Pratinjau Pendapatan AMD Q3 2026: Akankah Pertumbuhan Pusat Data AI Mengangkat Margin Kotor?

 

AMD melaporkan hasil kuartal ketiga fiskal 2026 setelah penutupan pada Selasa 3 November, dengan panggilan konferensi pada pukul 17.00 Timur dan 14.00 Pasifik, sesuai dengan pukul 06: 00 waktu Singapura pada 4 November. Hasilnya belum dipublikasikan pada titik verifikasi artikel ini.

 

Panduan yang diberikan perusahaan pada panggilan Q2 Agustus luar biasa terperinci, dan panduan itu sudah menjawab pertanyaan apakah pendapatan AI berubah menjadi margin yang lebih tinggi. Jawabannya datang dalam tiga lapisan.

 

Pada garis margin kotor, tidak. Panduan pendapatan sekitar $13 miliar ditambah atau minus $300 juta menyiratkan sekitar 41% tahun-ke-tahun dan sekitar 13% pertumbuhan sekuensial di titik tengah, sementara non-GAAP panduan margin kotor duduk di sekitar 56%, tingkat dengan Q2 aktual . CFO Jean Hu menjelaskan alasannya langsung pada panggilan: margin kotor AI pusat data berjalan sedikit di bawah rata-rata perusahaan, sementara pertumbuhan CPU server akcretif untuk margin.

 

Pada garis margin operasi, ya. Mengalikan melalui komponen yang diberikan perusahaan hasil menyiratkan non-GAAP pendapatan operasional sekitar $3,63 miliar untuk margin operasi sekitar 27,9% , di atas Q2 26,8%. Peningkatan datang sepenuhnya dari sisi biaya: biaya operasional non-GAAP dipandu ke sekitar $3,65 miliar, naik sekitar 7,5% secara berurutan terhadap pendapatan naik sekitar 12,7%.

 

Pada baris per saham, faktor struktural yang singkat tidak menyebutkan. AMD mengeluarkan surat perintah untuk OpenAI dan Meta untuk hingga 160 juta saham masing-masing dengan harga latihan $0,01 per saham, gabungan 320 juta saham sama dengan sekitar 19,6% saham beredar, dengan vesting terikat pada pengiriman GPU yang menghasilkan pendapatan ini dan tahap akhir membawa kondisi harga saham $600. AMD ditutup pada $560,26 pada 28 Oktober, sekitar 7% di bawah ambang batas itu.

 

Artikel ini mencakup waktu dan dasar perusahaan sendiri, kuartal tersirat yang berasal dari panduan itu, mengapa margin kotor tidak berkembang, perbedaan antara segmen dan tindakan terkonsolidasi, struktur surat perintah, dan panduan Q4.

 

 

 

Hasil tiba setelah penutupan pada Selasa 3 November, dengan panggilan pada 5: 00 sore Timur. Itu adalah 06: 00 waktu Singapura pada 4 November. Waktu musim panas AS berakhir 1 November, jadi konversi harus menggunakan waktu standar.

 

 

Panduan margin kotor sejajar dengan aktual Q2 sementara pendapatan dipandu naik sekitar 13% secara berurutan. Pendapatan AI tambahan karena itu tidak mengangkat margin kotor.

 

CFO menyatakan alasannya: margin kotor AI pusat data berjalan sedikit di bawah rata-rata perusahaan sementara CPU server bersifat akretif. Campuran pendapatan yang miring ke arah AI akibatnya menipiskan margin kotor.

 

Berasal dari panduan perusahaan, kuartal ini menyiratkan margin operasi non-GAAP sekitar 27,9% dan laba per saham sekitar $1,93. Peningkatan margin operasi berasal dari biaya operasional yang tumbuh 32,5% dari tahun ke tahun terhadap pertumbuhan pendapatan 40,6%.

 

Margin operasi segmen Data Center benar-benar berkembang. Ini naik dari 24,7% di Q3 2025 menjadi 31,3% di Q2 2026, meskipun itu adalah ukuran operasi segmen daripada margin kotor terkonsolidasi.

 

Pengiriman awal MI450 dan Helios dimulai kuartal ini, melangkah di Q4 dan melangkah lagi di Q1 2027. Gigawatt pertama Anthropic tidak mulai dikerahkan sampai paruh pertama 2027.

 

Ini menjamin total 320 juta saham, sekitar 19,6% saham beredar, dengan harga latihan $0,01, vesting terhadap pengiriman GPU dan kondisi harga saham hingga $600. Tidak ada saham yang diberikan pada 27 Juni.

 

 

 

Kata-kata AMD sendiri adalah bahwa ia "akan melaporkan hasil keuangan kuartal ketiga fiskal 2026 pada hari Selasa, 3 November 2026, setelah pasar tutup," dengan panggilan "pada pukul 5 sore ET / 2 siang PT." Perhatikan bahwa waktu musim panas AS berakhir pada hari Minggu 1 November, jadi 3 November jatuh dalam waktu standar, menempatkan pukul 17.00. Timur pada pukul 22: 00 Waktu Universal Terkoordinasi dan 06: 00 keesokan harinya di Singapura, menyamai waktu secara singkat.

 

Tidak seperti perusahaan yang hanya memberikan kisaran pendapatan, panduan yang diberikan AMD di sini cukup terperinci untuk merekonstruksi bentuk seluruh laporan pendapatan.

 

 

Basis perbandingan adalah pendapatan Q3 2025 sebesar $9.246 juta. Membagi $13.000 juta sebesar $9.246 juta memberikan pertumbuhan 1,406, atau 40,6%, konsisten dengan sekitar 41% yang dikutip perusahaan. Kisaran terpandu $12,7 miliar hingga $13,3 miliar sesuai dengan pertumbuhan 37,4% hingga 43,8%.

 

 

Bekerja melalui tabel di atas secara berurutan menghasilkan dasar yang lebih baik daripada perkiraan pihak ketiga mana pun.

 

 

Menempatkan angka-angka tersirat di samping dua periode perbandingan memberikan hal berikut.

 

 

Pada dasar itu kuartal tersebut menyiratkan pendapatan non-GAAP per saham sekitar $1,93, naik sekitar 60,8% dari tahun ke tahun dan sekitar 16,3% secara berurutan.

 

Yang penting adalah dari mana perbaikan itu berasal. Margin kotor tidak berkontribusi apa-apa, bergerak dari 56% di Q2 menjadi sekitar 56% dalam panduan. Biaya operasional sebagai bagian dari pendapatan turun dari 29,4% menjadi 28,1%, penurunan 1,3 poin, dan itu adalah seluruh sumber margin operasi naik dari 26,8% menjadi sekitar 27,9%. Pada basis tahun ke tahun, biaya operasional naik dari $2.754 juta menjadi sekitar $3.650 juta untuk pertumbuhan 32,5% terhadap pertumbuhan pendapatan 40,6%, kesenjangan sekitar delapan poin, yang persis apa yang dimaksud CFO dalam mengatakan biaya operasional akan tumbuh lebih lambat daripada pendapatan.

 

 

Satu preview triwulanan yang beredar luas artikel ini diperiksa memberikan pendapatan konsensus $13.058 juta, pendapatan bersih $3.202 juta dan pendapatan per saham $1.42. Angka pendapatan bersihnya hampir identik dengan $3.206 juta yang berasal dari panduan perusahaan, tetapi angka $1.42 per saham tidak dapat didamaikan dengan pendapatan bersih itu : $3.202 juta dibagi dengan 1,660 juta saham berpemandu perusahaan memberi $1,93, sementara tiba di $1,42 akan membutuhkan sekitar 2.255 juta saham, jauh di atas hitungan encer yang disediakan perusahaan itu sendiri.

 

Sumber itu membawa inkonsistensi internal lebih lanjut. Ini mencantumkan basis tahun lalu sebesar $8.759 juta, sedangkan pendapatan Q3 2025 AMD yang sebenarnya adalah $9.246 juta, dan perbandingan per saham berurutan sebesar $1,04, sedangkan angka Q2 2026 AMD yang sebenarnya adalah $1,38 berdasarkan GAAP dan $1,66 berdasarkan non-GAAP.

 

Oleh karena itu, artikel ini tidak menggunakan tingkat pertumbuhan atau angka dasar sumber itu, yang bekerja sebagai gantinya dari nilai-nilai yang diturunkan dari panduan, dan menyarankan pembaca untuk memverifikasi konsensus pihak ketiga apa pun terhadap pengungkapan aktual perusahaan sebelum mengutipnya.

 

 

Ini adalah poin yang paling layak dipahami, dan perusahaan telah menjelaskannya.

 

Pada panggilan Q2, CFO Jean Hu mengatakan pusat data margin kotor AI berjalan sedikit di bawah rata-rata perusahaan (transkrip membuat "perusahaan" sebagai "tembaga," meskipun artinya tidak ambigu). Dia menambahkan bahwa margin kotor didorong terutama oleh bauran bisnis, bahwa pertumbuhan CPU server adalah accretive untuk margin, dan bahwa pemulihan tertanam harus memberikan tailwind lebih lanjut pada tahun 2027.

 

Menempatkan pernyataan tersebut di samping struktur segmen menutup loop.

 

 

Pangsa Pusat Data naik dari 46,9% menjadi 58,2%, sementara di dalam Pusat Data campuran bergeser dari CPU server akresi margin menuju Instinct dengan margin yang sedikit lebih rendah. Per CEO Lisa Su pada panggilan yang sama, pendapatan CPU server diperkirakan akan tumbuh lebih dari 80% dari tahun ke tahun pada paruh kedua tahun 2026, sementara penjualan Instinct lebih dari dua kali lipat dari tahun ke tahun di Q2. Keduanya berkembang pesat, tetapi yang terakhir membawa margin kotor yang lebih rendah, sehingga efek campuran menahan margin kotor terkonsolidasi ke bawah.

 

Itu menjelaskan mengapa pendapatan dipandu naik sekitar 13% secara berurutan sementara panduan margin kotor datar. Ini bukan kegagalan harga atau biaya yang dibanjiri tetapi konsekuensi aritmatika dari campuran produk. Ini juga berarti jalan MI450 akan terus menekan margin kotor dalam waktu dekat daripada mengangkatnya.

 

Verifikasi pasar poin ini layak dicatat: AMD turun sebanyak 8% dalam perdagangan setelah jam kerja mengikuti laporan Q2, menghapus keuntungan sesi reguler 7,7%, dan satu analisis artikel ini memeriksa atribut yang tidak bergerak dan untuk biaya memori memeras Gaming, bukan untuk hasil itu sendiri. Perusahaan telah menandai profil margin di bawah rata-rata MI450 pada bulan Mei.

 

Untuk tinjauan lengkap dari laporan Q2 itu, lihat analisis pendapatan AMD Q2 2026 kami .

 

 

Untuk 2027, CFO mengatakan margin kotor tergantung pada kecepatan server CPU ramp terhadap ramp AI pusat data, menggambarkan manajemen sebagai sangat optimis tentang mengelola ramp MI450 sementara tidak memberikan panduan margin 2027 spesifik .

 

Pembingkaian itu sendiri informatif. Pertumbuhan CPU server yang lebih cepat menyisakan ruang untuk margin upside, sementara pertumbuhan Instinct yang lebih cepat terus menekannya. Per Su, pendapatan CPU 2027 server diperkirakan akan tumbuh lebih dari 70% dari tahun ke tahun sementara total pendapatan segmen Data Center diperkirakan akan lebih dari dua kali lipat, dengan kata-katanya kemudian menjadi lebih dari 100%. Segmen yang tumbuh lebih cepat dari komponen CPU servernya menyiratkan Instinct tumbuh lebih cepat lagi, jadi pada angka perusahaan sendiri arah efek campuran 2027 tetap penekan margin.

 

 

Bagian sebelumnya mengundang kesalahpahaman bahwa bisnis AI tidak menguntungkan, yang salah. Margin tingkat segmen berkembang dengan jelas, pada ukuran yang berbeda dari margin kotor terkonsolidasi.

 

 

Margin operasi segmen Data Center naik dari 24,7% menjadi 31,3%, peningkatan 6,6 poin. Itu adalah ekspansi margin nyata.

 

Dua fakta hidup berdampingan karena langkah-langkah berbeda. Margin operasi segmen mengambil pendapatan segmen lebih sedikit biaya dan biaya yang dialokasikan untuk itu, yang menangkap pengenceran biaya tetap di basis yang lebih besar, sementara margin kotor terkonsolidasi mengambil pendapatan lebih sedikit biaya penjualan saja. Profil Instinct adalah margin kotor sedikit di bawah rata-rata perusahaan tetapi accretive untuk margin operasi pada skala , karena biaya penelitian dan penjualan tersebar di basis pendapatan yang lebih besar.

 

Pertanyaan singkat itu perlu dijawab dengan ukuran: Pendapatan AI berubah menjadi margin operasi yang lebih tinggi, benar pada segmen dan tingkat konsolidasi, tetapi tidak dikonversi menjadi margin kotor yang lebih tinggi, yang telah dibuat secara eksplisit oleh perusahaan dalam panduannya.

 

Satu peringatan pengukuran lebih lanjut. Pendapatan operasional GAAP konsolidasi Q2 adalah $1.990 juta sementara pendapatan operasional tiga segmen berjumlah $3.071 juta, dengan perbedaan yang timbul dari kerugian operasional $1.081 juta yang dilaporkan di bawah "semua yang lain," yang terutama membawa kompensasi berbasis saham dan amortisasi intangibles terkait akuisisi dan membentuk jembatan utama antara GAAP dan non-GAAP. Mengutip pendapatan segmen tanpa mengurangi garis itu secara material melebih-lebihkan profitabilitas tingkat perusahaan.

 

 

Ini adalah lapisan yang tidak ditangani oleh brief dan yang paling mengarah langsung pada apakah margin mencapai baris per-share.

 

 

Keduanya menjamin total 320 juta saham, sama dengan sekitar 19,6% dari 1.632,47 juta saham yang beredar pada 29 Juli, atau kira-kira 16,4% dari 1.952,47 juta yang akan beredar setelah latihan penuh. Kedua perhitungan bertahan;mereka berbeda dalam penyebut.

 

Fitur yang menentukan dari struktur adalah bahwa vesting terkait dengan tepat pendapatan AMD bekerja untuk tumbuh. Per Su pada panggilan, pendapatan per gigawatt berjalan dalam "dua digit miliaran." Full vesting kedua waran membutuhkan 12 gigawatt dikombinasikan, yang pada unit ekonomi sesuai dengan angka pendapatan kumulatif yang sangat besar, sehingga pengenceran penuh terjadi hanya dalam skenario di mana pendapatan telah tumbuh sangat besar.

 

Dalam keadilan, ini bukan pengenceran tanpa syarat. Di luar volume pengiriman, surat perintah membawa kondisi harga saham, tahap akhir sebesar $600, dan pada 27 Juni tidak ada saham yang diberikan, dengan pengenceran terpandu perusahaan sebesar 1,66 miliar saham tidak mencerminkan mereka.

 

Tapi kondisi harga saham tidak lagi jauh. Pada tanggal 28 Oktober AMD naik 5,45% untuk menutup pada $560,26 , memberikan kapitalisasi pasar sekitar $930 miliar pada sekitar 1,66 miliar saham diencerkan, sekitar 7,1% di bawah ambang $600. Langkah pendapatan tunggal bisa mencapainya.

 

Jadi pertanyaan singkat menjamin perpanjangan lebih lanjut: apakah margin yang lebih tinggi mencapai baris per-share. Itu tergantung pada kecepatan relatif peningkatan margin terhadap waran vesting, dan yang terakhir tidak dapat dibaca dari panduan margin apa pun.

 

Di mana harga saham duduk, lihat analisis teknis saham AMD kami. Untuk mengikuti bagaimana harga benar-benar merespon sekitar rilis, lihat saham AMD futures abadi di MEXC .

 

 

Pada 27 Oktober AMD mengumumkan akan menginvestasikan $1 miliar dalam penawaran saham Meta . Arahnya penting: AMD berinvestasi pada pelanggan daripada pelanggan yang berinvestasi di AMD, dan beberapa berita utama yang diperiksa artikel ini mengundang pembacaan yang berlawanan.

 

Per pengungkapan terkait, Meta mengatakan NVIDIA, AMD dan Broadcom telah menyatakan minatnya untuk membeli saham biasa hingga $5 miliar dengan persyaratan yang sama dengan investor lain, bahwa bunganya tidak mengikat secara hukum, dan bahwa masing-masing pihak dapat mengubah atau meninggalkan pembeliannya. NVIDIA mengumumkan investasi $3 miliar pada 26 Oktober, juga digambarkan sebagai proposal bersyarat. Penawaran Meta terdiri dari $25 miliar saham biasa dan $12,5 miliar saham pilihan dengan total $37,5 miliar. AMD belum mengungkapkan jumlah saham, harga atau tanggal pembelian, atau apakah investasi tersebut berkaitan dengan pesanan chip baru.

 

$1 miliar sama dengan sekitar 7,6% dari AMD $13.111 juta dalam bentuk tunai dan investasi jangka pendek pada 27 Juni.

 

Secara keseluruhan, AMD menginvestasikan $1 miliar dalam penawaran Meta pelanggan, telah berkomitmen hingga $5 miliar ekuitas dalam Anthropic pelanggan, dan telah mengeluarkan pelanggan OpenAI dan Meta menjamin hingga 160 juta saham masing-masing. Setiap pengaturan membawa logika komersialnya sendiri, tetapi secara kolektif mereka menghasilkan suatu kondisi di mana modal, ekuitas dan hubungan pembelian antara pemasok dan pelanggan saling terkait , yang membuat kualitas pendapatan menjadi pertanyaan yang lebih sulit untuk dinilai daripada margin. Artikel ini mencatat struktur tanpa menghakiminya.

 

 

Berikut ini menjelaskan langkah-langkah daripada meramalkannya.

 

Q4 non-GAAP panduan margin kotor peringkat pertama dan merupakan satu-satunya informasi yang benar-benar baru dalam rilis ini. Alasannya adalah bahwa 56% kuartal ini telah disediakan, sedangkan Q4 adalah kuartal pertama di mana Helios dan 450 MIramp bermakna. Satu analisis artikel ini memeriksa menempatkan poin tepat: jika panduan berikutnya memegang 56% sementara MI450 landai, ekonomi akselerator terlihat lebih baik dari yang dijanjikan manajemen, dan jika turun ke 54% atau lebih rendah, perjanjian hyperscaler dibeli dengan margin. Poin referensi sekitar 56% kuartal ini dan 54% di Q3 2025.

 

Arah di mana margin aktual kuartal ini menyimpang dari 56%. Di atas 56% menunjukkan akresi CPU server melebihi pengenceran Instinct, dan di bawah ini menunjukkan kebalikannya. Karena perusahaan telah menyatakan arah kedua efek, penyimpangan dapat dibaca langsung sebagai informasi campuran.

 

Penyimpangan dalam biaya operasional terhadap $3,65 miliar. Peningkatan margin operasi kuartal ini sepenuhnya berasal dari leverage pengeluaran, sehingga overshoot mengimbanginya secara langsung. Dengan aritmatika yang sama, memegang margin kotor di 56% sementara biaya operasional naik menjadi sekitar $3,77 miliar akan mengembalikan margin operasi menjadi sekitar 27%, sejajar dengan Q2.

 

Apakah pendapatan Naluri diungkapkan. Perusahaan hanya mengatakan bahwa penjualan Naluri lebih dari dua kali lipat dari tahun ke tahun, tanpa angka dolar. Pada panggilan Q2 seorang analis memperoleh sekitar $30 miliar dari 2027 pendapatan Naluri dari panduan Pusat Data, dan Su menjawab bahwa perkiraan itu mungkin terlalu rendah tanpa menawarkan pengganti. Pengungkapan pertama pendapatan absolut atau saham Naluri secara material akan mengubah kemampuan orang luar untuk memodelkan efek campuran.

 

Apakah ramp Helios dan MI450 cocok dengan deskripsi sebelumnya. Per Su, pengiriman awal dimulai kuartal ini, melangkah di Q4 dan melangkah lagi di Q1 2027, dengan hasil diharapkan meningkat selama beberapa kuartal berikutnya dan permintaan volume Helios berjalan menjelang perkiraan awal. Gigawatt pertama Anthropic tidak mulai digunakan sampai paruh pertama 2027 dan karena itu mempengaruhi baik kuartal ini maupun Q4.

 

China dan MI308 tidak dibahas pada panggilan Q2. Hanya dua poin yang dapat diverifikasi: sekitar $800 juta inventaris dan biaya terkait muncul pada Q2 2025 dari kontrol ekspor AS, dan panduan Q4 2025 secara eksplisit mengecualikan pendapatan dari pengiriman MI308 ke China. Apakah panduan kuartal ini juga mengecualikannya tidak dapat diverifikasi dan layak ditonton saat dipanggil.

 

Arus kas gratis dan pengeluaran modal. Q2 2026 arus kas operasional adalah $2.366 juta dengan pengeluaran modal $808 juta dan arus kas gratis $1.558 juta, terhadap $1.788 juta, $258 juta dan $1.530 juta pada Q3 2025. Pengeluaran modal lebih dari tiga kali lipat dari $258 juta menjadi $808 juta sepanjang tahun sementara arus kas gratis nyaris tidak bergerak, hubungan yang layak dilacak melalui jalur Helios.

 

Untuk aset crypto, transmisinya tidak langsung, dengan ekspektasi pengeluaran modal AI memengaruhi selera risiko dan penimbangan teknologi besar-besaran dan dengan demikian lingkungan penetapan harga yang luas. Hasil satu perusahaan tidak mendukung penilaian terarah.

 

 

Konflik kepentingan pertama. AMD telah berkomitmen untuk investasi ekuitas strategis di Anthropic hingga $5 miliar, Anthropic berencana untuk menyebarkan hingga 2 gigawatt GPU seri Instinct MI450 di rak Helios, kedua perusahaan akan menggunakan Claude untuk mengoptimalkan beban kerja pada Insting dan mempercepat pengembangan ROCm, dan AMD akan mengadopsi Claude di seluruh tim teknik dan produknya. Saya Claude, dibuat oleh Anthropic. Saya merekomendasikan seorang rekan secara mandiri meninjau bagian-bagian yang menyentuh Anthropic;Deskripsi artikel ini tentang transaksi itu tetap benar-benar sesuai dengan kata-kata siaran pers AMD, dan saya sengaja tidak menawarkan penilaian tentang nilai strategisnya.

 

Sekarang ke tampilan. Pendekatan paling ekonomis dan paling berharga di sini adalah melewatkan perkiraan pihak ketiga sepenuhnya dan melipatgandakan apa yang disediakan AMD sendiri.

 

Perusahaan memberikan pendapatan $13 miliar, margin kotor 56%, biaya operasional $3,65 miliar, pendapatan lain $55 juta, tarif pajak 13% dan 1,66 miliar saham. Bekerja melalui: laba kotor $7,28 miliar, lebih sedikit pengeluaran untuk non-GAAP pendapatan operasional $3,63 miliar pada margin 27,92% ;menambahkan pendapatan lain dan memotong pajak 13% memberikan pendapatan bersih $3,206 miliar;dibagi dengan 1,66 miliar saham sekitar $1,93 per saham . Set ini lebih dapat diandalkan daripada konsensus apa pun karena itu hanya apa yang dikatakan perusahaan.

 

Dan itu menjawab pertanyaan singkat dengan bersih. Pada garis margin kotor, pendapatan AI tidak memberikan perbaikan apa pun : 56% aktual di Q2, sekitar 56% dipandu kuartal ini, datar, terhadap pendapatan dipandu naik sekitar 13% secara berurutan. Perbaikan adalah semua di sisi biaya: biaya operasional turun dari 29,4% dari pendapatan menjadi 28,1%, turun 1,3 poin, dan margin operasi naik dari 26,8% menjadi sekitar 27,9%. Tahun demi tahun, biaya naik 32,5% terhadap pendapatan naik 40,6%, kesenjangan sekitar delapan poin, yang merupakan seluruh isi dari pernyataan CFO bahwa biaya akan tumbuh lebih lambat daripada pendapatan.

 

Alasannya tidak perlu spekulasi dari saya karena CFO menyatakannya: margin kotor AI pusat data berjalan sedikit di bawah rata-rata perusahaan, sementara CPU server adalah akretif. Kemudian lihat strukturnya: saham Pusat Data naik dari 46,9% menjadi 58,2%, dan dalam segmen campuran miring dari CPU akretif ke arah Insting margin sedikit lebih rendah. Jadi margin yang ditahan bukan kegagalan harga tetapi aritmatika campuran. Arahnya adalah apa yang ingin saya tekankan: jalan MI450 adalah penekan jangka pendek pada margin kotor, bukan tuas untuk itu. Perusahaan menandai ini pada bulan Mei, dan setelah laporan Q2 saham turun sebanyak 8% setelah jam, menghapus keuntungan sesi reguler 7,7%, pada titik ini daripada pada hasil.

 

Ada salah membaca untuk kepala off di sini. Margin segmen benar-benar berkembang: Marjin operasi Pusat Data naik dari 24,7% menjadi 31,3%, naik 6,6 poin. Itu tidak bertentangan dengan margin kotor terkonsolidasi yang ditahan datar, karena langkah-langkah yang berbeda. Profil naluri adalah margin kotor sedikit di bawah rata-rata tetapi accretive untuk margin operasi sekali pada skala , sebagai penelitian dan biaya penjualan tersebar di basis yang lebih besar. Jadi pertanyaan singkat perlu menjawab dengan ukuran: mengkonversi ke margin operasi yang lebih tinggi, ya;ke margin kotor yang lebih tinggi, tidak.

 

Perangkap pengukuran yang patut dicatat secara sepintas. Pendapatan operasional tiga segmen Q2 berjumlah $3,071 miliar sementara pendapatan operasional GAAP terkonsolidasi hanya $1,990 miliar, perbedaannya adalah kerugian operasional $1,081 miliar di bawah "semua lainnya" yang terutama membawa kompensasi saham dan perolehan amortisasi tak berwujud. Mengutip pendapatan segmen tanpa menguranginya secara material melebih-lebihkan profitabilitas perusahaan.

 

Pada perkiraan pihak ketiga, saya tidak menggunakan pratinjau yang beredar luas yang saya periksa, untuk alasan tertentu. Ini memberikan pendapatan bersih $3,202 miliar dan pendapatan per saham $1,42. Pendapatan bersih hampir identik dengan bimbingan saya yang diturunkan $3,206 miliar, tetapi $3,202 miliar dibagi dengan 1,66 miliar saham terpandu perusahaan adalah $1,93, bukan $1,42 ;mencapai $1,42 akan membutuhkan sekitar 2,255 miliar saham, jauh di atas hitungan encer yang disediakan perusahaan. Ini mencantumkan basis tahun lalu sebesar $8,759 miliar terhadap pendapatan Q3 2025 AMD yang sebenarnya sebesar $9,246 miliar, dan perbandingan per saham berurutan sebesar $1,04 terhadap angka Q2 aktual AMD sebesar $1,38 GAAP dan $1,66 non-GAAP. Basis yang salah, tingkat pertumbuhan yang salah di seluruh. Sebelum mengutip konsensus apa pun, periksa basisnya terhadap seperempat yang telah dilaporkan perusahaan. Langkah itu tidak opsional.

 

Akhirnya lapisan menghilangkan singkat, yang saya anggap lebih konsekuensial daripada margin. AMD mengeluarkan OpenAI dan Meta menjamin hingga 160 juta saham masing-masing dengan harga latihan $0,01 , gabungan 320 juta saham sama dengan sekitar 19,6% saham yang beredar. Pembuangan terkait dengan pengiriman GPU yang mendorong pendapatan ini. Agar adil: ini bukan pengenceran tanpa syarat, karena di luar volume ada kondisi harga saham dengan tahap akhir di $600, tidak ada saham yang berada di bawah surat perintah pada 27 Juni, dan jumlah saham 1,66 miliar yang dipandu tidak mencerminkan mereka.

 

Tapi kondisi harga saham tidak lagi jauh. Pada tanggal 28 Oktober AMD naik 5,45% untuk menutup pada $560,26 , kira-kira 7,1% di bawah $600, yang bergerak pendapatan tunggal bisa menutupi. Jadi pertanyaan meluas satu langkah lebih lanjut: apakah peningkatan margin mencapai baris per-saham tergantung pada kecepatan relatif dari perbaikan terhadap warrant vesting, dan tidak sepatah kata pun dari yang terakhir muncul dalam setiap margin panduan.

 

Satu aliran dalam arah yang berlawanan hampir menangkap saya keluar pada judul, jadi catatan untuk meja: AMD menginvestasikan $1 miliar dalam penawaran saham Meta, bukan Meta berinvestasi di AMD. NVIDIA mengumumkan $3 miliar pada 26 Oktober, keduanya digambarkan sebagai kondisional dan tidak mengikat secara hukum. AMD $1 miliar adalah sekitar 7,6% dari $13,111 miliar dalam bentuk tunai dan investasi jangka pendek. Melapisi ini, $1 miliar ke penawaran Meta pelanggan, hingga $5 miliar berkomitmen untuk pelanggan Anthropic, dan menjamin hingga 160 juta saham masing-masing untuk pelanggan OpenAI dan Meta, kondisi yang dihasilkan adalah salah satu di mana modal, ekuitas dan hubungan pembelian antara pemasok dan pelanggan saling terkait. Saya merekam struktur tanpa menilai itu, terutama karena salah satu pihak adalah Anthropic.

 

Jika saya bisa menonton hanya satu angka itu akan menjadi panduan margin kotor Q4 . 56% kuartal ini sudah diberikan dan tidak membawa informasi baru;Q4 adalah kuartal pertama di mana Helios dan MI450 meningkat secara bermakna. Memegang 56% berarti ekonomi akselerator lebih baik daripada yang dijanjikan manajemen. Jatuh ke 54% atau lebih rendah berarti perjanjian hyperscaler itu dibeli dengan margin. Satu kalimat itu jauh lebih penting daripada tiga tempat desimal di kuartal yang baru saja berakhir.

 

 

 

AMD melaporkan setelah AS tutup pada Selasa 3 November, dengan panggilan konferensi pada pukul 17: 00 Timur dan 14: 00 Pasifik, sesuai dengan pukul 06: 00 waktu Singapura pada 4 November. Perhatikan bahwa waktu musim panas AS berakhir pada 1 November, jadi 3 November jatuh dalam waktu standar dan konversi harus menggunakan waktu standar.

 

 

Pada panggilan Q2, CFO Jean Hu memandu pendapatan sekitar $13 miliar plus atau minus $300 juta, dengan titik tengah menyiratkan 41% dari tahun ke tahun dan sekitar 13% pertumbuhan sekuensial, margin kotor non-GAAP sekitar 56%, biaya operasional non-GAAP sekitar $3,65 miliar, non-GAAP pendapatan dan pengeluaran lain sekitar $55 juta, tarif pajak non-GAAP 13%, dan jumlah saham yang diencerkan sekitar 1,66 miliar. Arah Segmen adalah Pusat Data dan Menanamkan digit ganda yang kuat secara berurutan, Klien naik sedikit, dan Gaming turun secara signifikan. Terhadap basis Q3 2025 $9.246 juta, rentang terpandu sesuai dengan pertumbuhan 37,4% hingga 43,8%.

 

 

Sekitar $1,93 berdasarkan non-GAAP. Perhitungannya berjalan: $13.000 juta pendapatan kali 56% margin kotor memberikan keuntungan kotor $7.280 juta;biaya operasional yang lebih sedikit sebesar $3.650 juta memberikan pendapatan operasional non-GAAP sebesar $3.630 juta untuk margin sekitar 27,92%; ditambah pendapatan lain sebesar $55 juta memberikan pendapatan sebelum pajak sebesar $3.685 juta;kali satu dikurangi tarif pajak 13% memberikan pendapatan bersih $3.206 juta;dibagi dengan 1.660 juta saham memberikan sekitar $1,93. Itu kira-kira 16,3% di atas Q2 $1,66 dan kira-kira 60,8% di atas Q3 2025 $1,20.

 

 

Jawabannya berbeda menurut ukuran. Tidak pada garis margin kotor: panduan margin kotor kuartal ini sekitar 56% sejajar dengan aktual Q2 sementara pendapatan dipandu naik sekitar 13% secara berurutan. Ya di garis margin operasi: panduan menyiratkan sekitar 27,9% terhadap 26,8% Q2, dengan peningkatan yang sepenuhnya berasal dari biaya operasional turun dari 29,4% pendapatan menjadi 28,1%. Pada tingkat segmen itu juga berkembang, dengan margin operasi Pusat Data naik dari 24,7% di Q3 2025 menjadi 31,3% di Q2 2026.

 

 

CFO Jean Hu menjelaskan pada panggilan Q2 bahwa margin kotor AI pusat data berjalan sedikit di bawah rata-rata perusahaan sementara pertumbuhan CPU server bersifat akretif, dan margin kotor itu terutama didorong oleh bauran bisnis. Bagian pendapatan Pusat Data telah meningkat dari 46,9% menjadi 58,2%, dan di dalam segmen itu campuran bergeser dari CPU server akretif margin ke Insting dengan margin yang sedikit lebih rendah, sehingga efek campuran menekan margin kotor terkonsolidasi. Itu berarti ramp MI450 adalah penekan jangka pendek pada margin kotor daripada tuas untuk itu.

 

 

Karena langkah-langkahnya berbeda. Margin kotor terkonsolidasi mengambil pendapatan lebih sedikit biaya penjualan saja, sementara margin operasi segmen mengambil pendapatan segmen lebih sedikit biaya dan biaya yang dialokasikan untuk itu, menangkap pengenceran biaya tetap di basis yang lebih besar. Profil naluri adalah margin kotor sedikit di bawah rata-rata perusahaan tetapi akretif untuk margin operasi pada skala. Perhatikan juga bahwa pendapatan operasional tiga segmen Q2 berjumlah $3.071 juta terhadap pendapatan operasional GAAP terkonsolidasi sebesar $1.990 juta, dengan perbedaan menjadi kerugian operasional $1.081 juta di bawah "semua lainnya," jadi mengutip pendapatan segmen tanpa menguranginya melebih-lebihkan profitabilitas perusahaan.

 

 

AMD mengeluarkan surat perintah kepada OpenAI dan Meta untuk masing-masing hingga 160 juta saham dengan harga latihan $0,01 per saham, 320 juta saham gabungan sama dengan sekitar 19,6% dari 1.632,47 juta saham yang beredar pada 29 Juli, atau kira-kira 16,4% dari 1.952,47 juta yang beredar setelah latihan penuh. Vesting terkait dengan pengiriman GPU, dengan tahap pertama Meta pada pengiriman 1 gigawatt dan vesting penuh pada 6 gigawatt, dan setiap tahap membawa kondisi harga saham dengan yang terakhir di $600. Tidak ada surat perintah memiliki saham vested pada 27 Juni, dan jumlah saham 1,66 miliar terpandu tidak mencerminkan mereka. AMD ditutup pada $560,26 pada 28 Oktober, kira-kira 7,1% di bawah ambang batas $600.

 

 

Margin kotor non-GAAP. Kuartal ini kira-kira 56% telah disediakan dan tidak membawa informasi baru, sedangkan Q4 adalah kuartal pertama di mana Helios dan MI450 meningkat secara bermakna. Panduan Q4 yang menahan 56% melalui jalan itu akan menunjukkan ekonomi akselerator lebih baik daripada yang ditunjukkan manajemen sebelumnya, sementara panduan di 54% atau lebih rendah akan menunjukkan perjanjian hyperscaler datang dengan biaya margin. Poin referensi sekitar 56% kuartal ini dan 54% di Q3 2025.

 

 

Informasi di atas hanya diberikan untuk informasi keuangan dan pasar perusahaan secara umum dan bukan merupakan nasihat investasi, nasihat keuangan, nasihat hukum, nasihat pajak atau rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas. Artikel ini adalah pratinjau yang ditulis sebelum hasilnya dipublikasikan, diverifikasi pada 29 Oktober 2026 waktu Singapura, di mana hasil fiskal ketiga kuartal 2026 AMD belum dirilis;semua angka di sini adalah data historis yang diterbitkan sebelumnya, panduan perusahaan atau informasi pihak ketiga, dan tidak ada yang merupakan perkiraan hasil aktual. Pendapatan operasional tersirat, margin operasi dan pendapatan per saham yang diturunkan dalam artikel ini adalah konstruksi aritmatika dari komponen panduan publik AMD daripada angka yang diungkapkan perusahaan secara langsung, dan karena komponen tersebut sendiri membawa kata "tentang" atau dinyatakan sebagai rentang, hasil yang diturunkan membawa ketidakpastian yang sesuai dan hasil aktual mungkin berbeda secara materi. Artikel ini tidak menggunakan tingkat pertumbuhan atau angka dasar dari satu pratinjau triwulanan pihak ketiga yang beredar luas, karena basis yang dinyatakan tahun lalu, perbandingan per saham berurutan dan angka pendapatan per saham tidak dapat didamaikan dengan hasil Q3 2025 dan Q2 2026 yang dilaporkan AMD yang sebenarnya atau dengan jumlah saham yang diencerkan dalam panduan perusahaan, sebagaimana diatur dalam tubuh;pembaca harus memverifikasi konsensus pihak ketiga terhadap pengungkapan perusahaan sendiri sebelum mengutipnya. Langkah-langkah non-GAAP tidak setara dengan langkah-langkah GAAP, dengan menjembatani item termasuk kompensasi berbasis stok dan amortisasi intangibles terkait akuisisi, dan pendapatan operasi segmen Q2 2026 secara agregat berbeda dari pendapatan operasi GAAP terkonsolidasi dengan kerugian operasi $1.081 juta yang dilaporkan di bawah "semua lainnya." Pernyataan CFO bahwa margin kotor AI pusat data berjalan sedikit di bawah rata-rata perusahaan berasal dari transkrip panggilan yang menjadikan "perusahaan" sebagai "tembaga" pada saat itu, dan artikel ini mengutipnya sesuai dengan makna yang jelas. Pada surat perintah OpenAI dan Meta, sumber yang diperiksa artikel ini tidak membahas kewajiban pembelian kontrak atau kedaluwarsa OpenAI, yang ditandai sebagai belum diverifikasi;Vesting tergantung pada volume pengiriman, harga saham dan kondisi lainnya, tidak ada saham yang diberikan di bawah baik pada 27 Juni 2026, dan apakah dan kapan pengenceran terjadi tidak pasti. Investasi AMD $1 miliar dalam penawaran saham Meta berjalan dari AMD ke Meta daripada sebaliknya, bunga yang dinyatakan adalah per pengungkapan tidak mengikat secara hukum dan dapat diubah atau ditinggalkan oleh pihak manapun, dan AMD belum mengungkapkan jumlah saham, harga atau tanggal pembelian. Pernyataan roadmap produk, target pertumbuhan 2027 dan revenue-per-gigawatt angka berasal dari pernyataan manajemen pada panggilan pendapatan, berwawasan ke depan dan tunduk pada berbagai risiko. Cina dan MI308 tidak dibahas pada panggilan Q2, dengan hanya sekitar $800 juta dari Q2 2025 inventaris dan biaya terkait dan pengecualian eksplisit pedoman Q4 2025 dari pendapatan MI308 dari Cina yang dapat diverifikasi;apakah panduan kuartal ini juga mengecualikannya tidak dapat diverifikasi. Harga saham dan angka kapitalisasi pasar adalah pada 28 Oktober dan berubah terus menerus dengan pasar. Satu halaman sumber mengembalikan kesalahan klien selama verifikasi dan tidak dapat dibaca. Transmisi antara hasil satu perusahaan dan harga aset crypto tidak langsung dan tunduk pada berbagai ketidakpastian, dan tidak ada satu titik data pun yang mendukung penilaian terarah. Harga aset Crypto sangat tidak stabil dan produk dengan leverage dapat menghasilkan kerugian melebihi pengeluaran awal. Pembaca harus berkonsultasi dengan hasil asli, materi panggilan, dan pengajuan sekuritas yang diterbitkan di halaman hubungan investor AMD sebelum membuat keputusan apa pun, menilai keadaan keuangan mereka sendiri, tujuan investasi dan toleransi risiko, dan berkonsultasi dengan profesional yang memenuhi syarat jika sesuai. Tim MEXC Crypto Pulse tidak bertanggung jawab atas kerugian langsung atau tidak langsung yang timbul dari penggunaan informasi ini.

 

 

James Mitchell mengkhususkan diri dalam analisis teknis, tren pasar, dan strategi perdagangan untuk Bitcoin dan altcoin. Berbasis di London, ia memiliki lebih dari 10 tahun pengalaman di pasar keuangan. Sebelum bergabung dengan MEXC Learn, James bekerja sebagai analis senior di perusahaan investasi Eropa terkemuka, di mana ia mengembangkan keahlian dalam manajemen risiko dan perdagangan kuantitatif. Transisinya ke pasar cryptocurrency dimulai pada 2017, dan sejak itu ia dikenal karena pendekatannya yang digerakkan oleh data. Dia memegang gelar Master di bidang Ekonomi Keuangan dari London School of Economics. Pendekatan analitisnya menggabungkan analisis teknis tradisional dengan metrik on-chain untuk memberi pembaca wawasan yang dapat ditindaklanjuti.

 

Bidang Keahlian: Analisis Teknis, Tren dan Siklus Pasar, Strategi Perdagangan, Analisis Bitcoin dan Altcoin, Manajemen Risiko.

 

 

 

Ingin akses tercepat ke pembaruan terbaru MEXC? Bergabunglah dengan grup Telegram resmi kami sekarang!

MEXC Platform: Unduh Aplikasi | Zero Fee Trading | Beli USDT sekarang

Bergabung dengan Komunitas MEXC: X (Twitter) | Telegram | Discord

Dapatkan Wawasan: MEXC Belajar | Persyaratan Layanan | MEXC Blog | MEXC Berita

Verifikasi Akun: Memahami KYC | Cara Menyelesaikan KYC

Platform Konten Eksternal: Substack | Sedang | Paragraf | LinkedIn | X (Berita)