Periode Pemberitahuan Penyerahan

Apa Itu Periode Pemberitahuan Penyerahan?

Periode pemberitahuan penyerahan adalah rentang waktu yang ditetapkan dalam kontrak, saat penjual kontrak Futures dengan penyelesaian fisik dapat memberi tahu sistem kliring bahwa ia bermaksud menyerahkan aset dasarnya.

Periode ini umumnya dimulai pada hari pemberitahuan pertama kontrak dan berakhir pada hari pemberitahuan terakhirnya.

Pemberitahuan penyerahan mengidentifikasi posisi short Futures terbuka yang akan diselesaikan melalui penyerahan, bukan ditutup dengan transaksi yang saling mengimbangi.

Organisasi kliring menerima pemberitahuan dari penjual dan mengalokasikan kewajiban penyerahan terkait kepada pemegang posisi long terbuka yang memenuhi syarat.

Glosarium Futures CFTC mendefinisikan pemberitahuan penyerahan sebagai pemberitahuan tertulis dari penjual mengenai niatnya untuk melakukan penyerahan terhadap posisi short Futures terbuka pada tanggal tertentu.

Periode pemberitahuan penyerahan paling relevan untuk Futures dengan penyerahan fisik, bukan Futures dengan penyelesaian tunai atau kontrak perpetual.

Di pasar mata uang kripto, aset yang diserahkan dapat berupa jumlah tertentu dari aset digital yang ditransfer sesuai aturan kustodian, wallet, penyelesaian, dan kliring dalam kontrak.

Periode pemberitahuan penyerahan tidak serta-merta sama dengan bulan penyerahan, hari trading terakhir, tanggal kedaluwarsa, tanggal penyelesaian, atau hari penyerahan terakhir.

Setiap kontrak Futures dapat menetapkan tanggal-tanggal ini secara berbeda, sehingga trader harus membaca spesifikasi kontrak yang berlaku.

Mengapa Periode Pemberitahuan Penyerahan Ada?

Kontrak Futures dengan penyelesaian fisik menimbulkan potensi kewajiban untuk mentransfer aset dasar saat kontrak jatuh tempo.

Proses pemberitahuan penyerahan memungkinkan pemegang posisi short memulai transfer tersebut secara resmi berdasarkan aturan standar.

Proses ini juga memungkinkan organisasi kliring mengidentifikasi posisi long yang harus menerima penyerahan.

Periode pemberitahuan memberi waktu kepada anggota kliring, kustodian, trader, dan sistem penyelesaian untuk mengoordinasikan aset, dana, catatan, dan langkah operasional yang diperlukan.

Tanpa proses yang terstruktur, pembeli dan penjual dapat berselisih mengenai waktu penyerahan, aset yang harus diserahkan, dan cara pembayaran diselesaikan.

Sistem pemberitahuan mengurangi ketidakpastian ini dengan mengaitkan penyerahan pada tanggal dan prosedur yang tercantum dalam aturan kontrak Futures.

Untuk Futures kripto, proses ini mungkin juga perlu mencakup kompatibilitas wallet, konfirmasi blockchain, pengaturan kustodian, biaya jaringan, fork, kelayakan aset, dan gangguan transfer.

Apa Itu Pemberitahuan Penyerahan?

Pemberitahuan penyerahan adalah pernyataan resmi dari penjual bahwa ia bermaksud memenuhi posisi short Futures terbuka melalui proses penyerahan dalam kontrak.

Pemberitahuan biasanya disampaikan melalui anggota kliring penjual, bukan dikirim langsung kepada trader long yang tidak dikenal.

Organisasi kliring memproses pemberitahuan dan mengalokasikan kewajiban terkait sesuai aturannya.

Pemberitahuan dapat mencantumkan bulan kontrak, kuantitas, tanggal penyerahan yang direncanakan, aset yang disetujui, lokasi penyerahan, akun, atau instruksi penyelesaian.

Untuk kontrak aset digital, pemberitahuan juga dapat merujuk pada akun kustodian yang disetujui atau prosedur penyerahan berbasis blockchain.

Pemberitahuan itu sendiri belum tentu merupakan aset atau instrumen hukum yang menyelesaikan penyerahan.

CFTC membedakan pemberitahuan penyerahan dari instrumen penyerahan yang mengalihkan hak kepemilikan atau mewakili komoditas yang dapat diserahkan.

Dalam sistem penyerahan mata uang kripto, transfer akhir dapat dilakukan melalui perpindahan antar-wallet, pencatatan internal kustodian, atau mekanisme lain yang disetujui.

Siapa yang Mengeluarkan Pemberitahuan Penyerahan?

Pemegang posisi short Futures terbuka yang memenuhi syarat memulai proses penyerahan.

Trader short adalah penjual kontraktual karena posisinya mewakili kewajiban untuk menyediakan aset dasar atau instrumen penyerahan yang disetujui.

Trader biasanya menyampaikan niat penyerahannya melalui perantara Futures atau anggota kliring.

Anggota kliring memverifikasi bahwa penjual dapat memenuhi persyaratan kontrak, lalu menyampaikan pemberitahuan kepada organisasi kliring.

Trader ritel mungkin tidak diizinkan atau tidak memiliki sarana operasional untuk melakukan penyerahan, meskipun kontraknya diselesaikan secara fisik.

Karena itu, perantara mungkin meminta trader menutup atau melakukan roll posisi sebelum periode pemberitahuan dimulai.

Tenggat waktu dari perantara ini dapat lebih awal daripada tenggat resmi kontrak.

Siapa yang Menerima Pemberitahuan Penyerahan?

Organisasi kliring menerima pemberitahuan penyerahan dan mengalokasikannya kepada anggota kliring yang memiliki posisi long terbuka yang memenuhi syarat.

Anggota kliring kemudian mengalokasikan kewajiban penyerahan kepada akun pelanggan atau akun milik perusahaan sesuai aturan yang berlaku.

Pemegang posisi long yang menerima alokasi biasanya wajib menerima penyerahan dan menyediakan pembayaran atau aset penyelesaian yang diperlukan.

Proses alokasi dapat menggunakan usia posisi, pemilihan acak, alokasi proporsional, atau metode lain yang telah diumumkan.

Trader long tidak dapat berasumsi bahwa pelaku pasar lain yang akan dipilih.

Tetap memegang posisi long selama periode pemberitahuan dapat menimbulkan kewajiban penyerahan nyata, meskipun sejak awal trader hanya bermaksud berspekulasi atas harga.

Apa Itu Hari Pemberitahuan Pertama?

Hari pemberitahuan pertama adalah hari pertama pemberitahuan niat untuk menyerahkan dapat diterima untuk kontrak Futures yang akan kedaluwarsa.

Panduan terminologi Futures resmi menyatakan bahwa hari pemberitahuan pertama berbeda-beda menurut komoditas dan aturan kontrak.

Trader yang memegang posisi long pada atau setelah hari pemberitahuan pertama dapat memenuhi syarat untuk menerima alokasi penyerahan.

Hari trading terakhir dapat jatuh sebelum, pada, atau setelah hari pemberitahuan pertama, bergantung pada kontrak.

Karena itu, trader tidak boleh menjadikan tanggal kedaluwarsa sebagai pengganti pemeriksaan hari pemberitahuan pertama.

Perantara dapat menetapkan tenggat penutupan posisi satu hari kerja atau lebih sebelum hari pemberitahuan pertama.

Tenggat yang lebih awal ini membantu mencegah pelanggan yang tidak dapat menerima penyerahan masuk ke dalam proses alokasi.

Apa Itu Hari Pemberitahuan Terakhir?

Hari pemberitahuan terakhir adalah hari terakhir penjual dapat mengeluarkan pemberitahuan niat untuk menyerahkan berdasarkan kontrak Futures.

Hari ini menandai berakhirnya rentang waktu pemberitahuan resmi, bukan berarti seluruh aktivitas penyerahan juga berakhir.

Penyerahan yang dimulai pada hari pemberitahuan terakhir dapat diselesaikan pada tanggal penyelesaian atau penyerahan yang lebih kemudian.

Pemegang posisi long yang menerima alokasi atas pemberitahuan tersebut tetap bertanggung jawab memenuhi persyaratan pembayaran dan penerimaan dalam kontrak.

CFTC mendefinisikan hari pemberitahuan terakhir sebagai hari terakhir pemberitahuan penyerahan untuk kontrak Futures dapat dikeluarkan.

Trader perlu memastikan apakah tenggat yang berlaku menggunakan waktu setempat, waktu sistem kliring, atau zona waktu lain yang ditentukan.

Apa Itu Hari Pemberitahuan?

Hari pemberitahuan adalah setiap hari dalam periode yang diizinkan saat pemberitahuan penyerahan dapat dikeluarkan.

Hari pemberitahuan pertama adalah hari pembukaan rentang waktu tersebut, sedangkan hari pemberitahuan terakhir adalah hari penutupannya.

Beberapa kontrak hanya mengizinkan pemberitahuan pada hari kerja.

Kontrak lain dapat menetapkan tenggat khusus seputar hari libur, penutupan pasar, atau kejadian operasional tak terduga.

Pemberitahuan yang disampaikan setelah batas waktu harian dapat dianggap disampaikan pada hari berikutnya yang memenuhi syarat.

Pasar kripto dapat beroperasi tanpa henti, tetapi administrasi penyerahan tetap dapat menggunakan hari kerja dan jam pemrosesan yang telah ditentukan.

Periode Pemberitahuan Penyerahan vs. Periode Penyerahan

Periode pemberitahuan penyerahan adalah rentang waktu untuk memulai penyerahan melalui pemberitahuan resmi.

Periode penyerahan adalah rentang waktu saat aset dasar atau instrumen penyerahan benar-benar dapat ditransfer.

Kedua periode ini dapat tumpang tindih, tetapi tidak selalu sama.

Penjual dapat mengeluarkan pemberitahuan pada satu hari dan menyelesaikan penyerahan beberapa hari kerja kemudian.

Aturan kontrak menentukan jeda antara pemberitahuan, alokasi, pembayaran, dan penyerahan akhir.

Dalam kontrak kripto, periode penyerahan dapat mencakup waktu untuk perpindahan kustodian, transfer blockchain, konfirmasi, dan rekonsiliasi.

Periode Pemberitahuan Penyerahan vs. Bulan Penyerahan

Bulan penyerahan adalah bulan kontrak yang disebutkan, saat kontrak Futures jatuh tempo atau memulai proses penyelesaiannya.

Kontrak yang disebut Futures September biasanya memiliki hubungan jatuh tempo atau penyelesaian dengan bulan September.

Periode pemberitahuan lengkap dapat dimulai sebelum hari kalender pertama bulan penyerahan atau berlangsung di dalam bulan tersebut.

Bulan penyerahan saja tidak memberi tahu trader hari pemberitahuan pertama, hari trading terakhir, atau tanggal penyelesaian final.

Kalender dan spesifikasi kontrak harus diperiksa secara terpisah.

Periode Pemberitahuan Penyerahan vs. Hari Trading Terakhir

Hari trading terakhir adalah hari terakhir kontrak Futures yang akan kedaluwarsa biasanya dapat diperdagangkan.

Periode pemberitahuan penyerahan menentukan kapan pemberitahuan penyerahan dapat dikeluarkan.

Kontrak dengan penyerahan fisik dapat memasuki periode pemberitahuan saat trading masih tersedia.

Kontrak lain dapat berhenti diperdagangkan sebelum proses penyerahannya selesai.

Karena itu, trader dapat menerima alokasi penyerahan sebelum tanggal yang lazim disebut sebagai tanggal kedaluwarsa.

Menutup posisi setelah menerima alokasi tidak serta-merta membatalkan kewajiban penyerahan yang sudah ada.

Periode Pemberitahuan Penyerahan vs. Tanggal Kedaluwarsa

Kedaluwarsa adalah titik saat kontrak Futures atau opsi mencapai akhir masa trading atau masa kontraktualnya sesuai aturan yang berlaku.

Proses pemberitahuan dapat dimulai sebelum kedaluwarsa dan berlanjut mengikuti jadwal terpisah.

Beberapa kontrak keuangan menggunakan satu penyelesaian tunai final saat kedaluwarsa dan tidak memiliki periode pemberitahuan penyerahan.

Kontrak dengan penyelesaian fisik memiliki lebih banyak tanggal karena sistem harus mengoordinasikan transfer aset aktual.

Pengguna sebaiknya memeriksa kalender kontrak dan tidak berasumsi bahwa setiap peristiwa penting terjadi pada hari kedaluwarsa.

Periode Pemberitahuan Penyerahan vs. Tanggal Penyelesaian

Tanggal penyelesaian adalah tanggal saat pembayaran atau transfer aset yang diwajibkan dalam kontrak diselesaikan.

Pemberitahuan penyerahan biasanya memulai proses sebelum tanggal penyelesaian akhir.

Pihak short harus menyiapkan aset yang dapat diserahkan, sedangkan pihak long harus menyiapkan pembayaran atau imbalan penyelesaian.

Organisasi kliring mengelola pertukaran sesuai aturan penyerahannya.

Kegagalan penyelesaian dapat memicu prosedur wanprestasi, penalti, transaksi paksa, atau konsekuensi lainnya.

Periode Pemberitahuan Penyerahan vs. Penyelesaian Tunai

Futures dengan penyelesaian tunai tidak mengharuskan mata uang kripto yang mendasarinya ditransfer kepada trader long.

Kontrak tersebut ditutup menggunakan harga penyelesaian final, lalu selisih keuangan yang dihasilkan dikreditkan atau didebitkan.

Glosarium CFTC mendefinisikan harga penyelesaian final sebagai harga yang digunakan untuk menyelesaikan kontrak Futures dengan penyelesaian tunai saat jatuh tempo.

Karena aset dasar tidak perlu diserahkan, periode pemberitahuan penyerahan konvensional umumnya tidak diperlukan.

Futures kripto dengan penyelesaian tunai tetap dapat memiliki hari trading terakhir, periode valuasi, waktu kedaluwarsa, dan tanggal penyelesaian final.

Peristiwa-peristiwa ini tidak boleh keliru disebut sebagai pemberitahuan penyerahan.

Periode Pemberitahuan Penyerahan vs. Kontrak Perpetual

Kontrak perpetual tidak memiliki tanggal kedaluwarsa tetap atau tanggal penyerahan biasa.

Kontrak ini biasanya tetap terbuka sampai trader menutup posisi, posisi dilikuidasi, atau terjadi peristiwa kontraktual lainnya.

Kontrak perpetual umumnya menggunakan pembayaran funding berkala untuk membantu menjaga harganya tetap terhubung dengan acuan pasar spot.

Pernyataan kebijakan CFTC terkini mengenai kontrak perpetual membahas kontrak yang terus berjalan tanpa kedaluwarsa tetap.

Karena kontrak perpetual biasa tidak jatuh tempo menjadi penyerahan fisik terjadwal, kontrak ini biasanya tidak memiliki periode pemberitahuan penyerahan.

Produk yang disebut perpetual tetap perlu diperiksa dengan saksama karena struktur hukum dan penyelesaiannya dapat berbeda-beda.

Cara Kerja Proses Penyerahan Fisik pada Umumnya

Penjual terlebih dahulu mempertahankan posisi short yang memenuhi syarat agar tetap terbuka hingga kontrak memasuki proses penyerahan.

Penjual atau anggota kliringnya menyampaikan pemberitahuan niat untuk menyerahkan selama periode pemberitahuan yang diizinkan.

Organisasi kliring memvalidasi pemberitahuan dan mengalokasikannya kepada anggota kliring yang memiliki posisi long yang memenuhi syarat.

Anggota kliring penerima mengidentifikasi akun long yang bertanggung jawab menerima penyerahan.

Pihak short menyediakan komoditas, aset digital, atau instrumen penyerahan yang disetujui.

Pihak long menyediakan pembayaran atau aset penyelesaian yang diwajibkan.

Organisasi kliring mengoordinasikan pertukaran dan mencatat penyelesaiannya.

Jumlah hari dan langkah operasional yang tepat sepenuhnya bergantung pada aturan kontrak.

Bagaimana Penyerahan Kripto Dapat Dilakukan?

Kontrak Futures kripto dengan penyelesaian fisik dapat mewajibkan transfer aset digital yang mendasarinya.

Transfer dapat dilakukan melalui kustodian yang disetujui, wallet yang dikendalikan kliring, akun peserta, pencatatan internal, atau transaksi blockchain.

Kontrak harus menyebutkan aset digital yang memenuhi syarat dan unit yang wajib diserahkan.

Kontrak juga harus menjelaskan cara menangani jumlah desimal, biaya jaringan, dan pembulatan.

Wallet atau akun kustodian yang disetujui mungkin perlu dibuat sebelum periode pemberitahuan dimulai.

Penjual harus memiliki mata uang kripto yang cukup untuk diserahkan dan bebas dari klaim yang bertentangan.

Pembeli harus memiliki dana atau aset penyelesaian yang cukup untuk membayar.

Transfer blockchain mungkin memerlukan jumlah konfirmasi tertentu sebelum penyerahan dianggap final.

Persyaratan Wallet

Proses penyerahan kripto dapat mengharuskan peserta menggunakan alamat wallet yang kompatibel atau akun kustodian yang disetujui.

Alamat yang tidak valid atau tidak didukung dapat menunda atau menghalangi penyelesaian.

Beberapa sistem menghindari penyerahan langsung ke wallet pelanggan dan menyelesaikan transfer melalui akun kustodian terkontrol.

Pendekatan ini dapat mengurangi kesalahan alamat, tetapi membuat peserta bergantung pada kustodian dan catatan akun internal.

Peserta perlu memastikan apakah mereka harus mengirimkan alamat sebelum hari pemberitahuan pertama.

Mereka juga perlu memastikan siapa yang mengendalikan kunci privat dan apakah penarikan dapat dilakukan setelah penyerahan.

Proses penyerahan yang sah tidak pernah mengharuskan trader mengungkap frasa pemulihan wallet atau kunci privat.

Persyaratan Konfirmasi Blockchain

Transaksi mata uang kripto dapat disiarkan sebelum menerima konfirmasi blockchain yang memadai.

Aturan kontrak dapat menentukan jumlah konfirmasi yang diperlukan sebelum penyerahan dianggap final.

Persyaratan konfirmasi dapat bergantung pada aset digital, kondisi jaringan, ukuran transfer, dan kebijakan keamanan.

Transaksi yang belum cukup dikonfirmasi masih dapat menghadapi risiko reorganisasi atau penggantian.

Kemacetan jaringan dapat menunda konfirmasi melebihi waktu penyelesaian yang diperkirakan.

Kerangka penyerahan harus menjelaskan penanganan keterlambatan, kenaikan biaya, dan transaksi yang tertahan.

Fork, Airdrop, dan Peristiwa Jaringan

Blockchain dapat mengalami fork, peningkatan, gangguan, atau peristiwa jaringan lain selama proses penyerahan.

Aturan kontrak harus mengidentifikasi jaringan dan aset yang memenuhi syarat untuk diserahkan.

Aturan tersebut juga harus menjelaskan apakah aset hasil fork, airdrop, reward staking, atau manfaat serupa menjadi hak penjual, pembeli, kustodian, atau sistem kliring.

Kontrak dapat mengizinkan organisasi kliring menunda penyelesaian atau memilih prosedur alternatif saat terjadi gangguan serius.

Trader tidak boleh berasumsi bahwa memegang posisi Futures memberinya hak atas setiap manfaat terkait blockchain yang terkait dengan aset dasar.

Apa yang Terjadi pada Posisi Short?

Trader short melakukan penyerahan karena posisinya mewakili sisi penjual dalam kontrak Futures.

Penjual harus menyediakan kuantitas dan bentuk mata uang kripto yang ditentukan dalam kontrak.

Mengirimkan pemberitahuan biasanya mengubah posisi short terbuka menjadi kewajiban penyerahan aktif.

Setelah pemberitahuan diterima, penjual mungkin tidak lagi dapat membatalkan kewajiban tersebut melalui transaksi pengimbang biasa.

Kegagalan melakukan penyerahan dapat mengakibatkan tindakan wanprestasi, penalti keuangan, pembelian paksa, pembatasan akun, atau upaya hukum lain berdasarkan aturan yang berlaku.

Apa yang Terjadi pada Posisi Long?

Trader long yang menerima alokasi pemberitahuan penyerahan bertanggung jawab menerima aset dan membayar jumlah tagihan atau jumlah penyelesaian.

Pihak long harus mempertahankan dana tersedia yang cukup dan memenuhi seluruh persyaratan kustodian serta akun.

Mata uang kripto yang diserahkan dapat dikreditkan ke saldo kustodian, bukan dikirim langsung ke wallet pribadi.

Trader long perlu memastikan kapan aset dapat ditransfer dan apakah ada prosedur penarikan tambahan.

Trader yang tidak ingin menerima aset biasanya harus menutup atau melakukan roll posisi sebelum tenggat risiko penyerahan yang berlaku.

Bagaimana Pemberitahuan Penyerahan Dialokasikan?

Organisasi kliring mengikuti metode alokasi yang tercantum dalam aturannya.

Alokasi dapat didasarkan pada usia posisi terbuka, pemilihan acak, alokasi kepada beberapa anggota kliring, atau metode objektif lain.

Pelanggan umumnya tidak dapat mengandalkan kemungkinan terlewat hanya karena masih ada banyak posisi long lainnya.

Proses alokasi dapat berlangsung setelah sesi trading harian atau setelah batas waktu pemberitahuan tertentu.

Trader long sebaiknya menganggap setiap posisi terbuka yang memenuhi syarat berpotensi menerima alokasi.

Bisakah Pemberitahuan Penyerahan Ditawarkan Kembali?

Beberapa sistem Futures mengizinkan pemegang posisi long menawarkan kembali atau mengalihkan pemberitahuan penyerahan dalam kondisi terbatas.

Penawaran kembali umumnya berarti mengembalikan pemberitahuan kepada organisasi kliring agar dapat dialokasikan ulang.

Prosedur ini tidak tersedia untuk setiap kontrak.

Prosedur tersebut mungkin mengharuskan transaksi pengimbang, pembayaran biaya, atau kepatuhan terhadap tenggat ketat.

Trader tidak boleh berasumsi bahwa penawaran kembali merupakan cara mudah untuk menghindari penyerahan kripto yang tidak diinginkan.

Pilihan yang lebih aman adalah menutup atau melakukan roll posisi sebelum kelayakan alokasi dimulai.

Menutup Posisi Sebelum Periode Pemberitahuan

Trader long biasanya dapat menghindari penyerahan dengan menjual jumlah kontrak Futures yang sama sebelum tenggat yang berlaku.

Trader short biasanya dapat menghindari penyerahan dengan membeli jumlah kontrak yang sama.

Transaksi pengimbang mengurangi atau menghapus posisi terbuka.

Posisi harus ditutup pada bulan kontrak yang sama, bukan pada jatuh tempo yang berbeda.

Membuka posisi berlawanan pada bulan kontrak yang lebih lama tidak serta-merta menutup kontrak yang akan kedaluwarsa.

Trader perlu memastikan bahwa tidak ada posisi tersisa di akun setelah transaksi.

Melakukan Roll Posisi Futures

Melakukan roll berarti menutup posisi pada kontrak jangka dekat dan membuka posisi serupa pada bulan kontrak yang lebih lama.

Roll posisi long umumnya melibatkan penjualan kontrak yang akan kedaluwarsa dan pembelian kontrak berikutnya.

Roll posisi short umumnya melibatkan pembelian kontrak yang akan kedaluwarsa dan penjualan kontrak berikutnya.

Kedua bulan kontrak dapat diperdagangkan pada harga yang berbeda.

Selisih harga tersebut menimbulkan biaya atau manfaat roll.

Roll harus diselesaikan sebelum trader terkena alokasi penyerahan yang tidak diinginkan.

Roll tidak menghilangkan risiko pasar karena posisi Futures baru tetap terekspos pada perubahan harga, leverage, dan persyaratan margin.

Tenggat Likuidasi dari Perantara

Perantara dapat menetapkan tenggat lebih awal daripada hari pemberitahuan pertama resmi atau hari trading terakhir.

Kebijakan ini dapat berlaku bagi pelanggan yang tidak disetujui untuk menerima penyerahan.

Perantara dapat menutup posisi yang akan kedaluwarsa secara otomatis jika pelanggan tidak bertindak sebelum tenggat.

Penutupan paksa dapat terjadi saat likuiditas rendah dan menghasilkan harga eksekusi yang tidak menguntungkan.

Pelanggan harus memeriksa pemberitahuan akun dan kebijakan penyerahan jauh sebelum kontrak memasuki periode trading terakhirnya.

Kalender kontrak resmi dan tenggat operasional perantara sama-sama penting.

Margin Selama Periode Pemberitahuan Penyerahan

Persyaratan margin dapat meningkat saat kontrak Futures dengan penyelesaian fisik mendekati periode penyerahan.

Organisasi kliring atau perantara dapat meminta jaminan yang cukup untuk menutup pergerakan harga yang lebih besar, kewajiban penyelesaian, dan risiko operasional.

Trader yang tidak dapat memenuhi persyaratan lebih tinggi dapat mengalami pengurangan atau penutupan posisi.

Panduan risiko mata uang kripto dari CFTC memperingatkan bahwa leverage memperbesar keuntungan dan kerugian pada posisi Futures.

Kesiapan untuk melakukan penyerahan tidak cukup hanya dengan memenuhi margin trading biasa, karena pihak long mungkin memerlukan jumlah pembayaran penuh dan pihak short mungkin harus memiliki seluruh aset yang dapat diserahkan.

Harga Tagihan

Harga tagihan adalah jumlah yang digunakan untuk menghitung pembayaran atas aset yang diserahkan berdasarkan aturan kontrak.

Harga ini dapat didasarkan pada harga penyelesaian Futures, harga penyerahan final, faktor konversi, penyesuaian kualitas, atau formula khusus lainnya dalam kontrak.

Kontrak kripto dapat menghitung tagihan dalam mata uang konvensional, aset bernilai stabil, atau aset digital lain.

Jumlah pembayaran dapat berbeda dari saldo tunai yang awalnya disetorkan sebagai margin Futures.

Trader harus membedakan margin dari dana yang diperlukan untuk menyelesaikan penyerahan.

Kegagalan Penyerahan dan Wanprestasi

Kegagalan penyerahan terjadi ketika peserta tidak menyediakan aset, pembayaran, dokumentasi, atau kerja sama operasional yang diwajibkan sebelum tenggat.

Organisasi kliring dapat menyatakan terjadinya wanprestasi berdasarkan aturannya.

Tindakan yang mungkin dilakukan meliputi penggunaan jaminan, pembelian aset pengganti, likuidasi posisi, pengenaan penalti, penangguhan peserta, atau pengalokasian kerugian yang timbul.

Transfer blockchain yang dikirim ke alamat yang salah mungkin tidak dapat dibatalkan dan belum tentu memenuhi kewajiban penyerahan.

Ketersediaan mata uang kripto yang tidak mencukupi, gangguan wallet, kegagalan kustodian, atau gangguan jaringan juga dapat menimbulkan masalah penyelesaian.

Peserta sebaiknya menguji prosedur operasional sebelum periode pemberitahuan, bukan baru mencobanya pada hari penyerahan.

Mengapa Kebanyakan Trader Menghindari Penyerahan Fisik?

Banyak trader Futures menggunakan kontrak untuk mendapatkan eksposur harga atau melakukan hedging, bukan untuk menukar aset dasarnya.

Mereka biasanya menutup atau melakukan roll posisi sebelum memasuki proses penyerahan.

Penyerahan fisik memerlukan modal tambahan, persiapan kustodian, pemahaman operasional, dan prosedur kepatuhan.

Dalam perdagangan mata uang kripto, proses ini juga dapat mencakup keamanan wallet, pemantauan transaksi, konfirmasi blockchain, dan risiko teknis khusus aset.

Penyerahan tetap dapat bermanfaat bagi perusahaan yang benar-benar ingin memperoleh atau melepas aset digital dasar melalui struktur kontrak yang teregulasi.

Konvergensi Harga Menjelang Penyerahan

Mekanisme penyerahan yang dirancang dengan baik membantu menghubungkan harga Futures dengan nilai aset dasar yang dapat diserahkan.

Jika harga Futures tetap jauh di atas pasar aset dasar, peserta dapat terdorong untuk memperoleh aset tersebut dan menyerahkannya sebagai pemenuhan posisi short Futures.

Jika harga Futures tetap jauh di bawah pasar aset dasar, peserta dapat berupaya menerima penyerahan melalui posisi long jika memungkinkan.

Hubungan ekonomi ini dapat mendorong konvergensi saat jatuh tempo semakin dekat.

Biaya transaksi, batasan kustodian, kendala peminjaman, aturan penyerahan, dan tekanan pasar dapat menghalangi konvergensi sempurna.

Delivery Squeeze dan Manipulasi Pasar

Delivery squeeze dapat terjadi ketika seorang peserta mengendalikan posisi long besar sementara jumlah suplai yang dapat diserahkan terbatas.

Trader short dapat terpaksa memperoleh aset yang langka untuk diserahkan dengan harga yang sangat tinggi.

Futures kripto dapat menghadapi risiko serupa ketika koin yang memenuhi syarat, kapasitas kustodian yang disetujui, atau suplai yang dapat ditransfer menjadi terbatas.

Batas posisi, aturan akuntabilitas, pengawasan, analisis suplai penyerahan, dan kewenangan darurat dimaksudkan untuk mengurangi risiko manipulasi.

Trader tidak boleh berasumsi bahwa pasar spot yang likuid menjamin tersedianya suplai penyerahan yang memadai berdasarkan aturan khusus suatu kontrak.

Penyerahan Aktual dalam Regulasi Mata Uang Kripto

Istilah penyerahan aktual juga muncul dalam panduan AS untuk transaksi mata uang kripto ritel dengan leverage tertentu.

Konsep regulasi ini terkait dengan penguasaan dan kendali atas aset digital, tetapi tidak sama dengan periode pemberitahuan penyerahan Futures.

Panduan final CFTC mengenai penyerahan mata uang virtual membahas kapan pelanggan memperoleh penguasaan dan kendali dalam transaksi komoditas ritel yang tercakup.

Periode pemberitahuan Futures ditetapkan dalam spesifikasi dan aturan kliring kontrak Futures.

Analisis penyerahan aktual ritel berkaitan dengan perlakuan hukum terhadap kategori transaksi berleverage yang berbeda.

Pengguna tidak boleh mencampuradukkan kedua konsep ini hanya karena keduanya menggunakan kata “penyerahan”.

Risiko Keamanan Penyerahan Kripto

Penyerahan mata uang kripto dapat membuat peserta rentan terhadap malware pengganti alamat, kredensial yang dicuri, akun kustodian yang disusupi, dan instruksi penyelesaian palsu.

Setiap alamat wallet harus diverifikasi melalui proses yang disetujui.

Transfer besar mungkin memerlukan beberapa karyawan berwenang dan konfirmasi independen.

Kunci privat dan frasa pemulihan tidak boleh dikirim melalui email, chat, atau pemberitahuan penyerahan.

Peserta harus memverifikasi pembaruan software, keamanan perangkat, biaya transaksi, pilihan jaringan, dan alamat penerima sebelum menandatangani transaksi.

Transfer pada blockchain yang salah mungkin tidak memenuhi kewajiban penyerahan, meskipun alamat heksadesimalnya terlihat valid.

Daftar Periksa Operasional Sebelum Hari Pemberitahuan Pertama

Pastikan apakah kontrak Futures diselesaikan secara fisik atau tunai.

Catat hari pemberitahuan pertama, hari pemberitahuan terakhir, hari trading terakhir, tanggal penyelesaian, dan hari penyerahan final.

Periksa apakah perantara menetapkan tenggat penutupan wajib yang lebih awal.

Pastikan ukuran kontrak dan jumlah total mata uang kripto yang diwakili posisi.

Tinjau aset, wallet, kustodian, mata uang penyelesaian, dan aturan konfirmasi blockchain yang disetujui.

Hitung dana atau aset digital yang diperlukan untuk menyelesaikan penyerahan.

Pastikan semua akun, izin, pemeriksaan identitas, dan pengaturan kustodian telah aktif.

Tentukan apakah akan menutup posisi, melakukan roll, menyerahkan aset, atau menerima penyerahan sebelum posisi memasuki periode kritis.

Keuntungan Periode Pemberitahuan Penyerahan

Periode pemberitahuan penyerahan menetapkan jadwal standar untuk memulai penyelesaian fisik.

Periode ini memungkinkan penjual menyatakan niat penyerahan melalui proses terpusat.

Periode ini memberi sistem kliring waktu untuk mengalokasikan kewajiban dan memverifikasi kesiapan penyelesaian.

Periode ini membantu menghubungkan harga Futures dengan pasar aset dasar yang dapat diserahkan.

Periode ini juga menyediakan tenggat yang diumumkan sehingga trader dan manajer risiko dapat memasukkannya ke dalam perencanaan operasional.

Keterbatasan Periode Pemberitahuan Penyerahan

Tanggal dan prosedur berbeda-beda antar-kontrak, sehingga asumsi umum tidak selalu aman.

Pengguna ritel mungkin keliru menganggap hari pemberitahuan pertama sama dengan tanggal kedaluwarsa.

Penyerahan kripto menambah risiko wallet, kustodian, jaringan, konfirmasi, dan keamanan siber.

Peserta dapat menghadapi persyaratan margin lebih tinggi atau penutupan posisi paksa sebelum periode pemberitahuan resmi.

Kemacetan blockchain dan peristiwa khusus aset dapat menunda penyelesaian.

Proses pemberitahuan tidak menghilangkan risiko pihak lawan, kliring, operasional, hukum, atau manipulasi pasar.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa arti periode pemberitahuan penyerahan secara sederhana?

Ini adalah rentang waktu saat pemegang posisi short Futures dapat secara resmi menyatakan niat untuk menyerahkan aset dasar.

Apakah setiap kontrak Futures kripto memiliki periode pemberitahuan penyerahan?

Tidak. Futures dengan penyelesaian tunai dan kontrak perpetual umumnya tidak memerlukan periode pemberitahuan penyerahan fisik konvensional.

Siapa yang mengirim pemberitahuan penyerahan?

Pemegang posisi short Futures yang memenuhi syarat memulai pemberitahuan melalui proses kliring yang berlaku.

Siapa yang menerima pemberitahuan penyerahan?

Organisasi kliring menerimanya dan mengalokasikan kewajiban penyerahan terkait kepada posisi long yang memenuhi syarat.

Apa itu hari pemberitahuan pertama?

Hari pemberitahuan pertama adalah hari pertama pemberitahuan penyerahan dapat diterima untuk kontrak tersebut.

Apa itu hari pemberitahuan terakhir?

Hari pemberitahuan terakhir adalah hari terakhir penjual dapat mengirimkan pemberitahuan penyerahan.

Apa itu hari pemberitahuan?

Hari pemberitahuan adalah setiap hari yang memenuhi syarat untuk menyampaikan pemberitahuan niat menyerahkan.

Apakah hari pemberitahuan pertama sama dengan tanggal kedaluwarsa?

Tidak. Hari pemberitahuan pertama dan tanggal kedaluwarsa dapat jatuh pada tanggal yang berbeda.

Apakah hari trading terakhir sama dengan hari pemberitahuan terakhir?

Tidak. Keduanya merupakan peristiwa kontrak yang terpisah dan dapat terjadi pada hari yang berbeda.

Apakah periode penyerahan sama dengan periode pemberitahuan?

Tidak. Periode pemberitahuan memulai penyerahan, sedangkan periode penyerahan mengatur kapan transfer aset dapat diselesaikan.

Apa yang terjadi jika saya memegang posisi long setelah hari pemberitahuan pertama?

Anda dapat memenuhi syarat untuk menerima alokasi penyerahan berdasarkan aturan kontrak dan kliring.

Apa yang terjadi jika saya memegang posisi short selama periode pemberitahuan?

Anda dapat diizinkan atau diwajibkan memulai penyerahan jika posisi tetap terbuka berdasarkan aturan yang berlaku.

Bisakah saya menghindari penerimaan penyerahan?

Biasanya, Anda dapat menghindarinya dengan menutup atau melakukan roll posisi sebelum tenggat risiko penyerahan yang berlaku.

Bisakah saya menghindari kewajiban menyerahkan aset?

Trader short biasanya dapat menutup atau melakukan roll posisi sebelum mengirimkan pemberitahuan atau terkena persyaratan penyerahan.

Apa arti melakukan roll kontrak Futures?

Melakukan roll berarti menutup kontrak yang akan kedaluwarsa dan membuka posisi serupa pada bulan kontrak berikutnya.

Bisakah posisi saya ditutup secara otomatis?

Ya. Perantara dapat menutup posisi jika pelanggan tidak disetujui atau tidak siap untuk melakukan penyerahan fisik.

Bisakah tenggat perantara lebih awal daripada hari pemberitahuan pertama?

Ya. Tenggat posisi pelanggan sering kali lebih awal daripada tenggat resmi kontrak.

Bagaimana kripto diserahkan berdasarkan kontrak Futures?

Penyerahan dapat dilakukan melalui kustodian yang disetujui, transfer wallet, pencatatan internal, atau metode lain yang ditetapkan dalam kontrak.

Apakah saya memerlukan wallet mata uang kripto?

Mungkin, meskipun beberapa sistem penyerahan mengharuskan penggunaan akun kustodian yang disetujui, bukan transfer langsung ke wallet pribadi.

Berapa banyak konfirmasi blockchain yang diperlukan?

Jumlah konfirmasi yang diwajibkan bergantung pada kontrak, aset digital, kustodian, dan aturan penyelesaian.

Siapa yang membayar biaya transaksi blockchain?

Kontrak atau prosedur penyerahan harus menjelaskan peserta yang bertanggung jawab atas biaya transfer yang berlaku.

Apa yang terjadi jika blockchain sedang padat?

Penyelesaian dapat tertunda atau ditangani melalui prosedur gangguan yang ditetapkan dalam kontrak dan aturan kliring.

Apa yang terjadi saat blockchain mengalami fork?

Aturan kontrak menentukan aset dan jaringan yang diakui, kewajiban penyerahan, serta perlakuan terhadap aset hasil fork terkait.

Apakah penerimaan penyerahan mencakup airdrop?

Tidak secara otomatis, karena perlakuan terhadap airdrop dan manfaat terkait bergantung pada aturan kontrak dan kustodian.

Apakah Futures dengan penyelesaian tunai menyerahkan mata uang kripto?

Tidak. Kontrak ini biasanya diselesaikan melalui penyesuaian keuangan berdasarkan harga acuan final.

Apakah kontrak perpetual memiliki hari pemberitahuan pertama?

Kontrak perpetual biasa tidak memiliki tanggal penyerahan tetap sehingga umumnya tidak memiliki hari pemberitahuan pertama.

Apa itu alokasi penyerahan?

Alokasi penyerahan adalah pengalokasian pemberitahuan penyerahan dari penjual kepada pemegang posisi long Futures yang memenuhi syarat.

Bisakah saya menolak alokasi penyerahan?

Posisi long yang menerima alokasi umumnya harus mematuhi kontrak, kecuali prosedur pengalihan atau penawaran kembali tertentu diizinkan.

Apa itu penawaran kembali?

Penawaran kembali adalah proses khusus kontrak yang dapat mengizinkan pemberitahuan penyerahan dikembalikan agar dapat dialokasikan ulang.

Apakah penawaran kembali selalu tersedia?

Tidak. Ketersediaan dan ketentuannya bergantung pada kontrak dan aturan kliring yang berlaku.

Apa itu harga tagihan?

Harga tagihan adalah harga atau formula yang digunakan untuk menghitung pembayaran atas aset yang diserahkan.

Apakah margin Futures cukup untuk membayar penyerahan?

Belum tentu, karena pihak long mungkin memerlukan dana sebesar seluruh pembayaran penyerahan, bukan hanya margin trading.

Apa yang harus disediakan pihak short?

Pihak short harus menyediakan kuantitas dan bentuk mata uang kripto atau instrumen penyerahan yang memenuhi syarat sebagaimana ditentukan dalam kontrak.

Apa yang harus disediakan pihak long?

Pihak long harus menyediakan pembayaran yang diperlukan serta memenuhi seluruh persyaratan akun, kustodian, dan penyelesaian.

Apa yang terjadi jika penyerahan gagal?

Aturan wanprestasi dapat mengizinkan penalti, penggunaan jaminan, transaksi pengganti, likuidasi paksa, penangguhan, atau upaya hukum lainnya.

Bisakah alamat wallet yang salah membatalkan penyerahan?

Transfer blockchain sering kali tidak dapat dibatalkan, sehingga alamat harus diverifikasi sebelum penyelesaian.

Apakah staf kliring akan meminta frasa pemulihan saya?

Tidak. Proses penyerahan Futures yang sah tidak mengharuskan pengungkapan frasa pemulihan wallet atau kunci privat.

Mengapa kebanyakan trader menutup posisi sebelum penyerahan?

Kebanyakan trader mencari eksposur harga, bukan kewajiban operasional dan keuangan untuk menukar aset dasar.

Bisakah penyerahan fisik memengaruhi harga Futures?

Ya. Mekanisme penyerahan yang kredibel dapat mendorong konvergensi harga Futures dan harga pasar aset dasar menjelang jatuh tempo.

Bisakah suplai kripto yang terbatas menimbulkan delivery squeeze?

Ya. Suplai yang memenuhi syarat atau kapasitas kustodian yang terbatas dapat menekan trader short yang harus memperoleh aset untuk diserahkan.

Apakah penyerahan aktual dalam regulasi sama dengan periode pemberitahuan penyerahan?

Tidak. Panduan penyerahan aktual dalam regulasi untuk transaksi kripto ritel tertentu berbeda dari proses pemberitahuan kontrak Futures.

Apa yang harus saya periksa sebelum trading Futures kripto yang akan kedaluwarsa?

Periksa jenis penyelesaian, tanggal pemberitahuan, tenggat trading, ukuran kontrak, margin, persyaratan wallet atau kustodian, dan prosedur penyerahan.

Kesimpulan

Periode pemberitahuan penyerahan adalah rentang waktu yang ditetapkan dalam kontrak, saat pemegang posisi short Futures yang memenuhi syarat dapat secara resmi memulai penyerahan fisik.

Periode ini dimulai pada hari pemberitahuan pertama dan berakhir pada hari pemberitahuan terakhir sesuai aturan kontrak yang berlaku.

Pemberitahuan penyerahan diproses melalui sistem kliring dan dialokasikan kepada posisi long yang memenuhi syarat.

Pihak short harus menyediakan aset dasar yang disetujui, sedangkan pihak long harus menyediakan pembayaran yang diwajibkan dan menerima penyerahan.

Periode pemberitahuan berbeda dari bulan penyerahan, periode penyerahan, hari trading terakhir, tanggal kedaluwarsa, dan tanggal penyelesaian final.

Futures kripto dengan penyelesaian tunai umumnya diselesaikan melalui pembayaran keuangan dan tidak memerlukan pemberitahuan penyerahan konvensional.

Kontrak perpetual umumnya tidak memiliki kedaluwarsa tetap atau tanggal penyerahan fisik, sehingga tidak menggunakan periode pemberitahuan biasa.

Futures kripto dengan penyerahan fisik dapat memerlukan akun kustodian yang disetujui, instruksi wallet yang valid, konfirmasi blockchain yang memadai, dan prosedur untuk menangani gangguan jaringan.

Trader yang tidak berniat menukar mata uang kripto dasar sebaiknya menutup atau melakukan roll posisi sebelum tenggat risiko penyerahan yang relevan.

Mereka juga perlu memeriksa apakah perantaranya menetapkan tanggal penutupan wajib yang lebih awal.

Memahami periode pemberitahuan penyerahan membantu trader Futures kripto menghindari transfer aset, kewajiban pendanaan, likuidasi paksa, dan wanprestasi penyelesaian yang tidak terduga.

Spesifikasi kontrak yang tepat tetap menjadi acuan utama karena jadwal dan prosedur penyerahan tidak berlaku seragam untuk semua Futures mata uang kripto.