Slippage

Apa Itu Slippage?

Slippage adalah perbedaan antara harga yang diharapkan trader untuk suatu transaksi kripto dan harga aktual saat transaksi tersebut dieksekusi.

Dalam trading kripto, slippage dapat terjadi ketika pengguna membuat market order, menukar token melalui aplikasi terdesentralisasi, trading saat volatilitas tinggi, atau mengeksekusi order besar di pasar dengan likuiditas terbatas.

Konsep dasarnya sederhana: harga yang ditampilkan sebelum trading hanya merupakan perkiraan hingga transaksi benar-benar terisi atau dikonfirmasi.

Jika trader berharap membeli token pada harga $1.00, tetapi harga eksekusi akhirnya adalah $1.02, trader mengalami slippage negatif sebesar 2%.

Jika trader berharap menjual token pada harga $1.00, tetapi harga eksekusi akhirnya adalah $0.98, trader juga mengalami slippage negatif sebesar 2%.

Slippage positif juga dapat terjadi ketika harga eksekusi akhir lebih baik daripada yang diharapkan.

Slippage umum terjadi di kripto karena pasar aset digital dapat bergerak cepat, likuiditas dapat berubah mendadak, dan transaksi blockchain mungkin memerlukan waktu untuk dikonfirmasi.

Definisi keuangan umum dalam panduan jenis order Investor.gov juga menjelaskan mengapa jenis order penting ketika trader menginginkan eksekusi segera atau kontrol harga.

Sederhananya, slippage adalah selisih antara kuotasi dan hasil eksekusi aktual.

Mengapa Slippage Penting dalam Kripto

Slippage penting karena secara langsung memengaruhi jumlah kripto yang diterima trader atau nilai yang dikorbankan trader saat eksekusi.

Persentase slippage kecil mungkin tidak terlalu berarti untuk transaksi kecil, tetapi dapat menjadi mahal untuk transaksi besar atau token dengan likuiditas rendah.

Bagi trader aktif, slippage dapat mengurangi profit bahkan ketika arah pasar sudah tepat.

Bagi pengguna DeFi, slippage dapat menyebabkan swap dieksekusi pada harga yang lebih buruk atau gagal sepenuhnya jika batas slippage terlalu ketat.

Bagi penyedia likuiditas, slippage membantu menunjukkan seberapa besar transaksi menggerakkan harga pool dan seberapa dalam pool tersebut.

Bagi protokol, slippage dapat memengaruhi pengalaman pengguna, desain routing, perlindungan harga, kontrol risiko, dan integrasi oracle.

Praktik terbaik desain DEX Ethereum membahas bagaimana informasi dampak harga dan slippage dapat memengaruhi pengalaman pengguna di bursa terdesentralisasi.

Slippage sangat penting dalam kripto karena pasar beroperasi 24 jam sehari dan harga dapat berubah bahkan saat pengguna sedang meninjau prompt wallet.

Trader yang mengabaikan slippage mungkin menerima token lebih sedikit dari perkiraan, membayar lebih mahal dari rencana, atau mengira biaya eksekusi normal sebagai fee tersembunyi.

Memahami slippage membantu pengguna trading dengan ekspektasi yang lebih realistis dan kontrol risiko yang lebih baik.

Cara Kerja Slippage

Slippage terjadi antara saat harga trading dikutip dan saat transaksi benar-benar dieksekusi.

Dalam pasar order book, harga yang ditampilkan dapat berubah karena trader lain menghabiskan bid atau ask yang tersedia sebelum order terisi.

Dalam automated market maker, harga dapat berubah karena swap itu sendiri mengubah rasio pool atau karena transaksi lain mengubah pool sebelum transaksi pengguna dikonfirmasi.

Di pasar yang bergerak cepat, bahkan beberapa detik dapat membuat kuotasi menjadi usang.

Di pasar tipis, bahkan satu order berukuran sedang dapat menggerakkan harga secara tajam.

Harga eksekusi akhir bergantung pada likuiditas yang tersedia, ukuran order, volatilitas, waktu transaksi, struktur pasar, routing, dan aturan eksekusi.

Slippage tidak selalu menjadi tanda bahwa ada sesuatu yang salah.

Slippage sering kali merupakan hasil normal dari trading di pasar dengan harga yang bergerak dan likuiditas terbatas.

Namun, slippage ekstrem dapat menandakan likuiditas yang buruk, routing yang buruk, manipulasi pasar, eksposur MEV, atau pasar token yang berbahaya.

Trader yang baik memperlakukan slippage sebagai biaya yang perlu diukur sebelum eksekusi, bukan kejutan setelah eksekusi.

Harga yang Diharapkan vs. Harga Eksekusi

Harga yang diharapkan adalah harga yang ditampilkan atau dihitung sebelum transaksi selesai.

Harga eksekusi adalah harga aktual yang diperoleh setelah transaksi terisi atau dikonfirmasi.

Slippage diukur dengan membandingkan kedua harga ini.

Misalnya, jika pengguna berharap menerima 1,000 token tetapi menerima 990 token setelah swap, kekurangan 10 token tersebut merupakan slippage negatif dibandingkan kuotasi.

Jika pengguna menerima 1,005 token alih-alih 1,000 token yang diharapkan, pengguna menerima slippage positif.

Banyak antarmuka kripto menampilkan output yang diharapkan dan jumlah minimum yang diterima sebelum swap.

Jumlah minimum yang diterima biasanya didasarkan pada pengaturan toleransi slippage pengguna.

Jika output akhir berada di bawah jumlah minimum tersebut, transaksi dapat gagal alih-alih dieksekusi pada harga yang lebih buruk.

Hal ini melindungi pengguna dari pergerakan harga ekstrem, tetapi juga dapat menyebabkan transaksi gagal saat pasar volatil.

Perbedaan antara harga yang diharapkan dan harga eksekusi adalah inti konsep slippage.

Slippage Positif

Slippage positif terjadi ketika harga eksekusi akhir lebih baik daripada yang diharapkan.

Pembeli mengalami slippage positif ketika menerima kripto lebih banyak daripada yang diharapkan untuk jumlah pembayaran yang sama.

Penjual mengalami slippage positif ketika menerima nilai lebih besar daripada yang diharapkan untuk jumlah aset yang sama.

Slippage positif dapat terjadi ketika pasar bergerak menguntungkan trader antara kuotasi dan eksekusi.

Slippage positif juga dapat terjadi ketika order diarahkan melalui sumber likuiditas yang lebih baik daripada perkiraan awal.

Slippage positif lebih jarang dibahas karena trader biasanya lebih khawatir menerima harga yang lebih buruk.

Namun, hal ini tetap penting karena menunjukkan bahwa slippage tidak otomatis buruk.

Slippage hanya berarti harga eksekusi berbeda dari harga yang diharapkan.

Beberapa sistem dapat meneruskan slippage positif kepada pengguna, sementara yang lain dapat menanganinya melalui logika routing atau eksekusi.

Pengguna perlu memahami bagaimana antarmuka trading mereka menangani eksekusi yang lebih baik daripada kuotasi.

Slippage Negatif

Slippage negatif terjadi ketika harga eksekusi akhir lebih buruk daripada yang diharapkan.

Pembeli mengalami slippage negatif ketika membayar lebih mahal per token atau menerima token lebih sedikit daripada yang diharapkan.

Penjual mengalami slippage negatif ketika menerima nilai lebih rendah daripada yang diharapkan untuk token yang dijual.

Slippage negatif umum terjadi saat pasar volatil karena harga dapat bergerak cepat melawan trader.

Slippage ini juga umum di pasar berlikuiditas rendah karena order yang tersedia atau cadangan pool mungkin tidak cukup dalam untuk mendukung ukuran transaksi yang diinginkan.

Slippage negatif juga dapat disebabkan oleh pengurutan transaksi, strategi MEV, atau routing yang buruk.

Dokumentasi MEV Ethereum menjelaskan bahwa pengguna yang terdampak sandwich trading dapat menghadapi peningkatan slippage dan eksekusi yang lebih buruk.

Slippage negatif adalah salah satu alasan utama trader menggunakan order limit, pengaturan toleransi slippage, ukuran order lebih kecil, dan pemilihan waktu yang cermat.

Bahkan slippage negatif kecil dapat berarti ketika trading dilakukan secara sering.

Untuk transaksi besar, slippage negatif dapat menjadi salah satu biaya eksekusi tersembunyi terbesar.

Rumus Slippage

Slippage dapat dihitung sebagai perbedaan antara harga yang diharapkan dan harga eksekusi.

Rumus persentase yang umum adalah harga eksekusi dikurangi harga yang diharapkan, dibagi harga yang diharapkan, kemudian dikalikan 100.

Untuk order beli, harga eksekusi yang lebih tinggi daripada perkiraan biasanya berarti slippage negatif.

Untuk order jual, harga eksekusi yang lebih rendah daripada perkiraan biasanya berarti slippage negatif.

Untuk swap token, pengguna sering mengukur slippage dengan membandingkan output yang diharapkan dengan output aktual.

Jika output yang diharapkan adalah 100 token dan output aktual 98 token, slippage output adalah 2% yang merugikan pengguna.

Jika output yang diharapkan adalah 100 token dan output aktual 101 token, pengguna menerima slippage positif sebesar 1%.

Perhitungan yang tepat bergantung pada apakah transaksi diukur berdasarkan harga input, jumlah output, atau tingkat eksekusi.

Antarmuka trading mungkin menggunakan tampilan yang sedikit berbeda, sehingga pengguna perlu membaca label dengan cermat.

Poin pentingnya adalah slippage mengukur seberapa jauh eksekusi bergeser dari kuotasi.

Toleransi Slippage

Toleransi slippage adalah pergerakan harga maksimum yang bersedia diterima pengguna sebelum transaksi gagal atau ditolak.

Dalam swap kripto, toleransi slippage sering menentukan jumlah minimum token output yang bersedia diterima pengguna.

Jika transaksi tidak dapat dieksekusi dalam toleransi yang dipilih, transaksi dapat dibatalkan atau gagal.

Toleransi slippage rendah memberikan perlindungan harga yang lebih baik, tetapi meningkatkan kemungkinan transaksi gagal di pasar yang bergerak cepat.

Toleransi slippage tinggi meningkatkan kemungkinan transaksi dieksekusi, tetapi juga meningkatkan risiko menerima harga yang jauh lebih buruk.

Beberapa antarmuka menetapkan toleransi default, sementara yang lain mengizinkan pengguna memilih pengaturannya sendiri.

Tidak ada satu toleransi slippage yang sempurna untuk setiap transaksi.

Toleransi yang tepat bergantung pada likuiditas token, volatilitas, ukuran order, kecepatan transaksi, kondisi jaringan, dan preferensi risiko pengguna.

Pengguna sebaiknya menghindari menetapkan toleransi tinggi hanya untuk memaksa transaksi segera diproses.

Toleransi slippage adalah alat perlindungan, bukan jaminan profit.

Slippage dalam Trading Order Book

Trading order book menggunakan bid dan ask yang diajukan pembeli dan penjual.

Slippage dapat terjadi ketika likuiditas yang tersedia pada harga terbaik tidak cukup untuk mengisi seluruh order.

Market order beli besar dapat terisi terlebih dahulu pada ask terendah, lalu terus terisi pada ask yang lebih tinggi.

Market order jual besar dapat terisi terlebih dahulu pada bid tertinggi, lalu terus terisi pada bid yang lebih rendah.

Oleh karena itu, harga eksekusi rata-rata dapat lebih buruk daripada harga pertama yang terlihat.

Hal ini terkadang disebut walking the order book.

Order book yang tipis biasanya menciptakan lebih banyak slippage karena terdapat lebih sedikit order yang tertahan di dekat harga saat ini.

Order book yang dalam biasanya menciptakan slippage lebih rendah karena lebih banyak likuiditas tersedia di dekat bagian teratas buku order.

Market order mengutamakan kecepatan eksekusi, sedangkan order limit mengutamakan kontrol harga.

Penjelasan SEC mengenai order limit menyatakan bahwa order limit hanya dapat dieksekusi pada harga yang ditentukan atau lebih baik, meskipun eksekusinya tidak dijamin.

Slippage dalam Market Order

Market Order dirancang untuk dieksekusi dengan cepat pada harga terbaik yang tersedia.

Karena Market Order mengutamakan kecepatan, order ini dapat mengalami slippage ketika harga bergerak atau likuiditas terbatas.

Trader yang membuat Market Order menerima bahwa pengisian akhir mungkin tidak sesuai dengan harga yang ditampilkan beberapa saat sebelumnya.

Market Order dapat berguna ketika eksekusi lebih penting daripada harga yang tepat.

Market Order dapat berisiko dalam kondisi volatil karena harga yang tersedia dapat berubah sebelum seluruh order terisi.

Order ini juga dapat berisiko untuk transaksi besar karena order mungkin menghabiskan beberapa level harga.

Dalam kripto, kondisi pasar dapat berubah cepat karena trading bersifat global dan berkelanjutan.

Trader perlu memahami bahwa Market Order tidak menjamin harga eksekusi tertentu.

Market Order dapat praktis, tetapi juga dapat mengekspos pengguna pada slippage negatif yang sebenarnya dapat dihindari.

Pengguna yang memerlukan perlindungan harga mungkin lebih memilih order limit atau membagi transaksi menjadi bagian-bagian lebih kecil.

Slippage dalam Order Limit

Order limit membantu mengendalikan slippage dengan menetapkan harga beli maksimum atau harga jual minimum.

Order limit beli seharusnya tidak dieksekusi di atas harga limit pengguna.

Order limit jual seharusnya tidak dieksekusi di bawah harga limit pengguna.

Hal ini dapat melindungi trader dari harga eksekusi yang lebih buruk, tetapi tidak menjamin order akan terisi.

Jika pasar tidak pernah mencapai harga limit atau likuiditas tidak cukup, order dapat tetap terbuka atau hanya terisi sebagian.

Panduan Investor.gov mengenai jenis order menjelaskan bahwa order limit membantu investor menghindari pembayaran lebih tinggi atau penerimaan lebih rendah daripada harga tertentu, tetapi eksekusinya tidak dijamin.

Order limit berguna bagi trader yang lebih mementingkan harga daripada eksekusi segera.

Order ini juga dapat membantu mengurangi trading emosional di pasar yang bergerak cepat.

Namun, order limit dapat melewatkan peluang jika pasar bergerak menjauh dengan cepat.

Perbedaannya jelas: Market Order mengurangi risiko tidak dieksekusi, sedangkan order limit mengurangi risiko harga.

Slippage di Bursa Terdesentralisasi

Slippage di bursa terdesentralisasi sering terjadi karena swap token berinteraksi dengan smart contract dan pool likuiditas.

Ikhtisar DeFi Ethereum menjelaskan bahwa bursa terdesentralisasi memungkinkan pengguna memperdagangkan token secara langsung melalui sistem DeFi.

Dalam swap terdesentralisasi, pengguna biasanya menerima kuotasi sebelum menandatangani transaksi.

Setelah ditandatangani, transaksi harus dimasukkan ke dalam block atau diproses oleh jaringan sebelum swap selesai.

Selama waktu tersebut, cadangan pool atau harga pasar dapat berubah.

Jika output akhir masih berada dalam toleransi slippage pengguna, swap dapat dieksekusi.

Jika output akhir berada di luar rentang yang diterima, swap dapat gagal.

Slippage DEX dapat berasal dari dampak harga, pergerakan pasar, pengurutan transaksi, MEV, kemacetan jaringan, atau pemilihan rute yang buruk.

Pengguna perlu meninjau output yang diharapkan, jumlah minimum diterima, dampak harga, biaya, dan detail rute sebelum menandatangani.

Swap terdesentralisasi belum final hingga transaksi blockchain dikonfirmasi.

Slippage dalam Automated Market Maker

Automated market maker, atau AMM, adalah sistem smart contract yang menentukan harga swap melalui cadangan pool dan rumus matematika.

Dokumentasi AMM XRP Ledger menjelaskan bahwa AMM menyimpan pool aset dan menggunakan rumus matematika untuk menetapkan nilai tukar.

Dalam AMM, transaksi mengubah rasio aset dalam pool.

Ketika ukuran transaksi membesar relatif terhadap kedalaman pool, harga biasanya bergerak lebih merugikan trader.

Pergerakan harga bawaan ini merupakan alasan utama munculnya slippage dalam swap AMM.

Transaksi kecil dalam pool yang dalam dapat menghasilkan slippage sangat kecil.

Transaksi besar dalam pool dangkal dapat menghasilkan slippage parah.

Slippage AMM tidak hanya disebabkan oleh trader lain karena transaksi pengguna sendiri dapat menggerakkan harga pool.

Penyedia likuiditas memasok aset ke pool, dan likuiditas yang lebih dalam biasanya meningkatkan kualitas eksekusi bagi trader.

Pengguna AMM harus selalu memeriksa dampak harga sebelum menyetujui swap.

Slippage vs. Dampak Harga

Slippage dan dampak harga berkaitan, tetapi tidak sepenuhnya sama.

Dampak harga adalah pengaruh transaksi pengguna sendiri terhadap harga pasar atau pool.

Slippage adalah total perbedaan antara eksekusi yang diharapkan dan eksekusi aktual.

Dalam AMM, transaksi besar dapat menciptakan dampak harga tinggi karena secara signifikan mengubah cadangan pool.

Dalam pasar volatil, slippage dapat terjadi bahkan untuk transaksi kecil karena pasar bergerak sebelum eksekusi.

Dalam peristiwa MEV, slippage dapat memburuk karena pengurutan transaksi mengubah harga di sekitar transaksi pengguna.

Kuotasi dapat menampilkan dampak harga yang diharapkan dan toleransi slippage karena keduanya menggambarkan aspek risiko transaksi yang berbeda.

Panduan desain DEX Ethereum membahas pentingnya menampilkan dampak harga dengan jelas agar pengguna dapat memahami efek eksekusi.

Pengguna tidak boleh mengabaikan dampak harga hanya karena toleransi slippage telah ditetapkan.

Dampak harga memberi tahu pengguna apakah transaksi itu sendiri terlalu besar untuk likuiditas yang tersedia.

Slippage vs. Spread

Slippage dan spread juga berkaitan, tetapi keduanya merupakan biaya trading yang berbeda.

Spread adalah selisih antara harga beli terbaik yang tersedia dan harga jual terbaik yang tersedia.

Slippage adalah perbedaan antara eksekusi yang diharapkan dan eksekusi aktual.

Spread yang lebar dapat meningkatkan kemungkinan eksekusi yang lebih buruk karena pasar sudah memiliki selisih besar antara pembeli dan penjual.

Spread sempit masih dapat menghasilkan slippage jika order besar atau pasar bergerak cepat.

Dalam order book, spread terlihat melalui harga bid dan ask.

Dalam AMM, konsep tersebut dapat tercermin melalui harga pool, biaya, dan dampak harga, bukan melalui buku bid-ask tradisional.

Trader perlu mempertimbangkan spread dan slippage ketika memperkirakan total biaya eksekusi.

Transaksi dengan biaya yang terlihat rendah masih dapat mahal jika spread dan slippage tinggi.

Analisis eksekusi yang baik melihat jumlah akhir yang diterima, bukan hanya fee yang diiklankan.

Slippage dan Likuiditas

Likuiditas adalah salah satu faktor terbesar yang memengaruhi slippage.

Likuiditas tinggi berarti lebih banyak aset tersedia di dekat harga saat ini.

Likuiditas rendah berarti transaksi dapat menggerakkan harga dengan lebih mudah.

Di pasar order book, likuiditas terlihat sebagai bid dan ask yang tertahan pada berbagai level harga.

Di pasar AMM, likuiditas terlihat sebagai cadangan pool yang tersedia untuk swap.

Panduan Chainlink mengenai pemilihan data feed menyebutkan bahwa aset dengan likuiditas atau volume rendah dapat bersifat volatil atau sulit dihargai, yang dapat berdampak negatif pada aplikasi dan pengguna.

Token berlikuiditas rendah lebih mungkin menghasilkan slippage besar, manipulasi harga, dan eksekusi yang gagal.

Hal ini sangat penting untuk token yang baru diluncurkan, token kapitalisasi kecil, dan token dengan likuiditas yang terfragmentasi di banyak platform.

Trader perlu memeriksa likuiditas sebelum memasukkan order besar.

Pasar dapat menampilkan harga tanpa memiliki likuiditas yang cukup untuk mengeksekusi ukuran transaksi pada harga tersebut.

Slippage dan Volatilitas

Volatilitas mengukur seberapa cepat dan tajam harga bergerak.

Volatilitas tinggi meningkatkan risiko slippage karena kuotasi dapat menjadi usang sebelum transaksi dieksekusi.

Pasar kripto dapat menjadi sangat volatil saat berita besar, likuidasi, unlock token, peristiwa jaringan, pengumuman makroekonomi, atau perubahan mendadak sentimen pasar.

Selama periode volatil, Market Order dapat dieksekusi jauh dari harga yang diharapkan.

Swap terdesentralisasi dapat gagal jika toleransi slippage terlalu rendah.

Toleransi slippage tinggi dapat mengeksekusi transaksi, tetapi mengekspos pengguna pada harga yang jauh lebih buruk.

Volatilitas juga dapat memperlebar spread dan mengurangi likuiditas yang tersedia ketika Maker menyesuaikan atau menarik order.

Hal ini dapat menciptakan lingkaran umpan balik ketika volatilitas meningkatkan slippage dan slippage membuat eksekusi lebih tidak pasti.

Trader perlu sangat berhati-hati saat trading ketika candle bergerak cepat atau terjadi pergerakan mendadak yang dipicu berita.

Volatilitas membuat kualitas eksekusi kurang dapat diprediksi.

Slippage dan Ukuran Transaksi

Ukuran transaksi memengaruhi slippage karena order yang lebih besar memerlukan lebih banyak likuiditas agar dapat dieksekusi pada harga yang diharapkan.

Order kecil dapat terisi pada harga terbaik yang tersedia dengan pergerakan kecil.

Order besar dapat menghabiskan banyak level order book atau mengubah rasio pool AMM secara tajam.

Inilah alasan trader besar sering membagi order menjadi bagian-bagian lebih kecil.

Membagi transaksi menjadi beberapa transaksi kecil dapat mengurangi dampak harga langsung, tetapi dapat meningkatkan total biaya, risiko waktu, dan eksposur terhadap pergerakan pasar.

Alat routing juga dapat membagi order ke beberapa sumber likuiditas untuk mengurangi slippage.

Namun, routing tidak sempurna karena likuiditas berubah dan waktu eksekusi tetap penting.

Pengguna perlu membandingkan output yang diharapkan untuk berbagai ukuran transaksi sebelum mengeksekusi swap besar.

Jika menggandakan ukuran transaksi menyebabkan kualitas output memburuk tajam, likuiditas mungkin terlalu tipis.

Ukuran transaksi perlu dipilih dengan mempertimbangkan kedalaman pasar, biaya, dan waktu.

Slippage dan MEV

MEV adalah singkatan dari maximal extractable value, yang mengacu pada nilai yang dapat diperoleh dengan mengubah penyertaan, pengurutan transaksi, atau detail eksekusi terkait.

Slippage dapat memburuk ketika transaksi pengguna terekspos pada sandwich trading atau strategi pengurutan transaksi adversarial lainnya.

Dalam pola sandwich, satu transaksi dapat ditempatkan sebelum transaksi pengguna dan transaksi lain setelahnya untuk memperoleh profit dari pergerakan harga di sekitar swap pengguna.

Dokumentasi MEV Ethereum menjelaskan bahwa sandwich trading dapat memberikan eksekusi lebih buruk dan meningkatkan slippage bagi pengguna.

Hal ini paling relevan untuk swap on-chain dengan toleransi slippage longgar, transaksi tertunda yang terlihat, dan ukuran transaksi yang cukup untuk membuat strategi tersebut menguntungkan.

Pengguna dapat mengurangi sebagian risiko slippage terkait MEV dengan menggunakan toleransi lebih ketat, transaksi lebih kecil, routing lebih baik, rute transaksi terlindungi jika tersedia, atau alat eksekusi bergaya limit.

Namun, tidak ada metode yang menghilangkan seluruh risiko eksekusi.

MEV mengingatkan bahwa pengurutan transaksi blockchain dapat memengaruhi hasil trading akhir.

Slippage tidak hanya berkaitan dengan pergerakan pasar karena urutan transaksi juga dapat berpengaruh.

Pengguna DeFi perlu memahami MEV saat melakukan swap on-chain besar.

Slippage dan Transaksi Gagal

Toleransi slippage dapat menyebabkan transaksi gagal ketika eksekusi akhir akan lebih buruk daripada rentang yang diizinkan pengguna.

Dalam swap terdesentralisasi, hal ini sering berarti pengguna membayar biaya jaringan, tetapi swap itu sendiri tidak selesai.

Transaksi gagal dapat membuat frustrasi karena pengguna mungkin kehilangan waktu dan biaya tanpa mendapatkan token yang diinginkan.

Namun, transaksi gagal juga dapat melindungi pengguna dari harga eksekusi yang jauh lebih buruk.

Inilah alasan toleransi slippage yang sangat ketat dapat bermanfaat sekaligus tidak praktis.

Dalam pasar tenang, toleransi ketat dapat bekerja dengan baik.

Dalam pasar volatil, toleransi yang sama dapat menyebabkan kegagalan berulang.

Pengguna perlu memahami bahwa transaksi gagal tidak selalu merupakan penipuan atau kesalahan sistem.

Hal itu mungkin hanya berarti transaksi tidak lagi memenuhi aturan perlindungan harga pengguna sendiri.

Toleransi terbaik menyeimbangkan probabilitas eksekusi dengan perlindungan harga.

Slippage dan Biaya Gas

Biaya gas dan slippage adalah biaya terpisah, tetapi keduanya dapat berinteraksi dalam trading on-chain.

Pengguna dapat meningkatkan biaya transaksi untuk mendorong konfirmasi lebih cepat dan mengurangi jendela waktu pergerakan harga.

Konfirmasi yang lebih cepat dapat mengurangi sebagian risiko slippage, tetapi tidak menjamin eksekusi yang lebih baik.

Pengguna tetap dapat mengalami slippage jika pool dangkal, transaksi besar, atau transaksi diurutkan secara tidak menguntungkan.

Jika swap gagal karena toleransi slippage terlampaui, pengguna mungkin tetap membayar biaya jaringan untuk transaksi yang gagal tersebut.

Artinya, pengaturan slippage yang sangat ketat dapat meningkatkan jumlah percobaan gagal dan total biaya.

Pengaturan yang sangat longgar dapat mengurangi percobaan gagal, tetapi meningkatkan risiko eksekusi buruk.

Pengguna perlu memperkirakan harga eksekusi dan biaya transaksi sebelum menandatangani.

Transaksi dapat tampak menguntungkan sebelum biaya, tetapi menjadi tidak menarik setelah biaya gas dan slippage diperhitungkan.

Keputusan trading on-chain perlu mempertimbangkan total biaya, bukan hanya harga token.

Slippage dalam Peluncuran Token

Slippage dapat ekstrem selama peluncuran token karena likuiditas mungkin tipis dan permintaan dapat berubah cepat.

Banyak pengguna mungkin mencoba membeli token yang sama pada waktu bersamaan, sehingga harga dapat bergerak tajam.

Pool likuiditas awal mungkin memiliki cadangan kecil, sehingga bahkan transaksi sederhana dapat menciptakan dampak harga tinggi.

Beberapa peluncuran juga dapat menarik bot, strategi MEV, pool palsu, dan token tiruan.

Pengguna mungkin meningkatkan toleransi slippage untuk memaksa transaksi peluncuran diproses, tetapi tindakan ini dapat mengekspos mereka pada harga eksekusi yang sangat buruk.

Toleransi tinggi juga dapat membuat transaksi lebih menarik bagi strategi pengurutan transaksi adversarial.

Token baru juga mungkin memiliki pajak, pembatasan transfer, blacklist, atau mekanisme tidak lazim yang meningkatkan risiko eksekusi.

Kuotasi yang ditampilkan mungkin tidak sepenuhnya mencerminkan risiko ini.

Pengguna perlu memverifikasi alamat kontrak dan likuiditas sebelum trading token baru.

Peluncuran token merupakan salah satu lingkungan ketika disiplin slippage paling penting.

Slippage dalam Transaksi Stablecoin

Transaksi stablecoin tetap dapat mengalami slippage meskipun kedua aset dirancang untuk mengikuti nilai yang stabil.

Pool stablecoin mungkin memiliki likuiditas rendah, cadangan tidak seimbang, permintaan tinggi untuk salah satu sisi, atau tekanan pasar sementara.

Stablecoin juga dapat diperdagangkan di bawah atau di atas nilai targetnya selama periode ketidakpastian.

Swap stablecoin besar dapat menggerakkan harga pool jika cadangannya tidak cukup dalam.

Slippage stablecoin dapat sangat mengejutkan karena pengguna mungkin mengharapkan eksekusi hampir satu banding satu.

Pengguna perlu memeriksa jumlah output dan dampak harga sebelum menukar stablecoin dalam jumlah besar.

Mereka juga perlu memahami bahwa risiko stablecoin mencakup risiko penerbit, risiko jaminan, risiko penebusan, risiko smart contract, dan risiko likuiditas pasar.

Label stable tidak menghilangkan risiko eksekusi.

Transaksi stablecoin sering memiliki slippage lebih rendah daripada transaksi token volatil ketika likuiditas kuat.

Namun, transaksi tersebut tetap dapat menjadi berisiko selama peristiwa tekanan.

Slippage dalam Staking dan Deposit Vault

Slippage juga dapat muncul di luar aktivitas beli dan jual sederhana.

Beberapa vault, wrapper staking, sistem liquid staking, dan strategi tokenisasi mengutip tingkat konversi antara aset yang didepositkan serta saham atau token tanda terima yang diterima.

Standar vault tokenisasi ERC-4626 mendefinisikan slippage sebagai perbedaan antara harga saham yang diiklankan dan realitas ekonomi deposit ke atau penarikan dari vault yang tidak diperhitungkan oleh biaya.

Hal ini penting karena pengguna dapat mendepositkan aset dengan harapan menerima sejumlah saham tertentu, tetapi menerima lebih sedikit saham akibat perubahan kondisi vault.

Penarikan juga dapat mengalami slippage ketika nilai saham, likuiditas tersedia, atau akuntansi strategi berubah.

Slippage vault dapat berasal dari pergerakan pasar, eksekusi strategi, kendala likuiditas, atau pembulatan.

Pengguna perlu membaca jumlah pratinjau, nilai minimum diterima, dan dokumentasi vault sebelum deposit.

Developer perlu membedakan biaya, dampak harga, dan slippage secara jelas di antarmuka pengguna.

Oleh karena itu, slippage adalah konsep kripto yang lebih luas daripada trading spot saja.

Setiap konversi antara aset, saham, atau posisi dapat melibatkan ketidakpastian eksekusi.

Slippage dan Oracle

Oracle dan slippage adalah konsep yang berbeda, tetapi keduanya dapat berinteraksi dalam sistem DeFi.

Oracle menyediakan data harga eksternal kepada smart contract.

Dokumentasi oracle Ethereum menjelaskan bahwa oracle diperlukan karena smart contract tidak dapat mengakses data off-chain secara langsung dengan sendirinya.

Transaksi dapat dieksekusi pada harga pool sementara protokol menggunakan data oracle untuk jaminan, likuidasi, atau valuasi.

Jika likuiditas pasar tipis, harga pool dapat bergerak tajam dan mungkin tidak mencerminkan harga pasar yang andal.

Inilah alasan protokol DeFi sering memerlukan desain oracle yang kuat, bukan hanya mengandalkan satu harga pool spot.

Dokumentasi Chainlink Data Feeds menjelaskan bagaimana data feed menyediakan smart contract dengan data eksternal seperti harga aset dan cadangan.

Bagi pengguna, desain oracle penting karena penetapan harga yang buruk dapat memengaruhi likuidasi, kapasitas pinjaman, saham vault, dan penyelesaian.

Slippage memberi tahu pengguna tentang perbedaan eksekusi, sedangkan risiko oracle memberi tahu pengguna tentang keandalan data harga.

Keduanya dapat memengaruhi hasil akhir aktivitas DeFi.

Cara Mengurangi Slippage

Pengguna dapat mengurangi slippage dengan trading di pasar yang memiliki likuiditas lebih dalam.

Mereka dapat mengurangi ukuran transaksi atau membagi order besar ketika pasar tipis.

Mereka dapat menggunakan order limit ketika kontrol harga lebih penting daripada eksekusi segera.

Mereka dapat menghindari trading selama volatilitas besar jika kualitas eksekusi lebih penting daripada kecepatan.

Mereka dapat memeriksa dampak harga sebelum menandatangani swap.

Mereka dapat memilih toleransi slippage yang sesuai dengan aset dan kondisi pasar.

Mereka dapat menghindari pengaturan toleransi yang sangat tinggi kecuali memahami risikonya.

Mereka dapat memverifikasi kontrak token dan menghindari pool palsu atau tidak likuid.

Mereka dapat mempertimbangkan kualitas rute, kecepatan transaksi, dan alat perlindungan MEV jika tersedia.

Mereka dapat membandingkan output yang diharapkan pada berbagai ukuran transaksi sebelum menggunakan dana yang berarti.

Cara Menetapkan Toleransi Slippage

Mulailah dengan memeriksa likuiditas token dan volatilitas terbarunya.

Gunakan toleransi lebih rendah untuk pasar yang dalam dan likuid ketika eksekusi kemungkinan tetap stabil.

Berhati-hatilah dengan token berlikuiditas rendah karena toleransi tinggi dapat menyebabkan kerugian parah.

Periksa apakah antarmuka menampilkan dampak harga secara terpisah dari toleransi slippage.

Untuk swap besar, uji jumlah lebih kecil terlebih dahulu untuk melihat perubahan output.

Jangan meningkatkan toleransi hanya karena transaksi pernah gagal satu kali.

Selidiki apakah kegagalan berasal dari volatilitas, likuiditas, batas waktu, gas, routing, pembatasan token, atau masalah lain.

Ingat bahwa toleransi slippage tinggi dapat membuat transaksi lebih rentan terhadap eksekusi yang lebih buruk.

Ingat bahwa toleransi sangat rendah dapat membuang biaya melalui transaksi gagal berulang.

Pengaturan terbaik adalah yang sesuai dengan aset, kedalaman pasar, dan kesediaan pengguna untuk menukar perlindungan harga dengan probabilitas eksekusi.

Kesalahan Slippage yang Umum

Satu kesalahan umum adalah menganggap slippage sama dengan biaya trading.

Kesalahan lainnya adalah mengabaikan dampak harga pada swap besar.

Kesalahan ketiga adalah menetapkan toleransi slippage sangat tinggi untuk memaksa transaksi diproses.

Kesalahan keempat adalah menggunakan Market Order di pasar tipis tanpa memeriksa kedalaman pasar.

Kesalahan kelima adalah menganggap swap stablecoin tidak pernah mengalami slippage.

Kesalahan keenam adalah trading token yang baru diluncurkan tanpa memeriksa likuiditas dan detail kontrak.

Kesalahan ketujuh adalah memperlakukan output yang dikutip sebagai jaminan sebelum transaksi dikonfirmasi.

Kesalahan kedelapan adalah mengabaikan risiko MEV selama swap on-chain besar.

Kesalahan kesembilan adalah mengulang swap gagal tanpa mengubah waktu, toleransi, atau ukuran transaksi.

Kesalahan kesepuluh adalah menilai eksekusi hanya dari harga token sambil mengabaikan spread, biaya, gas, dan slippage secara keseluruhan.

Manfaat Memahami Slippage

Manfaat pertama adalah pemahaman eksekusi yang lebih baik.

Manfaat kedua adalah perlindungan lebih kuat terhadap pengisian order yang tiba-tiba buruk.

Manfaat ketiga adalah peningkatan penentuan ukuran transaksi karena pengguna dapat mengetahui kapan likuiditas terlalu tipis.

Manfaat keempat adalah keamanan swap DeFi yang lebih baik melalui pengaturan toleransi yang masuk akal.

Manfaat kelima adalah perbandingan yang lebih jelas antara Market Order, order limit, dan swap on-chain.

Manfaat keenam adalah pemahaman lebih baik tentang dampak harga AMM.

Manfaat ketujuh adalah peningkatan kesadaran terhadap risiko MEV dan pengurutan transaksi.

Manfaat kedelapan adalah analisis biaya yang lebih baik karena pengguna dapat menggabungkan biaya, spread, gas, dan slippage dalam satu pandangan eksekusi.

Manfaat kesembilan adalah pengurangan pengambilan keputusan emosional saat pasar volatil.

Manfaat kesepuluh adalah perlindungan lebih baik saat trading token baru, tidak likuid, atau bergerak cepat.

Risiko dan Keterbatasan Kontrol Slippage

Kontrol slippage mengurangi risiko, tetapi tidak menghilangkan seluruh risiko eksekusi.

Pengaturan toleransi slippage dapat menghentikan transaksi agar tidak dieksekusi terlalu jauh di luar rentang yang diizinkan.

Pengaturan ini tidak dapat menjamin pasar akan tetap stabil.

Pengaturan ini tidak dapat menjamin trader akan menerima harga yang dikutip.

Pengaturan ini tidak dapat menjamin token itu sendiri aman atau likuid.

Pengaturan ini tidak dapat menjamin smart contract aman.

Pengaturan ini tidak dapat menghilangkan biaya gas dari transaksi gagal.

Pengaturan ini tidak dapat sepenuhnya mencegah MEV atau routing buruk dalam setiap situasi.

Pengaturan ini tidak dapat menggantikan peninjauan cermat terhadap kontrak token, likuiditas, dan detail transaksi.

Kontrol slippage adalah pagar pengaman yang berguna, tetapi bukan perlindungan lengkap.

Praktik Terbaik untuk Trader

Periksa output yang diharapkan dan jumlah minimum diterima sebelum menandatangani transaksi.

Bandingkan dampak harga dengan toleransi slippage Anda.

Gunakan order limit ketika harga yang tepat lebih penting daripada eksekusi segera.

Gunakan ukuran order lebih kecil ketika likuiditas tipis.

Hindari trading selama volatilitas ekstrem kecuali kecepatan sangat penting.

Tinjau likuiditas token dan keaslian kontrak sebelum menukar aset baru.

Berhati-hatilah dengan toleransi slippage tinggi karena dapat mengizinkan eksekusi yang sangat buruk.

Perhatikan transaksi gagal dan pahami penyebabnya sebelum mencoba lagi.

Sertakan biaya trading, spread, gas, dan slippage saat mengevaluasi total biaya.

Perlakukan slippage sebagai variabel trading normal yang harus dikelola sebelum eksekusi.

FAQ

Apa arti slippage dalam kripto?

Slippage dalam kripto adalah perbedaan antara harga transaksi yang diharapkan dan harga eksekusi aktual.

Apakah slippage selalu buruk?

Tidak, slippage dapat bersifat positif ketika harga eksekusi akhir lebih baik daripada yang diharapkan, tetapi trader biasanya berfokus pada slippage negatif karena mengurangi nilai yang diterima.

Apa penyebab slippage?

Slippage dapat disebabkan oleh volatilitas, likuiditas rendah, ukuran order besar, Market Order, dampak harga AMM, keterlambatan transaksi, routing buruk, dan pengurutan transaksi terkait MEV.

Apa itu toleransi slippage?

Toleransi slippage adalah pergerakan harga maksimum yang bersedia diterima pengguna sebelum transaksi gagal atau ditolak.

Apa yang terjadi jika toleransi slippage terlalu rendah?

Jika toleransi slippage terlalu rendah, transaksi dapat gagal karena harga eksekusi akhir bergerak di luar rentang yang diizinkan.

Apa yang terjadi jika toleransi slippage terlalu tinggi?

Jika toleransi slippage terlalu tinggi, transaksi dapat dieksekusi pada harga yang jauh lebih buruk daripada perkiraan pengguna.

Apa perbedaan slippage dan dampak harga?

Dampak harga adalah pengaruh transaksi pengguna sendiri terhadap harga pasar, sedangkan slippage adalah total perbedaan antara eksekusi yang diharapkan dan aktual.

Apa perbedaan slippage dan spread?

Spread adalah selisih antara harga beli dan jual terbaik, sedangkan slippage adalah perbedaan antara harga yang dikutip atau diharapkan dan harga eksekusi akhir.

Apakah order limit dapat mencegah slippage?

Order limit dapat mencegah eksekusi melampaui harga limit yang dipilih, tetapi tidak dapat menjamin order akan terisi.

Mengapa slippage lebih tinggi untuk token kecil?

Slippage sering lebih tinggi untuk token kecil karena token tersebut mungkin memiliki likuiditas lebih rendah, spread lebih lebar, lebih sedikit market maker, dan harga lebih volatil.

Kesimpulan

Slippage adalah salah satu konsep eksekusi terpenting dalam trading kripto dan DeFi.

Slippage mengukur perbedaan antara harga yang diharapkan trader dan harga yang benar-benar diterima trader.

Slippage dapat terjadi dalam order book, Market Order, keputusan order limit, swap terdesentralisasi, AMM, peluncuran token, pool stablecoin, deposit vault, dan konversi aset lainnya.

Penyebab utamanya mencakup volatilitas, likuiditas rendah, ukuran transaksi besar, pergerakan pasar, dampak harga, keterlambatan transaksi, MEV, dan kualitas routing.

Slippage tidak sama dengan biaya trading, spread, atau dampak harga, meskipun semuanya dapat memengaruhi total biaya eksekusi.

Pengguna dapat mengelola slippage melalui order limit, pengaturan toleransi yang masuk akal, ukuran transaksi lebih kecil, likuiditas lebih dalam, waktu yang cermat, dan peninjauan transaksi.

Developer dapat meningkatkan transparansi slippage dengan menampilkan output yang diharapkan, jumlah minimum diterima, dampak harga, biaya, rute, batas waktu, dan peringatan risiko secara jelas.

Bagi pemula, slippage paling mudah dipahami sebagai selisih antara harga yang ditampilkan sebelum transaksi kripto dan harga yang benar-benar diterima setelah eksekusi.

Bagi pengguna tingkat lanjut, slippage adalah metrik risiko eksekusi yang dibentuk oleh mikrostruktur pasar, kedalaman likuiditas, kurva AMM, pengurutan transaksi, volatilitas, routing, dan toleransi yang ditentukan pengguna.

Dalam konteks glosarium kripto, Slippage berarti perbedaan antara nilai transaksi yang dikutip dan dieksekusi, khususnya selama swap token, Market Order, aktivitas DeFi, dan kondisi trading volatil.

Poin utamanya adalah slippage tidak dapat dihilangkan sepenuhnya, tetapi dapat diukur, dibatasi, dan dikelola dengan penentuan ukuran transaksi yang lebih baik, kesadaran terhadap likuiditas, pemilihan order, pengaturan toleransi, dan peninjauan wallet yang cermat.