penting bahwa posisi kripto berleverage tidak lagi didukung secara memadai oleh ekuitas atau jaminan.

Margin call dapat terjadi dalam trading margin spot, Futures, kontrak perpetual, dan sistem pinjaman DeFi.

Inti masalahnya selalu sama.

Risiko posisi sudah terlalu tinggi dibandingkan jaminan yang mendukungnya.

Margin call dapat memberi pengguna kesempatan untuk menambah jaminan, melunasi utang, mengurangi eksposur, atau menutup posisi.

Namun, pengguna kripto sebaiknya tidak pernah berasumsi bahwa mereka akan punya waktu untuk merespons sebelum likuidasi.

Pasar aset digital volatil, beroperasi tanpa henti, dan dapat bergerak tajam saat likuiditas rendah.

Pendekatan paling aman adalah mengelola risiko margin sebelum margin call muncul.

Pengguna sebaiknya memahami margin pemeliharaan, harga likuidasi, rasio margin, kualitas jaminan, biaya pinjaman, dan aturan platform sebelum menggunakan leverage.

Dalam kripto, margin call bukan sekadar pengingat.

Margin call adalah sinyal serius bahwa risiko telah berubah dari sekadar kemungkinan menjadi mendesak.