Zombie Chain

Apa Itu Zombie Chain dalam Kripto?

Zombie chain adalah jaringan blockchain yang masih ada, masih memproduksi blok, dan mungkin masih memiliki token yang dapat diperdagangkan, tetapi menunjukkan penggunaan nyata yang sangat lemah dibandingkan perhatian publik, valuasi token, atau janji awalnya.

Dalam kripto, istilah ini biasanya digunakan untuk blockchain Layer 1, sidechain, appchain, atau jaringan Layer 2 yang tampak hidup di permukaan tetapi memiliki aktivitas pengguna dan developer rendah, permintaan biaya lemah, aktivitas aplikasi terdesentralisasi yang tipis, atau penggunaan ekonomi nyata yang terbatas.

Zombie chain tidak selalu merupakan dead chain.

Jaringan tersebut mungkin masih memiliki validator, miner, pemegang token, aktivitas media sosial, dan produksi blok.

Masalahnya, chain tersebut mungkin tidak menarik cukup pengguna, builder, likuiditas, atau permintaan transaksi untuk membenarkan ukuran, valuasi, atau asumsi keamanan jangka panjangnya.

Analis sering menggambarkan zombie blockchain sebagai jaringan dengan aktivitas developer minimal, sedikit alamat wallet aktif, dan permintaan transaksi yang rendah, meskipun beberapa masih mempertahankan nilai pasar besar atau komunitas setia, seperti dibahas dalam catatan riset Artemis tentang zombie blockchain.

Istilah ini penting karena jaringan kripto biasanya dinilai sebagai ekonomi digital terbuka, bukan sekadar produk perangkat lunak.

Jika sebuah chain memiliki sedikit pengguna nyata, sedikit aplikasi bernilai, dan permintaan blockspace yang rendah, tokennya mungkin lebih bergantung pada spekulasi daripada utilitas jaringan.

Cara Kerja Zombie Chain

Zombie chain dapat terus beroperasi karena blockchain tidak memerlukan penggunaan harian yang besar untuk terus memproduksi blok.

Jika kumpulan validator, kelompok miner, atau operator node tetap aktif, chain dapat terus mencatat transaksi meskipun ekosistem yang lebih luas menjadi sepi.

Hal ini menciptakan kesenjangan antara kelangsungan teknis dan kesehatan ekonomi.

Kelangsungan teknis berarti jaringan masih dapat memproses blok.

Kesehatan ekonomi berarti pengguna, developer, aplikasi, dan modal secara aktif memilih jaringan tersebut karena menyelesaikan masalah nyata.

Zombie chain mungkin memiliki infrastruktur yang cukup untuk tetap online, tetapi tidak memiliki cukup permintaan organik untuk tumbuh.

Misalnya, sebuah chain dapat memiliki blok harian, explorer, transfer token, dan forum komunitas, tetapi tetap memiliki sangat sedikit pengguna unik atau interaksi smart contract.

Chain tersebut juga dapat memiliki token dengan harga pasar yang terlihat, sementara biaya on-chain, pendapatan aplikasi, dan developer aktif tetap rendah.

Inilah sebabnya analisis zombie chain biasanya berfokus pada kualitas penggunaan, bukan hanya pergerakan harga.

Harga token yang naik tidak otomatis membuktikan bahwa blockchain tersebut berguna.

Harga token yang turun tidak otomatis membuktikan bahwa blockchain tersebut mati.

Pertanyaan yang lebih baik adalah apakah pengguna nyata membayar blockspace chain tersebut, apakah developer meningkatkan ekosistem, dan apakah aplikasi pada chain menciptakan nilai yang bertahan lama.

Tanda-Tanda Utama Zombie Chain

Tanda pertama zombie chain adalah pertumbuhan alamat aktif yang lemah.

Alamat aktif sering digunakan untuk memperkirakan partisipasi jaringan, dan Coin Metrics mendefinisikan alamat aktif sebagai alamat unik yang berpartisipasi dalam perubahan ledger dalam dokumentasi alamat aktifnya.

Metrik ini berguna, tetapi harus dibaca dengan cermat karena satu orang dapat mengendalikan banyak alamat dan satu layanan dapat mewakili banyak pengguna.

Tanda kedua adalah permintaan transaksi yang rendah.

Chain yang sehat biasanya memiliki pengguna yang perlu mengirim aset, berinteraksi dengan smart contract, mencetak token, memindahkan dana melalui bridge, trading di aplikasi terdesentralisasi, melakukan voting tata kelola, atau menggunakan layanan on-chain.

Jika transaksi jarang, berulang, bernilai rendah, atau sebagian besar dibuat oleh insentif, chain tersebut mungkin tidak memiliki permintaan alami yang kuat.

Tanda ketiga adalah pembentukan biaya yang rendah.

Biaya menunjukkan apakah pengguna bersedia membayar blockspace atau layanan aplikasi, dan DeFiLlama melacak biaya pengguna di seluruh protokol dan chain melalui dashboard biaya DeFi.

Biaya yang sangat rendah dapat mengindikasikan bahwa chain memiliki sedikit aktivitas ekonomi, meskipun beberapa jaringan dirancang untuk menjaga biaya tetap sangat murah.

Tanda keempat adalah aktivitas developer yang lemah.

Aktivitas developer penting karena blockchain membutuhkan peningkatan berkelanjutan, perbaikan keamanan, dukungan wallet, pengembangan aplikasi, alat infrastruktur, dan dokumentasi.

Data kontribusi open-source lazim digunakan untuk mempelajari area ini, dan Electric Capital Developer Report melacak aktivitas developer kripto di seluruh repositori publik.

Tanda kelima adalah penggunaan aplikasi yang dangkal.

Chain mungkin mengklaim mendukung keuangan terdesentralisasi, game, NFT, pembayaran, identitas, atau aset dunia nyata, tetapi aplikasinya harus menarik pengguna berulang untuk membuktikan permintaan nyata.

Jika sebagian besar aplikasi tidak aktif, ditinggalkan, atau bergantung pada reward token jangka pendek, ekosistem dapat terlihat lebih besar daripada kenyataannya.

Tanda keenam adalah Total Value Locked (TVL) yang rendah dibandingkan klaim chain tersebut.

TVL tidak sempurna, tetapi dapat membantu menunjukkan apakah pengguna mempercayakan modal pada aplikasi di jaringan, dan DeFiLlama membandingkan TVL serta aktivitas chain melalui dashboard peringkat chain.

Tanda ketujuh adalah ketergantungan besar pada pemasaran alih-alih penggunaan.

Zombie chain mungkin memiliki branding kuat, unggahan komunitas yang ramai, dan roadmap ambisius, sementara data on-chain sebenarnya menunjukkan adopsi terbatas.

Mengapa Zombie Chain Ada?

Zombie chain ada karena pasar kripto dapat terus memberi valuasi pada token bahkan ketika penggunaan jaringan lemah.

Beberapa pemegang mungkin percaya bahwa chain tersebut akan pulih dalam siklus mendatang.

Beberapa mungkin menghargai merek, komunitas, treasury, sejarah awal, atau desain teknis chain tersebut.

Yang lain mungkin memperdagangkan token terutama karena memiliki volatilitas dan likuiditas, bukan karena menggunakan jaringannya.

Hal ini dapat membuat sebuah chain bertahan selama bertahun-tahun setelah narasi pertumbuhan awalnya memudar.

Alasan lainnya adalah infrastruktur blockchain dapat lebih mudah dipelihara daripada ditumbuhkan.

Setelah sebuah chain diluncurkan, kelompok kecil validator, developer, atau pendukung ekosistem mungkin tetap menjalankannya dengan aktivitas terbatas.

Ini tidak berarti chain tersebut berkembang pesat.

Ini berarti biaya untuk bertahan mungkin lebih rendah daripada biaya membangun ekosistem yang kuat.

Program insentif juga dapat menyembunyikan perilaku seperti zombie.

Chain dapat menggunakan reward token, kampanye airdrop, hibah, atau insentif likuiditas untuk menciptakan lonjakan aktivitas singkat.

Program ini dapat berguna jika menarik builder dan pengguna nyata.

Namun, program tersebut juga dapat menciptakan aktivitas sementara yang menghilang saat reward berakhir.

Inilah sebabnya analis mencari retensi, penggunaan berulang, permintaan biaya, dan pertumbuhan aplikasi setelah insentif melambat.

Penyebab lain adalah perhatian yang terfragmentasi di terlalu banyak jaringan.

Kripto membuat peluncuran chain baru relatif mudah, tetapi perhatian pengguna, waktu developer, likuiditas, dan sumber daya keamanan terbatas.

Ketika terlalu banyak jaringan bersaing untuk pengguna yang sama, beberapa chain mungkin gagal membangun aktivitas yang cukup agar tetap bermakna secara ekonomi.

Zombie Chain vs. Dead Chain

Zombie chain dan dead chain berkaitan, tetapi tidak sama.

Dead chain biasanya adalah blockchain yang berhenti berfungsi, kehilangan hampir seluruh dukungan infrastruktur, atau tidak lagi memiliki produksi blok yang berarti.

Zombie chain masih berfungsi, tetapi penggunaannya lemah, stagnan, atau sebagian besar bersifat simbolis.

Perbedaannya penting karena zombie chain masih dapat pulih.

Peningkatan baru, alat developer yang lebih baik, aplikasi yang lebih kuat, kemitraan nyata, atau perubahan permintaan pasar terkadang dapat membawa pengguna kembali.

Namun, pemulihan membutuhkan lebih dari sekadar pengumuman.

Chain yang pulih seharusnya menunjukkan data yang membaik terkait pengguna aktif, pekerjaan developer, permintaan aplikasi, likuiditas, biaya, dan partisipasi komunitas.

Dead chain lebih dekat pada pengabaian teknis.

Zombie chain lebih dekat pada penggunaan ekonomi yang rendah.

Sederhananya, dead chain telah berhenti bergerak, sedangkan zombie chain bergerak tanpa banyak kehidupan di baliknya.

Mengapa Zombie Chain Berisiko bagi Pengguna Kripto

Zombie chain dapat menciptakan sejumlah risiko bagi pengguna kripto, trader, developer, dan pemegang token jangka panjang.

Risiko pertama adalah risiko valuasi.

Jika nilai pasar token jauh lebih tinggi daripada aktivitas nyata chain, token tersebut dapat rentan terhadap penetapan ulang harga yang tajam saat sentimen pasar berubah.

Risiko kedua adalah risiko likuiditas.

Chain dengan permintaan pengguna yang lemah juga mungkin memiliki likuiditas lebih tipis di aplikasi terdesentralisasi, bridge, dan pair token.

Likuiditas tipis dapat menyulitkan pembukaan atau penutupan posisi tanpa pergerakan harga besar.

Risiko ketiga adalah risiko keamanan.

Beberapa blockchain bergantung pada insentif ekonomi untuk menjaga keterlibatan validator, miner, atau peserta keamanan lainnya.

Jika biaya jaringan dan aktivitas ekosistem tetap lemah dalam waktu lama, chain mungkin kesulitan mendukung anggaran keamanan yang kuat.

Risiko keempat adalah ditinggalkan developer.

Jika builder berhenti meningkatkan wallet, bridge, blockchain explorer, library smart contract, dan aplikasi, pengguna mungkin menghadapi alat yang buruk dan perbaikan yang lebih lambat.

Risiko kelima adalah data yang menyesatkan.

Beberapa aktivitas on-chain dapat dibesar-besarkan oleh bot, transfer berulang, pergerakan internal wallet, atau farming jangka pendek.

Axios mencatat bahwa tidak ada satu metode standar untuk mengidentifikasi zombie blockchain dan beberapa metrik dapat dimanipulasi dalam pembahasannya mengenai cara membedakan zombie blockchain dari jaringan yang hidup.

Artinya, pengguna sebaiknya tidak hanya mengandalkan satu metrik.

Risiko keenam adalah biaya peluang.

Modal dan perhatian yang ditempatkan pada zombie chain mungkin melewatkan ekosistem yang lebih kuat dengan penggunaan lebih baik, komunitas developer lebih kuat, atau permintaan yang lebih berkelanjutan.

Cara Mengevaluasi Apakah Sebuah Chain Merupakan Zombie Chain

Cara terbaik mengevaluasi zombie chain adalah membandingkan beberapa sinyal on-chain dan off-chain.

Mulailah dengan alamat aktif, tetapi jangan berhenti di sana.

Chain dengan banyak alamat mungkin tetap memiliki penggunaan nyata yang lemah jika alamat tersebut dibuat oleh bot, airdrop farming, atau sistem otomatis.

Selanjutnya, tinjau transaksi harian dan kualitas transaksi.

Jumlah transaksi dapat membantu, tetapi satu transaksi dapat memuat beberapa transfer, dan Coin Metrics menjelaskan perbedaan ini dalam dokumentasi nilai transfernya.

Karena itu, jumlah transaksi tinggi perlu dibandingkan dengan nilai transfer, biaya, penggunaan aplikasi, dan jumlah pengguna independen.

Kemudian, periksa biaya dan pendapatan.

Biaya menunjukkan pembayaran pengguna, sedangkan pendapatan dapat menunjukkan nilai yang dipertahankan protokol atau ekosistem setelah pembayaran sisi pasokan, dan Token Terminal menjelaskan perbedaan ini dalam dokumentasi metrik pendapatannya.

Setelah itu, lihat aktivitas developer.

Chain dengan developer aktif, pembaruan kode yang konsisten, dokumentasi kuat, dan alat yang berguna memiliki peluang adaptasi lebih baik daripada chain dengan sedikit pekerjaan engineering yang terlihat.

Kemudian tinjau kedalaman aplikasi.

Carilah aplikasi terdesentralisasi nyata dengan pengguna berulang, product-market fit yang jelas, kontrak yang diaudit, tim transparan, dan model biaya berkelanjutan.

Periksa juga apakah ekosistem memiliki lebih dari satu aplikasi yang sukses.

Jika satu aplikasi menciptakan sebagian besar aktivitas, chain mungkin rapuh.

Selanjutnya, bandingkan insentif token dengan permintaan organik.

Jika pengguna hanya muncul saat reward tinggi, chain mungkin tidak memiliki adopsi yang tahan lama.

Jika pengguna tetap bertahan setelah reward turun, chain mungkin memiliki nilai produk yang lebih kuat.

Terakhir, periksa kualitas tata kelola dan komunitas.

Chain yang hidup biasanya memiliki diskusi teknis serius, tata kelola aktif, edukasi builder, dukungan ekosistem, dan penyelesaian masalah yang transparan.

Zombie chain mungkin lebih mengandalkan slogan, harapan harga, dan pengumuman berulang tanpa kemajuan yang dapat diukur.

Metrik Penting untuk Analisis Zombie Chain

Alamat aktif dapat menunjukkan jumlah alamat unik yang berinteraksi dengan chain selama suatu periode.

Pengguna aktif harian dapat memberikan pandangan yang lebih ketat ketika melacak alamat yang melakukan transaksi penghasil pendapatan, seperti ditunjukkan dalam metrik pengguna aktif harian Token Terminal.

Jumlah transaksi dapat menunjukkan kesibukan jaringan, tetapi perlu disesuaikan dengan spam, bot, dan transfer berulang.

Biaya dapat menunjukkan apakah pengguna bersedia membayar blockspace.

Pendapatan dapat menunjukkan apakah aplikasi atau protokol mempertahankan nilai yang berarti dari aktivitas pengguna.

TVL dapat menunjukkan apakah pengguna menempatkan modal ke aplikasi keuangan terdesentralisasi pada chain tersebut.

Suplai stablecoin dapat menunjukkan apakah pengguna memakai jaringan untuk pembayaran, trading, likuiditas, atau penyelesaian.

Aktivitas developer dapat menunjukkan apakah ekosistem masih dibangun.

Jumlah aplikasi dapat menunjukkan keluasan ekosistem, tetapi penggunaan aplikasi aktif lebih penting daripada jumlah kontrak yang di-deploy.

Volume bridge dapat menunjukkan apakah pengguna memindahkan aset masuk atau keluar dari chain.

Partisipasi tata kelola dapat menunjukkan apakah pemegang token dan builder masih terlibat dalam pengambilan keputusan.

Tidak satu pun dari metrik ini sempurna jika digunakan sendiri.

Analisis terkuat menggunakan kelompok metrik dan memeriksa apakah semuanya menunjukkan cerita yang sama.

Bisakah Zombie Chain Pulih?

Zombie chain dapat pulih, tetapi pemulihan sulit dilakukan.

Chain tersebut membutuhkan alasan bagi pengguna dan developer untuk kembali.

Alasan tersebut dapat berupa peningkatan teknis besar, pengalaman pengguna lebih baik, ekosistem aplikasi kuat, biaya lebih rendah, keamanan lebih baik, atau use case baru yang sesuai dengan desain chain.

Pemulihan juga membutuhkan kepercayaan.

Jika pengguna percaya ekosistem ditinggalkan atau hanya didorong spekulasi, pengumuman mungkin tidak cukup.

Pemulihan nyata seharusnya terlihat dalam data.

Pengguna aktif seharusnya meningkat dengan cara yang bertahan melampaui kampanye singkat.

Developer seharusnya merilis pembaruan yang berguna.

Aplikasi seharusnya menghasilkan biaya nyata atau retensi pengguna.

Likuiditas seharusnya semakin dalam.

Tata kelola seharusnya menjadi lebih aktif dan praktis.

Asumsi keamanan seharusnya semakin kuat, bukan semakin lemah.

Zombie chain juga dapat pulih dengan berfokus pada use case sempit alih-alih berusaha bersaing di setiap sektor kripto.

Misalnya, sebuah chain mungkin menjadi lebih berguna jika mengkhususkan diri dalam pembayaran, game, identitas terdesentralisasi, data availability, aset tokenisasi, atau area terfokus lainnya.

Niche yang jelas dapat lebih kuat daripada roadmap luas dengan sedikit eksekusi.

Zombie Chain dan Valuasi Token

Analisis zombie chain berkaitan erat dengan valuasi token.

Banyak token blockchain dinilai sebagian berdasarkan permintaan jaringan di masa depan yang diharapkan.

Jika pengguna membutuhkan token untuk gas, staking, tata kelola, jaminan, atau akses aplikasi, aktivitas nyata dapat mendukung permintaan token.

Jika chain memiliki sedikit aktivitas, token mungkin lebih bergantung pada narasi pasar daripada penggunaan aktual.

Ini tidak berarti setiap token chain beraktivitas rendah tidak memiliki nilai.

Token masih dapat memiliki aset treasury, kekayaan intelektual, dukungan komunitas, optionality masa depan, atau hak tata kelola.

Namun, pengguna perlu berhati-hati ketika valuasi token tinggi sementara biaya, pengguna, developer, dan aplikasi lemah.

Dalam pasar tradisional, investor sering membandingkan valuasi dengan pendapatan atau arus kas.

Dalam kripto, analis dapat membandingkan nilai jaringan dengan biaya, pendapatan, pengguna aktif, TVL, nilai transaksi, dan aktivitas developer.

Perbandingan ini tidak sempurna, tetapi membantu memisahkan permintaan jaringan nyata dari hype.

Zombie Chain secara Sederhana

Zombie chain adalah blockchain yang tampak hidup karena masih berjalan, tetapi tampak tidak sehat karena hanya sedikit orang yang benar-benar menggunakannya.

Chain tersebut mungkin memiliki token, situs web, blockchain explorer, dan komunitas, tetapi data on-chain yang lemah.

Cara termudah memahaminya adalah membandingkan blockchain dengan kota.

Kota yang hidup memiliki orang, bisnis, jalan, pembayaran, builder, dan aktivitas harian.

Kota zombie masih memiliki bangunan dan lampu jalan, tetapi sangat sedikit orang di dalamnya.

Dalam kripto, bangunannya adalah infrastruktur blockchain.

Orangnya adalah pengguna, developer, validator, penyedia likuiditas, dan tim aplikasi.

Chain tanpa cukup peserta tersebut mungkin masih ada, tetapi mungkin tidak hidup secara ekonomi.

FAQ

Apa arti zombie chain dalam mata uang kripto?

Zombie chain adalah blockchain yang masih beroperasi tetapi memiliki aktivitas nyata yang lemah, seperti pengguna aktif rendah, permintaan transaksi rendah, pekerjaan developer terbatas, atau penggunaan aplikasi yang sedikit.

Apakah zombie chain sama dengan dead blockchain?

Tidak, zombie chain masih berfungsi, sedangkan dead blockchain biasanya ditinggalkan, tidak aktif, atau tidak lagi memproduksi blok yang berarti.

Bagaimana cara mengidentifikasi zombie chain?

Anda dapat melihat alamat aktif, kualitas transaksi, biaya, pendapatan, TVL, aktivitas developer, penggunaan aplikasi, likuiditas, partisipasi tata kelola, dan apakah aktivitas berlanjut setelah insentif berakhir.

Apakah semua chain berbiaya rendah merupakan zombie chain?

Tidak, biaya rendah saja tidak menjadikan sebuah chain sebagai zombie chain karena beberapa jaringan dirancang agar murah bagi pengguna.

Tanda peringatan yang lebih kuat adalah biaya rendah yang disertai pengguna rendah, aktivitas developer rendah, aplikasi lemah, dan permintaan organik yang buruk.

Bisakah zombie chain kembali aktif?

Ya, zombie chain dapat pulih jika menarik pengguna, builder, likuiditas, dan aplikasi nyata melalui teknologi yang berguna serta eksekusi yang kuat.

Mengapa zombie chain masih memiliki nilai token?

Beberapa zombie chain masih memiliki nilai token karena trader mungkin memperhitungkan pemulihan masa depan, pengenalan merek, aset treasury, loyalitas komunitas, atau permintaan spekulatif.

Apakah jumlah alamat aktif cukup untuk menilai sebuah chain?

Tidak, jumlah alamat aktif berguna tetapi tidak cukup karena alamat dapat dibuat oleh bot, satu pengguna dapat mengendalikan banyak alamat, dan beberapa layanan dapat mewakili banyak pengguna.

Mengapa aktivitas developer penting bagi kesehatan chain?

Aktivitas developer penting karena blockchain membutuhkan peningkatan berkelanjutan, perbaikan keamanan, alat, dokumentasi, dan aplikasi agar tetap berguna.

Apakah zombie chain menciptakan risiko bagi trader?

Ya, zombie chain dapat menciptakan risiko valuasi, risiko likuiditas, risiko keamanan, dan biaya peluang jika harga token lebih bergantung pada hype daripada permintaan jaringan nyata.

Apa kebalikan dari zombie chain?

Kebalikan zombie chain adalah ekosistem blockchain yang hidup dengan pengguna nyata, developer aktif, aplikasi bermakna, biaya berulang, likuiditas sehat, dan permintaan blockspace yang berkelanjutan.

Kesimpulan

Zombie chain adalah jaringan kripto yang tetap hidup secara teknis tetapi menunjukkan tanda-tanda lemah dari kehidupan ekonomi nyata.

Chain tersebut mungkin terus memproduksi blok dan mendukung token yang dapat diperdagangkan, tetapi tetap kekurangan pengguna, developer, biaya, likuiditas, dan permintaan aplikasi yang berarti.

Istilah ini berguna karena mengingatkan pengguna kripto untuk melihat melampaui harga, branding, dan kebisingan komunitas.

Tinjauan kesehatan chain yang serius perlu menggabungkan alamat aktif, kualitas transaksi, biaya, pendapatan, TVL, aktivitas developer, penggunaan aplikasi, likuiditas, tata kelola, dan keberlanjutan insentif.

Tidak ada satu metrik pun yang dapat membuktikan bahwa blockchain adalah zombie chain.

Peringatan paling jelas muncul ketika banyak sinyal lemah mengarah ke arah yang sama dari waktu ke waktu.

Bagi trader, investor, dan builder, memahami zombie chain dapat membantu membedakan ekosistem kripto yang tahan lama dari jaringan yang hanya bertahan karena spekulasi, sejarah, atau perhatian jangka pendek.