Backwardation

Apa Itu Backwardation dalam Kripto?

Backwardation adalah kondisi pasar ketika kontrak Futures dengan tanggal kedaluwarsa lebih jauh diperdagangkan pada harga yang lebih rendah daripada kontrak dengan tanggal kedaluwarsa lebih dekat atau di bawah harga spot saat ini.

Dalam kripto, backwardation biasanya berarti trader bersedia membayar lebih untuk eksposur langsung atau jangka pendek terhadap suatu aset dibandingkan eksposur di masa depan.

Glosarium Futures CFTC mendefinisikan backwardation sebagai kondisi pasar ketika harga Futures semakin rendah pada bulan pengiriman yang lebih jauh.

Backwardation merupakan kebalikan dari contango.

Contango terjadi ketika harga Futures yang lebih jauh lebih tinggi daripada harga jangka pendek.

Backwardation dapat terjadi pada Futures Bitcoin, Futures Ether, Futures token, Futures indeks kripto, dan pasar derivatif lain yang memiliki tanggal kedaluwarsa.

Kondisi serupa juga dapat muncul secara tidak langsung di pasar Perpetual Futures melalui Funding Rate negatif, meskipun Perpetual Futures tidak memiliki tanggal kedaluwarsa tetap.

Kurva Futures kripto yang mengalami backwardation dapat menandakan permintaan jangka pendek yang kuat, tekanan suplai jangka pendek, permintaan lindung nilai, tekanan pasar, atau ekspektasi bearish terhadap harga di masa depan.

Kondisi ini tidak otomatis berarti harga aset akan naik atau turun.

Backwardation hanya menggambarkan hubungan antara harga spot, harga Futures jangka pendek, dan harga Futures yang lebih jauh pada suatu waktu tertentu.

Mengapa Backwardation Penting

Backwardation penting karena membantu trader memahami cara pasar memperhitungkan waktu, risiko, dan permintaan.

Trader kripto sering berfokus pada harga spot, tetapi pasar derivatif dapat memberikan informasi tambahan mengenai ekspektasi dan posisi pasar.

Jika Futures jangka pendek diperdagangkan di atas Futures yang lebih jauh, trader mungkin membayar premi untuk mendapatkan eksposur langsung.

Hal ini dapat terjadi ketika pembeli ingin segera memperoleh eksposur terhadap aset atau ketika penjual short tertekan untuk menutup posisi.

Backwardation juga dapat muncul ketika pemegang aset spot enggan menjual pada harga saat ini sehingga suplai jangka pendek menjadi lebih ketat.

Bagi trader derivatif, backwardation memengaruhi trading basis, imbal hasil roll Futures, biaya lindung nilai, dan strategi leverage.

Bagi trader spot, backwardation dapat menjadi peringatan bahwa pasar Futures memperhitungkan tekanan jangka pendek atau permintaan yang tidak biasa.

Bagi developer DeFi, backwardation penting karena derivatif on-chain, vault, produk terstruktur, dan sistem manajemen risiko mungkin membutuhkan data Futures, Funding Rate, dan oracle yang andal.

Bagi investor jangka panjang, backwardation berguna untuk menunjukkan bagaimana pasar kripto menentukan harga penyerahan di masa depan dibandingkan kepemilikan langsung.

Pemahaman yang kuat tentang backwardation dapat membantu pengguna menghindari anggapan bahwa sinyal kurva Futures merupakan prakiraan harga yang pasti.

Cara Kerja Backwardation

Backwardation terjadi melalui hubungan antara harga spot dan harga Futures dari waktu ke waktu.

Harga spot adalah harga saat ini untuk membeli atau menjual aset kripto dengan penyelesaian langsung.

Harga Futures adalah harga yang disepakati untuk mendapatkan eksposur terhadap aset pada tanggal kedaluwarsa di masa depan.

Jika harga spot Bitcoin 100,000 USDT dan kontrak Futures yang kedaluwarsa bulan depan diperdagangkan pada 99,000 USDT, harga kontrak Futures tersebut berada di bawah harga spot.

Jika kontrak Futures tiga bulan diperdagangkan pada 97,000 USDT, kurvanya memiliki kemiringan menurun yang lebih tajam.

Struktur yang menurun ini disebut backwardation.

Secara efektif, pasar menunjukkan bahwa eksposur di masa depan lebih murah daripada eksposur langsung.

Penetapan harga tersebut dapat dipengaruhi banyak faktor, termasuk tekanan lindung nilai, permintaan untuk memegang aset spot, sentimen masa depan yang lemah, biaya pinjam yang tinggi, atau ketidakseimbangan pasar sementara.

Hal utama yang perlu dipahami adalah backwardation menggambarkan struktur harga, bukan arah satu trading tertentu.

Trader perlu mempelajari penyebab backwardation sebelum menggunakannya dalam strategi apa pun.

Backwardation vs Contango

Backwardation dan contango menggambarkan bentuk kurva Futures yang berlawanan.

Backwardation berarti harga Futures yang lebih jauh lebih rendah daripada harga Futures jangka pendek.

Contango berarti harga Futures yang lebih jauh lebih tinggi daripada harga Futures jangka pendek.

Glosarium CFTC mendefinisikan contango sebagai kondisi pasar ketika harga pada bulan pengiriman berikutnya semakin tinggi dibandingkan harga pada bulan pengiriman terdekat.

Di pasar komoditas tradisional, contango dapat berkaitan dengan biaya penyimpanan, pendanaan, asuransi, dan biaya penyimpanan selama kepemilikan.

Dalam kripto, tidak ada biaya penyimpanan fisik seperti pada minyak atau biji-bijian, tetapi tetap ada biaya Funding, biaya pinjam, biaya kustodi, biaya peluang, dan permintaan leverage.

Backwardation dapat menunjukkan bahwa kepemilikan langsung atau eksposur jangka pendek lebih bernilai daripada eksposur di masa depan.

Contango dapat menunjukkan bahwa trader bersedia membayar lebih untuk eksposur di masa depan dibandingkan eksposur langsung.

Kedua struktur ini tidak selalu bullish atau bearish.

Maknanya bergantung pada konteks pasar, likuiditas, posisi pasar, volatilitas, dan alasan di balik bentuk kurva tersebut.

Backwardation dan Basis

Basis adalah selisih antara harga spot dan harga Futures.

Glosarium CFTC mendefinisikan basis sebagai selisih antara harga spot atau harga tunai suatu komoditas dan harga kontrak Futures terdekat.

Dalam kripto, basis sering digunakan untuk membandingkan harga spot Bitcoin, Ether, atau aset lain dengan harga Futures-nya.

Jika harga spot lebih tinggi daripada harga Futures, basis dapat bernilai positif jika dihitung sebagai spot dikurangi Futures.

Basis positif dengan perhitungan tersebut dapat menjadi tanda backwardation.

Jika harga Futures lebih tinggi daripada harga spot, basis dapat bernilai negatif dengan perhitungan yang sama.

Meja trading dan platform data yang berbeda mungkin menghitung atau menampilkan basis secara berbeda, jadi pengguna sebaiknya selalu memeriksa rumusnya.

Basis penting karena mengubah konsep backwardation menjadi angka yang dapat diukur.

Backwardation kecil mungkin normal ketika terjadi ketidakseimbangan pasar sementara.

Backwardation besar dapat menandakan tekanan lebih kuat, permintaan yang tidak biasa, atau peluang arbitrase dengan risiko yang signifikan.

Backwardation pada Futures Bitcoin

Futures Bitcoin dapat mengalami backwardation ketika permintaan jangka pendek untuk eksposur Bitcoin lebih kuat daripada permintaan untuk Futures dengan tanggal kedaluwarsa lebih jauh.

Hal ini dapat terjadi saat harga turun tajam dan trader melindungi kepemilikan spot dengan menjual Futures.

Hal ini juga dapat terjadi saat reli mendadak ketika trader menginginkan eksposur langsung dan kontrak jangka pendek menjadi mahal dibandingkan kontrak dengan jatuh tempo lebih jauh.

Backwardation Bitcoin juga dapat muncul ketika pelaku pasar memperkirakan volatilitas jangka pendek, tetapi tidak ingin membayar premi yang sama untuk eksposur dengan jatuh tempo lebih panjang.

Karena Bitcoin diperdagangkan terus-menerus, kurva Futures dapat berubah dengan cepat dari satu sesi pasar ke sesi berikutnya.

Likuiditas akhir pekan, berita makroekonomi, arus ETF, aktivitas miner, penyesuaian leverage, dan likuiditas stablecoin dapat memengaruhi kurva.

Kurva Bitcoin yang mengalami backwardation tidak seharusnya dibaca sebagai sinyal sederhana bahwa Bitcoin murah atau mahal.

Kurva tersebut sebaiknya dipahami sebagai bukti bahwa pasar menilai eksposur jangka pendek berbeda dari eksposur di masa depan.

Trader sering menggabungkan sinyal ini dengan Open Interest, Funding Rate, volume spot, volatilitas, data likuidasi, dan kondisi makro.

Kurva ini merupakan satu bagian dari teka-teki trading, bukan keseluruhannya.

Backwardation pada Futures Ether

Futures Ether juga dapat mengalami backwardation ketika eksposur Ether jangka pendek menjadi lebih bernilai daripada eksposur dengan jatuh tempo lebih panjang.

Ether memiliki faktor penggerak pasar yang unik karena berkaitan dengan aktivitas smart contract, staking, permintaan gas, aktivitas Layer 2, kolateral DeFi, dan pasar NFT.

Backwardation pada Futures Ether dapat mencerminkan lindung nilai oleh pemegang, permintaan jangka pendek terhadap Ether spot, menurunnya minat pada posisi long berleverage, atau ketidakpastian tentang kondisi jaringan di masa depan.

Kondisi ini juga dapat mencerminkan pengurangan risiko kripto secara lebih luas ketika trader menjual Futures untuk melindungi portofolio spot.

Backwardation Ether dapat sangat penting bagi pengguna DeFi karena Ether banyak digunakan sebagai kolateral, gas, dan aset penyelesaian di berbagai aplikasi on-chain.

Perubahan tajam dalam penetapan harga derivatif Ether dapat memengaruhi pasar pinjaman, risiko likuidasi, dan model manajemen risiko.

Namun, kurva Futures Ether tetap perlu dipahami dalam konteksnya.

Backwardation yang disebabkan kepanikan sementara berbeda dari backwardation yang disebabkan permintaan lindung nilai struktural.

Pengguna sebaiknya tidak menganggap satu snapshot Futures sebagai tesis pasar yang lengkap.

Backwardation dan Perpetual Futures

Perpetual Futures tidak kedaluwarsa sehingga tidak memiliki kurva jatuh tempo yang sama seperti Futures tradisional dengan tanggal tetap.

Namun, kondisi yang menyerupai backwardation dapat terlihat ketika harga Perpetual Futures diperdagangkan di bawah harga spot.

Pada banyak desain perpetual, pembayaran Funding digunakan untuk mendekatkan harga Perpetual Futures ke harga spot.

Penelitian tentang dasar-dasar Perpetual Futures menjelaskan bahwa perpetual tidak dijamin akan konvergen ke harga spot seperti Futures dengan jatuh tempo tetap, dan pembayaran Funding membantu mengurangi selisih antara harga perpetual dan spot.

Ketika Perpetual Futures diperdagangkan di bawah harga spot, Funding dapat menjadi negatif, bergantung pada venue dan rumus yang digunakan.

Funding negatif biasanya berarti posisi Short membayar posisi Long, meskipun aturan pastinya berbeda untuk setiap kontrak.

Hal ini dapat terjadi ketika trader melakukan short secara agresif atau ketika permintaan untuk eksposur short lebih tinggi daripada permintaan untuk eksposur long.

Penetapan harga perpetual yang menyerupai backwardation dapat menjadi sinyal sentimen, tetapi tidak sama dengan kurva Futures yang sebenarnya di berbagai tanggal kedaluwarsa.

Pengguna sebaiknya membedakan backwardation pada Futures dengan jatuh tempo tetap dari diskon perpetual dan perilaku Funding Rate.

Keduanya saling berkaitan, tetapi tidak identik.

Funding Negatif dan Backwardation

Funding negatif sering terjadi ketika Perpetual Futures diperdagangkan di bawah harga spot atau ketika permintaan short lebih kuat daripada permintaan long.

Dalam kondisi tersebut, posisi Short mungkin membayar posisi Long agar harga kontrak tetap terhubung dengan indeks dasar atau acuan spot.

Funding negatif dapat terlihat menarik bagi trader Long karena mereka mungkin menerima pembayaran Funding saat memegang posisi Long.

Namun, menerima Funding tidak menghilangkan risiko harga.

Trader dapat memperoleh Funding tetapi tetap mengalami kerugian yang jauh lebih besar jika harga aset turun.

Funding negatif juga dapat berbalik dengan cepat ketika posisi pasar berubah.

Di pasar kripto, Funding Rate dapat bergerak tajam saat terjadi likuidasi, guncangan berita, dan perubahan sentimen yang cepat.

Karena itu, diskon perpetual yang menyerupai backwardation dapat bersifat sementara.

Trader sebaiknya tidak membuka posisi Long berleverage hanya karena Funding negatif.

Pertanyaan yang tepat adalah apakah pendapatan Funding sepadan dengan risiko volatilitas, likuidasi, dan eksekusi.

Apa Penyebab Backwardation dalam Kripto?

Backwardation dalam kripto dapat disebabkan oleh permintaan jangka pendek terhadap aset spot yang kuat.

Kondisi ini juga dapat disebabkan oleh penjualan Futures dalam jumlah besar oleh trader yang ingin melindungi kepemilikan spot.

Ketakutan pasar dapat memicu backwardation ketika trader memilih menjual eksposur masa depan daripada langsung menjual aset spot.

Tekanan suplai jangka pendek juga dapat menyebabkan backwardation ketika akses langsung ke aset lebih bernilai daripada eksposur di masa depan.

Penyesuaian leverage dapat memicu backwardation ketika posisi Long dilikuidasi dan harga Futures turun lebih cepat daripada harga spot.

Biaya pinjam dapat berkontribusi jika trader kesulitan atau harus membayar mahal untuk meminjam aset yang dibutuhkan dalam arbitrase.

Kekurangan likuiditas stablecoin juga dapat memengaruhi kurva karena trader mungkin memiliki lebih sedikit modal untuk membeli Futures atau melakukan arbitrase atas perbedaan harga.

Ketidakpastian regulasi dapat berkontribusi ketika trader menginginkan perlindungan lebih besar terhadap risiko pasar di masa depan.

Dalam beberapa kasus, backwardation hanyalah ketidakseimbangan sementara akibat order book yang tipis.

Penyebabnya penting karena ketidakseimbangan sementara memiliki makna yang berbeda dari perubahan besar dalam ekspektasi pasar.

Backwardation sebagai Sinyal Suplai dan Permintaan

Backwardation dapat menandakan bahwa pembeli lebih menghargai eksposur kripto langsung daripada eksposur di masa depan.

Hal ini dapat terjadi ketika suplai spot terbatas atau trader membutuhkan aset tersebut dengan segera.

Misalnya, trader mungkin membutuhkan Bitcoin spot untuk penyelesaian, kolateral, penarikan, kustodi, atau keperluan arbitrase.

Jika banyak trader membutuhkan aset tersebut segera, harga spot dan kontrak jangka pendek dapat menjadi mahal dibandingkan kontrak yang lebih jauh.

Akibatnya, kurva Futures menurun.

Namun, kripto tidak mengalami kelangkaan fisik tradisional seperti komoditas energi atau pertanian.

Tekanan suplai dalam kripto sering berasal dari perilaku wallet, saldo di exchange, arus kustodi, permintaan leverage, pasar pinjam, likuiditas stablecoin, dan inventori market maker.

Hal ini membuat backwardation kripto berbeda dari backwardation komoditas.

Konsepnya sama, tetapi mekanisme pasarnya berbeda.

Pengguna sebaiknya menafsirkan backwardation kripto dengan mempertimbangkan likuiditas dan kondisi kolateral yang khas di pasar kripto.

Backwardation sebagai Sinyal Ketakutan

Backwardation juga dapat muncul di pasar yang digerakkan oleh ketakutan.

Ketika trader memperkirakan harga akan turun, mereka mungkin menjual Futures secara agresif.

Tekanan jual ini dapat mendorong harga Futures berada di bawah harga spot.

Pemegang spot mungkin menggunakan Futures untuk melakukan lindung nilai alih-alih menjual koin atau token mereka.

Hal ini dapat menciptakan kondisi ketika harga spot bertahan lebih kuat daripada harga Futures.

Dalam situasi tersebut, backwardation mungkin mencerminkan posisi defensif, bukan permintaan bullish.

Karena itu, backwardation tidak boleh dianggap otomatis bullish.

Kondisi ini dapat menandakan suplai jangka pendek yang ketat, tetapi juga dapat menunjukkan lindung nilai yang besar dan sentimen bearish.

Perbedaannya sering dapat ditelaah melalui volume spot, Open Interest Futures, Funding Rate, data likuidasi, dan konteks berita.

Trader yang cermat mencari tahu alasan kurva mengalami backwardation sebelum mengambil tindakan.

Backwardation dan Arbitrase

Backwardation dapat menciptakan potensi peluang arbitrase, tetapi peluang tersebut tidak bebas risiko.

Jika Futures diperdagangkan di bawah harga spot, trader dapat mempertimbangkan membeli Futures yang lebih murah dan menjual atau melakukan short pada aset spot.

Strategi ini bertujuan memperoleh profit ketika harga Futures dan spot berkonvergensi menjelang kedaluwarsa.

Namun, strategi ini membutuhkan modal, margin, akses pinjam, kualitas eksekusi, dan pengendalian risiko.

Trader mungkin perlu meminjam aset, melakukan short pada aset, atau memegang posisi spot yang saling mengimbangi.

Biaya pinjam dapat mahal atau aset mungkin tidak tersedia untuk dipinjam saat pasar mengalami tekanan.

Persyaratan margin dapat berubah.

Diskon Futures dapat melebar sebelum akhirnya menyempit.

Trader dapat mengalami likuidasi jika menggunakan leverage secara keliru.

Potensi arbitrase backwardation harus selalu memperhitungkan biaya, Funding, biaya pinjam, spread, slippage, risiko kustodi, dan waktu penyelesaian.

Backwardation dan Roll Yield Futures

Roll yield adalah dampak imbal hasil yang timbul ketika posisi Futures dipindahkan dari satu tanggal kedaluwarsa ke tanggal lainnya.

Dalam kondisi backwardation, trader yang memegang posisi Long Futures mungkin diuntungkan ketika harga Futures naik menuju harga spot mendekati tanggal kedaluwarsa.

Hal ini terkadang disebut roll yield positif.

Misalnya, jika harga kontrak Futures berada di bawah harga spot dan harga spot tidak banyak berubah, harga Futures dapat naik saat berkonvergensi menuju harga spot menjelang kedaluwarsa.

Konvergensi tersebut dapat menguntungkan posisi Long Futures.

Namun, harga kripto dapat bergerak sangat tajam sehingga dampak roll yield dapat tertutupi oleh pergerakan harga.

Dampak roll positif tidak melindungi trader dari penurunan harga spot yang besar.

Roll yield juga bergantung pada desain kontrak, aturan margin, biaya, dan konvergensi yang benar-benar terjadi.

Trader Long Futures perlu memahami bentuk kurva dan risiko harga aset dasarnya.

Backwardation dapat memperbaiki perhitungan untuk mempertahankan eksposur Long melalui roll, tetapi tidak membuat trading menjadi aman.

Backwardation dan Hedging

Hedging berarti menggunakan suatu posisi untuk mengurangi risiko pada posisi lain.

Pemegang kripto dapat menjual Futures untuk melindungi nilai koin atau token yang disimpan di wallet atau akun kustodi.

Jika banyak pemegang melakukan hedging dengan cara ini, tekanan jual pada Futures dapat membuat pasar mengalami backwardation.

Karena itu, backwardation dapat mencerminkan manajemen risiko aktif oleh pemegang besar, dana, miner, treasury, atau market maker.

Miner dapat melakukan hedging terhadap produksi di masa depan.

Dana dapat melakukan hedging terhadap eksposur spot saat kondisi makro tidak pasti.

Market maker dapat melakukan hedging atas inventori setelah membeli aset spot dari klien.

Arus hedging ini dapat memengaruhi kurva Futures meski permintaan spot tetap kuat.

Itulah sebabnya harga Futures terkadang terlihat bearish sementara saldo spot tetap kuat.

Backwardation sering menceritakan siapa yang menginginkan perlindungan dan seberapa mendesak kebutuhan tersebut.

Backwardation dan Tekanan Pasar

Backwardation dapat muncul saat pasar kripto mengalami tekanan karena trader dengan cepat mengubah eksposur risiko mereka.

Dalam peringatan trading mata uang virtual, CFTC menyebutkan bahwa mata uang virtual dapat mengalami volatilitas dan keuntungan maupun kerugian dapat diperbesar dalam kontrak Futures bermargin.

Ketika volatilitas meningkat, trader dapat mengurangi leverage, menjual Futures, menambah posisi lindung nilai, atau menghindari eksposur dengan jatuh tempo lebih panjang.

Hal ini dapat mendorong harga Futures turun di bawah harga spot.

Market maker juga dapat memperlebar spread atau mengurangi ukuran posisi ketika volatilitas ekstrem.

Kondisi tersebut dapat membuat sinyal kurva Futures menjadi lebih bising.

Kurva yang mengalami backwardation saat tekanan pasar dapat segera kembali normal setelah likuidasi selesai dan likuiditas pulih.

Backwardation juga dapat semakin dalam jika ketakutan berlanjut.

Pengguna sebaiknya tidak berasumsi bahwa backwardation saat kepanikan merupakan kondisi jangka panjang yang stabil.

Backwardation akibat tekanan pasar perlu dibaca bersama volatilitas, likuiditas, dan kondisi margin.

Backwardation dan Likuidasi

Likuidasi dapat mendorong Futures kripto ke dalam kondisi backwardation.

Jika trader Long berleverage terpaksa menutup posisi, tekanan jual dapat dengan cepat menghantam pasar Futures.

Hal ini dapat menyebabkan harga Futures turun lebih cepat daripada harga spot.

Jika gelombang likuidasi cukup besar, Futures jangka pendek dapat diperdagangkan dengan diskon terhadap harga spot.

Kurva juga dapat terdistorsi ketika trader bergegas melakukan hedging atau ketika market maker mengurangi risiko.

Backwardation yang dipicu likuidasi dapat bergerak tajam dan hanya berlangsung singkat.

Kondisi ini dapat berbalik setelah penjualan paksa berakhir dan modal arbitrase kembali masuk.

Namun, backwardation juga dapat berlanjut jika kepercayaan pasar tetap lemah.

Trader perlu berhati-hati selama periode likuidasi karena spread dapat melebar dan kualitas eksekusi dapat memburuk.

Diskon Futures tidak berguna jika trader tidak dapat membuka, mengelola, atau menutup posisi dengan aman.

Backwardation dan Derivatif DeFi

Backwardation juga dapat berpengaruh pada derivatif terdesentralisasi dan produk terstruktur.

Futures, opsi, perpetual, vault, dan protokol risiko on-chain dapat menggunakan data harga, Funding, atau indeks untuk mengelola posisi.

Jika pasar Futures kripto mengalami backwardation, produk on-chain yang mengacu pada kondisi Futures atau Funding dapat mengubah perilakunya.

Vault yang menjual eksposur Futures dapat memperoleh imbal hasil berbeda dalam kondisi backwardation dibandingkan contango.

Protokol pinjaman mungkin perlu menyesuaikan pengaturan risiko jika pasar derivatif menunjukkan tekanan.

Protokol perpetual dapat mengalami Funding negatif jika permintaan Short menjadi lebih kuat daripada permintaan Long.

Dokumentasi Data Streams Chainlink menjelaskan data pasar berlatensi rendah, termasuk Mark Price dan data bid serta ask berbobot likuiditas untuk pasar on-chain.

Data yang andal penting karena smart contract DeFi dapat bereaksi secara otomatis terhadap sinyal harga dan risiko.

Data yang keliru atau terlambat dapat membuat risiko terkait backwardation lebih sulit dikelola.

Pengguna DeFi perlu memahami bahwa sinyal kurva derivatif dapat memengaruhi lebih dari sekadar layar trading tersentralisasi.

Backwardation dan Oracle

Oracle membawa data pasar eksternal ke dalam aplikasi blockchain.

Untuk analisis backwardation, oracle dapat menyediakan harga spot, harga indeks, Mark Price, data bid dan ask, data volatilitas, atau data Funding.

Derivatif on-chain membutuhkan data yang akurat karena smart contract tidak dapat mengamati semua pasar eksternal secara langsung.

Jika oracle melaporkan harga yang sudah usang atau terdistorsi, protokol dapat melikuidasi pengguna secara tidak adil atau menetapkan harga derivatif secara keliru.

Hal ini sangat penting saat terjadi backwardation karena tekanan pasar dapat membuat harga spot dan Futures menyimpang dengan cepat.

Protokol yang hanya menggunakan satu sumber harga dengan likuiditas tipis mungkin tidak memahami kondisi pasar yang sebenarnya.

Desain oracle yang lebih baik dapat menggunakan beberapa sumber, pembobotan likuiditas, pemeriksaan kesegaran data, dan circuit breaker.

Pengguna sebaiknya memeriksa sumber data harga suatu protokol sebelum menggunakan derivatif on-chain.

Backwardation hanya dapat menjadi sinyal yang berguna jika data dasarnya dapat diandalkan.

Data yang tidak akurat dapat mengubah sinyal pasar menjadi risiko protokol.

Backwardation dan Leverage

Leverage membuat backwardation lebih berbahaya sekaligus lebih penting.

Trader yang menggunakan leverage dapat memperoleh lebih banyak jika pandangannya terhadap Futures benar, tetapi kerugian juga dapat bertambah dengan cepat.

Peringatan NFA tentang Futures mata uang virtual menyebutkan bahwa Futures mata uang virtual dapat dibeli dan dijual dengan margin awal, dan leverage dapat menimbulkan kerugian besar dibandingkan investasi awal.

Backwardation dapat menggoda trader untuk membeli Futures yang didiskon atau menerima Funding negatif melalui posisi Long perpetual.

Strategi tersebut tetap dapat merugi jika harga aset dasar turun tajam.

Strategi itu juga dapat merugi jika diskon Futures melebar sebelum terjadi konvergensi.

Trader berleverage dapat dilikuidasi sebelum normalisasi kurva yang diharapkan terjadi.

Ini merupakan salah satu kesalahan terbesar dalam trading basis.

Benar secara teori pada saat kedaluwarsa tidak membantu jika posisi tidak mampu bertahan hingga tanggal tersebut.

Ukuran leverage sebaiknya disesuaikan dengan volatilitas, aturan margin, dan kondisi likuiditas terburuk.

Backwardation dan Sentimen Pasar

Backwardation dapat menjadi indikator sentimen, tetapi bukan indikator sentimen yang sempurna.

Kurva yang mengalami backwardation dapat mencerminkan ekspektasi bearish jika trader menjual Futures karena memperkirakan harga akan turun.

Kondisi ini dapat mencerminkan permintaan spot yang bullish jika pembeli sangat ingin memperoleh aset saat ini.

Kondisi ini dapat mencerminkan permintaan hedging jika pemegang menginginkan perlindungan terhadap risiko penurunan.

Kondisi ini dapat mencerminkan likuiditas rendah jika order book tipis dan beberapa trading mendistorsi kurva.

Karena itu, backwardation harus digabungkan dengan indikator lainnya.

Open Interest dapat menunjukkan apakah posisi baru masuk ke pasar.

Funding Rate dapat menunjukkan apakah permintaan Long atau Short mendominasi pasar perpetual.

Volume spot dapat menunjukkan apakah benar-benar terjadi aktivitas beli atau jual pada aset dasarnya.

Volatilitas dapat menunjukkan apakah market maker mengurangi eksposur risiko.

Tidak ada satu bentuk kurva yang dapat menjelaskan seluruh kondisi pasar.

Backwardation dan Likuiditas Stablecoin

Likuiditas stablecoin dapat memengaruhi backwardation kripto karena banyak derivatif kripto menggunakan aset bernilai stabil sebagai margin, aset penyelesaian, atau aset kuotasi.

Jika likuiditas stablecoin mengetat, trader mungkin memiliki lebih sedikit modal untuk membeli Futures atau mendukung trading arbitrase.

Hal ini dapat membuat diskon Futures bertahan lebih lama dari perkiraan.

Jika likuiditas stablecoin membaik, modal arbitrase dapat kembali masuk dan mengurangi diskon.

Tekanan pada stablecoin juga dapat mengubah perilaku trader karena pengguna mungkin lebih memilih memegang kripto spot, kolateral yang lebih aman, atau eksposur dengan durasi lebih pendek.

Karena itu, backwardation dapat mencerminkan bukan hanya ekspektasi terhadap koin yang mendasari, tetapi juga kondisi pasar pendanaan kripto.

Inilah salah satu alasan basis kripto dapat berperilaku berbeda dari basis Futures tradisional.

Pendanaan, kolateral, dan ketersediaan stablecoin saling berkaitan erat dengan penetapan harga derivatif.

Trader yang mempelajari backwardation juga sebaiknya menilai kualitas dan ketersediaan kolateral yang digunakan di pasar.

Backwardation dan Premi Risiko

Premi risiko adalah kompensasi yang diminta trader untuk menanggung risiko tertentu.

Backwardation dapat mencerminkan premi risiko yang dibayarkan kepada trader yang mengambil sisi berlawanan dari permintaan hedging.

Jika banyak pemegang spot ingin menjual Futures untuk melindungi diri dari risiko penurunan, pihak lain harus membeli Futures yang didiskon tersebut.

Diskon Futures dapat mengompensasi pembeli itu karena menanggung risiko harga.

Inilah salah satu alasan backwardation dapat bertahan meskipun arbitrase tampak memungkinkan.

Trading tersebut mungkin bukan arbitrase murni karena pembeli menanggung risiko margin, likuiditas, dan basis.

Di pasar kripto, premi risiko dapat berubah dengan cepat karena volatilitas dan kondisi leverage juga cepat berubah.

Diskon yang tampak berlebihan bisa jadi wajar jika pasar sedang tertekan.

Diskon kecil pun tetap dapat berbahaya jika volatilitas ekstrem.

Backwardation sebaiknya dianalisis sebagai kompensasi atas risiko, bukan hanya sebagai kesalahan penetapan harga.

Backwardation dan Kedaluwarsa

Futures dengan jatuh tempo tetap biasanya berkonvergensi menuju harga spot saat tanggal kedaluwarsa mendekat.

Konvergensi ini merupakan salah satu alasan backwardation penting bagi trader Futures.

Jika harga kontrak Futures berada di bawah harga spot dan harga spot tetap stabil, harga Futures mungkin naik menuju harga spot saat kedaluwarsa.

Namun, konvergensi yang benar-benar terjadi bergantung pada desain kontrak, metode penyelesaian, likuiditas, kualitas indeks, dan kondisi pasar.

Beberapa Futures diselesaikan secara tunai, bukan dengan penyerahan aset fisik.

Futures kripto yang diselesaikan secara tunai diselesaikan berdasarkan indeks atau nilai acuan, bukan dengan menyerahkan aset kripto itu sendiri.

Karena itu, konstruksi indeks dan aturan penyelesaian sangat penting.

Jika data penyelesaian dimanipulasi atau terdistorsi, konvergensi bisa menjadi kurang andal.

Pengguna sebaiknya membaca spesifikasi kontrak sebelum memperdagangkan produk Futures apa pun.

Backwardation menjelang kedaluwarsa dapat berperilaku berbeda dari backwardation pada berbagai jatuh tempo yang lebih panjang.

Backwardation dan Trading Cash-and-Carry

Cash-and-carry lebih sering dikaitkan dengan contango, ketika trader dapat membeli aset spot dan menjual Futures dengan harga lebih tinggi.

Backwardation menghasilkan penetapan harga relatif yang berlawanan.

Dalam kondisi backwardation, harga Futures lebih murah daripada harga spot, sehingga trader dapat mempelajari strategi reverse cash-and-carry.

Strategi reverse cash-and-carry dapat melibatkan penjualan aset spot atau meminjam aset spot sambil membeli Futures yang didiskon.

Dalam kripto, strategi ini bisa sulit dilakukan karena meminjam aset mungkin mahal, tidak tersedia, atau berisiko.

Short pada aset spot juga dapat menimbulkan risiko operasional dan likuidasi.

Biaya, spread, Funding, kustodi, penarikan kembali aset pinjaman, dan perlakuan pajak dapat mengurangi atau menghapus imbal hasil yang diharapkan.

Itulah sebabnya arbitrase backwardation biasanya lebih sulit daripada yang terlihat.

Diskon Futures yang terlihat hanyalah awal dari analisis.

Keberhasilan trading sepenuhnya bergantung pada apakah trader dapat membuat dan mempertahankan kedua sisi posisi dengan aman.

Backwardation dalam Bull Market

Backwardation dapat muncul dalam bull market, meskipun banyak trader mengaitkan bull market dengan contango.

Dalam reli yang cepat, permintaan jangka pendek terhadap aset spot atau eksposur berjangka pendek dapat menjadi sangat kuat.

Jika pembeli menginginkan eksposur langsung dan penjual langka, bagian depan kurva dapat naik di atas jatuh tempo yang lebih jauh.

Penjual short juga dapat terpaksa menutup posisi dengan cepat sehingga menambah tekanan jangka pendek.

Hal ini dapat menghasilkan backwardation sementara meski tren secara keseluruhan sedang naik.

Namun, backwardation di bull market dapat tidak stabil.

Jika lebih banyak penjual masuk, leverage kembali normal, atau permintaan masa depan meningkat, kurva dapat kembali ke contango.

Trader sebaiknya tidak berasumsi bahwa backwardation hanya muncul di pasar bearish.

Bentuk kurva yang sama dapat dihasilkan oleh kekuatan pasar yang berbeda.

Konteks menentukan maknanya.

Backwardation dalam Bear Market

Backwardation juga dapat muncul dalam bear market.

Dalam bear market, trader dapat menjual Futures secara agresif karena memperkirakan harga akan turun.

Pemegang spot mungkin melakukan hedging alih-alih menjual aset kripto yang sebenarnya mereka miliki.

Market maker dapat mengurangi inventori Long dan meminta kompensasi risiko yang lebih besar.

Hal ini dapat mendorong harga Futures turun di bawah harga spot, terutama pada jatuh tempo jangka pendek.

Backwardation dalam bear market dapat menandakan ketakutan, ekspektasi masa depan yang lemah, atau permintaan hedging yang besar.

Kondisi ini juga dapat menciptakan peluang bagi trader bermodal kuat yang mampu membeli Futures dengan diskon dan bertahan menghadapi volatilitas.

Namun, diskon Futures dalam bear market dapat melebar sebelum akhirnya menyempit.

Trader yang menggunakan leverage terlalu tinggi dapat terpaksa keluar sebelum konvergensi terjadi.

Backwardation dalam bear market sebaiknya disikapi dengan hati-hati, bukan antusiasme.

Bagaimana Trader Menggunakan Backwardation

Trader menggunakan backwardation untuk mempelajari struktur pasar.

Mereka dapat membandingkan harga spot dengan beberapa jatuh tempo Futures.

Mereka dapat menghitung basis tahunan untuk membandingkan peluang pada berbagai jatuh tempo.

Mereka dapat mengamati apakah diskon Futures melebar atau menyempit.

Mereka dapat membandingkan backwardation pada Futures dengan jatuh tempo tetap terhadap Funding Rate perpetual.

Mereka dapat menggunakan backwardation untuk mengidentifikasi tekanan hedging atau permintaan Short.

Mereka juga dapat menggunakannya untuk memilih jatuh tempo yang akan diperdagangkan.

Trader yang mencari eksposur Long dapat memilih Futures yang didiskon jika pengendalian risikonya dapat diterima.

Trader yang melakukan hedging atas aset spot dapat memahami bahwa menjual Futures saat backwardation dapat mengunci harga forward yang lebih rendah.

Penggunaan backwardation secara profesional membutuhkan pengaturan ukuran posisi, perencanaan margin, disiplin eksekusi, dan rencana keluar yang jelas.

Cara Investor Membaca Backwardation

Investor sebaiknya membaca backwardation sebagai sinyal pasar, bukan sebagai nasihat keuangan.

Backwardation menunjukkan bahwa pasar menetapkan harga eksposur masa depan di bawah eksposur saat ini atau jangka pendek.

Kondisi ini tidak berarti aset pasti naik.

Kondisi ini tidak berarti aset pasti turun.

Kondisi ini tidak berarti trading bebas risiko.

Investor jangka panjang dapat menggunakan backwardation untuk memahami posisi trader derivatif.

Mereka juga dapat menggunakannya untuk menilai apakah tekanan pasar memengaruhi harga Futures.

Namun, nilai kripto jangka panjang bergantung pada adopsi, likuiditas, regulasi, keamanan, tokenomics, kondisi makro, dan permintaan pengguna.

Kurva Futures hanyalah salah satu indikator berbasis pasar.

Investor sebaiknya menggabungkannya dengan riset fundamental dan manajemen risiko.

Risiko Backwardation

Risiko pertama backwardation adalah salah menafsirkannya.

Banyak pengguna menganggap backwardation selalu bullish, padahal kondisi ini juga dapat mencerminkan ketakutan atau aktivitas hedging yang besar.

Risiko kedua adalah leverage.

Trader dapat dilikuidasi sebelum diskon Futures berkonvergensi.

Risiko ketiga adalah risiko basis.

Hubungan antara spot dan Futures dapat melebar secara tak terduga.

Risiko keempat adalah risiko likuiditas.

Trader mungkin tidak dapat membuka atau menutup posisi pada harga yang ditampilkan.

Risiko kelima adalah risiko Funding dan pinjam.

Funding Rate, biaya pinjam, dan biaya kolateral dapat berubah dengan cepat.

Risiko keenam adalah risiko kontrak.

Aturan penyelesaian, desain indeks, aturan margin, dan gangguan pasar dapat memengaruhi hasil.

Backwardation dan Penipuan

Penipu dapat menggunakan istilah seperti backwardation untuk membuat skema trading berisiko terdengar profesional.

Penipu mungkin mengklaim bahwa backwardation menghasilkan profit yang dijamin.

Penipu mungkin mempromosikan bot yang konon menangkap diskon Futures tanpa risiko.

Penipu mungkin menunjukkan grafik sederhana sambil menyembunyikan biaya, biaya pinjam, risiko likuidasi, dan risiko penarikan.

Peringatan Investor.gov tentang aset kripto menyebutkan bahwa aset kripto dapat mengalami volatilitas, bersifat spekulatif, dan terdampak penipuan.

Pengguna sebaiknya berhati-hati terhadap siapa pun yang menjanjikan imbal hasil tetap dari trading basis atau strategi backwardation.

Trading backwardation yang sebenarnya membutuhkan modal, pengendalian risiko, dan eksekusi profesional.

Tidak ada struktur kurva yang menghilangkan risiko pasar.

Jika sebuah strategi tidak dapat menjelaskan risikonya dengan jelas, strategi tersebut tidak layak dipercaya.

Peluang yang nyata tidak membutuhkan kerahasiaan, desakan, atau janji imbal hasil pasti.

Cara Menganalisis Backwardation

Pengguna sebaiknya terlebih dahulu membandingkan harga spot dengan beberapa jatuh tempo Futures.

Mereka perlu menghitung basis untuk setiap kontrak.

Mereka perlu menghitung basis dalam format tahunan saat membandingkan tanggal kedaluwarsa yang berbeda.

Mereka perlu membandingkan Futures dengan jatuh tempo tetap terhadap Funding Rate perpetual.

Mereka perlu memeriksa Open Interest untuk melihat apakah posisi bertambah atau ditutup.

Mereka perlu memeriksa volume untuk mengetahui apakah sinyal tersebut didukung oleh aktivitas trading yang nyata.

Mereka perlu memeriksa likuiditas dan kedalaman order book sebelum berasumsi kurva tersebut dapat diperdagangkan.

Mereka perlu meninjau likuidasi terbaru dan volatilitas.

Mereka perlu mencari tahu apakah backwardation terjadi pada banyak jatuh tempo atau hanya pada satu kontrak dengan likuiditas tipis.

Mereka harus selalu memperhitungkan biaya, Funding, biaya pinjam, persyaratan margin, dan slippage dalam analisis.

Kesalahpahaman Umum tentang Backwardation

Salah satu kesalahpahaman umum adalah bahwa backwardation selalu memprediksi kenaikan harga spot.

Backwardation dapat mendukung strategi Long Futures tertentu, tetapi tidak menjamin reli di masa depan.

Kesalahpahaman lainnya adalah bahwa backwardation selalu merupakan sinyal bearish.

Backwardation juga dapat muncul ketika permintaan spot jangka pendek sangat kuat.

Kesalahpahaman ketiga adalah menganggap backwardation sama dengan Funding negatif.

Funding negatif dapat menyerupai backwardation di pasar perpetual, tetapi backwardation yang sebenarnya biasanya mengacu pada kurva Futures dengan jatuh tempo tetap.

Kesalahpahaman keempat adalah bahwa backwardation menciptakan arbitrase bebas risiko.

Biaya, spread, biaya pinjam, risiko margin, dan risiko penyelesaian dapat membuat trading tersebut berisiko.

Kesalahpahaman kelima adalah bahwa setiap diskon Futures memiliki arti penting.

Beberapa diskon terjadi karena likuiditas tipis, data usang, atau masalah khusus kontrak.

Manfaat Memahami Backwardation

Manfaat pertama adalah pemahaman struktur pasar yang lebih baik.

Pengguna dapat melihat apakah eksposur jangka pendek atau jangka panjang dinilai lebih tinggi.

Manfaat kedua adalah perancangan strategi Futures yang lebih baik.

Trader dapat memahami roll yield, basis, dan konvergensi dengan lebih jelas.

Manfaat ketiga adalah analisis hedging yang lebih baik.

Pemegang aset dapat mengetahui kapan hedging melalui Futures mungkin mengharuskan penjualan dengan harga diskon terhadap spot.

Manfaat keempat adalah manajemen risiko yang lebih baik.

Backwardation dapat memperingatkan pengguna bahwa pasar sedang tertekan atau memiliki posisi yang tidak biasa.

Manfaat kelima adalah pemahaman DeFi yang lebih baik.

Derivatif on-chain dan sistem manajemen risiko dapat bereaksi terhadap kekuatan penetapan harga yang sama dengan yang menyebabkan backwardation.

Manfaat keenam adalah kemampuan mendeteksi penipuan dengan lebih baik.

Pengguna yang memahami backwardation cenderung tidak mudah memercayai klaim profit yang dijamin.

Praktik Terbaik bagi Trader Kripto

Trader sebaiknya menentukan apakah mereka menganalisis Futures dengan jatuh tempo tetap, Perpetual Futures, atau keduanya.

Trader sebaiknya menghitung basis dengan rumus yang konsisten.

Trader sebaiknya membandingkan beberapa jatuh tempo, bukan hanya mengandalkan satu kontrak.

Trader sebaiknya memeriksa apakah likuiditas pasar cukup untuk ukuran trading mereka.

Trader sebaiknya menghindari leverage berlebihan saat melakukan trading basis atau strategi roll.

Trader sebaiknya memperhitungkan biaya, Funding, biaya pinjam, spread, slippage, dan dampak pajak.

Trader sebaiknya membaca spesifikasi kontrak sebelum berasumsi tentang perilaku konvergensi.

Trader sebaiknya terus memantau persyaratan margin dan harga likuidasi.

Trader tidak boleh menganggap backwardation sebagai sinyal arah yang pasti.

Trader sebaiknya menggunakan backwardation sebagai salah satu masukan dalam kerangka risiko yang lebih luas.

Istilah Kripto Terkait

Kontrak Futures adalah perjanjian yang memberikan eksposur terhadap aset pada tanggal kedaluwarsa atau penyelesaian di masa depan.

Harga spot adalah harga saat ini untuk membeli atau menjual aset kripto secara langsung.

Contango adalah kurva Futures ketika kontrak dengan tanggal kedaluwarsa lebih jauh diperdagangkan di atas kontrak jangka pendek atau harga spot.

Basis adalah selisih antara harga spot dan harga Futures.

Funding Rate adalah mekanisme pembayaran berkala yang digunakan banyak kontrak Perpetual Futures untuk mengurangi selisih antara harga kontrak dan harga acuan spot.

Perpetual Futures adalah kontrak derivatif yang tidak memiliki tanggal kedaluwarsa tetap.

Open Interest adalah jumlah total posisi derivatif terbuka yang belum ditutup atau diselesaikan.

Roll Yield adalah dampak imbal hasil dari memindahkan eksposur Futures dari satu jatuh tempo ke jatuh tempo lainnya.

Hedging adalah pembukaan posisi yang dirancang untuk mengurangi risiko pada posisi lain.

Likuidasi adalah penutupan posisi secara paksa ketika margin tidak mencukupi.

FAQ

Apa arti backwardation dalam kripto?

Backwardation dalam kripto berarti harga Futures dengan tanggal kedaluwarsa lebih jauh diperdagangkan di bawah harga Futures jangka pendek atau di bawah harga spot saat ini.

Apakah backwardation bullish atau bearish?

Backwardation dapat bersifat bullish, bearish, atau netral, bergantung pada apakah penyebabnya adalah permintaan spot yang kuat, hedging besar-besaran, ketakutan pasar, atau likuiditas rendah.

Apa kebalikan dari backwardation?

Kebalikan dari backwardation adalah contango, ketika harga Futures yang lebih jauh lebih tinggi daripada harga Futures jangka pendek.

Apa perbedaan backwardation dan contango?

Backwardation memiliki kurva Futures yang menurun, sedangkan contango memiliki kurva Futures yang meningkat.

Apakah backwardation terjadi pada Futures Bitcoin?

Ya, Futures Bitcoin dapat mengalami backwardation ketika harga eksposur jangka pendek atau permintaan spot lebih tinggi daripada harga eksposur Futures dengan jatuh tempo lebih panjang.

Bisakah Futures Ether mengalami backwardation?

Ya, Futures Ether dapat mengalami backwardation ketika eksposur Ether jangka pendek diperdagangkan di atas eksposur Futures dengan jatuh tempo lebih panjang.

Apakah Funding negatif sama dengan backwardation?

Tidak. Funding negatif merupakan kondisi pada Perpetual Futures, sedangkan backwardation biasanya mengacu pada harga Futures dengan jatuh tempo tetap di berbagai tanggal kedaluwarsa.

Mengapa backwardation terjadi?

Backwardation dapat terjadi karena permintaan spot yang kuat, tekanan hedging Futures, peristiwa likuidasi, likuiditas rendah, volatilitas tinggi, kendala pinjam, atau ekspektasi harga masa depan yang bearish.

Bisakah trader memperoleh profit dari backwardation?

Trader dapat mencoba memperoleh profit melalui strategi basis atau roll, tetapi biaya, leverage, biaya pinjam, likuiditas, dan risiko penyelesaian dapat menimbulkan kerugian.

Apakah backwardation menjamin harga Futures akan naik?

Tidak. Futures mungkin berkonvergensi menuju harga spot menjelang kedaluwarsa, tetapi harga spot juga dapat bergerak tajam dan diskon Futures dapat melebar sebelum terjadi konvergensi.

Apa itu basis dalam backwardation?

Basis adalah selisih antara harga spot dan Futures. Backwardation sering muncul ketika harga spot lebih tinggi daripada Futures, jika basis dihitung dengan rumus spot dikurangi Futures.

Bagaimana pemula sebaiknya menggunakan backwardation?

Pemula sebaiknya menggunakan backwardation sebagai sinyal struktur pasar dan menghindari trading berleverage sampai memahami Futures, Funding, margin, likuiditas, dan risiko likuidasi.

Kesimpulan

Backwardation adalah kondisi pasar Futures ketika kontrak dengan jatuh tempo lebih jauh diperdagangkan di bawah kontrak jangka pendek atau harga spot.

Dalam kripto, kondisi ini dapat terjadi pada Futures Bitcoin, Futures Ether, Futures token, dan pasar derivatif lain dengan jatuh tempo tetap.

Kondisi serupa juga dapat muncul melalui diskon Perpetual Futures dan Funding Rate negatif.

Backwardation penting karena menunjukkan bagaimana pasar menilai eksposur langsung dibandingkan eksposur di masa depan.

Kondisi ini dapat menandakan permintaan spot yang kuat, kelangkaan jangka pendek, tekanan hedging, ketakutan, tekanan akibat likuidasi, atau permintaan lemah terhadap eksposur dengan jatuh tempo lebih panjang.

Backwardation tidak boleh dianggap otomatis bullish atau otomatis bearish.

Maknanya bergantung pada alasan kurva Futures menurun.

Trader kripto menggunakan backwardation untuk mempelajari basis, roll yield, peluang arbitrase, biaya hedging, dan sentimen.

Namun, strategi backwardation dapat berisiko karena Futures kripto melibatkan volatilitas, leverage, perubahan Funding, kesenjangan likuiditas, dan aturan penyelesaian yang spesifik untuk setiap kontrak.

Perpetual Futures menambah lapisan kompleksitas lain karena tidak kedaluwarsa dan mengandalkan mekanisme Funding, bukan konvergensi normal menjelang kedaluwarsa.

Protokol DeFi dan derivatif on-chain juga dapat terdampak backwardation karena data oracle, Mark Price, Funding Rate, dan risiko kolateral dapat merespons kekuatan pasar yang sama.

Pengguna sebaiknya menganalisis backwardation bersama harga spot, jatuh tempo Futures, Funding Rate, Open Interest, volume, likuiditas, dan volatilitas.

Mereka juga sebaiknya memperhitungkan biaya, biaya pinjam, spread, slippage, dan risiko likuidasi sebelum trading.

Pelajaran utamanya adalah backwardation merupakan sinyal yang berguna, bukan jaminan trading akan berhasil.

Backwardation menunjukkan bahwa pasar menetapkan harga waktu dan risiko dengan cara yang tidak biasa.

Trader kripto yang cermat mempelajari alasan munculnya sinyal tersebut sebelum memutuskan tindakan selanjutnya.