FDV Kripto

Apa Itu FDV dalam Kripto?

FDV dalam kripto adalah singkatan dari Fully Diluted Valuation.

FDV memperkirakan total nilai pasar mata uang kripto jika seluruh unit token yang digunakan dalam perhitungan dinilai berdasarkan harga pasar token saat ini.

Rumus dasar FDV adalah:

FDV = Harga Token Saat Ini × Suplai Token Terdilusi Penuh

Bergantung pada aset dan penyedia data, suplai token terdilusi penuh dapat berarti total suplai saat ini, suplai maksimum yang dinyatakan, atau angka suplai lain yang terdokumentasi.

Misalkan sebuah token diperdagangkan seharga $2 dan memiliki suplai maksimum 1 miliar token.

FDV teoretisnya adalah $2 miliar.

Perhitungan tersebut tidak berarti bahwa $2 miliar telah diinvestasikan ke dalam token.

Perhitungan itu juga tidak berarti bahwa token tersebut akan memiliki kapitalisasi pasar $2 miliar saat seluruh token masuk ke dalam peredaran.

Harga dapat naik atau turun secara signifikan sebelum seluruh suplai beredar.

Karena itu, FDV merupakan skenario valuasi, bukan nilai pasar masa depan yang dijamin.

Penjelasan terkini mengenai Fully Diluted Valuation menggambarkan FDV sebagai nilai hipotetis aset kripto ketika total suplainya dinilai berdasarkan harga token saat ini.

Bagaimana Cara Menghitung FDV Kripto?

Penghitungan FDV memerlukan harga token dan angka suplai terdilusi penuh.

Perhitungan sederhananya adalah:

Misalkan sebuah token diperdagangkan seharga $0.50.

Suplai beredarnya saat ini adalah 100 juta token.

Suplai maksimum yang dinyatakan adalah 1 miliar token.

Kapitalisasi pasar token saat ini adalah $50 juta.

FDV-nya adalah $500 juta.

Dengan harga saat ini, terdapat selisih $450 juta antara kapitalisasi pasar saat ini dan FDV.

Selisih tersebut mencerminkan nilai teoretis yang diberikan kepada 900 juta token yang saat ini belum termasuk dalam suplai beredar.

Token-token tersebut mungkin terkunci, belum diterbitkan, dicadangkan, berada dalam vesting, disimpan di treasury, dialokasikan untuk insentif, atau dijadwalkan untuk emisi di masa depan.

FDV vs. Kapitalisasi Pasar

Kapitalisasi pasar menilai token yang saat ini dikategorikan sebagai beredar.

FDV menilai angka suplai yang lebih besar yang dipilih untuk perhitungan terdilusi penuh.

Rumus kapitalisasi pasar adalah:

Rumus FDV adalah:

Misalkan sebuah token diperdagangkan seharga $4.

Token tersebut memiliki 50 juta token beredar dan suplai maksimum 500 juta token.

Kapitalisasi pasarnya adalah $200 juta.

FDV-nya adalah $2 miliar.

Dengan demikian, token tersebut dapat terlihat relatif kecil berdasarkan peringkat kapitalisasi pasar beredar, tetapi memiliki valuasi terdilusi penuh yang jauh lebih besar.

Perbedaan ini terutama penting bagi token yang baru diluncurkan dengan suplai beredar awal yang rendah.

Apa Itu Suplai Beredar?

Suplai beredar adalah perkiraan jumlah unit token yang saat ini tersedia di pasar publik.

Umumnya, suplai beredar tidak mencakup token yang terkunci, belum diterbitkan, dibakar secara permanen, atau tidak tersedia karena alasan lain berdasarkan metodologi penyedia data.

Suplai beredar tidak selalu dapat dibaca langsung dari satu fungsi smart contract.

Kontrak token dapat menunjukkan bahwa unit token ada, sementara perjanjian vesting eksternal atau pengaturan kustodi mencegah unit tersebut dijual.

Penyedia data juga dapat berbeda pendapat mengenai apakah saldo treasury, yayasan, ekosistem, staking, atau bridge harus dihitung sebagai suplai beredar.

Panduan suplai beredar terkini membedakan suplai beredar dari total suplai dan suplai maksimum.

Investor sebaiknya meninjau metodologi di balik angka yang ditampilkan, bukan menganggap semua situs menggunakan definisi yang sama.

Apa Itu Total Suplai?

Total suplai umumnya mewakili seluruh token yang saat ini ada, dikurangi token yang telah dihancurkan secara permanen berdasarkan metode pencatatan yang berlaku.

Total suplai dapat mencakup token beredar dan token yang tidak beredar.

Untuk token ERC-20, antarmuka standar

melaporkan total suplai token yang diakui oleh smart contract.

Total suplai on-chain tidak otomatis menunjukkan jumlah token yang bebas diperdagangkan.

Token di dalam kontrak vesting dapat tetap menjadi bagian dari total suplai meskipun penerima tidak dapat langsung mengklaim semuanya.

Token yang disimpan treasury juga dapat tetap ada tanpa aktif di pasar.

Karena itu, perhitungan FDV yang menggunakan total suplai dapat mencakup unit yang beredar maupun yang dibatasi.

Apa Itu Suplai Maksimum?

Suplai maksimum adalah jumlah unit token terbesar yang dirancang untuk diizinkan oleh protokol.

Token dengan suplai tetap dapat memiliki batas maksimum yang tidak dapat dilampaui tanpa mengubah protokol atau kontrak.

Aset lain tidak memiliki suplai maksimum permanen karena unit baru dapat terus diterbitkan melalui mining, reward staking, keputusan tata kelola, atau jadwal inflasi.

Suplai maksimum yang dinyatakan sebaiknya diperiksa berdasarkan izin kontrak dan struktur tata kelola yang sebenarnya.

Administrator mungkin berwenang menaikkan batas, mengganti kontrak token, atau membuat unit melalui proses bridge atau migrasi.

FDV berdasarkan suplai maksimum hanya bermakna jika angka maksimum tersebut dapat dipercaya dan didefinisikan dengan tepat.

Suplai Mana yang Sebaiknya Digunakan untuk FDV?

Tidak ada pilihan suplai yang sempurna untuk setiap mata uang kripto.

Aset dengan batas tetap umumnya dapat menggunakan suplai maksimumnya.

Token yang seluruh unitnya sudah dicetak dapat menggunakan total suplai setelah pembakaran diverifikasi.

Aset inflasi tanpa suplai maksimum tidak dapat memiliki FDV final sepanjang masa dalam arti yang ketat.

Penyedia data dapat menggunakan total suplai saat ini sebagai perkiraan praktis untuk aset tanpa batas maksimum.

Penyedia lain dapat menghilangkan FDV atau menggunakan proyeksi suplai pada tanggal tertentu.

Token dengan penerbitan masa depan yang tidak pasti dan dikendalikan tata kelola dapat memiliki FDV yang tampak presisi, tetapi didasarkan pada asumsi yang lemah.

Pengguna sebaiknya memastikan apakah FDV yang ditampilkan menggunakan total suplai, suplai maksimum, suplai proyeksi, atau nilai khusus lainnya.

Mengapa FDV Penting?

FDV membantu investor melihat lebih jauh daripada bagian token yang saat ini beredar.

Harga token yang rendah dapat terlihat menarik meskipun token tersebut memiliki suplai masa depan yang sangat besar.

Mengalikan harga dengan suplai terdilusi penuh memberikan gambaran lebih luas tentang valuasi yang tersirat dari harga pasar saat ini.

FDV dapat membantu mengidentifikasi potensi dilusi dari alokasi tim, vesting investor, reward ekosistem, emisi staking, insentif komunitas, dan cadangan treasury.

FDV juga memudahkan perbandingan token dengan jumlah unit yang berbeda.

Token seharga $0.10 tidak otomatis lebih murah daripada token seharga $100.

Perbandingan yang relevan mencakup suplai, kapitalisasi pasar, FDV, utilitas, pendapatan, likuiditas, tata kelola, dan penerbitan masa depan.

Apa Itu Dilusi Token?

Dilusi token terjadi ketika jumlah unit yang beredar bertambah sehingga setiap token yang ada mewakili bagian yang lebih kecil dari suplai beredar atau suplai yang telah diterbitkan sepenuhnya.

Misalkan seorang investor memiliki 1 juta token ketika suplai beredar mencapai 100 juta.

Investor tersebut menguasai 1% dari suplai beredar.

Jika suplai beredar naik menjadi 200 juta sementara investor tetap memiliki 1 juta token, investor tersebut kini menguasai 0.5% dari suplai beredar.

Saldo wallet tidak berubah, tetapi proporsi kepemilikannya menurun.

Dilusi ekonomi tidak menjamin bahwa harga token akan turun.

Permintaan dapat tumbuh cukup cepat untuk menyerap suplai tambahan.

Namun, peningkatan suplai beredar menaikkan jumlah permintaan yang dibutuhkan untuk mempertahankan hubungan harga dan kapitalisasi pasar yang sama.

Apa Itu Rasio Kapitalisasi Pasar terhadap FDV?

Rasio kapitalisasi pasar terhadap FDV membandingkan valuasi suplai beredar dengan valuasi terdilusi penuh.

Rumusnya adalah:

Jika kedua perhitungan menggunakan harga token yang sama, rasio ini juga dapat dinyatakan sebagai:

Rasio 0.20 berarti kapitalisasi pasar beredar kira-kira sebesar 20% dari FDV.

Biasanya, rasio tersebut menunjukkan bahwa sekitar 20% suplai yang digunakan dalam perhitungan FDV sedang beredar.

Rasio 0.90 menunjukkan bahwa aset tersebut jauh lebih dekat ke kondisi terdilusi penuh.

Rasio yang rendah dapat menandakan potensi ekspansi suplai yang besar di masa depan.

Rasio tersebut tidak menunjukkan kapan suplai akan dilepas atau apakah penerimanya akan menjual token.

Apa Itu Rasio FDV terhadap Kapitalisasi Pasar?

Rasio FDV terhadap kapitalisasi pasar menyatakan hubungan yang sama dengan arah sebaliknya.

Rumusnya adalah:

Rasio FDV terhadap kapitalisasi pasar sebesar 5 berarti FDV lima kali kapitalisasi pasar beredar.

Dengan asumsi suplai yang konsisten, kira-kira seperlima suplai terdilusi penuh sedang beredar.

Rasio yang mendekati 1 berarti kedua valuasi tersebut serupa.

Rasio yang sangat tinggi perlu ditinjau lebih lanjut dengan memeriksa jadwal vesting, emisi, alokasi treasury, dan kewenangan pencetakan token.

Apa Arti Float Rendah, FDV Tinggi?

Float rendah, FDV tinggi menggambarkan token dengan suplai beredar kecil dan valuasi terdilusi penuh yang besar.

Hanya sebagian kecil alokasi token yang tersedia untuk trading publik.

Float yang kecil dapat mendukung harga pasar tinggi ketika permintaan awal terkonsentrasi dan suplai jual yang tersedia terbatas.

Menerapkan harga tinggi tersebut ke seluruh suplai token menghasilkan FDV yang besar.

Struktur ini dapat menciptakan valuasi utama yang mengesankan tanpa membutuhkan likuiditas yang cukup untuk membeli setiap token pada harga yang dikutip.

Struktur ini juga dapat menimbulkan risiko dilusi di masa depan ketika alokasi terkunci dapat ditransfer.

Penelitian mengenai mata uang kripto dengan float rendah dan tinggi menggunakan rasio kapitalisasi pasar terhadap FDV untuk meninjau jumlah suplai yang telah beredar.

Mengapa Float Rendah Dapat Mendukung Harga Token yang Tinggi?

Harga pasar ditentukan oleh token yang tersedia untuk trading pada transaksi marginal.

Harga tidak ditentukan dengan membeli seluruh suplai token.

Ketika hanya sedikit token tersedia, permintaan yang relatif terbatas dapat menggerakkan harga marginal secara signifikan.

Harga tersebut kemudian dikalikan dengan suplai total atau maksimum untuk menghitung FDV.

Misalkan hanya 10 juta dari 1 miliar token yang beredar.

Jika trading terbatas menetapkan harga $5, kapitalisasi pasar beredarnya adalah $50 juta.

FDV-nya adalah $5 miliar.

Angka $5 miliar tidak berarti pembeli telah menyediakan modal sebesar $5 miliar.

Angka tersebut menerapkan harga yang terbentuk dari float beredar kecil pada seluruh suplai.

FDV Bukan Jumlah yang Diinvestasikan

FDV bukan jumlah uang yang diinvestasikan ke dalam proyek mata uang kripto.

FDV juga bukan jumlah uang tunai yang dapat ditarik oleh seluruh pemegang.

Penjualan token dalam jumlah besar biasanya menurunkan harga pasar karena order beli yang tersedia terbatas.

Dampak harga ini disebut slippage.

Sebuah proyek dapat memiliki FDV $1 miliar sementara order book-nya hanya memiliki sedikit likuiditas beli yang langsung tersedia.

Keterbatasan yang sama berlaku pada kapitalisasi pasar.

Kedua angka tersebut mengalikan harga pasar marginal dengan angka suplai.

Keduanya tidak mengukur jumlah modal yang dibutuhkan untuk membeli setiap unit pada harga saat ini.

FDV dan Unlock Token

Unlock token terjadi ketika token yang sebelumnya dibatasi menjadi dapat ditransfer, diklaim, atau didistribusikan berdasarkan jadwal vesting.

Unlock dapat melibatkan pendiri, karyawan, pendukung awal, penasihat, program komunitas, yayasan, treasury, atau insentif ekosistem.

Selisih besar antara kapitalisasi pasar dan FDV sering kali berarti alokasi signifikan belum masuk ke suplai beredar.

Unlock dapat meningkatkan potensi suplai untuk dijual.

Namun, unlock tidak menjamin token langsung dijual karena penerima dapat menyimpan, melakukan staking, mendelegasikan, menggunakan, atau membatasi tokennya lebih lanjut.

Riset unlock terkini juga menunjukkan bahwa batas maksimum pelepasan teoretis dalam suatu jadwal dapat berbeda dari jumlah yang benar-benar diklaim atau didistribusikan.

Analisis unlock token yang diproyeksikan dibandingkan realisasi aktual menunjukkan alasan investor perlu membedakan kapasitas pelepasan terjadwal dari perubahan suplai beredar yang telah dikonfirmasi.

Apa Itu Jadwal Vesting?

Jadwal vesting menentukan kapan token yang dialokasikan tersedia bagi penerima.

Vesting dapat berlangsung bertahap, pada interval tetap, setelah cliff, atau melalui kombinasi metode tersebut.

Cliff adalah periode awal ketika token yang dialokasikan belum dilepas.

Setelah cliff, sejumlah besar token dapat dibuka sekaligus atau vesting linear dapat dimulai.

Framework smart contract open-source menyediakan kontrak wallet vesting yang melepas token sesuai jadwal yang dapat disesuaikan.

Tidak semua perjanjian vesting diberlakukan sepenuhnya on-chain.

Beberapa jadwal bergantung pada perjanjian hukum, sistem kustodi, wallet multisignature, keputusan tata kelola, atau klaim manual.

Unlock Cliff vs. Unlock Linear

Unlock cliff melepas sejumlah token tertentu pada satu waktu.

Hal ini dapat menimbulkan peningkatan mendadak pada suplai yang dapat ditransfer.

Unlock linear melepas token secara bertahap selama periode tertentu.

Vesting linear dapat menciptakan pertumbuhan suplai berkelanjutan, bukan satu peristiwa besar.

Proyek dapat menggunakan cliff yang dilanjutkan dengan vesting linear.

Contohnya, alokasi tim dapat tetap terkunci selama satu tahun, lalu mengalami vesting bulanan selama tiga tahun berikutnya.

Dampaknya bergantung pada jumlah token, perilaku penerima, likuiditas, permintaan pasar, dan apakah trader telah mengantisipasi jadwal tersebut.

Nilai Unlock vs. Tekanan Jual Aktual

Nilai dolar unlock umumnya dihitung menggunakan harga token saat ini.

Misalkan 20 juta token dijadwalkan untuk unlock dan harga saat ini adalah $3.

Nilai unlock yang ditampilkan mungkin sebesar $60 juta.

Ini tidak berarti token senilai $60 juta akan dijual.

Ini juga tidak berarti pasar dapat menyerap penjualan senilai $60 juta pada harga $3 per token.

Sebagian penerima mungkin tidak langsung mengklaim tokennya.

Penerima lain mungkin menyimpan, melakukan staking, menggunakan, mentransfer, melakukan hedging, atau hanya menjual sebagian.

Dampak pasar aktual bergantung pada perilaku dan likuiditas, bukan hanya nilai nominal unlock.

FDV dan Emisi Token

Emisi token adalah unit baru yang diterbitkan atau dilepas sesuai jadwal protokol.

Emisi dapat memberikan reward kepada validator, miner, penyedia likuiditas, pengguna aplikasi, developer, atau peserta komunitas.

Token dapat tidak memiliki unlock investor besar tetapi tetap mengalami dilusi yang signifikan melalui emisi berkelanjutan.

Investor sebaiknya menghitung perkiraan kenaikan suplai beredar selama beberapa periode.

Rumus inflasi token tahunan adalah kira-kira:

Token dengan FDV yang wajar tetap dapat menghadapi dilusi jangka pendek yang kuat jika emisinya besar dibandingkan float saat ini.

FDV dan Pembakaran Token

Pembakaran token menghapus unit dari suplai secara permanen berdasarkan aturan protokol atau kontrak yang berlaku.

Pembakaran dapat mengurangi total suplai dan dengan demikian menurunkan FDV jika harga tidak berubah.

Misalkan sebuah token diperdagangkan seharga $2 dan memiliki suplai terdilusi penuh 1 miliar token.

FDV-nya adalah $2 miliar.

Jika 100 juta token dibakar secara permanen, sisa suplainya menjadi 900 juta.

Pada harga yang sama, yaitu $2, FDV menjadi $1.8 miliar.

Harga pasar dapat berubah setelah pembakaran, sehingga hasil FDV aktual mungkin berbeda.

Transfer ke alamat mati mungkin tidak mengurangi total suplai formal kontrak token kecuali pencatatan kontrak mengakuinya sebagai pembakaran.

FDV untuk Token dengan Suplai Tidak Terbatas

Aset dengan penerbitan masa depan yang tidak terbatas tidak memiliki suplai maksimum final.

Karena itu, Fully Diluted Valuation sepanjang masa tidak dapat diketahui.

Layanan data pasar dapat menghitung FDV menggunakan total suplai saat ini.

Pendekatan lain dapat menggunakan proyeksi suplai setelah satu, lima, atau sepuluh tahun.

Setiap hasil menjawab pertanyaan yang berbeda.

Investor sebaiknya menghindari perbandingan langsung antara FDV suplai maksimum token dengan batas tetap dan FDV suplai total saat ini dari token tanpa batas, kecuali perbedaannya telah diperhitungkan.

Untuk aset tanpa batas, tingkat penerbitan masa depan dapat lebih informatif daripada satu angka FDV.

FDV dan Pencetakan yang Dikendalikan Tata Kelola

Sejumlah kontrak token memungkinkan tata kelola atau peran administratif mencetak unit tambahan.

Suplai maksimum yang dipublikasikan mungkin dapat diubah melalui voting atau upgrade kontrak.

FDV yang ditampilkan dapat meremehkan risiko dilusi jika tidak memperhitungkan kewenangan ini.

Investor sebaiknya memeriksa fungsi pencetakan, kontrol akses, izin upgrade, timelock, ambang batas tata kelola, dan kewenangan darurat.

Token dengan batas yang dinyatakan tetapi kontrak yang dapat di-upgrade mungkin memiliki jaminan suplai yang lebih lemah daripada aset dengan batas tetap yang tidak dapat diubah.

Karena itu, analisis FDV perlu mencakup kredibilitas kebijakan suplai.

FDV dan Token Treasury

Token treasury dapat dibuat dan dikendalikan oleh proyek, yayasan, protokol, atau organisasi terdesentralisasi.

Token tersebut dapat mendanai pengembangan, hibah, program likuiditas, kemitraan, insentif keamanan, dan operasional masa depan.

Sejumlah metodologi data pasar memasukkan token treasury ke dalam total suplai, tetapi mengecualikannya dari suplai beredar.

Perlakuan ini memperbesar selisih antara kapitalisasi pasar dan FDV.

Token treasury tidak otomatis merugikan karena dapat mendanai aktivitas ekosistem yang bermanfaat.

Namun, token tersebut tetap menimbulkan risiko dilusi dan tata kelola jika aturan belanja tidak jelas atau kendali terkonsentrasi.

Investor sebaiknya meninjau ukuran treasury, kustodi, proses tata kelola, riwayat belanja, dan kebijakan pelepasannya.

FDV dan Suplai yang Belum Dialokasikan

Sejumlah desain token mencadangkan sebagian suplai maksimum tanpa menetapkan tujuan atau penerima tertentu.

FDV umumnya menilai suplai yang belum dialokasikan ini berdasarkan harga token saat ini.

Namun, token tanpa rencana penggunaan mungkin tidak merepresentasikan klaim ekonomi yang sama dengan token tim yang berada dalam vesting atau reward staking terjadwal.

Keterbatasan ini mendorong pengembangan ukuran alternatif seperti Outstanding Token Value, yang berfokus pada suplai yang telah dialokasikan untuk tujuan tertentu.

Metrik alternatif dapat memberikan konteks yang berguna, tetapi juga bergantung pada label alokasi dan pilihan metodologi.

FDV tetap berguna jika asumsi yang digunakan dijelaskan dengan jelas.

FDV dan Likuiditas

Likuiditas mengukur seberapa mudah token diperdagangkan tanpa menyebabkan perubahan harga yang besar.

FDV tidak mengukur likuiditas.

Token dapat memiliki FDV tinggi dan kedalaman order book yang sangat rendah.

Token juga dapat memiliki FDV lebih rendah dengan likuiditas trading yang kuat dan kepemilikan yang tersebar luas.

Likuiditas rendah membuat harga saat ini kurang dapat diandalkan untuk menilai seluruh suplai terdilusi penuh.

Beberapa transaksi kecil dapat menggerakkan harga token dan dengan demikian mengubah FDV secara drastis.

Investor sebaiknya membandingkan FDV dengan volume trading, kedalaman order book, spread bid-ask, konsentrasi pemegang, dan likuiditas yang tersedia.

FDV dan Konsentrasi Pemegang

Konsentrasi pemegang mengukur seberapa banyak suplai dikendalikan oleh sejumlah kecil alamat atau entitas terkait.

Token dapat memiliki rasio kapitalisasi pasar terhadap FDV yang moderat tetapi tetap memiliki konsentrasi kepemilikan yang tinggi.

Pemegang besar mungkin dapat memengaruhi tata kelola, likuiditas, dan harga pasar.

Analisis wallet sebaiknya memperhitungkan kontrak vesting, wallet treasury, bridge, kontrak staking, alamat kustodian, dan smart contract.

Satu alamat dapat mewakili ribuan pengguna, sedangkan beberapa alamat dapat dimiliki satu pihak.

FDV tidak mengungkap hubungan kepemilikan tersebut.

FDV dan Pendapatan Proyek

FDV dapat dibandingkan dengan biaya atau pendapatan protokol untuk mengevaluasi valuasi yang diberikan terhadap aktivitas ekonomi.

Rasio FDV terhadap pendapatan yang sederhana adalah:

Rasio yang tinggi dapat menunjukkan bahwa pasar mengharapkan pertumbuhan masa depan yang cepat.

Rasio tinggi juga dapat berarti token tersebut mahal dibandingkan pendapatannya saat ini.

Kualitas perbandingan bergantung pada definisi pendapatan yang digunakan.

Biaya bruto pengguna, pendapatan protokol, pembayaran validator, pendapatan pemegang token, dan pemasukan treasury tidak dapat dipertukarkan.

Token mungkin tidak memberikan hak langsung atas pendapatan protokol meskipun aplikasi menghasilkan biaya yang signifikan.

FDV dan Total Value Locked

Total Value Locked, atau TVL, memperkirakan aset yang disimpan dalam smart contract DeFi tertentu.

Rasio FDV terhadap TVL adalah:

Rasio ini dapat membandingkan valuasi token dengan modal yang menggunakan protokol.

Rasio yang lebih rendah dapat terlihat lebih menarik, tetapi tidak otomatis membuktikan bahwa token undervalued.

TVL dapat bersifat sementara, didorong insentif tinggi, dihitung ganda, dipinjam, atau terkonsentrasi pada satu aset.

Token tersebut juga mungkin tidak memberikan klaim ekonomi langsung atas aset yang dikunci.

Rasio FDV terhadap TVL sebaiknya dikombinasikan dengan analisis pendapatan, retensi pengguna, likuiditas, keamanan, dan utilitas token.

FDV dan Utilitas Token

Utilitas token menjelaskan kegunaan aset tersebut bagi pemegangnya.

Token dapat digunakan untuk biaya, staking, tata kelola, jaminan, akses aplikasi, reward, atau settlement.

Utilitas yang kuat dapat menciptakan permintaan yang membantu menyerap suplai masa depan.

Namun, utilitas tidak menjamin nilai karena pengguna mungkin tidak ingin menyimpan token dalam jangka panjang.

Token tata kelola dapat memiliki permintaan ekonomi terbatas ketika partisipasi rendah.

Token biaya dapat menghadapi permintaan lemah ketika transaksi murah atau pengguna langsung menjual token yang diperoleh.

FDV sebaiknya dinilai berdasarkan permintaan yang realistis terhadap fungsi token.

FDV saat Peluncuran Token

FDV peluncuran token dihitung menggunakan harga pasar awal dan suplai terdilusi penuh.

FDV saat peluncuran dapat sangat tidak stabil karena trading baru dimulai, riwayat masih terbatas, dan likuiditas belum pasti.

Float beredar yang kecil dapat menyebabkan harga awal bergerak cepat.

Harga yang volatil tersebut kemudian dikalikan dengan seluruh suplai.

FDV peluncuran yang tinggi dapat membatasi potensi kenaikan kecuali protokol tumbuh cukup besar untuk mendukung valuasi yang lebih tinggi.

FDV tersebut juga dapat menempatkan penerima token di masa depan dalam posisi untung dibandingkan harga alokasi privat sebelumnya.

Investor sebaiknya membandingkan FDV peluncuran dengan kapitalisasi pasar beredar, float awal, jadwal vesting, valuasi penggalangan dana, dan likuiditas yang tersedia.

FDV dan Alokasi Token Privat

Peserta privat dapat memperoleh token sebelum trading publik dimulai.

Harga pembelian mereka mungkin jauh lebih rendah daripada harga pasar publik berikutnya.

FDV tinggi saat peluncuran dapat menciptakan keuntungan belum terealisasi yang besar bagi alokasi awal meskipun token tersebut masih terkunci.

Saat vesting dimulai, penerima mungkin dapat menjual dengan profit pada harga di bawah harga pasar saat itu.

Ini tidak berarti bahwa setiap peserta awal akan menjual.

Namun, hal tersebut berarti harga pokok dan insentif mereka dapat berbeda dari pembeli publik.

Informasi harga penggalangan dana dan ketentuan vesting yang transparan membuat analisis FDV lebih bermanfaat.

FDV dan Kepemilikan Terdilusi Penuh

Kepemilikan terdilusi penuh mengukur bagian pemegang dari seluruh suplai, bukan hanya suplai beredar.

Rumusnya adalah:

Misalkan seorang investor memiliki 1 juta token.

Suplai beredar adalah 20 juta dan suplai maksimum 100 juta.

Investor tersebut memiliki 5% suplai beredar, tetapi hanya 1% dari suplai terdilusi penuh.

Persentase terdilusi penuh dapat memberikan pandangan yang lebih konservatif mengenai kepemilikan jangka panjang dan pengaruh terhadap tata kelola.

Dapatkah FDV Turun Tanpa Harga Token Turun?

Ya. FDV dapat turun ketika suplai terdilusi penuh berkurang.

Pembakaran token yang terverifikasi dapat mengurangi suplai yang digunakan dalam perhitungan.

Keputusan tata kelola juga dapat mengurangi penerbitan masa depan atau membatalkan alokasi.

Koreksi data dapat mengubah angka maksimum atau total suplai yang sebelumnya keliru.

Jika harga tetap sama sementara suplai yang dihitung berkurang, FDV akan turun.

Namun, sebagian besar perubahan FDV jangka pendek disebabkan oleh perubahan harga token karena jadwal suplai biasanya berubah lebih bertahap.

Dapatkah FDV Naik Tanpa Harga Token Naik?

Ya. FDV dapat naik ketika suplai tambahan dicetak atau ketika penyedia data menaikkan perkiraan suplai terdilusi penuh.

Voting tata kelola dapat mengizinkan penambahan token.

Migrasi token atau rekonsiliasi bridge dapat mengubah suplai yang dilaporkan.

Alokasi yang sebelumnya tidak tercantum dapat ditambahkan ke dalam dataset.

Jika harga tetap sama sementara angka suplai bertambah, FDV akan naik.

Apakah Unlock Otomatis Mengubah FDV?

Unlock biasanya mengubah suplai beredar, bukan suplai terdilusi penuh.

Token tersebut sering kali sudah termasuk dalam total atau suplai maksimum sebelum unlock.

Jika harga token tetap sama, kapitalisasi pasar naik ketika lebih banyak token dikategorikan sebagai beredar.

FDV dapat tetap sama karena token yang dibuka sudah tercakup di dalamnya.

Rasio kapitalisasi pasar terhadap FDV naik seiring aset menjadi lebih terdilusi penuh.

FDV dapat berubah secara tidak langsung jika unlock memengaruhi harga token.

Apakah Pencetakan Otomatis Mengubah FDV?

Pencetakan dapat mengubah FDV ketika meningkatkan angka suplai yang digunakan dalam perhitungan.

Jika token yang baru dicetak sudah tercakup dalam suplai maksimum tetap, FDV berdasarkan suplai maksimum mungkin tidak berubah.

Jika token tidak memiliki batas maksimum dan FDV menggunakan total suplai saat ini, pencetakan dapat meningkatkan FDV saat harga tidak berubah.

Karena itu, dampaknya bergantung pada metodologi dan desain suplai.

Cara Menganalisis FDV Langkah demi Langkah

Pertama, verifikasi harga token saat ini menggunakan pasar yang likuid dan representatif.

Kedua, pastikan angka suplai beredar, total, dan maksimum.

Ketiga, identifikasi angka suplai yang digunakan oleh FDV yang ditampilkan.

Keempat, tinjau rasio kapitalisasi pasar terhadap FDV.

Kelima, tinjau unlock cliff dan linear utama berikutnya.

Keenam, hitung perkiraan pertumbuhan suplai beredar untuk bulan berikutnya, satu tahun, dan beberapa tahun mendatang.

Ketujuh, identifikasi kelompok penerima token yang akan di-unlock.

Kedelapan, bandingkan harga pokok penerima dan kemungkinan insentif mereka untuk menjual.

Kesembilan, periksa kewenangan pencetakan token, pembakaran, tata kelola, dan upgrade.

Kesepuluh, bandingkan FDV dengan likuiditas, pendapatan, pengguna, TVL, keamanan, dan utilitas token.

Pertanyaan untuk Diajukan tentang Token dengan FDV Tinggi

Berapa banyak suplai terdilusi penuh yang saat ini beredar?

Kapan token yang tersisa dapat ditransfer?

Apakah unlock berupa cliff, pelepasan linear, emisi, atau distribusi treasury diskresioner?

Siapa yang menerima suplai masa depan?

Berapa harga yang dibayarkan penerima awal?

Seberapa dalam likuiditas aktual token tersebut?

Dapatkah tata kelola meningkatkan suplai maksimum?

Apakah token memperoleh nilai dari penggunaan protokol?

Dapatkah permintaan tumbuh cukup cepat untuk menyerap penerbitan yang diperkirakan?

Apakah FDV yang ditampilkan didasarkan pada angka suplai yang dapat dipercaya?

Keterbatasan FDV

FDV menerapkan harga saat ini pada token yang mungkin baru beredar beberapa tahun lagi.

FDV mengasumsikan harga pasar marginal dapat diterapkan pada seluruh suplai.

FDV tidak mengukur likuiditas atau nilai penjualan yang dapat direalisasikan.

FDV tidak menunjukkan waktu perubahan suplai di masa depan.

FDV tidak mengungkap siapa yang mengendalikan token terkunci atau token treasury.

FDV tidak membedakan insentif ekosistem yang produktif dari alokasi pihak internal.

FDV sulit ditentukan untuk aset dengan suplai tidak terbatas.

FDV dapat menjadi tidak akurat jika data suplai tidak lengkap atau aturan pencetakan dapat diubah.

Karena itu, FDV sebaiknya digunakan bersama metrik valuasi, likuiditas, suplai, dan aktivitas jaringan lainnya.

Kesalahpahaman Umum tentang FDV Kripto

FDV bukan jumlah uang yang diinvestasikan ke dalam token.

FDV bukan jumlah yang dapat ditarik oleh seluruh pemegang pada harga saat ini.

FDV tinggi tidak otomatis berarti token overvalued.

FDV rendah tidak otomatis berarti token undervalued.

Kapitalisasi pasar dan FDV tidak dapat dipertukarkan ketika sebagian besar suplai belum beredar.

Unlock tidak selalu meningkatkan FDV karena token yang dibuka mungkin sudah termasuk dalam perhitungan.

Token yang di-unlock tidak dijamin akan dijual.

Suplai maksimum tidak selalu tetap secara permanen.

Harga token yang rendah tidak berarti proyek memiliki valuasi rendah.

FDV saja tidak dapat mengukur kualitas produk, keamanan, adopsi, pendapatan, tata kelola, atau likuiditas.

Pertanyaan Umum

Apa arti FDV dalam kripto?

FDV berarti Fully Diluted Valuation, yaitu perkiraan nilai token jika seluruh suplai yang telah ditentukan dinilai berdasarkan harga pasar saat ini.

Apa rumus FDV kripto?

Rumus dasarnya adalah harga token saat ini dikalikan dengan total, maksimum, atau suplai terdilusi penuh lain yang telah ditentukan.

Apa perbedaan FDV dan kapitalisasi pasar?

Kapitalisasi pasar menilai suplai beredar, sedangkan FDV menilai suplai terdilusi penuh yang lebih besar.

Apakah FDV merupakan kapitalisasi pasar masa depan?

Bukan. FDV adalah perhitungan hipotetis dengan menggunakan harga saat ini, bukan prediksi harga ketika seluruh token beredar.

Apakah FDV menunjukkan jumlah uang yang diinvestasikan?

Tidak. FDV mengalikan harga token marginal dengan angka suplai dan tidak mengukur modal yang benar-benar diinvestasikan.

Dapatkah seluruh pemegang menjual pada harga FDV?

Tidak. Penjualan besar dapat menurunkan harga pasar karena likuiditas beli yang tersedia terbatas.

Berapa rasio kapitalisasi pasar terhadap FDV yang baik?

Tidak ada rasio baik yang berlaku universal, meskipun rasio lebih tinggi umumnya menunjukkan bahwa persentase suplai yang lebih besar telah beredar.

Apa arti rasio kapitalisasi pasar terhadap FDV sebesar 0.20?

Umumnya, rasio tersebut berarti kapitalisasi pasar beredar setara dengan sekitar 20% FDV berdasarkan asumsi harga dan suplai yang konsisten.

Apa arti float rendah, FDV tinggi?

Istilah ini menggambarkan token dengan suplai beredar kecil, tetapi valuasi teoretis tinggi ketika harga saat ini diterapkan pada seluruh suplai.

Mengapa float rendah berisiko?

Float yang kecil dapat mendukung harga tinggi pada awalnya, sementara suplai masa depan yang besar dapat mendilusi pemegang atau meningkatkan tekanan jual.

Apakah unlock token mengurangi FDV?

Tidak secara otomatis, karena token yang di-unlock sering kali sudah tercakup dalam suplai terdilusi penuh.

Apakah unlock token meningkatkan kapitalisasi pasar?

Unlock dapat meningkatkan kapitalisasi pasar yang dihitung ketika lebih banyak token dikategorikan sebagai beredar dan harga token tetap sama.

Apakah semua token yang di-unlock akan dijual?

Tidak. Penerima dapat menyimpan, melakukan staking, menggunakan, melakukan hedging, mentransfer, atau menunda klaim token mereka.

Apa itu unlock cliff?

Unlock cliff melepas alokasi token tertentu pada satu waktu terjadwal setelah periode penguncian awal.

Apa itu vesting linear?

Vesting linear melepas token yang dialokasikan secara bertahap dengan tingkat yang konsisten selama periode tertentu.

Apakah FDV mencakup token tim?

Biasanya, FDV mencakup token tim jika token tersebut termasuk dalam total atau suplai maksimum yang digunakan dalam perhitungan.

Apakah FDV mencakup token treasury?

Biasanya, FDV mencakup token treasury jika token tersebut termasuk dalam total atau suplai maksimum yang relevan.

Apakah FDV mencakup token yang dibakar?

Token yang dibakar secara permanen biasanya harus dikecualikan, meskipun hasil yang dilaporkan bergantung pada metodologi suplai.

Dapatkah token tidak memiliki FDV?

Ya. FDV yang bermakna mungkin tidak tersedia jika suplainya tidak terbatas, tidak pasti, tidak dilaporkan, atau dikendalikan oleh tata kelola masa depan yang sulit diprediksi.

Bagaimana FDV dihitung untuk token dengan suplai tidak terbatas?

Sejumlah penyedia data menggunakan total suplai saat ini, sedangkan yang lain tidak menampilkan FDV atau menggunakan suplai proyeksi yang terdokumentasi.

Dapatkah tata kelola mengubah FDV?

Tata kelola dapat memengaruhi FDV dengan mengubah batas pencetakan, pembakaran, emisi, alokasi treasury, atau suplai maksimum.

Apakah FDV tinggi berarti token akan turun?

Tidak. Harga dapat naik jika permintaan dan adopsi tumbuh lebih cepat daripada suplai, meskipun FDV tinggi dapat membuat ekspektasi pertumbuhan masa depan lebih berat.

Apakah FDV rendah berarti token murah?

Tidak. Proyek tersebut tetap mungkin memiliki utilitas lemah, likuiditas rendah, masalah keamanan, kepemilikan terkonsentrasi, atau ekonomi yang tidak berkelanjutan.

Dapatkah FDV dimanipulasi?

FDV dapat terdistorsi oleh likuiditas tipis, harga yang tidak dapat diandalkan, pelaporan suplai yang keliru, transaksi sementara, atau klaim suplai maksimum yang menyesatkan.

Mengapa situs yang berbeda menampilkan angka FDV yang berbeda?

Situs tersebut mungkin menggunakan harga, definisi suplai, klasifikasi suplai beredar, penyesuaian pembakaran, dan waktu pembaruan data yang berbeda.

Apakah total suplai sama dengan suplai maksimum?

Tidak. Total suplai mengukur unit yang saat ini ada, sedangkan suplai maksimum menunjukkan suplai tertinggi yang diizinkan jika terdapat batas maksimum.

Apa itu kepemilikan terdilusi penuh?

Kepemilikan terdilusi penuh adalah saldo token pemegang dibagi dengan seluruh suplai yang digunakan untuk analisis dilusi.

Metrik apa lagi yang sebaiknya digunakan bersama FDV?

Metrik tambahan yang berguna mencakup kapitalisasi pasar, pertumbuhan suplai, jadwal unlock, likuiditas, konsentrasi pemegang, pendapatan, TVL, pengguna, tata kelola, dan utilitas token.

Seberapa sering FDV berubah?

FDV berubah setiap kali harga token atau angka suplai yang digunakan dalam perhitungan berubah.

Apa keterbatasan terbesar FDV?

Keterbatasan terbesarnya adalah penerapan harga marginal saat ini pada unit token yang mungkin baru beredar secara bertahap selama bertahun-tahun.

Kesimpulan

FDV kripto merujuk pada Fully Diluted Valuation, yaitu ukuran hipotetis nilai mata uang kripto ketika harga token saat ini diterapkan pada seluruh suplai yang telah ditentukan.

FDV dihitung dengan mengalikan harga saat ini dengan total suplai, suplai maksimum, atau angka suplai terdilusi penuh lain yang terdokumentasi.

FDV membantu investor mengidentifikasi valuasi yang tersirat dari token terkunci, belum diterbitkan, dalam vesting, di treasury, dan dari emisi masa depan.

Selisih besar antara kapitalisasi pasar dan FDV dapat menandakan potensi dilusi masa depan yang signifikan, terutama ketika float beredar kecil.

Namun, FDV bukan modal yang diinvestasikan, likuiditas yang dapat direalisasikan, kapitalisasi pasar masa depan yang dijamin, atau perkiraan harga yang dapat diandalkan.

Unlock token dapat meningkatkan suplai beredar tanpa langsung mengubah FDV karena token terkunci mungkin sudah tercakup dalam perhitungan.

Dampak pasar aktual dari unlock bergantung pada perilaku penerima, likuiditas, permintaan, harga pokok, waktu, dan apakah token terjadwal benar-benar didistribusikan.

Investor sebaiknya memverifikasi definisi suplai yang digunakan dan memeriksa jadwal vesting, emisi, pembakaran, kepemilikan treasury, izin pencetakan, serta kontrol tata kelola.

FDV lebih berguna jika dikombinasikan dengan rasio kapitalisasi pasar terhadap FDV, pertumbuhan suplai beredar, konsentrasi pemegang, likuiditas trading, pendapatan protokol, TVL, aktivitas pengguna, dan utilitas token.

FDV paling tepat dipahami sebagai salah satu alat tokenomics dan valuasi, bukan ukuran lengkap kualitas atau potensi investasi suatu proyek mata uang kripto.